Khi phải đối mặt với một cú sốc bất ngờ đối với nền kinh tế, một quốc gia có thể lựa chọn để thực hiện một hệ thống tỷ giá hối đoái kép hoặc nhiều. Với loại hệ thống này, một quốc gia có nhiều hơn một tỷ giá mà tại đó đồng tiền của nó được trao đổi. Vì vậy, không giống như hệ thống cố định hoặc nổi, các hệ thống kép và nhiều bao gồm các mức giá khác nhau, cố định và nổi, được sử dụng cho cùng loại tiền tệ trong cùng khoảng thời gian. (để tìm hiểu thêm về những điều này, xem Tỷ giá Ngoại hối cố định ),

AD:

Trong hệ thống tỷ giá kép, có cả tỷ giá hối đoái cố định và thả nổi trên thị trường. Tỷ giá cố định chỉ áp dụng cho các phân đoạn nhất định của thị trường, như xuất nhập khẩu và xuất khẩu và / hoặc các giao dịch tài khoản vãng lai. Trong thời gian chờ đợi, giá giao dịch tài khoản vốn được xác định bằng tỷ giá hối đoái theo định hướng thị trường (để không cản trở các giao dịch trong thị trường này, điều quan trọng trong việc cung cấp dự trữ ngoại hối cho một quốc gia).

Trong một hệ thống tỷ giá hối đoái, khái niệm là như nhau, ngoại trừ thị trường được chia thành nhiều phân đoạn khác nhau, mỗi loại có tỷ giá hối đoái của chính mình, dù là cố định hay nổi. Do đó, các nhà nhập khẩu một số hàng hóa "cần thiết" vào nền kinh tế có thể có tỷ giá hối đoái ưu đãi trong khi các nhà nhập khẩu hàng hoá "không cần thiết" hoặc hàng xa xỉ có thể có tỷ giá hối đoái không khuyến khích. Các giao dịch tài khoản vốn có thể được để lại cho tỷ giá hối đoái thả nổi.

AD:

Tại sao nhiều hơn một?

Nhiều hệ thống thường có tính chất chuyển đổi và được sử dụng làm phương tiện để giảm bớt áp lực lên dự trữ nước ngoài khi cú sốc tấn công nền kinh tế và khiến các nhà đầu tư phải hoảng sợ và rút khỏi. Đây cũng là một cách để trấn áp lạm phát địa phương và nhu cầu ngoại tệ của các nhà nhập khẩu. Trước hết, trong thời khủng hoảng kinh tế, đó là một cơ chế để chính phủ có thể nhanh chóng thực hiện kiểm soát các giao dịch ngoại tệ. Một hệ thống như vậy có thể mua thêm thời gian cho các chính phủ trong nỗ lực khắc phục vấn đề vốn có trong cán cân thanh toán. Thời gian này đặc biệt quan trọng đối với các chế độ tiền tệ cố định, có thể bị buộc phải phá giá hoàn toàn đồng tiền của họ và chuyển sang các tổ chức nước ngoài để được giúp đỡ. Nó hoạt động như thế nào?

Thay vì làm suy giảm dự trữ ngoại tệ quý báu, chính phủ đã chuyển hướng nhu cầu ngoại tệ lớn sang thị trường tự do thả nổi. Những thay đổi về lãi suất thả nổi sẽ phản ánh nhu cầu và cung. Việc sử dụng nhiều tỷ giá hối đoái đã được xem như một phương tiện tiềm ẩn áp đặt thuế quan hoặc thuế. Ví dụ, tỷ giá hối đoái thấp áp dụng đối với nhập khẩu thực phẩm có nghĩa là trợ cấp, trong khi tỷ giá hối đoái cao đối với hàng nhập khẩu sang trọng làm việc để "đánh thuế" người nhập khẩu hàng hóa mà trong thời điểm khủng hoảng được coi là không cần thiết.Cũng giống như vậy, tỷ giá hối đoái cao hơn trong một ngành xuất khẩu cụ thể có thể đóng vai trò như một khoản thuế lợi tức. (Để hiểu sâu hơn, xem

Các vấn đề cơ bản về thuế quan và các rào cản thương mại .) Có phải đó là giải pháp tốt nhất?

