Cổ tức còn nợ xảy ra khi một công ty không thể kiếm đủ lợi nhuận để trả cổ tức đã được bảo đảm cho cổ đông ưu đãi. Đối với cổ tức phải trả cho cổ đông phổ thông, bất kỳ khoản cổ tức còn nợ nào do chủ sở hữu cổ phần ưu đãi phải trả trước.

Vs. Cổ phần ưu đãi

Cổ phần phổ thông, thông thường, là những gì mà hầu hết mọi người nghĩ đến khi họ nhìn vào thị trường chứng khoán. Phần lớn việc mua bán cổ phiếu bao gồm cổ phần phổ thông. Cổ đông thường có cổ phần sở hữu trong công ty phát hành tương xứng với số cổ phiếu họ sở hữu.

Nếu một cổ đông sở hữu 1 000 trong tổng số 5 000 cổ phiếu đang lưu hành, sau đó họ sở hữu 20% công ty. Điều này cũng có nghĩa là các cổ đông thông thường có quyền biểu quyết và tham gia vào các quyết định kinh doanh lớn, chẳng hạn như cuộc bầu cử các thành viên hội đồng quản trị.

Cổ phần ưu đãi là một vấn đề hơi khác nhau, bởi vì họ chia sẻ một số đặc điểm của cổ phiếu phổ thông và trái phiếu. Mặc dù các cổ đông ưu đãi cũng có quyền sở hữu cổ phần trong công ty phát hành nhưng họ không có quyền biểu quyết. Tuy nhiên, cổ đông ưu đãi có một yêu cầu bồi thường cao hơn về tài sản của công ty trong trường hợp phá sản hơn so với cổ đông phổ thông. Cổ phiếu ưu đãi có xu hướng đắt hơn cổ phiếu phổ thông, chủ yếu là do lợi ích cổ tức của quyền sở hữu. Giống như trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi có tỷ suất cổ tức cố định, làm cho họ đặc biệt hấp dẫn các nhà đầu tư nhiều rủi ro hơn.

Mặc dù cả hai loại cổ phiếu đều có thể trả cổ tức, nhưng chỉ có một số loại cổ phần ưu đãi được đảm bảo phải trả số tiền cố định mỗi năm. Tất nhiên, nếu công ty rơi vào thời kỳ khó khăn, hội đồng quản trị của nó có thể chọn đình chỉ thanh toán cổ tức. Tuy nhiên, bất kỳ khoản cổ tức nào do cổ đông ưu đãi phải được thanh toán trước khi phát hành cổ tức phổ thông. Cổ tức quá hạn được gọi là cổ tức còn nợ.

Ví dụ

Giả sử rằng công ty ABC có 5 triệu cổ phiếu phổ thông và 1 triệu cổ phiếu ưu đãi. Công ty trả cổ tức cho cổ đông thường niên mỗi năm, nhưng các cổ đông ưu đãi được đảm bảo một cổ tức $ 3 cho mỗi cổ phần. Ít nhất, ABC phải trả 3 triệu đô la mỗi năm.

Do một nền kinh tế thất bại và một số vấn đề pháp lý với một trong những giám đốc của nó, lợi nhuận của ABC lặn sâu, để nó chỉ đủ để trả các hóa đơn. Hội đồng quản trị quyết định tạm đình chỉ thanh toán cổ tức cho đến khi thu nhập. Tuy nhiên, ba năm sau đó, ABC vẫn còn lúng túng. Vào cuối ba năm đó, ABC nợ cổ đông ưu đãi trị giá 9 triệu đô la Mỹ trong cổ tức chưa trả.

Với việc tung ra một sản phẩm mới mang tính cách mạng, ABC cuối cùng đã nhận thấy lợi nhuận của mình.Tuy nhiên, do sự căng thẳng về hoạt động với thu nhập rất ít trong một thời gian dài nên ABC vẫn không thể trả cổ tức ưu đãi, vì có nhiều nghĩa vụ tài chính hơn.

Năm năm sau khi gần sụp đổ, ABC có nhiều lợi nhuận hơn bao giờ hết nhờ một số cơ cấu lại doanh nghiệp rất cần thiết. Để cảm ơn các nhà đầu tư kiên định của mình, ABC trả 15 triệu đô la cổ tức còn nợ cho các cổ đông ưu đãi và phát hành cổ tức $ 2 cho các cổ đông thông thường.

Nói chung, cổ phần ưu đãi được giả định mang một khoản cổ tức được đảm bảo có thể tích luỹ theo thời gian nếu không được trả lương, như trong ví dụ trên. Tuy nhiên, chỉ có khoản cổ tức tích lũy mang lại lợi ích này. Các công ty có quyền lựa chọn phát hành cổ tức không tích lũy, có nghĩa là các cổ đông không có quyền yêu cầu bồi thường đối với bất kỳ khoản cổ tức nào không phải trả do lợi nhuận giảm. May mắn thay, những loại cổ tức này ít phổ biến hơn.

Cổ phần có thể gọi được

Mặc dù các công ty muốn khen thưởng các cổ đông cho đầu tư nhưng họ không phải là các công ty kinh doanh bỏ ra nhiều tiền hơn họ. Một số công ty tìm cách hạn chế trách nhiệm pháp lý bằng cách phát hành cổ phiếu có thể gọi được. Loại cổ phần ưu đãi này có thể được công ty mua lại, tùy theo quyết định của mình, cho một mức giá xác định trước vào một ngày nhất định. Ưu tiên chia cổ tức, như lãi suất trái phiếu, phần lớn chịu ảnh hưởng của lãi suất quốc gia hiện hành do Fed đưa ra. Các công ty phát hành cổ phiếu có thể gọi được có thể lựa chọn mua lại cổ phần ưu đãi hiện tại và phát hành lại với tỷ lệ cổ tức thấp hơn khi lãi suất giảm.