Ban đầu được phổ biến bởi nhà đầu tư giá trị huyền thoại Benjamin Graham (một trong những người cố vấn của Warren Buffett), vài số liệu về thị trường chứng khoán đã có xu hướng đi theo và không được ủng hộ thường xuyên như tỷ số P / E. Tỷ số giá / thu nhập được sử dụng để đánh giá độ hấp dẫn tương đối của một khoản đầu tư tiềm năng. P / E dự phóng sử dụng giá cổ phiếu hiện tại và chia cho tổng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong 12 tháng qua. Forward P / E sử dụng giá cổ phiếu hiện tại và chia cho EPS dự kiến ​​trong tương lai. Số kết quả có thể cung cấp một số hiểu biết sâu sắc về giá trị của một khoản đầu tư, mặc dù rõ ràng là một quan điểm vẫn còn lên cho cuộc tranh luận.

AD:

Tỷ lệ P / E tốt là gì?
Trong cuốn sách "An ninh Phân tích", được xuất bản lần đầu tiên vào năm 1934, Graham cho thấy rằng tỷ lệ P / E là 16 "là mức giá cao nhất có thể được thanh toán khi mua cổ phiếu phổ thông."

Điều đó có nghĩa là tất cả 16 đều có giá trị như nhau? Graham giải thích: "Điều này không có nghĩa là tất cả các cổ phiếu phổ thông có cùng mức thu nhập trung bình phải có cùng giá trị", Graham giải thích. "Nhà đầu tư cổ phiếu thường sẽ chấp nhận một cách định giá tự do hơn cho những cổ phiếu có thu nhập hiện tại cao hơn trung bình, hoặc có thể được coi là có triển vọng tốt hơn trung bình. "

Các tỷ số P / E của Graham không phải là một thước đo tuyệt đối về giá trị, mà là một phương tiện để thiết lập một "giới hạn trên trung bình" mà ông cảm thấy là rất quan trọng để "ở trong giới hạn của bảo thủ ". Ông cũng nhận thức được rằng các ngành công nghiệp khác nhau kinh doanh tại bội số khác nhau dựa trên tiềm năng tăng trưởng thực tế hoặc nhận thức của họ.

Tỷ lệ P / E "Tốt" đã thay đổi theo thời gian

Tất nhiên, giới hạn trên vừa phải này đã bị bỏ lại 20 năm sau cái chết của Graham, khi các nhà đầu tư đổ xô mua bất kỳ vấn đề nào kết thúc bằng ". Com". Một số công ty này có chỉ số P / E tốt nhất thể hiện bằng ký hiệu khoa học. Ngay cả trước khi có sự điên rồ của dotcom, có những người cảm thấy so sánh giá của cổ phiếu với thu nhập của mình đã bị rút ngắn một cách tốt nhất và không tệ hại gì.

AD:

Tỷ lệ P / E chính xác?

Không phải mọi thời đại, như William J. O'Neill, người sáng lập

Investor's Business Daily
, khẳng định trong cuốn sách "Làm thế nào để kiếm tiền trong cổ phiếu năm 1988". Ông kết luận rằng "ngược với hầu hết các niềm tin của các nhà đầu tư, tỷ số P / E không phải là yếu tố có liên quan trong chuyển động giá". Để chứng minh quan điểm của mình, O'Neill chỉ ra các nghiên cứu tiến hành từ năm 1953 đến năm 1988 cho thấy tỷ lệ P / E cho các cổ phiếu có kết quả hoạt động tốt nhất trước khi cổ phiếu của họ bùng nổ là 20, trong khi chỉ số P / E của Dow trong cùng thời kỳ trung bình là 15. Nói cách khác, theo các tiêu chuẩn của Graham, những cổ phiếu sớm sắp được siêu sao này đã bị định giá quá cao . P / E có Trở lại Các Định mức Công nghiệp không?

Về lý thuyết, các cổ phiếu giao dịch ở mức cao sẽ dần trở lại mức chuẩn của ngành - và ngược lại đối với những vấn đề có giá trị dựa trên thu nhập thấp hơn.Tuy nhiên, ở các điểm khác nhau trong lịch sử, đã có những sự khác biệt lớn giữa lý thuyết và thực tiễn, nơi mà cổ phiếu P / E cao tiếp tục tăng mạnh khi các đối tác của họ rẻ hơn, giống như O'Neill quan sát thấy. Mặt khác, điều ngược lại đã xảy ra trong các khoảng thời gian khác, sau đó hỗ trợ quá trình đầu tư của Ben Graham.

