Không có gì đáng ngạc nhiên khi chiến lược đầu tư của Warren Buffett đã đạt được tỷ lệ thần thoại. Nhưng làm thế nào anh ta làm điều đó? Dưới đây là những nguyên lý quan trọng nhất trong triết lý đầu tư nổi tiếng của Buffett.

Triết lý của Buffett

Buffett theo đuổi trường Benjamin Graham về đầu tư giá trị. Các nhà đầu tư giá trị tìm kiếm chứng khoán với giá cả không hợp lý thấp dựa trên giá trị nội tại của họ. Không có cách nào được chấp nhận rộng rãi để xác định giá trị nội tại, nhưng thường được ước tính bằng cách phân tích các nguyên tắc cơ bản của công ty. Giống như những người săn hàng giá rẻ, nhà đầu tư giá trị tìm kiếm những cổ phiếu mà họ cho là bị đánh giá thấp bởi thị trường, các cổ phiếu có giá trị nhưng không được đa số người mua khác biết đến.

Buffett áp dụng cách tiếp cận đầu tư giá trị này tới một cấp độ khác. Nhiều nhà đầu tư giá trị không ủng hộ giả thuyết thị trường hiệu quả, nhưng họ tin tưởng rằng thị trường cuối cùng sẽ bắt đầu ủng hộ những cổ phiếu có chất lượng mà trong một thời gian bị đánh giá thấp. Buffett, tuy nhiên, không quan tâm đến cung và cầu phức tạp của thị trường chứng khoán. Trên thực tế, ông không thực sự quan tâm đến hoạt động của thị trường chứng khoán. Đây là ý nghĩa của lời trích dẫn nổi tiếng: "Trong ngắn hạn, thị trường là một cuộc thi phổ biến, về lâu dài nó là một máy cân."

Ông chọn các cổ phiếu chỉ dựa trên tiềm năng tổng thể của họ như một công ty - ông nhìn vào mỗi người một cách tổng thể. Buffett không phải là một công ty có vốn đầu tư nước ngoài, mà là một công ty có năng suất cao có khả năng tạo ra thu nhập. Khi Buffett đầu tư vào một công ty, ông không quan tâm đến việc liệu thị trường cuối cùng có nhận ra giá trị của nó hay không. Ông quan tâm đến việc công ty có thể kiếm tiền như một doanh nghiệp tốt như thế nào.

Ở đây chúng ta nhìn vào cách Buffett tìm thấy giá trị thấp bằng cách tự hỏi mình một số câu hỏi khi ông đánh giá mối quan hệ giữa mức độ xuất sắc của một cổ phiếu và mức giá của nó. Hãy nhớ rằng đây không phải là những điều duy nhất ông phân tích mà là một bản tóm tắt ngắn gọn về những gì ông tìm kiếm cho: 1. Công ty có luôn hoạt động tốt không? Đôi khi lợi tức trên vốn cổ phần (ROE) được gọi là "lợi tức đầu tư của nhà đầu tư". Nó cho thấy tỷ lệ mà cổ đông đang kiếm lợi nhuận từ cổ phiếu của họ. Buffett luôn nhìn vào ROE để xem liệu một công ty có hiệu quả hoạt động tốt so với các công ty khác trong cùng ngành hay không. ROE được tính như sau:

=

Thu nhập ròng

/

Tài sản của cổ đông

Nhìn vào ROE chỉ trong năm qua là không đủ. Nhà đầu tư nên xem ROE từ 5 đến 10 năm để phân tích hiệu suất lịch sử.

2. Công ty có tránh được nợ quá mức không? Tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu là một đặc điểm chính mà Buffett cân nhắc kỹ.Buffett thích thấy một khoản nợ nhỏ để tăng trưởng lợi nhuận đang được tạo ra từ vốn cổ phần như trái với tiền vay. Tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu được tính như sau: = Tổng nợ / Vốn cổ đông Tỷ lệ này thể hiện tỷ lệ vốn cổ phần và nợ mà công ty sử dụng để tài trợ tài sản; và tỷ lệ càng cao thì càng có nhiều nợ - chứ không phải là vốn chủ sở hữu - là tài trợ cho công ty. Mức nợ cao so với vốn cổ phần có thể dẫn đến thu nhập không ổn định và chi phí lãi vay lớn. Đối với một kiểm tra nghiêm ngặt hơn, các nhà đầu tư đôi khi chỉ sử dụng nợ dài hạn thay vì tổng nợ phải trả trong tính toán ở trên.

3. Lợi nhuận cao? Họ đang tăng lên?

Khả năng sinh lợi của một công ty phụ thuộc không chỉ vào việc có một mức lợi nhuận tốt mà còn tăng liên tục. Lỗ này được tính bằng cách chia lợi nhuận thuần cho doanh thu thuần. Để có một dấu hiệu tốt về lợi nhuận trong quá khứ, các nhà đầu tư nên nhìn lại ít nhất năm năm. Lợi nhuận cao cho thấy công ty đang thực hiện tốt việc kinh doanh, nhưng lợi nhuận tăng nghĩa là quản lý đã rất hiệu quả và thành công trong việc kiểm soát chi phí.

