Tỷ lệ giá / vốn chủ sở hữu hoặc "P / E ratio" là một trong những nhân tố phổ biến nhất và được trích dẫn nhiều nhất trong phân tích cổ phần. P / E, có thể được bắt nguồn bằng cách chia giá cổ phiếu hiện tại theo thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), đóng vai trò như một thước đo số tiền mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho một đồng đô la thu nhập của một công ty. Bởi vì nó rất dễ tính toán, chỉ số P / E đã trở thành thước đo giá trị được chấp nhận rộng rãi.

Chúng tôi tập trung vào tỷ lệ P / E của Kinder Morgan Inc. (KMMI Morgan Morgan 18.8 + 92%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 < ) và xem nó như thế nào ngăn xếp lên chống lại các đồng nghiệp ngành công nghiệp trung lưu khác. (Để biết thêm chi tiết, xem Cổ phiếu của Kinder Morgan: Phân tích Cổ tức .)

AD:

P / E 9 tháng cuối năm Chỉ số P / E hoặc "TTM P / E" 12 tháng đầu năm cho các nhà đầu tư có tỷ lệ P / E dựa trên 12 tháng hoặc bốn quý dữ liệu quá khứ. Tử vi là giá cả, được tìm thấy dễ dàng, trong khi mẫu số là thu nhập trên mỗi cổ phần, hay EPS, có thể tìm thấy trên nhiều trang web đầu tư hoặc trực tiếp trong các hồ sơ 10Q / 10K của công ty. EPS là một tỷ lệ trong bản thân nó và thể hiện giá trị tiền tệ thu nhập ròng của một công ty được phản ánh trên cơ sở mỗi cổ phần. Bạn có thể tính toán nó như sau:

Số cổ phiếu đang lưu hành = EPS

Ở đây và nhìn chung, con số EPS sử dụng thường xuyên nhất là EPS "pha loãng", có tính đến tất cả lựa chọn cổ phiếu, chứng chỉ, cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi có thể được thực hiện khi đưa ra số cổ phần trung bình. Nếu các chứng khoán chuyển đổi này được thực hiện, số cổ phiếu trung bình sẽ tăng hoặc trở nên pha loãng, dẫn đến mẫu số lớn hơn và EPS thấp; EPS pha loãng được ưa chuộng bởi hầu hết các nhà phân tích tài chính bởi vì đây là cách tiếp cận bảo thủ hơn.

Trong trường hợp của Kinder Morgan, giá đóng cửa gần đây là 15 đô la. 73. Căn cứ vào hồ sơ của SEC, bốn quý cuối cùng của Kinder Morgan EPS là:

3Q2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

Tổng:. 51

Chia giá đóng của Kinder Morgan là 15 đô la. 73 trong tổng số 4 quý cuối năm của EPS. 51, chúng tôi đến mức P / E TTM là 30. 84. Nói cách khác, Kinder Morgan đang giao dịch với thu nhập gần 31 lần dựa trên kết quả kinh doanh trong 4 quý gần nhất.

Chuyển tiếp P / E

Mặc dù các tính toán TTM P / E là các biện pháp khách quan dựa trên dữ liệu lịch sử, P / E dự báo là tính toán chủ quan vì chúng tính đến triển vọng tăng trưởng trong tương lai của công ty. Tốc độ tăng trưởng có thể được suy ra thông qua một số phương tiện, chẳng hạn như hướng dẫn của quản lý, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử, triển vọng ngành công nghiệp và ước tính của nhà phân tích.Tất cả các phương pháp này vượt quá phạm vi của bài báo này, và vì tính ngắn gọn, chúng tôi sẽ sử dụng tỷ lệ tăng trưởng đồng nhất theo ước tính của nhiều nhà phân tích đã bao gồm Kinder Morgan, như được tìm thấy trên Nasdaq. com.

Tổng kết các quý kết thúc tháng 12 năm 2015 đến tháng 9 năm 2016, chúng tôi sẽ đạt được EPS kỳ hạn 12 tháng. 74. Dựa vào giá 15 đô la. 73, P / E dự kiến ​​của Kinder Morgan là 21. 3.

Các so sánh ngang hàng

Bây giờ chúng ta đã xác định được P / Es của Kinder Morgan, chúng tôi đã sẵn sàng để xem công ty xếp chồng lên nhau như thế nào đối thủ cạnh tranh. Mặc dù P / E là một tỷ lệ cực kỳ hữu ích, nhưng không nên xem nó một cách độc lập, vì giá trị chỉ có thể được xác định qua so sánh ngang hàng. Các bảng dưới đây bao gồm các đối thủ cạnh tranh chính của Kinder Morgan trong ngành dầu mỏ và khí ở giữa lưu vực, được so sánh với tỷ lệ P / E dự phóng và tỷ lệ P / E dự kiến, cùng với giá trị ước tính năm 2016 ước tính trước thuế thu nhập trước thuế và lãi suất EBITDA), tỷ suất lợi nhuận hoạt động, sản lượng dự kiến ​​và nợ đến EBITDA.

