Kích cỡ khổng lồ của thị trường ngoại hối toàn cầu ("forex") sẽ thấp hơn bất kỳ quốc gia nào khác, với doanh thu ước tính hàng ngày là 5 đô la. 35.000 tỷ USD, theo khảo sát ba năm của Ngân hàng Quốc tế về Thanh toán Quốc tế năm 2013. Giao dịch đầu cơ chiếm ưu thế trong các giao dịch thương mại trên thị trường ngoại hối, do sự biến động liên tục (để sử dụng một oxymoron) của tỷ giá làm cho nó trở thành địa điểm lý tưởng cho người chơi thể chế với những túi sâu - như các ngân hàng lớn và các quỹ phòng hộ - để tạo ra lợi nhuận thông qua việc kinh doanh tiền tệ suy đoán. Trong khi quy mô thị trường ngoại hối rất lớn nên tránh được khả năng bất cứ ai có xu hướng hoặc cố định tỷ giá tiền tệ, thì một vụ xì căng đan ngày càng gia tăng cho thấy ngược lại. (Xem thêm "Giao dịch ngoại hối: Hướng dẫn cho Người mới bắt đầu.")

-1->

Các gốc của vấn đề: Tiền tệ "Sửa chữa"

Tỷ giá hối đoái đóng "sửa chữa" là tỷ giá hối đoái chuẩn được đặt tại Luân Đôn ở mức 4 p. m. hằng ngày. Được biết đến như là tỷ lệ chuẩn của WM / Reuters, chúng được xác định trên cơ sở các giao dịch mua và bán thực tế do các nhà giao dịch ngoại hối thực hiện trên thị trường liên ngân hàng trong suốt một khung cửa sổ 60 giây (30 giây ở một bên của 4 p. M.). Tỷ lệ chuẩn cho 21 loại tiền tệ lớn được dựa trên mức trung bình của tất cả các giao dịch mà đi qua trong khoảng thời gian một phút này.

Tầm quan trọng của tỷ lệ điểm chuẩn của WM / Reuters nằm ở chỗ chúng được sử dụng để trị giá hàng tỷ tỷ USD các khoản đầu tư do các quỹ hưu trí và các nhà quản lý tiền tệ nắm giữ trên toàn cầu, bao gồm hơn 3 đô la. 6 nghìn tỷ quỹ chỉ số. Sự thông đồng giữa các nhà giao dịch ngoại hối để đặt ra mức giá này ở mức độ nhân tạo có nghĩa là lợi nhuận mà họ kiếm được thông qua các hành động của họ sẽ xuất phát trực tiếp từ túi của nhà đầu tư.

Các cáo buộc hiện tại đối với thương nhân liên quan đến vụ bê bối này tập trung vào hai lĩnh vực chính:

Thông đồng bằng cách chia sẻ thông tin độc quyền về các đơn đặt hàng chờ khách hàng trước 4 p. m. sửa chữa. Việc chia sẻ thông tin này được cho là đã được thực hiện thông qua các nhóm tin nhắn tức thời - với các tên gọi hấp dẫn như "The Cartel", "The Mafia" và "The Bandits 'Club" - chỉ có thể truy cập được vào một số thương nhân cấp cao tại các ngân hàng nhiều nhất hoạt động trong thị trường ngoại hối.

"Banging the close", đề cập đến việc mua hoặc bán các loại tiền tệ tích cực trong cửa sổ "sửa chữa" 60 giây, sử dụng các đơn đặt hàng của khách hàng được các nhà buôn thương mại lưu trữ trong giai đoạn dẫn đến 4 p. m.

Những hành động này tương tự như hoạt động trước và đóng cửa cao trong thị trường chứng khoán, thu hút các hình phạt nghiêm khắc nếu một bên tham gia thị trường bị bắt trong hành động. Đây không phải là trường hợp trong thị trường ngoại hối phần lớn không được kiểm soát, đặc biệt là thị trường ngoại hối trị giá 2 nghìn tỷ USD mỗi ngày. Mua và bán các loại tiền tệ để giao hàng ngay không được coi là sản phẩm đầu tư và do đó không phải tuân theo các quy tắc và quy định chi phối hầu hết các sản phẩm tài chính.

• Ví dụ
• Giả sử một thương nhân tại chi nhánh London của một ngân hàng lớn nhận được lệnh vào lúc 3 giờ 45 chiều từ một công ty đa quốc gia của U. để bán 1 tỷ euro để đổi lấy đô la vào lúc khắc phục 4 giờ chiều. Tỷ giá hối đoái lúc 3: 45 p. m. là 1 EUR = 1.000 USD.

