a:

Hạn chế của việc sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) bao gồm khó khăn trong việc dự báo chính xác, thực tế là nó không có ý nghĩa trong việc mua lại và giả định cơ bản về thu nhập chỉ từ cổ tức.

DDM chỉ định giá trị cho cổ phiếu bằng cách sử dụng một loại phân tích chiết khấu dòng tiền (DCF) để xác định giá trị hiện tại của khoản cổ tức dự kiến ​​trong tương lai. Nếu giá trị xác định cao hơn giá cổ phiếu hiện tại của cổ phiếu, thì cổ phiếu đó được coi là bị đánh giá thấp và đáng mua.

Mặc dù DDM có thể hữu ích trong việc đánh giá thu nhập cổ tức tiềm năng từ một cổ phiếu, nhưng nó có một số nhược điểm. Thứ nhất là nó không thể được sử dụng để đánh giá cổ phiếu không trả cổ tức, bất kể lợi nhuận vốn có thể được thực hiện từ đầu tư vào chứng khoán. DDM được xây dựng trên giả định sai lầm rằng giá trị duy nhất của cổ phiếu là lợi tức đầu tư mà nó cung cấp thông qua cổ tức.

Một thiếu sót khác của DDM là việc tính giá trị mà nó sử dụng đòi hỏi một số giả định liên quan đến những thứ như tốc độ tăng trưởng và tỷ suất lợi nhuận yêu cầu. Một ví dụ là thực tế là lợi tức cổ tức thay đổi đáng kể theo thời gian. Nếu bất kỳ dự báo hoặc giả định nào được đưa ra trong tính toán thậm chí là do nhầm lẫn, điều này có thể dẫn đến một nhà phân tích xác định giá trị cho một cổ phiếu bị đánh giá cao hoặc bị đánh giá thấp. Có một số biến thể của DDM cố gắng khắc phục vấn đề này. Tuy nhiên, phần lớn trong số họ liên quan đến việc đưa ra các dự báo và tính toán bổ sung, cũng như các lỗi bị phóng to theo thời gian.

Một lời chỉ trích bổ sung của DDM là nó bỏ qua các ảnh hưởng của việc mua lại cổ phiếu, những hiệu ứng có thể tạo ra sự khác biệt lớn về giá trị cổ phiếu được trả lại cho các cổ đông. Việc bỏ qua việc mua lại cổ phiếu minh hoạ cho vấn đề với DDM, tổng thể, quá thận trọng trong việc ước lượng giá trị cổ phiếu.