U. Cổ phiếu của S. đã có những bước tăng mạnh mẽ trong những năm sau cuộc khủng hoảng tài chính, nhưng một số nhà quan sát thị trường lên tiếng lo ngại rằng việc giảm nợ có thể là một dấu hiệu đỏ cho các chứng khoán này. Sự lo lắng này hoàn toàn hợp lý, vì cổ phiếu của U. được đánh giá cao khi mức nợ toàn cầu tăng và Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã tham gia vào các khoản kích thích chưa từng có. Nhiều nhà quan sát thị trường cảnh báo rằng các cổ phiếu đã tăng vọt, có thể khiến họ gặp rủi ro, nếu ngân hàng trung ương bắt đầu loại bỏ tài sản khỏi bảng cân đối kế toán.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ của các cổ phiếu tạo ra tầm nhìn quan trọng, vì nhiều nhà quan sát thị trường đã do dự đầu tư vào loại tài sản này sau cuộc khủng hoảng tài chính. Một ví dụ hoàn hảo về sự đánh giá này là Chỉ số Standard & Poor's 500 (S & P 500), tăng hơn 200% trong những năm sau cuộc khủng hoảng. Sau khi chạm mức thấp nhất trong 12 năm vào tháng 3 năm 2009, S & P 500 có xu hướng đi lên vững chắc, đạt mức kỷ lục mới và đạt mức 2 200 vào tháng 8 năm 2016.

Mức trung bình ngành công nghiệp Dow Jones, một thước đo được sử dụng rộng rãi khác của chứng khoán Mỹ, đã tăng từ 6,600 600 vào tháng 3 năm 2009 lên 18,600 vào tháng 8 năm 2016. Sự leo dốc này thể hiện mức tăng khoảng 180% .

Mặc dù sự gia tăng mạnh mẽ này đã cung cấp cho nhiều người tham gia thị trường lợi nhuận hấp dẫn nhưng cũng gây ra những lo ngại về việc định giá cổ phiếu của U. Khi những giá này tăng cao hơn, những tiếng nói hợp lý đã kêu lên, cảnh báo rằng giá cao có thể cho thấy những tổn thất.

Các khoản mua lại tài sản dự trữ liên bang

Sau cuộc khủng hoảng tài chính, Fed đã thúc đẩy một số chương trình nới lỏng định lượng (QE) nhằm kích thích nền kinh tế. Căn cứ vào các chương trình này, ngân hàng trung ương đã mua một loạt tài sản, bao gồm chứng khoán đầu tư thế chấp và Kho bạc dài hạn.

Cách tiếp cận nhanh và tự do của ngân hàng trung ương đã giúp cuộc khủng hoảng tài chính suy thoái trở nên trầm trọng hơn, hay như vậy, Ray Dalio, người sáng lập Quỹ phòng hộ Bridgewater Associates, đã viết trong cuốn "Các loại máy kinh tế hoạt động như thế nào.

Tuy nhiên, chính sách của Fed đã đẩy bảng cân đối tài chính của tổ chức tài chính vượt quá 4 nghìn tỷ đô la. Ngân hàng trung ương duy trì bảng cân đối khá lớn trong nhiều năm bằng cách sử dụng chính sách tái đầu tư nắm giữ trái phiếu.

Các kế hoạch giảm bớt số dư

Mặc dù Fed biết phải giảm bớt bảng cân đối kế toán vào một thời điểm nào đó, các nhân viên chủ chốt của họ tuyên bố rằng họ đã nhận thức đầy đủ những rủi ro tiềm ẩn. Vào tháng 8 năm 2016, Chủ tịch Fed Janet Yellen phát biểu trong một bài phát biểu rằng Fed đã xem xét việc giảm quy mô bảng cân đối của mình, nhưng đã quyết định chống lại nó. Yellen nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thận trọng, lưu ý rằng nếu ngân hàng trung ương bán tài sản quá chậm, cách tiếp cận này có thể tạo ra áp lực lạm phát quá mức.Tuy nhiên, bà cũng lưu ý rằng "thị trường tài chính và nền kinh tế có thể sẽ bị mất ổn định nếu tài sản được bán quá mạnh. "

Trong khi Yellen phát biểu một cách thận trọng, cựu Chủ tịch FED Ben Bernanke đã đưa ra một quan điểm lạc quan hơn về vấn đề này trong cuộc phỏng vấn tháng 4 năm 2016. Ông nói rằng, "về việc rút lui, đó là một quá trình chuyển tiếp thẳng thắn và Fed đã rất rõ ràng, tại một thời điểm nào đó Fed sẽ ngừng việc tái đầu tư chứng khoán khi họ trưởng thành và để họ lăn ra khi họ trưởng thành và thời gian của một số năm nó sẽ chỉ đi xuống. "

Bernanke có thể nghĩ rằng việc giải quyết vấn đề là một vấn đề đơn giản, nhưng chính sách của Fed đã được nhiều người tin là nguồn gốc của các hành động giá cả của U. Không chỉ có thông báo chính sách có hiệu lực này, nhưng những tuyên bố mơ hồ gợi ý về việc nới lỏng trong tương lai cũng đã làm được như vậy.

Tóm tắt

U. Cổ phiếu của S. được hưởng lợi rất lớn trong những năm sau cuộc khủng hoảng tài chính, nhưng những tăng mạnh này đã gây ra lo ngại rằng chứng khoán đã tăng lên. Thực tế là sự đánh giá này đã diễn ra trong khi Fed mua hàng nghìn tỷ đô la tài sản đã làm tăng thêm những lo ngại này. Một số nhà phê bình cho rằng số tiền mà ngân hàng trung ương bơm vào nền kinh tế phần lớn là giá trị tài sản.

Các quan chức ngân hàng trung ương đã nói rõ rằng họ đang theo dõi các rủi ro tiềm ẩn khi xây dựng kế hoạch giảm bớt bảng cân đối kế toán của FED. Tuy nhiên, sự nhạy cảm tổng thể của thị trường chứng khoán đối với các thông báo chính sách của ngân hàng trung ương đã mở ra khả năng thị trường chứng khoán của Mỹ sụt giảm mạnh khi Fed bắt đầu giảm lãi suất.