Tác giả đã tạo ra comps bằng cách sử dụng dữ liệu từ Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar và 4-traders. com

Phân tích

Hiện tại, KMI đang giao dịch ở mức tăng thu nhập cao hơn so với các công ty cùng ngành trên cả cơ sở sau và cuối. Mặc dù nợ nần nặng nề nhưng KMI đã được coi là một trò chơi thu nhập an toàn, nhờ vào khoản cổ tức khổng lồ và dấu chân đáng kinh ngạc trong ngành công nghiệp dầu khí / LNG. KMI di chuyển khoảng một phần ba của tất cả khí tự nhiên tại Hoa Kỳ thông qua của nó 69, 000 dặm của đường ống dẫn khí tự nhiên. Hơn nữa, tăng trưởng trong phân khúc khí tự nhiên dự kiến ​​sẽ ổn định trong suốt năm 2015, nhờ một số lượng lớn các dự án công bố dự kiến ​​trị giá khoảng 9 USD. 1 tỷ USD vào năm 2020:

Phụ lục 1: KMI tồn đọng: Xác định dự án tăng trưởng

^{KMI cũng là vận chuyển độc lập lớn nhất của dự án dầu khí tại Hoa Kỳ, với 9, 400 dặm đường ống trên toàn quốc, trong đó có lớn nhất sản phẩm đường ống ở Bờ Tây. Tuy nhiên, nhiều phí bảo hiểm của KMI đã bắt đầu giảm và có thể tiếp tục giảm trong những tuần tiếp theo do một loạt các sự phát triển tiêu cực. Thứ nhất, KMI là loại khí CO2 lớn nhất (một thành phần quan trọng trong quá trình chiết xuất dầu) ở Hoa Kỳ và do đó bắt đầu cảm thấy áp lực giảm giá dầu do các nhà sản xuất thượng nguồn bắt đầu cắt giảm sản lượng. Mặc dù ban lãnh đạo đã phòng ngừa được 79% lượng khí thải CO2 trong năm 2016 với giá 79 USD / thùng, mối quan tâm vẫn còn trong vòng 21%, đặc biệt là WTI đã vi phạm nhãn hiệu 40 USD / bbl.}

Thứ hai, tháng trước, KMI đã bồi thường 171 triệu USD thiệt hại liên quan đến một giao dịch vô đạo đức do El Paso Corp thực hiện, trong năm 2014. Thứ ba, bất kể mối lo ngại về đòn bẩy, KMI gần đây đã tăng cổ phần của mình trong The Natural Công ty Đường ống dẫn khí đốt của Tập đoàn LLC từ 20% đến 50%, tham gia vào khoản 3 đô la. 4 tỷ nợ nợ của công ty ốm yếu. Việc mua lại này đã khiến Moody's giảm triển vọng nợ của KMI từ ổn định xuống tiêu cực, báo hiệu một dấu gạch chéo trong tương lai, dẫn đến tình trạng rác thải của KMI.

Và cuối cùng, theo quan điểm của Moody's, bất chấp sự đảm bảo trước đó, quản lý của KMI đã thông báo họ sẽ giảm 75% cổ tức của công ty sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 8 tháng 12 năm 2015. Dựa trên những tin tức xấu gần đây, dường như việc định giá cao của KMI sắp kết thúc. Trong khi P / Es là thước đo hữu ích trong việc xác định giá trị của một cổ phiếu, chúng chỉ là một công cụ của nhiều trong phân tích cơ bản. Không nên xem P / E một cách độc lập và so sánh Kinder Morgan với các công ty khác đã xác định rằng cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức giá cao. Cổ phiếu của KMI đã cưỡi cao nhờ có dấu chân lớn trong phân khúc vận chuyển xăng dầu và vận tải xăng dầu cùng với cổ tức mạnh. Tuy nhiên, gần đây bán dầu thô đã gây ra sự tàn phá đối với phân khúc vận chuyển CO2 của KMI, cùng với các vụ kiện tụng không thuận lợi, làm giảm tính thanh khoản và cuối cùng là cắt giảm cổ tức dự kiến ​​sẽ làm giảm 61% giá trị YTD. Dựa vào chuỗi tin xấu gần đây, có thể thấy rằng tỷ lệ P / E dự kiến ​​sẽ giảm trong thời gian tới.