4. Công ty được công khai trong bao lâu?

Buffett thường chỉ xem xét các công ty đã từng có mặt trong ít nhất 10 năm. Do đó, hầu hết các công ty công nghệ đã chào bán công khai lần đầu (IPO) trong thập kỷ qua sẽ không nhận được trên radar của Buffett. Anh ta sẽ đầu tư vào một lĩnh vực kinh doanh mà anh ta hiểu đầy đủ, và anh ta nói rằng anh ta không hiểu được cơ chế của nhiều công ty công nghệ hiện nay. Đầu tư giá trị đòi hỏi phải xác định các công ty đã đứng về phía kiểm tra thời gian nhưng hiện đang bị đánh giá thấp.

Không bao giờ đánh giá thấp giá trị của hoạt động lịch sử thể hiện khả năng (hoặc không có khả năng) của công ty để tăng giá trị cổ đông. Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng hoạt động của một cổ phiếu trong quá khứ không đảm bảo hiệu suất trong tương lai. Công việc của nhà đầu tư giá trị là xác định xem công ty có thể hoạt động tốt như nó đã làm trong quá khứ như thế nào. Xác định điều này là vốn có khó khăn. Nhưng rõ ràng Buffett rất giỏi về nó.

5. Sản phẩm của công ty có dựa vào hàng hoá không?

Ban đầu bạn có thể nghĩ câu hỏi này như một cách tiếp cận triệt để để thu hẹp một công ty. Tuy nhiên, Buffett nhận thấy câu hỏi này là một câu hỏi quan trọng. Ông có khuynh hướng xấu hổ (nhưng không phải luôn luôn) từ các công ty có sản phẩm không thể phân biệt được với đối thủ cạnh tranh, và những sản phẩm chỉ dựa vào một mặt hàng như dầu lửa. Nếu công ty không cung cấp bất cứ điều gì khác hơn so với một công ty khác trong cùng ngành, Buffett nhìn thấy ít điều đó đặt ra công ty ngoài. Bất kỳ đặc điểm nào khó có thể sao chép được là những gì Buffett gọi là bầu bí kinh tế của công ty, hoặc lợi thế cạnh tranh. Càng rộng ruộng, càng khó khăn hơn đối với một đối thủ cạnh tranh để giành thị phần.

6. Liệu cổ phiếu có giảm giá 25% so với giá trị thực của nó?

Đây là cái kicker. Việc tìm kiếm các công ty đáp ứng 5 tiêu chí khác là một điều, nhưng việc xác định liệu chúng có bị định giá thấp hay không là một phần khó nhất trong việc đầu tư giá trị.Và đó là kỹ năng quan trọng nhất của Buffett. Để kiểm tra điều này, nhà đầu tư phải xác định giá trị nội tại của công ty bằng cách phân tích một số nguyên tắc cơ bản kinh doanh bao gồm thu nhập, doanh thu và tài sản. Và giá trị nội tại của công ty thường cao hơn (và phức tạp hơn) so với giá trị thanh lý của nó, đó là giá trị của một công ty nếu nó được chia nhỏ và bán ra ngày hôm nay. Giá trị thanh lý không bao gồm các khoản lợi nhuận vô hình như giá trị của một nhãn hiệu, không được ghi nhận trực tiếp trên báo cáo tài chính.

Một khi Buffett xác định giá trị nội tại của công ty như một tổng thể, ông so sánh nó với vốn hoá thị trường hiện tại - tổng giá trị hiện tại (giá cả). Nếu giá trị nội tại của ông ta cao hơn ít nhất 25% so với vốn hóa thị trường của công ty, Buffett coi công ty này là một công ty có giá trị. Âm thanh dễ dàng, phải không? Vâng, thành công của Buffett phụ thuộc vào kỹ năng chưa từng có của ông trong việc xác định chính xác giá trị nội tại. Mặc dù chúng tôi có thể vạch ra một số tiêu chí của ông, nhưng chúng tôi không có cách nào biết chính xác ông đã đạt được chính xác như thế nào trong việc tính giá trị.

Bottom Line

Như bạn đã biết, phong cách đầu tư của Buffett giống như kiểu mua sắm của một thợ săn mặc cả. Nó phản ánh một thái độ thực tế, xuống-to-earth. Buffett duy trì thái độ này trong những lĩnh vực khác trong cuộc đời của ông: ông không sống trong một căn nhà khổng lồ, ông không thu xe và ông không dùng xe limousine để làm việc. Phong cách đầu tư giá trị không phải là không có những người chỉ trích, nhưng liệu bạn có ủng hộ Buffett hay không, thì bằng chứng là trong bánh pudding. Anh ta là một trong những người giàu nhất thế giới, với giá trị thực là 76 đô la. 8 tỷ.