Hiểu được các tính năng của bốn loại cơ bản của sự lan rộng giá hoặc phân chia theo chiều dọc - gọi con bò, gọi gấu, đặt bò và gấu - là một cách tuyệt vời để tiếp tục học tập của bạn về chiến lược lựa chọn tương đối cao. Nhưng để triển khai các chiến lược này đến hiệu quả tối đa, bạn cũng cần phải phát triển sự hiểu biết về lựa chọn nào sẽ được sử dụng trong một môi trường kinh doanh nhất định hoặc tình hình cổ phiếu cụ thể. Trước tiên, hãy tổng kết lại các tính năng chính của bốn trải nghiệm dọc cơ bản.

Các đặc điểm cơ bản của việc phân chia theo chiều dọc

Sự mở rộng của cuộc gọi bull

• : liên quan đến việc mua một lựa chọn cuộc gọi và đồng thời bán một lựa chọn cuộc gọi khác (trên cùng một tài sản cơ bản) với cùng một ngày hết hạn tấn công giá. Vì đây là khoản thanh toán ghi nợ nên mức lỗ tối đa chỉ giới hạn trong phí bảo hiểm ròng được trả cho vị trí, trong khi lợi nhuận tối đa bằng với mức chênh lệch giá biểu quyết của cuộc gọi trừ đi phí bảo hiểm ròng được trả cho vị trí đó.

Gấu Gải lây lan

• : Gồm việc bán một quyền chọn cuộc gọi và đồng thời mua một lựa chọn cuộc gọi khác với cùng một ngày hết hạn nhưng giá đình công cao hơn. Vì đây là khoản tín dụng, lợi ích tối đa được giới hạn trong phí bảo hiểm ròng nhận được cho vị trí, trong khi mức lỗ tối đa bằng với mức chênh lệch giá biểu quyết của cuộc gọi trừ đi phí bảo hiểm ròng. Bán cổ phiếu

: Bắt buộc viết hoặc bán một cách ngắn gọn quyền chọn bán, đồng thời mua thêm một quyền chọn đặt khác với cùng ngày hết hạn nhưng giá đình công thấp hơn. Vì đây là khoản tín dụng, lợi ích tối đa được giới hạn trong phí bảo hiểm ròng nhận được cho vị trí, trong khi tổn thất tối đa bằng với sự khác biệt trong giá thực hiện của khoản đặt cọc ít hơn khoản phí bảo hiểm ròng thu được.

• Gấu đặt trải dài : Tham gia mua một quyền chọn bán và đồng thời bán một quyền chọn put khác với cùng ngày hết hạn nhưng giá đình công thấp hơn. Vì đây là khoản thanh toán nợ nên mức lỗ tối đa chỉ giới hạn trong phí bảo hiểm ròng được trả cho vị trí, trong khi lợi nhuận tối đa bằng với chênh lệch giữa giá biểu thực hiện nghĩa vụ sẽ giảm phí bảo hiểm ròng được trả cho vị trí đó.
• Bảng dưới đây tóm tắt các tính năng cơ bản của bốn trải nghiệm này (các khoản hoa hồng được loại trừ cho tính đơn giản). Phổ biến

