Hầu hết các chính phủ thấy rằng chi tiêu của họ vượt quá doanh thu. Là một sự thay thế cho việc tăng thuế không được ưa thích, các chính phủ có thể huy động tiền thông qua việc bán trái phiếu chính phủ, ví dụ như trái phiếu kho bạc của U. Trái phiếu Chính phủ được coi là không có rủi ro vì các chính phủ ổn định nhất không phải là người không trả nợ đúng hạn. Những công cụ nợ này phổ biến hơn trong các thời điểm thị trường chứng khoán trông yếu đi vì các nhà đầu tư nhỏ lẻ tìm kiếm những lựa chọn an toàn hơn. Một cách khác để đầu tư vào các công cụ nợ và trái phiếu chính phủ là thông qua các công cụ phái sinh, như tương lai và các lựa chọn. (Để đọc có liên quan, xem Sáu Rủi Ro Tiền tệ lớn nhất.)

AD:

Lựa chọn nợ

Một nhân tố gây rủi ro cho các công cụ nợ là lãi suất trong nền kinh tế. Theo nguyên tắc chung, khi lãi suất tăng, giá trái phiếu sẽ giảm và ngược lại. Các lựa chọn liên quan đến các công cụ lãi suất như trái phiếu là một cách thuận tiện để các công ty hedgers và nhà đầu cơ đối phó với các mức lãi suất biến động. Trong phạm vi này, các lựa chọn về tương lai kho bạc là một trong những phổ biến nhất vì chúng là một cách thức lỏng lẻo và minh bạch để đối phó với sự phơi nhiễm với lãi suất và các sự kiện kinh tế. Trong hợp đồng tương lai, kỳ phiếu 5 năm, trái phiếu 10 năm và trái phiếu 30 năm là những giao dịch được giao dịch nhiều nhất trên thế giới. Ngoài các lựa chọn trên tương lai, có nhiều lựa chọn về trái phiếu tiền mặt. (Để đọc có liên quan, hãy xem Hiểu Lãi suất, Lạm phát và Thị trường Trái phiếu)

Các hợp đồng tùy chọn thường cung cấp sự linh hoạt tuyệt vời như là cung cấp quyền (chứ không phải là nghĩa vụ) để mua hoặc bán các công cụ tiềm ẩn ở một mức giá định trước và thời gian. Khi nhập một hợp đồng tùy chọn, người mua lựa chọn trả phí bảo hiểm. Hợp đồng sẽ chỉ định ngày hết hạn của hợp đồng và các điều kiện khác nhau. Đối với người mua quyền lựa chọn, số tiền bảo hiểm là khoản lỗ tối đa mà người mua sẽ phải gánh chịu trong khi về mặt lý thuyết không giới hạn lợi nhuận. Trường hợp của tác giả quyền chọn (người bán quyền chọn) rất khác. Đối với người bán quyền lựa chọn, lợi nhuận tối đa được giới hạn trong phí bảo hiểm nhận được trong khi mất mát có thể là không giới hạn.

Khi nhập một hợp đồng quyền chọn, người mua mua quyền mua (gọi là một quyền chọn mua) hoặc bán (gọi là một quyền chọn bán) hợp đồng kỳ hạn cơ bản. Ví dụ: một lựa chọn gọi vào tháng 9 năm 2015 là 10 năm T-Note, cho phép người mua có quyền chiếm một vị thế lâu dài trong khi người bán có nghĩa vụ phải mất một vị trí ngắn nếu người mua lựa chọn lựa chọn. Trong trường hợp có quyền chọn bán, người mua có quyền có một vị thế ngắn trong hợp đồng tương lai T-Note trong 10 năm tháng 9 năm 2015 trong khi người bán trong trường hợp này phải đảm nhận một vị thế lâu dài trong hợp đồng tương lai.

