Thị trường hàng hóa ngày càng trở nên quan trọng kể từ những năm 90, với nhiều nhà đầu tư, thương nhân và người mua hàng mua tương lai, bảo vệ các vị trí, đầu cơ và nhận được nhiều nhất từ ​​các công cụ tài chính phức tạp tạo thành hàng hoá thị trường. Với tất cả các hoạt động, người dân phụ thuộc vào tương lai để loại bỏ rủi ro đã gây ra lo ngại về các nhà đầu cơ lớn thao túng thị trường. Trong bài này chúng ta sẽ xem xét quá khứ cho một trong những trường hợp lớn nhất của thao tác thị trường trong hàng hoá và những gì nó có nghĩa là cho tương lai của tương lai.

5%
Vẫn có một cảm giác bí ẩn xung quanh Yasuo Hamanaka, a. k. a. Ông đồng, và mức độ thiệt hại của mình với công ty kinh doanh Nhật Sumitomo. Từ chiếc ô tô của ông ta ở đầu bộ phận kinh doanh kim loại của Sumitomo, Hamanaka kiểm soát 5% lượng cung đồng trên thế giới. Điều này nghe có vẻ như một lượng nhỏ, từ 95% đã được giữ trong tay khác. Đồng, tuy nhiên, là một mặt hàng illiquid mà không thể dễ dàng chuyển giao trên toàn thế giới để đáp ứng sự thiếu hụt. Chẳng hạn, sự gia tăng giá đồng do sự thiếu hụt ở U. sẽ không bị hủy ngay lập tức bởi các chuyến hàng từ các nước có đồng vượt quá. Điều này là do di chuyển đồng từ lưu trữ đến phân phối đến lưu trữ có chi phí tiền bạc, và những chi phí đó có thể hủy bỏ sự khác biệt về giá cả. Những thách thức trong việc xáo trộn đồng trên toàn thế giới và thực tế là ngay cả những người chơi lớn nhất cũng chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong thị trường đã làm cho Hamanaka 5% rất đáng kể.

Sumitomo sở hữu một lượng lớn đồng vật lý, đồng ngồi trong kho và nhà máy, cũng như đang nắm giữ nhiều hợp đồng tương lai. Hamanaka đã sử dụng kích thước của Sumitomo và trữ lượng tiền mặt lớn cho cả hai góc và bóp nghẹt thị trường thông qua London Metal Exchange (LME). Là sàn giao dịch kim loại lớn nhất thế giới, giá đồng LME chủ yếu quyết định giá đồng trên thế giới. Hamanaka giữ mức giá này một cách giả tạo cao trong gần một thập niên dẫn đến năm 1995, do đó thu được lợi nhuận cao từ việc bán tài sản vật lý của Sumitomo.

Sumitomo được hưởng lợi từ hình thức hoa hồng đối với các giao dịch bằng đồng khác mà nó xử lý, vì các khoản hoa hồng được tính theo phần trăm giá trị của hàng hóa được bán, giao hàng, vv Giá cao nhân tạo đã bù đắp cho các công ty lớn hơn hoa hồng trên tất cả các giao dịch đồng của nó.
Smashing the Shorts

Thao tác của Hamanaka là kiến ​​thức phổ biến trong số nhiều nhà đầu cơ và các quỹ phòng hộ, cùng với thực tế là ông ta đã có thời gian trong cả hai lĩnh vực vật chất và tương lai bằng đồng. Bất cứ khi nào ai đó cố gắng để Hamanaka ngắn, tuy nhiên, ông vẫn tiếp tục đổ tiền vào vị trí của mình, tồn tại lâu hơn quần short chỉ đơn giản bằng cách có túi sâu hơn.Các vị trí tiền mặt dài của Hamanaka buộc bất cứ người nào thiếu đồng để giao hàng hoặc đóng vị trí của mình với giá cao hơn.

Ông đã được giúp đỡ rất nhiều bởi thực tế là, không giống như U., LME không có báo cáo vị trí bắt buộc và không có thống kê cho thấy sự quan tâm mở. Về cơ bản, các nhà kinh doanh biết giá quá cao, nhưng họ không có số liệu chính xác về việc Hamanaka kiểm soát bao nhiêu và số tiền ông ta có trong dự trữ. Cuối cùng, hầu hết cắt giảm thiệt hại của họ và để cho Hamanaka theo cách của mình.

