a:

Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một biện pháp mô tả mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống của an ninh và lợi nhuận kỳ vọng của nó. Thị trường chứng khoán sử dụng kết quả tính toán từ công thức CAPM và xác định xem một khoản đầu tư vào chứng khoán hoặc danh mục đầu tư có hợp lý hay không.

Công thức CAPM là tỷ suất hoàn vốn phi rủi ro được thêm vào bản beta của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư nhân với lợi tức thị trường kỳ vọng trừ đi tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro. Điều này mang lại lợi nhuận dự kiến ​​của an ninh. Phiên bản beta của một biện pháp bảo mật sẽ đo lường rủi ro có hệ thống và độ nhạy cảm của nó đối với những thay đổi trên thị trường. An ninh với một phiên bản beta của một có một mối tương quan hoàn hảo với thị trường. Điều này cho thấy khi thị trường tăng hoặc giảm, an ninh sẽ tăng hoặc giảm theo thời gian với thị trường. Một an ninh có beta lớn hơn 1 mang rủi ro có hệ thống hơn và biến động hơn thị trường, và an ninh với beta ít hơn 1 mang ít rủi ro có hệ thống hơn và thị trường biến động.

Dòng thị trường bảo mật (SML) sử dụng công thức CAPM để tính lợi nhuận kỳ vọng của một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư. SML là một biểu diễn đồ họa của công thức CAPM. Nó miêu tả mối quan hệ giữa lợi tức kỳ vọng và beta, hoặc rủi ro có hệ thống, liên quan đến an ninh. Lợi nhuận kỳ vọng của chứng khoán được vẽ trên trục y và phiên bản beta của chứng khoán được vẽ trên trục x. Độ dốc của mối quan hệ được vẽ được gọi là mức bù rủi ro thị trường, sự khác biệt giữa lợi nhuận kỳ vọng của thị trường và tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro, và nó đại diện cho sự cân bằng rủi ro của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư.

Công thức SML và CAPM rất hữu ích trong việc xác định xem một khoản bảo đảm được xem xét cho một khoản đầu tư mang lại lợi nhuận kỳ vọng hợp lý cho số lượng rủi ro được thực hiện. Nếu lợi nhuận kỳ vọng của an ninh so với phiên bản beta của nó được vẽ trên đường thị trường bảo mật, nó sẽ bị đánh giá thấp khi cân bằng rủi ro. Ngược lại, nếu lợi nhuận kỳ vọng của an ninh so với rủi ro có hệ thống của nó được vẽ dưới SML, nó sẽ bị định giá quá cao bởi vì nhà đầu tư sẽ chấp nhận lợi nhuận nhỏ hơn cho số tiền rủi ro có hệ thống liên quan.

Ví dụ, giả sử một nhà phân tích vẽ SML. Tỷ lệ không có rủi ro là 1%, và lợi nhuận thị trường kỳ vọng là 11%. Phiên bản beta của cổ phiếu ABC là 2. 2, có nghĩa là nó mang nhiều rủi ro có tính hệ thống hơn và có hệ thống hơn. Lợi nhuận dự kiến ​​của cổ phiếu ABC là 23%. Tỷ suất cổ tức hiện tại của ABC là 33%; nó bị đánh giá thấp bởi vì các nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận cao hơn với cùng một lượng rủi ro có hệ thống.Ngược lại, lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu XYZ là 11%, và lợi nhuận hiện tại là 8% và thấp hơn SML. Cổ phiếu được đánh giá quá cao - các nhà đầu tư đang chấp nhận lợi nhuận thấp hơn cho một lượng rủi ro nhất định, đó là một sự cân bằng rủi ro đối với rủi ro.