Sự lôi kéo là việc khai thác sự chênh lệch giá trong các thị trường khác nhau của một tài sản tương tự hoặc giống hệt nhau để tạo ra rủi ro thấp đối với lợi nhuận không rủi ro sau khi tính chi phí giao dịch và thông tin. Thương mại mua bán chứng khoán không chỉ là hợp pháp tại Hoa Kỳ, nhưng cần được khuyến khích, vì nó góp phần vào hiệu quả thị trường. Hơn nữa, các chuyên gia arbitrageurs cũng phục vụ một mục đích hữu ích bằng cách làm trung gian, cung cấp thanh khoản ở các thị trường khác nhau.

-1->

Tham vọng và Hiệu quả Thị trường

Bằng cách cố gắng hưởng lợi từ sự chênh lệch giá, các thương nhân tham gia vào việc chênh lệch giá trị góp phần vào hiệu quả thị trường. Một ví dụ điển hình về chênh lệch giá sẽ là một tài sản có thể giao dịch ở hai thị trường khác nhau với giá khác nhau - một sự vi phạm rõ ràng "Luật Một Giá". Một nhà kinh doanh có thể kiếm được lợi từ việc định giá sai bằng cách mua tài sản ở thị trường với mức giá thấp hơn và bán lại cho thị trường mua ở mức giá cao hơn. Lợi nhuận đó, sau khi tính chi phí giao dịch, không còn nghi ngờ gì nữa sẽ thu hút được những nhà kinh doanh khác, những người sẽ tìm cách khai thác sự chênh lệch giá như nhau, và do đó cơ hội chênh lệch sẽ biến mất khi giá của tài sản cân bằng trên thị trường. Về mặt tài chính quốc tế, hội tụ này sẽ dẫn đến sức mua tương đương giữa các loại tiền tệ khác nhau.

Ví dụ: nếu loại tài sản tương tự ở Hoa Kỳ rẻ hơn ở Canada, người Canada sẽ đi qua biên giới để mua tài sản, trong khi người Mỹ sẽ mua tài sản, mang nó đến Canada và bán lại nó tại thị trường Canada. Để tạo thuận lợi cho giao dịch, người Canada sẽ phải mua đô la Mỹ (USD), trong khi bán đô la Canada (CAD) để mua tài sản ở Mỹ và người Mỹ sẽ phải bán CAD mà họ nhận được từ việc bán hàng các tài sản ở Canada để mua USD để chi tiêu ở Mỹ. Những hành động này sẽ dẫn đến sự đánh giá của đồng đô la Mỹ và sự suy giảm của đồng tiền Canada liên quan. Do đó, qua thời gian, lợi thế mua tài sản này ở Hoa Kỳ sẽ tiêu tan cho đến khi giá cả hội tụ.

AD:

Một ví dụ khác về chênh lệch giá dẫn đến hội tụ giá cả có thể được quan sát ở thị trường kỳ hạn. Các nhà môi giới giao kỳ hạn tìm cách khai thác sự chênh lệch giá giữa hợp đồng kỳ hạn và tài sản cơ bản và đòi hỏi một vị trí đồng thời trong cả hai loại tài sản. Tóm lại, nếu hợp đồng tương lai có giá cao hơn đáng kể so với giá gốc, sau khi tính đến chi phí vận chuyển và lãi suất, nhà phân tích có thể kéo dài các tài sản cơ bản trong khi đồng thời rút ngắn hợp đồng tương lai. Các arbitrageur sẽ mượn tiền để mua cơ bản ở mức giá tại chỗ và bán ngắn hạn hợp đồng tương lai.Sau khi lưu trữ cơ sở, các arbitrageur có thể cung cấp các tài sản ở mức giá tương lai, trả lại các khoản vay vốn, và lợi nhuận từ sự khác biệt net.

Bất cứ khi nào tỷ lệ lợi nhuận từ giao dịch này vượt quá chi phí để mượn tài sản, cũng như chi phí cất giữ tài sản, có thể có cơ hội chênh lệch.

Sự nghịch đảo của vị trí này là đồng thời rút ngắn cơ bản tại chỗ trong khi vẫn tiếp tục hợp đồng tương lai. Điều này được thực hiện khi giá tương lai thấp hơn đáng kể so với điểm. Như bạn có thể tưởng tượng, mỗi khi có một sự chênh lệch giá giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai, thương nhân sẽ tham gia vào một trong các ngành nghề nói trên trước khi sự kém hiệu quả phát triển tràn lan. Khi ngày càng có nhiều nhà giao dịch cố gắng tạo ra lợi nhuận chênh lệch, giá của hợp đồng tương lai sẽ bị đẩy xuống và mức giá cơ bản sẽ bị đẩy lên. Cả hai trường hợp đều góp phần định giá hợp lý và hiệu quả cho thị trường kỳ hạn.

Các nhà môi giới như các nhà sản xuất thị trường

Khi các nhà phân phối mua và bán cùng một tài sản ở các thị trường khác nhau, chúng có hiệu lực, hoạt động như các trung gian tài chính và do đó cung cấp tính thanh khoản cho thị trường. Ví dụ, nhà kinh doanh lựa chọn những người viết các lựa chọn cuộc gọi khi cô cảm thấy rằng họ được overpriced có thể ngăn ngừa vị trí của mình bằng cách đi cổ phiếu dài. Khi làm như vậy, cô ấy đóng vai trò trung gian giữa các lựa chọn và thị trường chứng khoán. Nghĩa là, cô ấy đang mua cổ phiếu từ người bán cổ phiếu trong khi đồng thời bán một lựa chọn cho người mua quyền chọn và góp phần vào thanh khoản tổng thể của hai thị trường. Tương tự, arbitrageur tương lai sẽ là một trung gian giữa thị trường kỳ hạn và thị trường của tài sản cơ bản.

Dòng dưới

Có rất nhiều kỹ thuật chênh lệch giá có thể được thực hiện bất cứ khi nào có sự thiếu hiệu quả của thị trường. Tuy nhiên, khi ngày càng có nhiều nhà hoạch định chính sách cố gắng nhân rộng các sự kiện không rủi ro hoặc rủi ro thấp, những cơ hội này biến mất, dẫn đến sự hội tụ của giá cả. Vì lý do này, chênh lệch không chỉ là hợp pháp ở Hoa Kỳ (và hầu hết các nước phát triển) mà còn mang lại lợi ích cho thị trường nói chung và tạo ra hiệu quả tổng thể cho thị trường.