Có rất nhiều cách để xây dựng và quản lý danh mục đầu tư, nhưng trong thế giới tài chính cao, một chiến lược quản lý tích cực đã lọt vào mắt của nhiều nhà đầu tư và vì lý do tốt. Chiến lược cụ thể này được gọi là "nâng cao vốn chủ động", nhưng bạn sẽ thấy hầu hết mọi người chỉ gọi nó là 130/30 (hoặc đôi khi 120/20). Đọc để tìm hiểu làm thế nào nâng cao vốn chủ động có thể làm cho danh mục đầu tư của bạn hiệu quả hơn và có lợi nhuận.

Tăng cường chỉ số: Một nền tảng để nâng cao vốn cổ phần đang hoạt động

Tài sản tích cực nâng cao tương tự như một khái niệm mà bạn có thể đã quen thuộc với cái gọi là chỉ mục nâng cao. Chỉ mục nâng cao có hai mục tiêu. Đầu tiên là để lộ danh mục đầu tư của bạn vào một chỉ số (hoặc một số chuẩn khác) để nhận ra lợi nhuận của thị trường. Mục tiêu thứ hai là cung cấp sự tiếp xúc với thu nhập có được từ quản lý hoạt động. Sự kết hợp các mục tiêu này có thể đạt được bằng cách phơi bày danh mục đầu tư vào một chỉ số sử dụng một sự kết hợp giữa vốn cổ phần và chứng khoán phái sinh. Điều này để lại một phần vốn ban đầu có sẵn cho các nhà quản lý sử dụng để tạo ra lợi nhuận hoạt động lâu dài (nói cách khác, mua và giữ).

Sự kết hợp giữa vốn chủ sở hữu và các công cụ tài chính phái sinh cung cấp đầy đủ sự tiếp xúc với lợi nhuận của thị trường, trong khi các nhà quản lý có thể sử dụng vốn còn lại để tạo ra lợi nhuận được quản lý tích cực.

Ví dụ: nếu một nhà đầu tư có danh mục đầu tư $ 1 000 và muốn đầu tư như một quỹ chỉ số tăng cường thì quá trình này có thể xảy ra như sau: Nhà đầu tư nên đảm bảo rằng $ 1 000 được tiếp cận với lợi nhuận của thị trường. Để làm điều này, họ nên mua một sự kết hợp của vốn chủ sở hữu tạo thành một chỉ số và dẫn xuất nhất định đại diện cho chỉ số. Vốn được sử dụng để làm việc này không được bằng 100% vốn ban đầu do sự thúc đẩy của các công cụ tài chính phái sinh. Điều quan trọng cần lưu ý là vị trí này vẫn làm cho nhà đầu tư trở lại với tỷ lệ lợi nhuận bằng 100% vốn ban đầu. Ví dụ này, giả sử rằng nhà đầu tư đã sử dụng $ 800. Còn lại 200 đô la còn lại sau đó sẽ được đầu tư vào chứng khoán mà nhà đầu tư cảm thấy sẽ tốt hơn chỉ số.

Việc lập chỉ mục nâng cao vẫn còn phải đối mặt với một số khó khăn, chẳng hạn như hạn chế dài hạn (giới hạn các nhà đầu tư đến các vị trí dài) và một lượng hạn chế rủi ro còn sót lại mà tổng thể danh mục đầu tư phơi bày. Lượng vốn tiếp xúc với rủi ro còn lại bị hạn chế bởi số vốn không được sử dụng để theo dõi chỉ số. Những ràng buộc này cho thấy việc lập chỉ mục nâng cao có thể là một cách tiếp cận dưới mức tối ưu.

Tăng cường hoạt động vốn chủ sở hữu: Cách thức hoạt động

Giải toả hạn chế dài hạn và cho phép rủi ro còn lại tiếp tục biến đổi dẫn chúng ta tới nền tảng của danh mục vốn cổ phần đang hoạt động nâng cao.
Cách tiếp cận này bắt đầu với một chỉ mục - tốt nhất là một trong những cách mà hầu hết các nhà quản lý sử dụng làm chuẩn.Từ đó, nguy cơ sót lại thu được bằng cách lấy cả vị trí dài và ngắn trong chứng khoán mà người quản lý ủng hộ hoặc không thích, tương ứng. Điều quan trọng cần nhớ là các vị trí này là trung tính về trọng số của danh mục đầu tư, để lại cho chúng ta trọng lượng chỉ số ban đầu chứ không phải danh mục đầu tư có beta bằng chỉ mục của chúng tôi.