Như một đơn đặt hàng có quy mô lớn có thể đẩy thị trường lên và gây áp lực lên đồng euro, thương nhân này có thể "chạy trước" giao dịch này và sử dụng thông tin này để lợi thế của mình. Do đó, ông ta đã thiết lập một vị thế thương mại đáng kể là 250 triệu euro, mà ông ta bán với tỷ giá 1 EUR = 1. USD 3995.

Do thương nhân bây giờ có đồng euro ngắn, vị thế đô la dài, đảm bảo rằng đồng euro giảm xuống, do đó ông có thể rút ngắn vị trí của mình với giá rẻ hơn và bỏ túi sự khác biệt. Do đó, ông ta đã đưa ra một số từ các thương nhân khác rằng ông ta có một đơn hàng lớn để bán đồng EUR, điều đó hàm ý rằng ông ta sẽ cố gắng ép đồng euro giảm.

Từ 30 giây đến 4 trang m. , thương nhân và các đối tác của ông tại các ngân hàng khác - những người có lẽ cũng đã dự trữ các đơn đặt hàng của họ "bán đồng euro" - giải phóng một làn sóng bán ra trong đồng euro, dẫn đến tỷ lệ chuẩn được đặt ở mức 1 EUR = 1. 3975. Các nhà kinh doanh đóng cửa ra khỏi vị trí kinh doanh của mình bằng cách mua lại euro tại 1,3975, netting mát $ 500, 000 trong quá trình này. Không tệ cho một vài phút làm việc!

Các quốc gia đa quốc gia của U. đã đặt theo thứ tự ban đầu bị mất bằng cách nhận được một mức giá thấp hơn cho đồng EUR của nó hơn là nếu có không có thông đồng. Hãy nói vì lợi ích của lập luận rằng "sửa chữa" - nếu được đặt một cách công bằng và không nhân tạo - sẽ ở mức 1 EUR = USD1. 3990. Khi mỗi động thái của một "pip" chuyển thành 100.000 đô la cho một đơn đặt hàng có quy mô này, thì động thái tiêu cực 15 pip trong đồng euro (tức 1. 3975, chứ không phải là 1. 3990), kết thúc bằng chi phí của công ty Mỹ $ 1. 5 triệu.

Đáng tin cậy rủi ro

Dường như có vẻ như, "hoạt động phía trước" thể hiện trong ví dụ này không phải là bất hợp pháp trên thị trường ngoại hối. Lý do cho sự cho phép này dựa trên quy mô của các thị trường ngoại hối, với điều đó, nó là quá lớn mà hầu như không thể cho một thương nhân hoặc một nhóm các nhà kinh doanh chuyển lãi suất tiền tệ theo một hướng mong muốn. Nhưng những gì các nhà chức trách cau mày là thông đồng và vận dụng giá cả rõ ràng.

Nếu thương nhân không sử dụng thông đồng, ông ta sẽ gặp phải một số rủi ro khi bắt đầu vị thế euro 250 triệu của mình, đặc biệt là khả năng euro có thể tăng đột biến trong 15 phút còn lại trước thời điểm 4 p. m. sửa chữa, hoặc được cố định ở mức cao hơn đáng kể. Điều này có thể xảy ra nếu có sự phát triển về vật chất làm đẩy đồng euro lên cao hơn (ví dụ như báo cáo cho thấy sự cải thiện đáng kể trong nền kinh tế Hy Lạp, hoặc tăng trưởng tốt hơn dự kiến ​​ở châu Âu); thứ hai sẽ xảy ra nếu thương nhân có đơn đặt hàng của khách hàng để mua đồng EUR lớn hơn nhiều so với đơn đặt hàng của khách hàng thương nhân 1 tỷ để bán đồng Euro.

Những rủi ro này được giảm bớt ở mức độ lớn bởi thông tin chia sẻ của thương nhân trước khi sửa chữa, và âm mưu hoạt động theo một cách xác định trước để tăng tỷ giá hối đoái theo một hướng hoặc ở một mức cụ thể hơn là cho phép các lực lượng cung cấp bình thường và nhu cầu xác định những tỷ lệ này.

Ngủ lúc chuyển đổi

Vụ tai tiếng về ngoại tệ, chỉ vài năm sau khi sự nhục nhã nghiêm trọng của Libor đã làm tăng mối quan ngại rằng các cơ quan quản lý đã bị ngủ quên khi chuyển sang một lần nữa.

