Giá trị doanh nghiệp - hay EV ngắn - là chỉ số về cách mà thị trường coi giá trị của một công ty như thế nào. Giá trị doanh nghiệp là một thuật ngữ do các nhà phân tích đặt ra để thảo luận về tổng giá trị của một công ty với vai trò là một doanh nghiệp hơn là chỉ tập trung vào vốn hóa thị trường hiện tại. Nó đo lường mức độ bạn cần phải bỏ ra để mua toàn bộ công ty đại chúng. Khi định vị một công ty, các nhà đầu tư có được bức tranh rõ nét hơn về giá trị thực với EV so với vốn hóa thị trường.

AD:

Tại sao giá trị vốn hóa thị trường lại không đại diện cho giá trị của công ty? Nó để lại rất nhiều yếu tố quan trọng, chẳng hạn như một khoản nợ của công ty trên một mặt và dự trữ tiền mặt của nó ở mặt kia. Giá trị doanh nghiệp về cơ bản là một sự điều chỉnh giới hạn thị trường, vì nó kết hợp nợ và tiền mặt để xác định giá trị của một công ty.

Tính toán
Nói một cách đơn giản, EV là tổng của mũ thị trường của công ty và khoản nợ ròng. Để tính EV, trước tiên hãy tính nắp thị trường của công ty, cộng tổng nợ (bao gồm cả nợ dài hạn và ngắn hạn được báo cáo trong bảng cân đối kế toán) và trừ đi tiền và đầu tư (cũng được báo cáo trong bảng cân đối kế toán).

AD:

Vốn hoá thị trường là giá cổ phiếu nhân với số cổ phần đang lưu hành. Vì vậy, nếu một công ty có 10 cổ phần và mỗi cổ phiếu hiện đang bán với giá 25 đô la thì giá trị vốn hóa thị trường là 250 đô la. Con số này cho bạn biết bạn phải trả bao nhiêu để mua từng cổ phần của công ty. Do đó, thay vì nói với bạn giá trị của công ty, mũ thị trường chỉ đơn giản là giá của công ty.

Vai trò của nợ và tiền mặt
Tại sao nợ và tiền mặt được xem xét khi định giá một công ty? Nếu công ty được bán cho chủ sở hữu mới, người mua phải trả giá trị vốn cổ phần (trong trường hợp mua lại, giá thường cao hơn giá thị trường) và phải trả nợ của công ty. Tất nhiên, người mua sẽ giữ tiền mặt có sẵn với công ty, đó là lý do tại sao tiền mặt cần phải được khấu trừ từ giá của công ty như là đại diện bởi mũ thị trường.

AD:

Hãy nghĩ đến hai công ty có vốn hóa thị trường bình đẳng. Một người không có nợ trong bảng cân đối kế toán, trong khi người kia nợ quá nhiều. Công ty nợ nần sẽ thanh toán lãi suất cho khoản nợ trong những năm qua. (Cổ phiếu và cổ phiếu ưu đãi trả lãi cũng nên được coi là nợ để tính giá trị.) Vì vậy, mặc dù hai công ty có vốn hóa thị trường bình đẳng, công ty có nợ có giá trị hơn.

Cũng giống như vậy, hãy tưởng tượng hai công ty có thị trường bình đẳng là 250 đô la và không có nợ. Một có tiền mặt không đáng kể và các khoản tương đương tiền trong tay, và một trong những khác có $ 250 tiền mặt. Nếu bạn mua công ty đầu tiên với giá 250 đô la, bạn sẽ có một công ty đáng giá là 250 đô la. Nhưng nếu bạn mua công ty thứ hai với giá 500 đô la, bạn sẽ phải trả 250 đô la vì bạn nhận được 250 đô la tiền mặt.