Tuy nhiên, phần quan trọng ở đây là sự bù đắp bình đẳng của các vị trí dài và ngắn. Một số nhà môi giới không yêu cầu tài sản thế chấp bằng tiền mặt khi cho mượn một cổ phiếu để bán ngắn, mà thay vào đó cho phép khách hàng sử dụng một vị trí cổ phiếu dài làm thế chấp. Điều này cho phép khách hàng sử dụng số tiền thu được từ bán hàng ngắn để đầu tư vào vị trí dài. Đổi lại việc cho phép khách hàng mượn cổ phiếu, người môi giới có thể tính một phần nhỏ trong số vốn của cổ phiếu cho vay trong suốt năm (ví dụ: 5%). Điều này có thể được thêm vào bất kỳ khoản cổ tức nào có thể xảy ra trong thời gian bán hàng ngắn, giống như một nhà môi giới truyền thống.

Hãy xem ví dụ khác. Giả sử bạn có một danh mục đầu tư với số vốn khởi đầu là 1 000 đô la. Từ đây, nhà môi giới đầu tư nâng cao của bạn cho vay 300 đô la một cổ phiếu để bán ngắn. Bạn sử dụng 300 đô la tiền thu được từ đợt bán hàng ngắn đó để đầu tư vào cổ phiếu mà bạn ủng hộ. Mức phơi nhiễm ròng của bạn bây giờ là 130% và 30% ngắn. Tổng số lần tiếp xúc thực của bạn với tất cả các vị trí là 160% (100% được lập chỉ mục, 30% và 30% ngắn). Ví dụ này cũng có thể được sử dụng với 20% để tạo ra 120/20, 40% để thực hiện 140/40. Trong ví dụ cụ thể này bạn đã xây dựng 130/30.

Bởi vì các vị trí hoạt động dài và ngắn ban đầu tương đương nhau về giá trị và trọng số danh mục đầu tư, việc điều chỉnh danh mục đầu tư để duy trì cấu trúc mong muốn là điều dễ dàng thông qua việc tách một phần khoản nợ để bù đắp các khoản lỗ ngắn hoặc ngược lại. Một tỷ lệ chính xác của giá trị có thể được chuyển sang vị trí đối lập để hoàn lại danh mục đầu tư trở lại cấu trúc mong muốn.

Người đọc cấp tính có thể đã biết kỹ thuật quản lý này cho phép các nhà đầu tư làm gì liên quan đến việc kết hợp các chiến lược khác. Một chiến lược tương tự được gọi là trung lập thị trường chứng khoán. Nó hoạt động bằng cách lấy các vị trí dài và ngắn để bù đắp cho nhau, do đó danh mục đầu tư không có thị trường ròng. Điều này dẫn đến lợi nhuận hoàn toàn bắt nguồn từ rủi ro còn sót lại. Chiến lược danh mục đầu tư khác chỉ là lập chỉ mục đơn giản. Điều này dẫn đến lợi nhuận thu được từ thu nhập thị trường (không có rủi ro còn lại).

Tăng cường vốn chủ sở hữu, thông qua việc sử dụng một nhà môi giới đầu tiên nâng cao, cho phép một người quản lý để đạt được cả hai trở về thị trường thuần túy và không hoàn trả lợi nhuận hoạt động. Những gì một lần có thể yêu cầu thêm vốn bây giờ có thể đạt được thông qua một danh mục đầu tư, dẫn đến tăng lợi nhuận. Những lợi ích tăng được sẽ hữu ích nhất cho các nhà quản lý có trách nhiệm phân bổ một phần danh mục đầu tư lớn, như các nhà quản lý quỹ lương hưu.
Tóm lại dòng tiền tệ

Tóm lại, việc sử dụng vốn chủ sở hữu tích cực có thể có giá trị lớn đối với bất kỳ nhà đầu tư nào để có được lợi nhuận lớn hơn với vốn ít hơn.Phát triển cơ cấu môi giới đầu tiên được tăng cường cho phép các vị trí cổ phiếu dài được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho các vị trí cổ phiếu ngắn. Điều này về cơ bản thay đổi các quy tắc quản lý danh mục đầu tư. Giải toả những ràng buộc lâu dài và loại bỏ một giới hạn về rủi ro còn sót lại cho phép chúng ta tạo ra một giải pháp tối ưu để quản lý danh mục đầu tư.