Các tập đoàn là các công ty sở hữu một phần hay toàn bộ một số công ty khác. Cách đây không lâu, các tập đoàn kinh tế ảm đạm là một nét nổi bật của phong cảnh tập đoàn. Vast empires, như General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20 14 + 1 .00% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và Berkshire Hathaway (NYSE: BRK A BRK ABERKSHIRE Hathaway Inc280, 470. 01-1. 05% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) được xây dựng trong nhiều năm với lợi ích khác nhau, từ công nghệ động cơ phản lực đến đồ trang sức. Các doanh nghiệp giống như những doanh nghiệp này tự hào về khả năng của họ để tránh thị trường gầy gò. Trong một số trường hợp, họ đã mang lại lợi nhuận dài hạn ấn tượng - nhưng điều này không có nghĩa là các tập đoàn kinh doanh luôn là điều tốt cho các nhà đầu tư. Nếu bạn quan tâm đến việc đầu tư vào những con vật khổng lồ, có một vài điều bạn nên biết. Ở đây chúng tôi giải thích những tập đoàn là gì và cung cấp cho bạn một cái nhìn tổng quan về những ưu và nhược điểm của việc đầu tư vào chúng.

Trường hợp các tập đoàn
Trường hợp của các tập đoàn có thể được tổng kết bằng một từ: đa dạng hóa. Theo lý thuyết tài chính, bởi vì chu kỳ kinh doanh ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp theo những cách khác nhau, kết quả đa dạng hóa trong việc giảm rủi ro đầu tư. Ví dụ, suy giảm kinh tế của một công ty con có thể được cân bằng bởi sự ổn định, hoặc thậm chí là mở rộng, trong một cuộc mạo hiểm khác. Nói cách khác, nếu bộ phận sản xuất gạch của Berkshire Hathaway có một năm tồi, sự mất mát có thể được bù đắp bởi một năm tốt đẹp trong kinh doanh bảo hiểm.

Đồng thời, một tập đoàn thành công có thể cho thấy sự tăng trưởng thu nhập ổn định bằng cách mua lại các công ty có cổ phiếu được xếp hạng thấp hơn của riêng mình. Trên thực tế, GE và Berkshire Hathaway đều hứa hẹn - và được phân phối - tăng trưởng lợi nhuận hai con số bằng cách áp dụng chiến lược tăng trưởng đầu tư này.

Trường hợp chống lại các tập đoàn

Tuy nhiên, sự thành công nổi bật của các tập đoàn như GE và Berkshire Hathaway hầu như không phải là bằng chứng cho thấy tập đoàn luôn là một ý tưởng hay. Có rất nhiều lý do để suy nghĩ hai lần về việc đầu tư vào những cổ phiếu này, đặc biệt là trong năm 2009, khi cả GE và Berkshire đều phải chịu đựng do suy thoái kinh tế, chứng minh rằng quy mô không làm cho công ty trở nên không thể sai sót.
Peter Lynch sử dụng cụm từ "diworsification" để mô tả các công ty đa dạng hóa vào các lĩnh vực ngoài năng lực cốt lõi của họ. Một tập đoàn thường có thể là một vụ việc không hiệu quả, lộn xộn. Dù đội ngũ quản lý có năng lực như thế nào, năng lực và nguồn lực của họ sẽ bị chia cắt trong nhiều doanh nghiệp, có thể hoặc không thể đồng bộ.

Đối với các nhà đầu tư, các tập đoàn kinh tế khó có thể hiểu được, và nó có thể là một thách thức để đưa các công ty này vào một lĩnh vực hoặc chủ đề đầu tư.Điều này có nghĩa là ngay cả các nhà quản lý thường có một thời gian khó giải thích triết lý đầu tư của họ cho các cổ đông. Hơn nữa, kế toán của một tập đoàn có thể để lại nhiều mong muốn và có thể che khuất hiệu suất của các bộ phận riêng biệt của tập đoàn. Các nhà đầu tư không có khả năng hiểu được triết lý, định hướng, mục tiêu và kết quả hoạt động của tập đoàn cuối cùng có thể dẫn đến sự không đồng đều.

Trong khi tranh luận về chu kỳ chống lại vẫn còn, thì cũng có nguy cơ quản lý sẽ giữ cho các doanh nghiệp có kết quả hoạt động kém, hy vọng sẽ đi được chu kỳ. Cuối cùng, các doanh nghiệp có giá trị thấp làm cho giá trị của các doanh nghiệp có giá trị cao hơn không thể thực hiện đầy đủ trong giá cổ phiếu.

Hơn nữa, các tập đoàn không phải lúc nào cũng mang lại cho nhà đầu tư một lợi thế trong việc đa dạng hóa. Nếu các nhà đầu tư muốn rủi ro về sự đa dạng, họ có thể tự mình thực hiện bằng cách đầu tư vào một vài công ty tập trung hơn là bỏ tất cả tiền vào một tập đoàn đơn lẻ. Các nhà đầu tư có thể thực hiện điều này một cách rẻ tiền và hiệu quả hơn cả những tập đoàn thu hút nhất.