Vụ bê bối Libor-fixing đã được khai quật sau khi một số nhà báo phát hiện ra những điểm tương đồng khác thường trong các mức giá mà các ngân hàng cung cấp trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Vấn đề tỷ giá hối đoái lần đầu tiên được đưa ra trong ánh sáng vào tháng 6 năm 2013, sau khi Bloomberg News báo cáo giá cả đáng nghi ngờ xung quanh mức 4 p. m. sửa chữa. Các nhà báo Bloomberg đã phân tích dữ liệu trong khoảng thời gian hai năm và phát hiện ra rằng vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng, đột biến bất ngờ (ít nhất là 0,2%) xảy ra trước 4 p. m. thường xuyên như 31% thời gian, sau đó là một sự đảo ngược nhanh chóng. Mặc dù hiện tượng này xảy ra đối với 14 cặp tiền tệ, sự bất thường xảy ra khoảng một nửa thời gian cho các cặp tiền tệ phổ biến nhất như đồng euro. Lưu ý rằng tỷ giá cuối tháng đã làm tăng thêm ý nghĩa vì chúng là cơ sở để xác định giá trị tài sản ròng cuối tháng đối với các quỹ và các tài sản tài chính khác.

Sự trớ trêu của vụ xì căng đan ngoại hối là các quan chức Ngân hàng Trung ương Anh đã nhận thức được những lo ngại về việc thao túng tỷ giá vào đầu năm 2006. Nhiều năm sau, vào năm 2012, các quan chức của Ngân hàng Anh cho biết với các nhà kinh doanh tiền tệ rằng chia sẻ thông tin về lệnh không phải là không đúng bởi vì nó sẽ giúp giảm bớt sự biến động của thị trường.

Các hậu quả đang gia tăng

Ít nhất một chục cơ quan quản lý - bao gồm Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh, Liên minh châu Âu, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ và Uỷ ban Cạnh tranh Thu Swiss Sĩ - đang điều tra những cáo buộc về thông đồng và tỷ giá của thương nhân ngoại hối thao tác. Hơn 20 thương nhân, một số trong số đó đã được làm việc bởi các ngân hàng lớn nhất tham gia vào thị trường ngoại hối như Deutsche Bank (NYSE: DB DBDeutsche Bank AG16 83 + 0 06%

Tạo với Highstock 4. 2. 6 >), Citigroup (NYSE: C

CCITIGroup Inc 73. 80-0 .34%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và Barclays đã bị đình chỉ hoặc sa thải do yêu cầu nội bộ. Với Ngân hàng Trung ương Anh đã lôi kéo vào vụ bê bối về tỷ lệ thao túng lãi suất lần thứ hai, vấn đề này được xem là một bài kiểm tra nghiêm khắc của lãnh đạo Ngân hàng Trung ương Anh Mark Carney. Carney đã giữ chức vụ tại BOE vào tháng 7 năm 2013, sau khi giành được sự hoan nghênh khắp thế giới về sự chỉ đạo khéo léo của nền kinh tế Canada với tư cách Thống đốc Ngân hàng Canada từ năm 2008 đến giữa năm 2013. Điểm yếu cuối cùng Xử lý nhược điểm bằng lãi suất làm nổi bật một thực tế là mặc dù quy mô và tầm quan trọng của nó, thị trường ngoại hối vẫn là quy định ít nhất và không rõ ràng nhất của tất cả các thị trường tài chính. Giống như vụ bê bối Libor, nó cũng đặt ra câu hỏi về sự khôn ngoan của việc cho phép các tỷ giá ảnh hưởng đến giá trị hàng tỷ tỷ đô la tài sản và đầu tư do một phe đảng cúng dường của một vài cá nhân. Các giải pháp tiềm năng như đề xuất của Đức rằng kinh doanh ngoại tệ được chuyển sang các thị trường có quy định đi kèm với những thách thức riêng của họ.Mặc dù không có thương nhân nào hoặc người sử dụng lao động của họ bị buộc tội làm sai trái trong vụ scandal ngoại hối cho đến nay, nhưng các hình phạt nghiêm khắc có thể được lưu giữ cho những người phạm tội tồi tệ nhất. Trong khi bảng cân đối của các nhà đầu tư ngoại hối lớn nhất trên thị trường liên ngân hàng có thể dễ dàng chấp nhận những khoản tiền phạt này thì những thiệt hại do những vụ xì căng đan này gây ra cho sự tự tin của các nhà đầu tư vào thị trường công bằng và minh bạch có thể sẽ kéo dài hơn.