Trong khi nhiều tỷ giá được thực hiện dễ dàng hơn, hầu hết các nhà kinh tế đồng ý rằng thực hiện thuế quan và thuế thực tế là một giải pháp hiệu quả và minh bạch hơn: vấn đề cơ bản trong cán cân thanh toán có thể được giải quyết trực tiếp.
Trong khi hệ thống tỷ giá hối đoái nhiều có thể giống như một giải pháp nhanh chóng ổn định, nó sẽ có những hậu quả tiêu cực. Thường xuyên hơn không, bởi vì các phân đoạn thị trường không hoạt động theo cùng một điều kiện, tỷ giá hối đoái nhiều sẽ dẫn đến sự biến dạng của nền kinh tế và sự phân bổ sai của các nguồn lực. Ví dụ, nếu một ngành công nghiệp nhất định trên thị trường xuất khẩu có tỷ giá hối đoái thuận lợi, nó sẽ phát triển trong điều kiện nhân tạo. Các nguồn lực được phân bổ cho ngành công nghiệp sẽ không nhất thiết phản ánh nhu cầu thực tế của nó vì hiệu suất của nó đã được tăng lên không tự nhiên. Do đó lợi nhuận không phản ánh chính xác về hiệu suất, chất lượng, hoặc cung và cầu. Những người tham gia trong khu vực được ưu tiên này được thưởng cao hơn những người tham gia thị trường xuất khẩu khác. Do đó không thể đạt được sự phân bổ tối ưu các nguồn lực trong nền kinh tế.

Hệ thống tỷ giá hối đoái nhiều tỷ đồng cũng có thể dẫn đến giá thuê kinh tế cho các yếu tố sản xuất được hưởng lợi từ sự bảo vệ tiềm ẩn. Hiệu quả này cũng có thể mở ra cánh cửa cho tham nhũng tăng lên bởi vì những người có thể có vận động hành lang để cố gắng và duy trì tỷ lệ tại chỗ. Điều này, lần lượt, kéo dài một hệ thống đã không hiệu quả.

Cuối cùng, nhiều tỷ giá hối đoái dẫn đến các vấn đề với ngân hàng trung ương và ngân sách liên bang. Tỷ giá hối đoái khác nhau có thể dẫn đến thua lỗ trong các giao dịch ngoại tệ, trong trường hợp ngân hàng trung ương phải in thêm tiền để bù đắp tổn thất. Điều này, đến lượt nó, có thể dẫn đến lạm phát.

Kết luận

Một cơ chế ban đầu rất đau đớn, nhưng cuối cùng hiệu quả hơn để đối phó với cú sốc kinh tế và lạm phát là trôi nổi một đồng tiền nếu nó bị ràng buộc. Nếu đồng tiền đã trôi nổi, một giải pháp thay thế khác là cho phép khấu hao toàn bộ (trái với việc đưa ra lãi suất cố định cùng với lãi suất thả nổi). Điều này cuối cùng có thể mang lại sự cân bằng cho thị trường ngoại hối. Mặt khác, trong khi thả nổi đồng tiền hoặc cho phép khấu hao có thể có vẻ giống như các bước hợp lý, nhiều quốc gia đang phát triển đang phải đối mặt với những khó khăn chính trị không cho phép họ phá giá hoặc đổ tiền tệ trên toàn bộ hội đồng quản trị: các ngành "chiến lược" của một quốc gia sinh kế, chẳng hạn như nhập khẩu thực phẩm, phải được bảo vệ. Đây là lý do tại sao nhiều tỷ giá được giới thiệu - mặc dù khả năng của họ không may để nghiêng một ngành công nghiệp, thị trường ngoại hối, và nền kinh tế nói chung.