Bạn có biết rằng thị trường ngoại hối (còn gọi là FX hay forex) là thị trường lớn nhất trên thế giới? Thực tế, hơn 3 nghìn tỷ đô la được giao dịch trên thị trường tiền tệ trên cơ sở hàng ngày, như năm 2009. Bài báo này chắc chắn không phải là mồi để kinh doanh tiền tệ, nhưng nó sẽ giúp bạn hiểu được tỷ giá hối đoái và biến động.

Tỷ giá hối đoái là gì?
Tỷ giá hối đoái là tỷ giá mà tại đó một loại tiền tệ có thể được trao đổi cho một quốc gia khác. Nói cách khác, đó là giá trị đồng tiền của một quốc gia khác so với của nước bạn. Nếu bạn đang đi đến một quốc gia khác, bạn cần phải "mua" đồng nội tệ. Cũng giống như giá của bất kỳ tài sản nào, tỷ giá là giá mà bạn có thể mua đồng tiền đó. Ví dụ: nếu bạn đang du lịch đến Ai Cập và tỷ giá đối với đô la Mỹ là 1: 5. 5 bảng Ai Cập, điều này có nghĩa là với mỗi đô la Mỹ, bạn có thể mua £ 5 và một nửa của Ai Cập. Về mặt lý thuyết, các tài sản giống nhau nên bán ở cùng một mức giá ở các quốc gia khác nhau, bởi vì tỷ giá phải duy trì giá trị vốn có của một đồng tiền so với bên kia.

Tỷ giá cố định Có hai cách để xác định loại tiền của một loại tiền tệ khác. Tỷ lệ cố định hoặc tỷ giá cố định là tỷ lệ mà chính phủ (ngân hàng trung ương) đặt ra và duy trì như tỷ giá hối đoái chính thức. Một mức giá được ấn định sẽ được xác định dựa trên đồng tiền chung của thế giới (thường là đô la Mỹ, mà còn các đồng tiền chính khác như đồng euro, đồng yên hoặc giỏ tiền tệ). Để duy trì tỷ giá hối đoái địa phương, ngân hàng trung ương mua và bán đồng tiền của chính mình trên thị trường hối đoái để đổi lại đồng tiền của nó.

XEM: Ngân hàng Trung ương là gì? và Tìm hiểu các Ngân hàng Trung ương Chính

Ví dụ, nếu xác định rằng giá trị của một đơn vị tiền tệ địa phương bằng 3 đô la Mỹ, ngân hàng trung ương sẽ phải đảm bảo rằng nó có thể cung cấp thị trường với những USD. Để duy trì tỷ lệ, ngân hàng trung ương phải giữ mức dự trữ ngoại hối cao. Đây là một khoản tiền ngoại tệ dự trữ do ngân hàng trung ương nắm giữ mà nó có thể sử dụng để giải phóng (hoặc hấp thụ) thêm tiền vào (hoặc ra khỏi) thị trường. Điều này đảm bảo nguồn cung tiền phù hợp, sự biến động thích hợp trên thị trường (lạm phát / giảm phát) và cuối cùng là tỷ giá hối đoái. Ngân hàng trung ương cũng có thể điều chỉnh tỷ giá chính thức khi cần thiết.

Các tỷ giá hối đoái thả nổi

Không giống như tỷ giá cố định, tỷ giá hối đoái thả nổi được xác định bởi thị trường tư nhân thông qua cung và cầu. Một mức lãi suất thường được gọi là "tự sửa chữa", như bất kỳ sự khác biệt trong cung và cầu sẽ tự động được sửa chữa trên thị trường. Nhìn vào mô hình đơn giản này: nếu nhu cầu về đồng tiền thấp, giá trị của nó sẽ giảm, làm cho hàng nhập khẩu trở nên đắt hơn và kích thích nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ địa phương.Điều này sẽ tạo thêm nhiều việc làm, gây ra sự tự động điều chỉnh trên thị trường. Tỷ giá hối đoái thả nổi liên tục thay đổi.
Trong thực tế, không có đồng tiền nào là cố định hoàn toàn hoặc trôi nổi. Trong một chế độ cố định, áp lực thị trường cũng có thể ảnh hưởng đến sự thay đổi tỷ giá hối đoái. Đôi khi, khi một đồng tiền địa phương thể hiện giá trị thật sự của nó so với đồng tiền được định vị, một "chợ đen" (phản ánh nhiều hơn về cung và cầu thực tế) có thể phát triển. Một ngân hàng trung ương sau đó sẽ bị buộc phải đánh giá lại hoặc giảm giá tỷ lệ chính thức để tỷ lệ này phù hợp với cách thức không chính thức, do đó ngăn chặn hoạt động của thị trường chợ đen.

Trong một chế độ thả nổi, ngân hàng trung ương cũng có thể can thiệp khi cần đảm bảo sự ổn định và tránh lạm phát. Tuy nhiên, thường ít hơn là ngân hàng trung ương của một chế độ nổi sẽ can thiệp.

Thế giới Một lần được ấn định

Trong khoảng từ 1870 đến 1914, đã có một tỷ giá cố định toàn cầu. Các đồng tiền được liên kết với vàng, có nghĩa là giá trị của một đồng tiền địa phương đã được cố định với một tỷ giá hối đoái thiết lập cho đến một ounce vàng. Đây được gọi là tiêu chuẩn vàng. Điều này cho phép di chuyển vốn không hạn chế cũng như sự ổn định toàn cầu về tiền tệ và thương mại. Tuy nhiên, với sự khởi đầu của Thế chiến I, tiêu chuẩn vàng đã bị bỏ rơi.
XEM: Tiêu chuẩn vàng được xem xét lại

Vào cuối Thế chiến II, hội nghị tại Bretton Woods, nỗ lực nhằm tạo ra sự ổn định kinh tế toàn cầu và tăng thương mại toàn cầu, đã thiết lập các quy tắc và quy định cơ bản về trao đổi quốc tế. Như vậy, một hệ thống tiền tệ quốc tế, được thể hiện trong Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), được thành lập để thúc đẩy thương mại nước ngoài và duy trì ổn định tiền tệ của các nước và do đó của nền kinh tế toàn cầu.