Chiến lược

Phiếu giá	Nợ / Tín dụng	Tối đa. Đạt được	Max. Thiệt hại	Thậm chí Bull Call	Mua Gọi C1	Bán (Viết) Gọi C2
Gọi giá C2> C1	Nợ Debit (C2-C1) thanh toán	Phí bảo hiểm trả trước	C1 + Phí bảo hiểm	Gọi Gọi	Bán (Viết) Gọi C1	Mua Gọi C2
Gây giá C2> C1	Tín dụng	Mua Đặt P2	Đánh giá giá của P1> P2	Tín dụng (999) (C2-C1)	Tiền thưởng nhận được	(P1-P2) - Phí bảo hiểm nhận được
P1 - Phí bảo hiểm	Gấu Đặt Mua Đặt P1	Bán (Viết) Đặt P2	Gây giá P1> P2	Ghi nợ	(P1-P2) - Phí bảo hiểm trả	Trả phí cao cấp
P1 - Phí bảo hiểm	Tại sao sử dụng Spread? Phổ biến theo chiều dọc được sử dụng vì hai lý do chính:	Đối với các khoản thanh toán bằng nợ, để giảm số tiền phải trả.	Đối với tín dụng lan truyền, để giảm rủi ro của vị trí tùy chọn.	Trước hết hãy đánh giá điểm đầu tiên. Phí bảo hiểm tùy chọn có thể khá tốn kém khi sự biến động của thị trường tổng thể được nâng cao, hoặc khi sự biến động ngụ ý của một cổ phiếu cụ thể là cao. Mặc dù sự lan rộng theo chiều dọc chắc chắn đạt mức tối đa có thể đạt được từ vị trí lựa chọn, khi so sánh với tiềm năng lợi nhuận của một cuộc gọi độc lập hoặc đặt, nó cũng làm giảm đáng kể chi phí của vị trí. Do đó, sự giãn nở như vậy có thể dễ dàng được sử dụng trong các thời kỳ biến động cao, vì sự biến động của một chân lan truyền sẽ bù lại sự biến động ở chân kia.	Về mặt tín dụng, họ có thể làm giảm đáng kể nguy cơ viết các lựa chọn vì các nhà đầu tư lựa chọn rủi ro đáng kể để bỏ một khoản phí bảo hiểm tương đối nhỏ. Một thương mại thảm khốc có thể quét sạch kết quả tích cực từ nhiều ngành nghề lựa chọn thành công. Trên thực tế, các nhà văn tùy chọn đôi khi bị coi là những cá nhân cúi xuống thu thập đồng xu trên đường ray, và ai làm việc đó một cách vui vẻ cho đến khi một đoàn tàu đến và chạy chúng!	Viết các cuộc gọi lặt vặt hoặc không được che giấu là một trong những chiến lược lựa chọn nguy hiểm nhất, vì sự mất mát tiềm ẩn nếu thương mại không thành công về mặt lý thuyết là không giới hạn. Viết viết tương đối ít rủi ro hơn, nhưng một thương nhân hung hăng đã viết đặt trên nhiều cổ phiếu sẽ bị mắc kẹt với một số lượng lớn các cổ phiếu đắt tiền trong một vụ tai nạn thị trường đột ngột. Tín dụng lây lan giảm thiểu rủi ro này, mặc dù chi phí của việc giảm nhẹ rủi ro này là một khoản phí bảo hiểm thấp hơn.

Bạn nên sử dụng loại Spread nào?

Hãy xem xét sử dụng sự lây lan bò khi các cuộc gọi đắt tiền do sự biến động cao và bạn mong đợi tăng trưởng trung bình chứ không phải là lợi ích to lớn. Kịch bản này thường được nhìn thấy trong các giai đoạn sau của thị trường tăng trưởng, khi các cổ phiếu gần đỉnh và lợi nhuận khó đạt được. Đây là môi trường đã xảy ra trong nửa sau của năm 2007, khi thị trường chứng khoán toàn cầu đạt đỉnh điểm ngay cả khi mối lo ngại về thị trường nhà ở tại Mỹ đã leo thang nhanh chóng. Sự lây lan của cuộc gọi giá bò cũng có thể có hiệu quả đối với cổ phiếu có tiềm năng dài hạn nhưng có sự biến động cao do sự lao dốc gần đây.

