a:

Năm 1994, Quận Cam tuyên bố hồ bơi đầu tư của họ đã mất $ 1. 6 tỷ. Thông báo từ quận hạt Nam California dường như không thể tưởng tượng nổi khi các quan chức địa phương tuyên bố họ đã khám phá ra một sông băng. Đây không chỉ là khoản lỗ lớn nhất của một khoản đầu tư của chính quyền địa phương, khiến cho quận phải nộp đơn xin phá sản, nó đã phá vỡ hình ảnh ban đầu của trái phiếu thành phố. Câu chuyện kỳ ​​lạ về việc những điều không thể trở thành có thể bắt đầu và kết thúc bằng một người đàn ông - Robert Citron.

Là thủ quỹ của Hạt Orange, Robert Citron được coi là một phần của đầu tư. Ông luôn đánh bại các ngân hàng đầu tư láng giềng ít nhất là 2%, và kết quả là, một dòng tiền ổn định đã đến theo cách của mình. Thật không may, trong các trường học, thành phố và các quận đã đổ xô đến đầu tư với ông, rất ít người đã xem xét làm thế nào để Citron có thể tạo ra lợi nhuận tuyệt vời như vậy. Theo cách đơn giản nhất, Citron tính lãi suất còn lại thấp. Từ quan điểm này, sự khác biệt về sản lượng đối với sản lượng ngắn hạn và lợi nhuận dài hạn tạo cơ hội cho việc chênh lệch giá, do đó Citron sử dụng các phiếu có cấu trúc để tận dụng lợi thế này. Mặc dù điều này làm tăng nguy cơ cũng như lợi nhuận tiềm năng nhưng nó là một chiến lược khả thi. Tuy nhiên, Citron tận dụng toàn bộ danh mục để tăng thêm lợi nhuận. Và, ở đó, nói dối vấn đề.

Citron đã làm một loạt các thỏa thuận mua lại đảo ngược cho phép ông sử dụng chứng khoán của mình để thế chấp cho các khoản vay để mua thêm chứng khoán. Thông qua phương pháp này, ông đã chuyển danh mục đầu tư trị giá 7 tỉ đô la sang vị trí trị giá 20 tỷ đô la. Việc tăng lãi suất lớn đã làm tăng lợi nhuận của ông trong khi lãi suất theo sau dự đoán của ông. Tuy nhiên, vào tháng 2 năm 1994, Feds bắt đầu tăng lãi suất và lợi nhuận tăng lên của Citron đã trở thành những khoản lỗ khổng lồ. Khi việc tăng lãi suất tiếp tục, tổn thất trở nên quá nhiều để kiểm soát. Quận bị buộc phải phá sản và đưa ra một kế hoạch phục hồi để thả nổi 800 triệu đô la trái phiếu. Việc phá sản làm mờ hình ảnh của quận và trái phiếu thành phố đã được bán với giá giảm xuống kho. May mắn thay, vấn đề này đã chứng minh là đủ để bảo vệ các nhà đầu tư, trường học trong số họ, từ mất khả năng thanh toán. Citron, tuy nhiên, không bao giờ bị giam tù vì hành động của mình.

Câu hỏi này đã được trả lời bởi Andrew Beattie.