XEM: Quỹ tiền tệ quốc tế là gì?

Các nước đồng ý rằng các đồng tiền sẽ được định giá lại hoặc được chốt lại, nhưng lần này là đồng đô la Mỹ, và đến lượt nó được chốt ở mức 35 đô la Mỹ một ounce. Điều này có ý nghĩa, đó là giá trị của đồng tiền đã được liên kết trực tiếp với giá trị đồng đô la Mỹ. Vì vậy, nếu bạn cần mua đồng Yên Nhật, giá trị của đồng yên sẽ được thể hiện bằng đô la Mỹ, giá trị của nó được xác định bằng giá trị của vàng. Nếu một quốc gia cần phải điều chỉnh lại giá trị đồng tiền của mình, IMF có thể tiếp cận với IMF để điều chỉnh giá trị của đồng tiền. Hợp đồng này được duy trì cho đến năm 1971, khi đồng đô la Mỹ không còn giữ được giá trị của tỷ giá cố định là 35 đô la Mỹ một ounce vàng.

Từ đó, các chính phủ lớn áp dụng một hệ thống nổi, và tất cả các nỗ lực để quay trở lại một xu thế toàn cầu cuối cùng đã bị hủy bỏ vào năm 1985. Kể từ đó, không có nền kinh tế lớn nào đã quay trở lại xu hướng, và việc sử dụng vàng như một chốt đã bị bỏ rơi hoàn toàn.

Tại sao Peg?

Các lý do để gắn một đồng tiền được liên kết với sự ổn định. Đặc biệt là ở các nước đang phát triển hiện nay, một quốc gia có thể quyết định tạo ra một bầu không khí ổn định cho đầu tư nước ngoài. Với một cái chốt, nhà đầu tư sẽ luôn biết giá trị đầu tư của họ là gì và do đó sẽ không phải lo lắng về biến động hàng ngày.Một đồng tiền có tỷ giá hối đoái cũng có thể giúp giảm tỷ lệ lạm phát và tạo ra nhu cầu, dẫn đến sự tự tin hơn trong sự ổn định của đồng tiền.
Các chế độ cố định thường có thể dẫn tới các cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng, vì khó có thể duy trì được lâu dài. Điều này đã được ghi nhận trong cuộc khủng hoảng tài chính ở Mexico (1995), Châu Á (1997) và Nga (1997): một nỗ lực duy trì một giá trị cao của đồng nội tệ đối với sự sáp nhập dẫn đến các đồng tiền cuối cùng trở nên bị đánh giá quá cao. Điều này có nghĩa là các chính phủ không thể đáp ứng được nhu cầu chuyển đổi đồng nội tệ thành ngoại tệ với tỷ lệ cố định. Với sự đầu cơ và sự hoảng loạn, các nhà đầu tư tranh giành để kiếm tiền và biến nó thành ngoại tệ trước khi đồng nội tệ bị mất giá so với chốt lãi suất; nguồn dự trữ nước ngoài cuối cùng đã trở nên cạn kiệt. Trong trường hợp của Mexico, chính phủ đã buộc phải giảm 30% đồng peso. Tại Thái Lan, chính phủ cuối cùng đã phải cho phép tiền tệ nổi lên, và vào cuối năm 1997, người Thái đã mất 50% giá trị khi nhu cầu và nguồn cung của thị trường điều chỉnh giá trị của đồng nội tệ.

XEM: Nguyên nhân Một cuộc khủng hoảng tiền tệ?

Các quốc gia có con dao thường gắn liền với việc có thị trường vốn không tinh vi và các thể chế điều chỉnh yếu kém. Các chốt là có để giúp tạo ra sự ổn định trong môi trường như vậy. Phải có một hệ thống mạnh hơn cũng như một thị trường trưởng thành để duy trì một nổi. Khi một quốc gia bị buộc phải đánh giá đồng tiền của mình, nó cũng cần tiến hành một số hình thức cải cách kinh tế, như thực hiện minh bạch hơn, trong nỗ lực củng cố các thể chế tài chính.

Một số chính phủ có thể lựa chọn chế độ "thả nổi" hoặc "thu thập thông tin", theo đó chính phủ đánh giá lại giá trị của xu hướng theo định kỳ và sau đó thay đổi tỷ lệ peg cho phù hợp. Thông thường, điều này làm giảm giá trị, nhưng nó được kiểm soát để tránh hoảng sợ thị trường. Phương pháp này thường được sử dụng trong quá trình chuyển đổi từ một cái chốt sang chế độ nổi, và nó cho phép chính phủ "cứu vãn khuôn mặt" bằng cách không bị buộc phải phá giá trong một cuộc khủng hoảng không kiểm soát được.

Đường đáy

Mặc dù việc tăng cường thương mại toàn cầu và ổn định tiền tệ đã được thực hiện nhưng nó chỉ được sử dụng vào thời điểm mà tất cả các nền kinh tế lớn đều là một phần của nó. Trong khi chế độ thả nổi không phải là không có sai sót của nó, nó đã chứng tỏ là một phương tiện hiệu quả hơn để xác định giá trị dài hạn của đồng tiền và tạo sự cân bằng trên thị trường quốc tế.