Mr. Sự sụp đổ của đồng
Không có gì kéo dài mãi mãi, và không có gì khác biệt với góc của Hamanaka trên thị trường đồng. Các điều kiện thị trường đã thay đổi vào năm 1995, không nhỏ do sự hồi sinh của khai thác mỏ ở Trung Quốc. Giá đồng đã cao hơn đáng kể so với mức giá đã có, nhưng sự gia tăng cung khiến áp lực lên thị trường tăng lên. Sumitomo đã kiếm được nhiều tiền từ việc thao túng, nhưng công ty này đã bị ràng buộc bởi vì nó vẫn còn dài trên đồng khi nó đang hướng tới một đợt sụt giảm lớn.

Tệ hơn nữa, rút ​​ngắn vị thế của nó - đó là, bảo hiểm rủi ro bằng quần short - chỉ đơn giản là làm cho vị trí lâu dài đáng kể mất tiền nhanh hơn, vì nó sẽ được chơi với chính nó. Trong khi Hamanaka đang phải vật lộn để vượt qua hầu hết các lợi ích bất lợi, LME và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) bắt đầu xem xét việc điều chỉnh thị trường đồng trên toàn thế giới.

Từ chối
Sumitomo trả lời cuộc thăm dò bằng cách "chuyển" Hamanaka ra khỏi vị trí giao dịch của mình. Việc tháo dỡ đồng hồ của ông Copper đã đủ để mang quần short trở đi. Đồng sụt giảm, và Sumitomo thông báo rằng nó đã mất hơn 1 đô la. 8 tỷ và tổn thất có thể lên đến 5 tỷ USD, vì các vị trí dài đã được giải quyết trong một thị trường nghèo nàn. Họ cũng tuyên bố Hamanaka là một nhà kinh doanh rogue và hành động của ông đã được hoàn toàn không biết quản lý. Hamanaka bị buộc tội giả mạo chữ ký của người giám sát trên một mẫu đơn và bị kết án.

Danh tiếng của Sumitomo đã trở nên mờ nhạt, bởi vì nhiều người tin rằng công ty không thể không biết nắm giữ của Hamanaka trên thị trường đồng, đặc biệt vì nó đã hưởng lợi từ nó trong nhiều năm. Thương nhân lập luận rằng Sumitomo đã phải biết, vì nó đã thu hút nhiều tiền hơn cho Hamanaka mỗi khi các nhà đầu cơ cố gắng bắt giá của mình.

Fallout
Sumitomo phản hồi lại các cáo buộc bằng cách liên quan đến JPMorgan Chase và Merrill Lynch. Sumitomo đổ lỗi cho hai ngân hàng để giữ kế hoạch này bằng cách cho Hamanaka vay vốn thông qua các cấu trúc như các dẫn xuất tương lai. Tất cả các công ty đều tham gia tố tụng với nhau, và tất cả đều bị buộc tội ở một mức độ nào đó. Thực tế này làm tổn thương trường hợp của Morgan về một cáo buộc tương tự liên quan đến vụ bê bối Enron và kinh doanh mua bán năng lượng Mahonia Ltd. Hamanaka, về phần mình, đã phục vụ câu mà không có bình luận.

Thao tác Hôm nay

Kể từ khi thao tác trên thị trường đồng, các giao thức mới đã được thêm vào LME để ngăn chặn một góc tương tự của thị trường. Gần như không thể thao tác lâu dài như Hamanaka xảy ra trên thị trường ngày nay, vì có nhiều người chơi hơn và nhiều biến động hơn với mong muốn và quần short phải đối mặt hàng ngày với giá báo thời gian thực nhấp nháy trên chiến trường.Trên thực tế, thị trường hàng hóa đang phải đối mặt với vấn đề ngược lại - sự tăng giá ngắn hạn do các nhà đầu cơ có khuynh hướng tăng. Giá bông tăng kỳ quái 2 ngày vào tháng 3 năm 2008 là một ví dụ cho vấn đề này.
Khi những kinks đang được tạo ra từ trao đổi hàng hóa điện tử mới, Intercontinental Exchange (ICE), nhiều lỗ hổng đã được mở ra. Việc sử dụng hoán đổi và các dẫn xuất tổng hợp của các quỹ phòng hộ và người mua theo định chế muốn vượt quá CFTC và các giới hạn về trao đổi đã làm cho việc vận dụng hàng hoá trở nên khó khăn hơn. Thật không may, điều này có nghĩa là tương lai đã mất một số giá trị của họ như là một hàng rào cho các thương gia chống lại rủi ro thị trường và biến động giá cả. Các nhà đầu tư và các thương gia chỉ có thể hy vọng rằng ICE sẽ tiếp tục cải thiện và làm cho thao túng thị trường trong hàng hóa thực sự là một điều của quá khứ.