Nếu một công ty có mức vốn hóa thị trường là 250 đô la Mỹ sẽ mang 150 đô la nợ dài hạn, thì một người thâu tóm cuối cùng sẽ phải trả hơn 250 đô la nếu họ mua toàn bộ cổ phần của công ty. Người mua phải chịu khoản nợ 150 đô la, mang lại tổng giá mua lại là 400 đô la. Nợ dài hạn có hiệu quả để tăng giá trị của một công ty, đánh giá bất kỳ đánh giá mà chỉ có các cổ phiếu vào tài khoản sơ bộ tốt nhất.

Ngược lại, các khoản đầu tư ngắn hạn và tiền mặt có ảnh hưởng ngược lại. Họ giảm giá hiệu quả mà người thâu tóm phải trả. Giả sử một công ty có mức trần thị trường là 25 đô la có 5 đô la tiền mặt trong ngân hàng. Mặc dù người thâu tóm vẫn cần phải lấy ra 25 đô la để lấy vốn cổ phần, nó sẽ ngay lập tức thu hồi 5 đô la từ quỹ dự trữ tiền mặt, làm cho mức giá hiệu quả chỉ là 20 đô la.

Tỷ lệ Các vấn đề
Thành thật mà nói, biết một EV riêng của công ty không phải là tất cả những điều hữu ích. Bạn có thể tìm hiểu thêm về một công ty bằng cách so sánh EV với một lượng tiền mặt của công ty hoặc EBIT. Tỷ lệ so sánh cho thấy EV hoạt động tốt hơn giới hạn thị trường để đánh giá các công ty có mức nợ hoặc mức tiền mặt khác nhau hay nói cách khác là các cơ cấu vốn khác nhau.

Điều quan trọng là sử dụng EBIT - thu nhập trước lãi suất và thuế - theo tỷ lệ so sánh bởi vì EV giả định rằng khi mua lại công ty, người mua phải trả nợ và tiêu tiền mặt, không tính chi phí lãi hoặc thu nhập từ lãi. Thậm chí tốt hơn là dòng tiền tự do, giúp tránh các biến dạng kế toán khác.

Ví dụ, chúng ta hãy nhìn vào giá của hai cổ phiếu có thể so sánh: Air Macklon và Cramer Airlines. Với mức 45 USD / cổ phiếu, Macklon đã có mức trần thị trường là 13 USD. 5 tỷ và P / E (tỷ lệ vốn hóa / thu nhập trên thị trường) là 10. Tuy nhiên, bảng cân đối kế toán của công ty này đã bị gánh nặng nợ nần gần 30 tỷ USD. Vì vậy, Macklon của EV là $ 43. 5 tỷ USD, hoặc khoảng 14 USD 3 USD. 4 tỷ EBIT.

Ngược lại, Air Cramer đã có một mức giá cổ phiếu là 23 đô la một cổ phiếu và mức giá thị trường là 6 đô la. 1 tỷ và tỷ lệ P / E là 20, gấp đôi của Air Macklon. Nhưng vì Cramer nợ ít hơn nhiều - nợ ròng của nó đứng ở mức 3 đô la. 5 tỷ, EV của nó là 9 USD. 6 tỷ và tỷ số EV / EBIT chỉ bằng 10, so với mức EV / EBIT của Macklon là 14.

Theo mức vốn hóa thị trường (P / E), Air Macklon dường như chỉ bằng nửa giá Cramer Airlines. Nhưng trên cơ sở EV, có tính đến những điều quan trọng như nợ và mức tiền mặt, Cramer Airlines có giá ít hơn mỗi cổ phiếu. Khi thị trường dần dần phát hiện ra, Cramer đại diện cho một mua tốt hơn, cung cấp giá trị nhiều hơn cho giá của nó.

Dòng dưới cùng
Giá trị của EV nằm ở khả năng so sánh các công ty có cấu trúc vốn khác nhau. Bằng cách sử dụng giá trị doanh nghiệp thay vì viết hoa thị để nhìn vào giá trị của một công ty, các nhà đầu tư có được một ý nghĩa chính xác hơn về việc liệu một công ty thực sự bị đánh giá thấp hay không.