Viết các cuộc gọi về cổ phiếu sở hữu trong danh mục đầu tư - một chiến thuật gọi là "viết tay viết tay" - là một chiến lược khả thi có thể được sử dụng hiệu quả để tăng lợi nhuận trên danh mục đầu tư. Việc viết các cuộc gọi được bảo hiểm lên các cổ phiếu trả cổ tức trên mức trung bình là một phần của chiến lược này. Hãy minh hoạ khái niệm này với sự trợ giúp của một ví dụ.

Ví dụ

Xem xét một cuộc gọi được đề cập tới người khổng lồ về viễn thông Verizon Communications, Inc. (VZ VZVerizon Communications Inc47.44-0.899> Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), đóng cửa ở mức 50 đô la. 03 vào ngày 24 tháng 4 năm 2015. Verizon trả cổ tức hàng quý là $ 0. 55, với tỷ lệ cổ tức cho thấy là 4,4%. Bảng 1 cho thấy các khoản phí bảo hiểm dự phòng cho một cuộc gọi nhẹ (50 đô la) và hai cuộc gọi tiền mặt ($ 52,50 và 55 đô la), hết hạn vào tháng 6 , Tháng 7 và tháng 8. Lưu ý những điểm sau:

Lựa chọn giá cước cho Verizon

Hạn sử dụng Option

Đánh giá $ 50. 00

	Phá giá 52 USD. 50 Phiếu giá $ 55. 00	19 tháng 6 năm 2015	$ 1. 02/1 đô la. 07
$ 0. 21 / $ 0. 24	$ 0. 03 / $ 0. 05	17 tháng 7 năm 2015	$ 1. 21/1 đô la. 25
$ 0. 34 / $ 0. 37	$ 0. 07 / $ 0. 11	21 tháng 8 năm 2015
$ 1. 43/1 đô la. 48 $ 0. 52 / $ 0. 56	$ 0. 16 / $ 0. 19	Đối với cùng một mức giá đình công, phí bảo hiểm cuộc gọi sẽ tăng thêm. Đối với cùng một thời hạn, phí bảo hiểm giảm như giá đình công tăng. Việc xác định cuộc gọi được bảo hiểm phù hợp để viết là một sự cân bằng giữa giá hết hạn và giá thực hiện.	Trong trường hợp này, giả sử chúng ta quyết định trên 52 đô la. 50, vì cuộc gọi 50 đô la đã được thực hiện bằng tiền (có thể làm tăng khả năng cổ phiếu được gọi trước khi hết hạn), trong khi phí bảo hiểm trên 55 đô la gọi quá thấp để đảm bảo quyền lợi của chúng tôi.

• Vì chúng ta đang viết các cuộc gọi nên giá phải được xem xét. Viết vào tháng Sáu 52. 50 cuộc gọi sẽ cung cấp phí bảo hiểm là $ 0. 21 (hoặc xấp xỉ 2,7% hàng năm), trong khi các cuộc gọi vào ngày 17 tháng 7 thu phí $ 0. 34 (2. 9% hàng năm) và các cuộc gọi vào ngày 21 tháng 8 sẽ đóng phí $ 0. 52 (3,2% hàng năm).
• Phí bảo hiểm hàng năm (%) = (phí tùy chọn x 52 tuần x 100) / giá cổ phiếu x tuần còn lại để hết hạn.
• Mỗi hợp đồng tùy chọn cuộc gọi có 100 cổ phiếu dưới dạng cơ sở. Giả sử bạn mua 100 cổ phiếu của Verizon với mức giá hiện tại là 50 đô la. 03, và viết $ 52 tháng Tám. 50 cuộc gọi trên cổ phiếu này. Bạn sẽ trở lại nếu cổ phiếu tăng trên 52 đô la. 50 ngay trước khi cuộc gọi hết hạn và được gọi là? Bạn sẽ nhận được $ 52. 50 giá cho cổ phiếu nếu nó được gọi, và cũng sẽ nhận được một khoản thanh toán cổ tức là $ 0. 55 vào ngày 1 tháng 8. Tổng lợi tức của bạn do đó:

(nhận được $ 0 cổ tức + $ 0.Đã nhận được 52 phí gọi điện thoại + 2 đô la. 47 *) / 50 đô la. 03 = 7. 1% trong 17 tuần. Đây tương đương với lợi nhuận hàng năm là 21,6%.

• * $ 2. 47 là sự khác biệt giữa giá nhận được khi cổ phiếu được gọi, và giá mua ban đầu là 50 đô la. 03.

Nếu cổ phiếu không giao dịch trên mức giá strike là 52 đô la. 50 vào ngày 21 tháng 8, các cuộc gọi hết hạn không được thực hiện và bạn vẫn giữ lại phí bảo hiểm là $ 52 ($ 0. 52 x 100 cổ phiếu) trừ bất kỳ khoản tiền hoa hồng nào đã trả.

Ý kiến ​​và Ý kiến ​​

Ý kiến ​​dường như bị chia rẽ về sự khôn ngoan của việc viết các cuộc gọi trên các cổ phiếu có lợi tức cổ tức cao. Một số cựu chiến binh lựa chọn hỗ trợ viết bài về cổ phiếu chia cổ tức dựa trên quan điểm rằng nó tạo ra lợi nhuận tối đa từ một danh mục đầu tư. Những người khác cho rằng rủi ro của cổ phiếu bị "gọi đi" không phải là giá trị bảo hiểm tai hại có thể có được từ việc viết các cuộc gọi trên một cổ phiếu với lợi tức cổ tức cao.

Lưu ý rằng các cổ phiếu blue-chip phải trả cổ tức tương đối cao thường được nhóm lại trong các ngành phòng thủ như viễn thông và dịch vụ tiện ích. Cổ tức cao thường làm giảm sự biến động của cổ phiếu, dẫn đến phí bảo hiểm thấp hơn. Ngoài ra, vì một cổ phiếu thường giảm theo số cổ tức khi nó chia cổ tức, điều này có ảnh hưởng giảm phí bảo hiểm cuộc gọi và tăng phí bảo hiểm. Khoản phí bảo hiểm thấp nhận được từ việc viết các cuộc gọi cổ phiếu cao cổ tức được bù đắp bởi thực tế là sẽ giảm được nguy cơ bị gọi đi (vì chúng ít biến động).

Nói chung, chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm hoạt động tốt cho các cổ phiếu là cổ phần chính trong danh mục đầu tư, đặc biệt là trong những thời điểm thị trường đang giao dịch đi ngang hoặc bị giới hạn. Nó không phải là đặc biệt thích hợp trong thời gian thị trường tăng mạnh vì rủi ro cao của các cổ phiếu được gọi đi.

Dãi dưới cùng

Việc viết các cuộc gọi trên cổ phiếu có mức cổ tức cao hơn mức trung bình có thể tăng lợi nhuận danh mục đầu tư. Nhưng nếu bạn tin rằng rủi ro của các cổ phiếu này được gọi là không đáng phí bảo hiểm khi nhận được khi viết cuộc gọi, chiến lược này có thể không dành cho bạn.

Tiết lộ: Tác giả không giữ các vị trí trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này tại thời điểm xuất bản.