Mua

Mua

Quyền mua một hợp đồng tương lai ở một mức giá cụ thể

Quyền bán hợp đồng tương lai ở một mức giá cụ thể	Chiến lược
Tăng trưởng: Dự kiến giá tăng / giảm giá	Giảm: Dự báo giá giảm / tỷ giá tăng	Bán
Nghĩa vụ bán hợp đồng tương lai với giá xác định	Nghĩa vụ mua hợp đồng tương lai với giá	Chiến lược
Bearish: Dự đoán giá tăng / tỷ lệ giảm	Bearish: dự báo giá giảm / tỷ lệ tăng	Nguồn bảng: CBOT
Một lựa chọn được nói là được bảo hiểm nếu người bán quyền chọn có vị trí bù đắp trong hàng hóa cơ bản hoặc hợp đồng tương lai.Ví dụ, một nhà văn của hợp đồng tương lai T-Note 10 năm sẽ được gọi là được bảo hiểm nếu người bán hoặc sở hữu T-Notes của thị trường tiền mặt hoặc dài trong hợp đồng kỳ hạn 10 năm T-Note. Rủi ro của người bán trong việc bán một cuộc gọi được bảo hiểm bị giới hạn bởi vì nghĩa vụ đối với người mua có thể được đáp ứng bằng quyền sở hữu của hợp đồng tương lai hoặc bảo đảm tiền mặt gắn liền với hợp đồng tương lai cơ bản. Trong trường hợp người bán không có bất kỳ điều khoản nào trong số này để thực hiện nghĩa vụ, thì nó được gọi là vị trí không được che giấu hoặc trần truồng. Đây là rủi ro hơn một cuộc gọi được bảo hiểm.	Mặc dù tất cả các điều khoản của hợp đồng tùy chọn được xác định trước hoặc được chuẩn hóa, phí bảo hiểm mà người mua trả cho người bán được xác định cạnh tranh trên thị trường và một phần phụ thuộc vào giá đình công được lựa chọn. Các lựa chọn về hợp đồng tương lai kho bạc có nhiều loại và mỗi lựa chọn có mức phí bảo hiểm khác nhau theo vị trí tương lai tương ứng. Một hợp đồng tùy chọn sẽ chỉ định cụ thể mức giá mà hợp đồng có thể được thực hiện cùng với tháng hết hạn. Mức giá được xác định trước được chọn cho hợp đồng tùy chọn được gọi là giá thực hiện hoặc giá thực hiện. Dưới đây là các đặc điểm của một lựa chọn về Kho bạc Hoa Kỳ trong 10 năm. Lưu ý các hợp đồng tương lai trên Hội đồng Thương mại Chicago (CBOT):	Quy mô Hợp đồng:

Một Kho CBOT 10 năm của CBOT Ghi chú hợp đồng tương lai của một tháng giao hàng cụ thể.

Hết hạn:

Kho bạc 10 năm chưa được thực hiện Ghi chú tùy chọn kỳ hạn sẽ hết hạn vào 7:00 p. m. Chicago thời gian vào ngày cuối cùng của kinh doanh.

Kích thước Đánh dấu: 1/64 của một điểm ($ 15.625 / hợp đồng) được làm tròn lên đến xu / hợp đồng gần nhất.

Tháng hợp đồng: Ba tháng đầu tiên liên tiếp kết thúc hợp đồng (hai lần hết hạn và hết hạn một quý) cộng thêm bốn tháng tiếp theo trong chu kỳ hàng quý (tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12). Sẽ có bảy tháng để kinh doanh. Phiếu đăng ký sẽ thực hiện hợp đồng tương lai hàng quý gần nhất. Các hiệp hội sẽ thực hiện hợp đồng tương lai cùng thời điểm giao hàng.

Ngày giao dịch cuối cùng: Tuỳ chọn ngừng giao dịch vào ngày thứ 6 cuối cùng kéo dài ít nhất là hai ngày làm việc, ngày làm việc cuối cùng của tháng tiếp theo tháng quyền chọn. Tùy chọn ngừng giao dịch vào cuối phiên giao dịch của phiên giao dịch bán đấu giá mở phiên giao dịch thường lệ cho Kho bạc Hoa Kỳ trong 10 năm tương ứng ghi chú hợp đồng tương lai.

