a:

Mô hình Đặt giá Tài sản Vốn hoặc CAPM cho thấy mối quan hệ giữa lợi tức kỳ vọng và phiên bản beta của tài sản. Giả định cơ bản của CAPM là chứng khoán nên đưa ra mức phí bảo hiểm được điều chỉnh theo rủi ro. Mối tương quan hai chiều giữa lợi tức kỳ vọng và beta có thể được tính qua công thức CAPM và thể hiện qua đồ thị thông qua đường SML. Bất kỳ biện pháp bảo đảm nào trên SML được hiểu là bị định giá thấp. An ninh bên dưới đường dây được định giá quá cao.

Các nhà phân tích cơ bản sử dụng CAPM để tìm ra các khoản phí bảo hiểm rủi ro, kiểm tra các quyết định về tài chính của công ty, xác định các cơ hội đầu tư bị định giá thấp và so sánh các công ty trong các lĩnh vực khác nhau. Biểu đồ SML cũng có thể được sử dụng để nghiên cứu hành vi của nhà đầu tư bởi các nhà kinh tế thị trường. Có lẽ điều quan trọng nhất là SML có thể được sử dụng để xác định liệu có nên thêm tài sản vào danh mục thị trường hay không. Mục tiêu là tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng liên quan đến rủi ro thị trường.

Sự khác biệt giữa CML và SML

Có một mối quan hệ hình ảnh quan trọng khác liên quan đến CAPM: dòng thị trường vốn, hay CML. Dễ dàng nhận được CML lẫn lộn với SML, nhưng CML chỉ đề cập đến rủi ro danh mục đầu tư. SML đề cập đến rủi ro có hệ thống hoặc thị trường. Theo truyền thống, rủi ro danh mục đầu tư có thể được đa dạng hóa với các lựa chọn an ninh phù hợp. Điều này không đúng với SML, hoặc rủi ro có hệ thống.

Biểu đồ SML

Biểu đồ chuẩn cho thấy các giá trị beta trên trục x của nó và trở về dự kiến ​​trên trục y của nó. Tỷ lệ không có rủi ro, hoặc beta của số không, nằm ở chặn y. Mục đích của biểu đồ là xác định hành động, hoặc độ dốc của phí bảo hiểm rủi ro thị trường. Về mặt tài chính, dòng này là một biểu diễn trực quan về sự cân bằng rủi ro.

Phân tích kinh tế Với biểu đồ SML

Sau khi chạy các chứng khoán khác nhau thông qua phương trình CAPM, một dòng có thể được vẽ trên biểu đồ SML để cho thấy cân bằng giá trị điều chỉnh theo lý thuyết. Bất kỳ điểm trên đường chính nó cho thấy giá thích hợp, đôi khi được gọi là giá hợp lý.

Rất hiếm khi bất kỳ thị trường nào ở trạng thái cân bằng, do đó, có thể có trường hợp một nền kinh tế có nhu cầu vượt mức và tăng giá của nó là nơi mà CAPM cho thấy sự an toàn nên được. Điều này làm giảm lợi nhuận dự kiến. Bất kỳ khoảng cách nào giữa lợi tức thực tế và lợi tức kỳ vọng được gọi là alpha. Khi alpha âm tính, lượng dư thừa sẽ tăng trở lại dự kiến.

Khi alpha dương, các nhà đầu tư nhận ra lợi nhuận trên bình thường. Điều ngược lại là đúng với alphas tiêu cực. Theo hầu hết các phân tích SML, liên tục alphas cao là kết quả của quản lý cổ phiếu tốt hơn và danh mục đầu tư. Thêm vào đó, một phiên bản beta cao hơn 1 cho thấy lợi nhuận của an ninh lớn hơn thị trường nói chung.

Sự thay đổi trong SML

Một số biến ngoại sinh khác nhau có thể ảnh hưởng đến độ dốc của đường dây thị trường an ninh. Ví dụ, lãi suất thực tế trong nền kinh tế có thể thay đổi; lạm phát có thể tăng hoặc giảm; hoặc một cuộc suy thoái có thể xảy ra và các nhà đầu tư trở nên thường ít rủi ro hơn.

Một số thay đổi để lại phí bảo hiểm rủi ro thị trường tự nó không thay đổi. Chẳng hạn, tỷ lệ không có nguy cơ có thể dao động từ 3 đến 6%. Phí bảo hiểm rủi ro trên một cổ phiếu nhất định có thể thay đổi từ 5,5 lên 8,5%; trong cả hai kịch bản, phí bảo hiểm rủi ro là 3%.