Hơn nữa, trong 20 năm qua, tỷ số P / E tăng dần, mặc dù thị trường chứng khoán không biến động nhiều so với năm trước. Sử dụng dữ liệu do giáo sư Robert Shiller của trường đại học Yale trình bày trong cuốn sách "Irrational Exuberance" của ông năm 2000, người ta thấy rằng tỷ lệ giá-thu nhập của chỉ số S & P 500 đạt mức cao lịch sử vào cuối năm 2008 thông qua quý 3 năm 2009. Chỉ số này tăng 38% đáng kể trong cùng thời kỳ, bất chấp tỷ lệ đầu tư bất thường cao.
Năm

Tỷ số trung bình P / E

1900-1910	13. 4
1911-1920	10. 0
1921-1930	12. 8
1931-1940	16. 2
1941-1950	9. 5
1951-1960	12. 6
1961-1970	17. 7
1971-1980	10. 4
1981-1990	12. 4
1991-2000	22. 6 2001-2010
22. 4	Bảng: Chỉ số P & E S & P 500 Chỉ số P / E trung bình
Nguồn: Schiller, Robert "Sự trơ tráo không mong muốn" [Nhà xuất bản Princeton University 2000, Broadway Books 2001, 2nd ed. , 2005]	Liệu chỉ số P / E có thể được điều chỉnh?
Liệu O'Neill có thể giả định tỷ số P / E không có giá trị dự đoán? Hoặc, trong nền kinh tế theo hướng công nghệ hiện nay, tỷ lệ đã trở thành passe? Không cần thiết. Chìa khoá để sử dụng hiệu quả tỷ lệ P / E, nhiều chuyên gia yêu cầu, là kiểm tra chúng trong một thời gian dài hơn trong khi tích hợp các dữ liệu về tương lai như ước tính thu nhập và khí hậu kinh tế tổng thể.
Tỷ lệ PEG trình bày một cách đơn giản để thực hiện việc này. Được sản xuất bởi người quản lý tiền bạc nổi tiếng Peter Lynch, tỷ lệ PEG tương tự như tỷ số P / E, nhưng được chia cho tăng trưởng EPS hàng năm để chuẩn hóa chỉ số. Ví dụ, nếu một công ty có P / E là 10 và tốc độ tăng trưởng 5% thì tỷ lệ PEG của nó là 10/5 = 2. Lý do đằng sau tỷ lệ PEG là triển vọng tăng trưởng cao hơn cho thấy P / E cao hơn. Do đó, nếu tỷ lệ P / E là như nhau đối với hai công ty thì doanh nghiệp có tỷ lệ tăng trưởng cao hơn i. e. tỷ lệ PEG thấp hơn sẽ tốt hơn vì chi phí ít hơn cho mỗi đơn vị tăng trưởng "Một Up on Wall Street," (xuất bản lần đầu tiên vào năm 1989) Lynch viết, "tỷ số P / E của bất kỳ công ty nào có giá tương đương sẽ bằng tốc độ tăng trưởng của nó. "

Các nhà phân tích cơ bản Vẫn Giống như P / E
Những người theo một cách tiếp cận phân tích cơ bản nghiêm ngặt để đầu tư vẫn nghĩ rằng P / E là khá hữu ích, trích dẫn pop bong bóng công nghệ như là một ví dụ điển hình của các nhà đầu tư mess dính có thể tìm thấy chính mình trong khi họ không chú ý đến thu nhập và giá cả.

Các điểm chính cần xem xét về P / E

1. Tốt nhất nên so sánh tỷ lệ P / E trong một ngành cụ thể. Điều này giúp đảm bảo hiệu suất giá-thu nhập không chỉ đơn thuần là sản phẩm của môi trường chứng khoán.
2. Hãy thận trọng với các cổ phiếu có chỉ số P / E cao trong thời kỳ bùng nổ kinh tế.Câu nói cũ nói rằng "thủy triều dâng cao nâng tất cả thuyền" chắc chắn sẽ áp dụng cho các cổ phiếu - thậm chí cả những cái xấu - vì vậy thật khôn ngoan khi nghi ngờ bất kỳ sự tăng giá nào không được hỗ trợ bởi một số lý do hợp lý bên dưới nền kinh tế chung .

3. Không chắc chắn về cổ phiếu có tỷ số P / E thấp có vẻ như đang bị suy giảm trong uy tín hoặc tính liên quan. Trong những năm gần đây, các nhà đầu tư đã nhìn thấy một số công ty vững chắc trước đây đã trật bánh. Trong những trường hợp này, thật ngốc khi nghĩ rằng giá sẽ gia tăng kỳ diệu để phù hợp với thu nhập và tăng tỷ lệ P / E của cổ phiếu lên một mức phù hợp với định mức ngành. Dường như bất kỳ sự gia tăng P / E nào sẽ là kết quả trực tiếp của việc thu hẹp lợi nhuận, mà không phải là các nhà đầu tư tăng trưởng "P / E" đang tìm kiếm.

Đường đáy

Mặc dù các nhà đầu tư có thể thận trọng với tỷ lệ P / E, nhưng cũng thận trọng khi giữ quan điểm đó trong bối cảnh. Trong khi tỷ số P / E không phải là công cụ tiên đoán phép thuật mà một số người từng nghĩ, chúng vẫn có thể có giá trị khi sử dụng đúng cách. Hãy nhớ so sánh tỷ lệ P / E trong một ngành công nghiệp, và mặc dù tỷ lệ cao hoặc thấp đặc biệt có thể không gây ra thảm hoạ, nhưng đó là một dấu hiệu đáng để cân nhắc.