Dòng tiền tự do (FCF) và thu nhập trước lãi, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) là hai cách khác nhau để xem xét thu nhập do kinh doanh tạo ra. Đã có một số cuộc thảo luận về việc đó là phương pháp tốt hơn để sử dụng trong phân tích công ty.

Dòng tiền tự do không bị cản trở. Các nhà phân tích đến dòng tiền tự do bằng cách lấy lợi nhuận của một công ty và điều chỉnh nó bằng cách cộng lại chi phí khấu hao và khấu hao. Sau đó, khấu trừ được thực hiện cho bất kỳ thay đổi trong vốn lưu động và chi phí vốn của nó. Họ coi biện pháp này là đại diện cho mức độ dòng tiền không bị giới hạn mà một công ty phải làm việc.

Trong khi đó, EBITDA lại là thu nhập của công ty trước khi tính đến các chi phí thiết yếu như trả lãi, chi trả thuế, khấu hao, và một số chi phí vốn đang được tính hay phân bổ qua một khoảng thời gian. Ngoài ra, EBITDA không tính đến chi phí vốn, vốn là nguồn thoát của một doanh nghiệp. Đây là những khoản tiền mà thực sự không có sẵn cho công ty.

Trong các vụ sáp nhập và mua lại, nhiều lần các công ty sử dụng vốn vay, hoặc đòn bẩy, để tài trợ cho việc mua lại. Trong những trường hợp như vậy, dòng tiền tự do có thể không cung cấp cách tốt nhất để so sánh các công ty đã phải chịu nhiều khoản nợ mà họ cần phải trả lãi và những khoản nợ đó không có. Tuy nhiên, EBITDA cung cấp một ý tưởng tốt hơn về năng lực của một công ty để trả lãi trên khoản nợ nó đã dành cho mua lại thông qua một mua lại đòn bẩy. Ngoài ra, EBITDA cung cấp một cách so sánh hiệu suất của một công ty trước khi mua lại và sau khi mua lại, mà nó có thể đã mất rất nhiều nợ mà nó cần để trả lãi trên.

EBITDA đối với So Sánh

EBITDA cũng có thể phục vụ tốt hơn để so sánh hiệu suất của các công ty khác nhau. Xem xét rằng chi tiêu vốn là một cách tùy ý và có thể buộc nhiều vốn, EBITDA cung cấp một cách mượt mà hơn so sánh các công ty. Và một số ngành công nghiệp, như ngành công nghiệp di động, yêu cầu rất nhiều đầu tư vào cơ sở hạ tầng và có thời gian hoàn vốn dài. Trong những trường hợp này, EBITDA có thể cung cấp cơ sở tốt hơn và mượt mà hơn để so sánh bằng cách không điều chỉnh cho các chi phí đó.

FCF Đối với các công ty cá nhân

Tuy nhiên, khi phân tích hiệu quả hoạt động của một công ty theo giá trị riêng của mình, nhiều nhà phân tích cho rằng dòng tiền tự do là thước đo tốt hơn. Điều này là do nó cung cấp ý tưởng tốt hơn về mức thu nhập thực sự có sẵn cho một công ty sau khi nó đáp ứng được các yêu cầu về lãi suất, thuế và các cam kết khác.

Có ít phạm vi hơn cho việc kiềm chế dòng tiền tự do hơn so với hiệu quả EBITDA lúng túng.Ví dụ, công ty viễn thông WorldCom đã bị cuốn vào một vụ bê bối kế toán khi tăng EBITDA của mình bằng cách không tính đúng chi phí hoạt động. Thay vì loại trừ những chi phí đó như chi phí hàng ngày, WorldCom đã tính vào chi phí vốn để không được phản ánh trong EBITDA.

Và khi đánh giá một công ty - liên quan đến việc giảm chiết dòng tiền, nó tạo ra trong một khoảng thời gian bằng một chi phí vốn bình quân gia quyền tính cho chi phí vốn vay, cũng như chi phí vốn - một dòng tiền tự do của công ty là một biện pháp tốt hơn.

Dòng dưới cùng

Dòng tiền mặt và EBITDA miễn phí cung cấp hai cách phân tích công ty. EBITDA đôi khi là thước đo tốt hơn cho mục đích so sánh hiệu suất của các công ty khác nhau. Dòng tiền tự do không bị cản trở và có thể đại diện cho giá trị thật sự của công ty.