Giờ giao dịch: Phiên đấu giá mở: 7: 20 a. m. - 2: 00 tr. m. , Chicago thời gian, Thứ Hai - Thứ Sáu, Điện tử: 6: 02 p. m. - 4: 00 tr. m. , Chicago thời gian, chủ nhật - thứ sáu.

Biểu tượng Mã: Phiên đấu giá mở: TC cho các cuộc gọi, TP cho đặt, Điện tử: OZNC cho các cuộc gọi, OZNP cho đặt.

Hạn mức hàng ngày: Không.

Khoảng cách giá giao dịch: Một điểm ($ 1, 000 / hợp đồng) để gán giá kỳ hạn T-note hiện tại 10 năm. Nếu giá kỳ hạn T-note tương ứng là 10 năm ở mức 92-00, giá thực hiện có thể được đặt ở mức 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, …

Bài tập: Người mua của một hợp đồng tương lai có thể thực hiện quyền chọn vào bất kỳ ngày làm việc nào trước ngày hết hạn bằng cách gửi thông báo cho nhà cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ của Hội đồng Thương mại vào lúc 6:00 p.m. , Chicago thời gian. Các quyền chọn hết hạn trong tiền sẽ được thực hiện tự động vào một vị trí, trừ khi các hướng dẫn cụ thể được trao cho nhà cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ của Hội đồng Thương mại.

Sự chênh lệch giữa giá đình công của một quyền chọn và giá mà hợp đồng kỳ hạn tương ứng của nó được kinh doanh được gọi là giá trị nội tại. Tùy chọn cuộc gọi sẽ có giá trị nội tại khi giá thực hiện thấp hơn giá tương lai hiện tại. Mặt khác, một quyền chọn mua có giá trị nội tại khi giá thực hiện cao hơn giá tương lai hiện tại. Một lựa chọn được gọi là "bằng tiền" khi giá đình công = giá của hợp đồng tương lai cơ bản. Khi giá đình công là gợi ý thương mại có lợi nhuận (thấp hơn giá thị trường đối với quyền chọn mua và nhiều hơn giá thị trường đối với quyền chọn mua), thì tùy chọn đó được gọi là "trong tiền" và có liên quan đến phí bảo hiểm cao hơn như là một lựa chọn là đáng tập thể dục. Nếu thực hiện một lựa chọn có nghĩa là mất mát ngay lập tức, tùy chọn được gọi là "out-of-the-money. "

Phí bảo hiểm tùy chọn cũng phụ thuộc vào giá trị thời gian của nó, tức là khả năng đạt được bất kỳ giá trị nội tại nào trước khi hết hạn. Theo nguyên tắc chung, giá trị thời gian càng lớn của một lựa chọn thì phí bảo hiểm tùy chọn càng cao. Giá trị thời gian giảm theo thời gian và phân rã như là một hợp đồng tùy chọn đạt đến hết hạn. Các lựa chọn về trái phiếu tiền mặt

Thị trường các quyền chọn trái phiếu bằng tiền mặt nhỏ hơn và ít lỏng hơn so với các lựa chọn tương lai. Các nhà kinh doanh trong các lựa chọn trái phiếu tiền mặt không có nhiều cách thuận tiện để bảo vệ các vị trí của họ và khi họ làm, nó có chi phí cao hơn. Điều này đã chuyển hướng nhiều hướng tới các dịch vụ mua bán trái phiếu trực tuyến thông thường (OTC) vì các nền tảng này phục vụ cho các nhu cầu cụ thể của khách hàng, đặc biệt là các khách hàng thuộc tổ chức. Tất cả các thông số kỹ thuật như giá đình công, ngày hết hạn và giá trị mệnh giá có thể được tùy chỉnh.

Dòng dưới

Trong số các công cụ phái sinh thị trường nợ, các hợp đồng tương lai và quyền chọn của Ngân hàng Hoa Kỳ là một trong những sản phẩm lỏng nhất. Các sản phẩm này có sự tham gia rộng rãi của thị trường từ khắp nơi trên thế giới thông qua trao đổi như CME Globex. Các lựa chọn về các công cụ nợ cung cấp một cách hiệu quả cho các nhà đầu tư để quản lý rủi ro lãi suất và hưởng lợi từ biến động giá cả.