• Hãy xem xét việc sử dụng lệnh gấu khi lan rộng khi có sự biến động cao và dự kiến ​​sẽ có nhược điểm. Kịch bản này thường được nhìn thấy trong các giai đoạn cuối cùng của thị trường gấu hoặc điều chỉnh khi các cổ phiếu gần mốc, nhưng sự biến động vẫn còn cao vì chủ nghĩa bi quan thống trị tối cao. Đây là môi trường được thấy trong quý I năm 2009, khi cổ phiếu vẫn giảm nhưng tương đối chậm hơn so với đợt sụt giảm năm 2008, trong khi sự biến động cao cho phép thu nhập từ thu nhập phí bảo hiểm.
• Hãy cân nhắc việc sử dụng phương pháp phân phối bò để có thu nhập cao hơn ở các thị trường cao hơn hoặc mua các cổ phiếu ở mức thấp hơn so với thị trường khi thị trường biến động. Chiến lược này đặc biệt thích hợp để tích lũy cổ phiếu có chất lượng cao với giá rẻ khi có sự bất ổn đột ngột nhưng xu hướng cơ bản vẫn đang đi lên.Sự điều chỉnh thị trường được làm sáng tỏ bởi việc hạ cấp tín dụng ở Mỹ vào mùa hè năm 2011 là một ví dụ hoàn hảo về môi trường khi mà chiến lược này sẽ mang lại thành công tốt đẹp. Sự lây lan của bull đặt ra tương tự như "mua dips" (mua sau khi giảm giá) với khoản tiền thưởng bổ sung khi nhận thu nhập phí bảo hiểm trong hợp đồng.

Hãy xem xét việc sử dụng một con gấu để lây lan khi vừa phải đến đáng kể nhược điểm dự kiến ​​trong một cổ phiếu hoặc chỉ số, và sự biến động đang tăng lên, như trường hợp trong nửa đầu năm 2008. Bear put spreads cũng có thể được xem xét trong thời kỳ biến động thấp để giảm số tiền đô la của phí bảo hiểm trả; ví dụ như để phòng ngừa các vị thế lâu dài sau khi thị trường tăng trưởng mạnh như trong quý I năm 2014.

Các nhân tố cần xem xét

Các yếu tố sau có thể giúp đưa ra một lựa chọn / chiến lược lan rộng cho các thị trường rộng lớn :

Tăng hoặc giảm

• : Bạn có tích cực hay tiêu cực trên thị trường? Nếu bạn đang rất lạc quan, bạn có thể được tốt hơn xem xét các cuộc gọi độc lập. Nhưng nếu bạn đang mong đợi sự tăng trưởng khiêm tốn, hãy xem xét sự lây lan của cuộc gọi giá bò hoặc việc bò tỏa ra. Tương tự như vậy, nếu bạn đang khiêm tốn khiêm tốn hoặc muốn giảm chi phí để bảo vệ các vị trí dài của bạn, thì sự lây lan của con gấu hay sự lây lan của nó sẽ là câu trả lời.
• Chế độ xem biến động
• : Bạn có kỳ vọng sự biến động tăng hoặc giảm? Sự biến động tăng có thể mang lại cho người mua quyền chọn (ví dụ đặt trên một khoản thanh toán nợ), trong khi sự biến động giảm làm cải thiện tỷ lệ cược cho nhà xuất bản quyền chọn (ví dụ như bắt đầu tín dụng lan truyền).
• Rủi ro so với phần thưởng

: Ưu tiên của bạn có rủi ro giới hạn với phần thưởng lớn hơn nhiều (hồ sơ hoàn trả cho người mua lựa chọn) hay phần thưởng có giới hạn cho rủi ro cao hơn không?

Dựa trên những điều trên, nếu bạn đang khiêm tốn khiêm tốn, nghĩ rằng sự biến động đang tăng lên và thích hạn chế rủi ro của bạn, chiến lược tốt nhất sẽ là một sự thay đổi. Ngược lại, nếu bạn tăng trưởng vừa phải, suy nghĩ rằng sự biến động đang giảm và cảm thấy thoải mái với kết quả trả thưởng rủi ro của các lựa chọn viết, bạn nên chọn một con bò đực.

• Dòng dưới Biết được chiến lược lan rộng lựa chọn nào trong các điều kiện thị trường khác nhau có thể cải thiện đáng kể tỷ lệ thành công trong giao dịch quyền chọn của bạn.