Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​sẽ bắt đầu tăng lãi suất đi bộ trong năm nay, thường có ảnh hưởng tiêu cực đến giá trái phiếu. Đáp lại, nhiều cố vấn tài chính đã tập trung vào thời gian và mức độ nhạy cảm về lãi suất khi phân tích danh mục đầu tư của khách hàng. Vấn đề với cách tiếp cận này là trái phiếu phi chính phủ và chính phủ thường không hành động theo cách tương tự. Theo Morningstar, Inc (MORN

MORNMorningstar Inc87 26 + 0 18% < Chẳng hạn, cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008 đã chứng kiến ​​trái phiếu chính phủ tăng gần 28% và trái phiếu loại đầu tư phi chính phủ giảm gần 4% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) dữ liệu, mặc dù thời gian tương tự, rủi ro lãi suất và các đặc điểm khác. Động thái ngược lại xảy ra vào năm 2009 khi thị trường quay trở lại. Điều trớ trêu là trái phiếu thường là một phần của danh mục đầu tư của khách hàng được thiết kế để có ít rủi ro hơn. Trong bài này, chúng ta sẽ xem xét tại sao cố vấn tài chính và khách hàng của họ có thể muốn vượt qua thời gian khi đánh giá danh mục đầu tư trái phiếu.

Thời hạn Trái phiếu

Thời hạn trái phiếu là thước đo bao nhiêu năm cho giá trái phiếu phải trả bằng dòng tiền mặt nội bộ. Về cơ bản, thời gian đo lường sự nhạy cảm về giá cả đối với thay đổi sản lượng bằng cách đo lường sự thay đổi gần đúng của giá chứng khoán sẽ là kết quả của việc thay đổi sản lượng 100 điểm cơ bản. Thời gian dài hơn cho thấy sự nhạy cảm lớn hơn đối với thay đổi lãi suất và ngược lại. (Để biết thêm thông tin, xem:

Khái niệm Trái phiếu Nâng cao: Thời lượng

.) Ví dụ: trái phiếu có thời hạn hiệu lực là 2 năm sẽ tăng 2% cho mỗi 1% giảm trong sản lượng, trong khi giá trái phiếu có thời hạn 5 năm sẽ tăng 5% cho mỗi 1% tăng sản lượng của nó. Nếu lãi suất dự kiến ​​sẽ giảm, thì thời gian được kéo dài, và nếu lãi suất dự kiến ​​sẽ tăng thì thời gian sẽ giảm. Các chiến lược ở mức độ thấp thường ít biến động hơn các chiến lược dài hạn. (Để biết thêm thông tin, xem: Hiểu Lãi suất, Lạm phát và Thị trường Trái phiếu

.)

Các công thức định giá trái phiếu tiêu chuẩn xem xét một bộ tiêu chuẩn đơn giản, bao gồm lãi suất, năng suất, và thời gian để xác định các dòng tiền dự kiến ​​có thể được chiết khấu cho giá trị hiện tại . Khi nhìn vào trái phiếu Kho bạc, những động lực này rất có thể dự đoán được và hoạt động khá tốt trong việc định giá gần đúng, mặc dù kinh tế học thô có thể có tác động trong một cái gọi là "chuyến bay an toàn. " Khi phân tích các loại trái phiếu khác, không phải lúc nào cũng thích hợp để sử dụng thời gian như chỉ số duy nhất, đặc biệt khi tham khảo các trái phiếu Kho bạc .Trái phiếu Kho bạc có thể được sử dụng hiệu quả như những người ủy nhiệm trong những khoảng thời gian không biến động đối với trái phiếu có mức đầu tư nhưng những sự so sánh này có thể tan rã trong thời kỳ bất ổn, như trong năm 2008 và trong phục hồi năm 2009.

Thời hạn danh mục trái phiếu cũng chỉ đơn giản là trung bình trọng số của các trái phiếu cơ bản, có trọng lượng và kỳ hạn khác nhau. Do đó, sự tăng hoặc giảm dự đoán bằng cách phân tích thời gian sẽ chỉ chính xác nếu sản lượng thị trường thay đổi số tiền tương tự cho mỗi trái phiếu trên toàn bộ thời gian phát hành - một tình huống rất không phổ biến - điều này làm cho việc xem xét các bản in tốt của các quỹ này rất quan trọng. Các khoản đầu tư có rủi ro lãi suất thấp và lợi suất cao

Xem xét các yếu tố rủi ro khác Thời gian chắc chắn là một cân nhắc quan trọng khi lãi suất dự kiến ​​sẽ tăng hoặc giảm, có nhiều rủi ro khác cần được đánh giá cẩn thận, bao gồm rủi ro lạm phát, rủi ro vỡ nợ và rủi ro cuộc gọi. Mặc dù một số trong những rủi ro này có thể không áp dụng cho trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ-như rủi ro mặc định-trái phiếu doanh nghiệp và quỹ trái phiếu phải được chiết khấu để bù đắp cho những rủi ro này. Các quỹ trái phiếu cũng có một số động lực riêng cần được đánh giá cẩn thận, chẳng hạn như tập trung rủi ro giữa các trái phiếu cá nhân hoặc các loại trái phiếu (xem chi tiết: Lãi suất và đầu tư trái phiếu

. Trong một số trường hợp, rủi ro tín dụng có thể được giảm thiểu thông qua đa dạng hóa, nhưng nó không làm cho những rủi ro này biến mất hoàn toàn. Rủi ro ngoại hối và các rủi ro khác có thể áp dụng cho các quỹ chuyên biệt đầu tư vào thị trường nước ngoài hoặc trái phiếu kỳ lạ.

Đối với cố vấn tài chính, lựa chọn trái phiếu cần vượt qua cả năng suất để đảm bảo an toàn vì nó áp dụng cho các mục tiêu tài chính của khách hàng. Trái phiếu thường được coi là một mạng lưới an toàn để ngăn ngừa sự suy giảm của cổ phiếu, nhưng mạng lưới an toàn có thể sẽ không có hiệu quả nếu danh mục trái phiếu bao gồm các vấn đề trái phiếu khó rủi ro. Nói tóm lại, việc xem xét thời gian và năng suất là điều có ý nghĩa, nhưng có nhiều yếu tố quan trọng khác. ( Sáu rủi ro trái phiếu lớn nhất .)

Khoảng thời gian dưới cùng

Thời gian có thể hữu ích để ước tính rủi ro lãi suất liên quan đến trái phiếu đang theo sát trái phiếu Kho bạc. Khi các nhà đầu tư đi quá xa các trái phiếu này, số liệu trở nên ít hữu ích hơn bao gồm tất cả các loại rủi ro khác nhau đang được đo lường. Các cố vấn tài chính và khách hàng của họ nên tập trung vào danh mục đầu tư của một quỹ trái phiếu thay vì dựa vào bất kỳ chỉ số nào như thời hạn. (Để biết thêm thông tin, xem: Có Thời gian để Mua Trái phiếu Tỷ giá Nợ? )