Sự giảm giá của tập đoàn

Vụ kiện chống lại các tập đoàn lớn mạnh. Do đó, thị trường thường áp dụng cắt tóc theo giá trị, hoặc tổng hợp, giá trị - nghĩa là nó thường đánh giá các tập đoàn giảm giá cho các công ty tập trung hơn. Đây được gọi là giảm giá của tập đoàn. Theo một bài báo năm 2001 trong

Tạp chí CFO
, các nghiên cứu học thuật đã gợi ý trong quá khứ rằng mức chiết khấu này có thể lên đến 10-12%, nhưng những nghiên cứu gần đây hơn cho thấy rằng mức chiết khấu gần 5% . Tất nhiên, một số tập đoàn lệnh một khoản phí bảo hiểm, nhưng nói chung, thị trường ascribes giảm giá. Giảm chiết khấu cho các nhà đầu tư một ý tưởng tốt về cách thức thị trường định giá tập đoàn so với tổng giá trị của các bộ phận khác nhau của nó. Một dấu hiệu chiết khấu sâu rằng các cổ đông sẽ được hưởng lợi nếu công ty bị phá dỡ và các bộ phận của nó để lại để chạy như là cổ phiếu riêng biệt. Hãy tính toán chiết khấu của tập đoàn sử dụng một ví dụ đơn giản. Chúng tôi sẽ sử dụng một tập đoàn giả tưởng gọi là DiversiCo, bao gồm hai doanh nghiệp không liên quan: một bộ phận nước giải khát và một bộ phận công nghệ sinh học.

DiversiCo có định giá thị trường chứng khoán trị giá 2 tỷ đô la và $ 0. 75 tỷ đồng trong tổng nợ. Bộ phận nước giải khát của nó có tài sản bảng cân bằng là 1 tỷ USD, trong khi bộ phận công nghệ sinh học của nó có 0 USD. 765 tỷ đồng tài sản. Các công ty có trọng tâm trong ngành công nghiệp đồ uống có giá trị thị trường trung bình là 2. 5, trong khi các công ty công nghệ sinh học thuần túy có giá trị thị trường theo tiêu chuẩn 2. Các đơn vị của DiversiCo là những công ty khá điển hình trong ngành của họ. Từ những thông tin này, chúng ta có thể tính toán giảm giá của tập đoàn:

Ví dụ

- Tính toán giảm giá của tập đoàn

Tổng giá trị thị trường DiversiCo: = Equity + Debt = $ 2 billion + $ 0. 75 tỷ = 2 đô la. 75 tỷ Giá trị ước tính Tổng của các bộ phận: = Giá trị của Bộ phận Công nghệ sinh học + Giá trị của Bộ phận Nước giải khát = ($ 0. 75 tỷ X 2) + (1 tỷ USD X 2.5) = 1 đô la. 5 tỷ đồng + 2 đô la. 5 tỷ = 4 Đô la Mỹ. 0 tỷ Vì vậy, giảm giá của tập đoàn giảm xuống: = (4 tỷ USD - 2,5 tỷ USD) / 4 Đô la Mỹ. 0 tỷ = 31. 25% Bản quyền © 2009 Investopedia. com DiversiCo 31. Giảm giá 25% đối với tập đoàn dường như rất bất thường. Giá cổ phiếu của nó không phản ánh đúng giá trị của các bộ phận riêng biệt của nó. Rõ ràng rằng công ty đa doanh nghiệp này có thể đáng giá nhiều hơn nếu nó được chia thành các doanh nghiệp riêng lẻ. Do đó, các nhà đầu tư có thể đẩy mạnh việc tháo dỡ hoặc tách các bộ phận nước giải khát và công nghệ sinh học để tạo ra nhiều giá trị hơn. Nếu điều đó xảy ra, Diversico có thể được kiểm tra chặt chẽ hơn như là một cơ hội mua.

Cần tìm gì

Câu hỏi lớn là liệu đầu tư vào các tập đoàn có ý nghĩa hay không. Sự giảm giá của tập đoàn cho thấy nó không có. Nhưng có thể có một lót bạc. Nếu bạn đầu tư vào các tập đoàn mà chia thành từng miếng riêng biệt thông qua việc phân tách và spinoff, bạn có thể nắm bắt được sự gia tăng giá trị khi giảm giá của tập đoàn biến mất. Theo nguyên tắc chung, bạn sẽ có được lợi ích lớn hơn khi các tập đoàn phá vỡ hơn so với khi chúng được xây dựng.

Điều đó nói rằng, một số tập đoàn lệnh giá trị bảo hiểm - hoặc ít nhất là một giảm giá tập thể mỏng. Đây là những công ty cực kỳ tốt. Chúng được quản lý mạnh mẽ, với các mục tiêu rõ ràng đặt ra cho các đơn vị. Các công ty kém phát triển nhanh chóng được bán hoặc bán. Quan trọng hơn, các tập đoàn thành công có các mục tiêu về tài chính hơn là chiến lược hoặc mục tiêu hoạt động, áp dụng các cách tiếp cận chặt chẽ đối với quản lý danh mục đầu tư.
Nếu bạn chọn đầu tư vào các tập đoàn, hãy tìm kiếm những người có kỷ luật tài chính, phân tích và định giá nghiêm ngặt, từ chối trả quá nhiều cho việc mua lại và sẵn sàng bán các doanh nghiệp hiện có. Như với bất kỳ quyết định đầu tư, hãy suy nghĩ trước khi bạn mua và không cho rằng các công ty lớn luôn luôn đi kèm với lợi nhuận lớn.