a:

Nhà đầu tư có thể sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) đối với cổ phiếu vừa phát hành hoặc đã giao dịch trên thị trường thứ cấp trong nhiều năm. Có hai trường hợp khi DDM không thực hiện được: cổ phiếu không phát hành cổ tức, hoặc cổ phiếu có tỷ lệ tăng trưởng rất cao.

DDM rất giống với phương pháp định giá dòng tiền chiết khấu (DCF); sự khác biệt là DDM tập trung vào cổ tức. Giống như phương pháp DCF, giá trị cổ tức trong tương lai ít có giá trị hơn vì giá trị thời gian của tiền. Các nhà đầu tư có thể sử dụng DDM để định giá cổ phiếu dựa trên tổng của các luồng thu nhập trong tương lai do tỷ suất lợi nhuận yêu cầu được điều chỉnh theo rủi ro.

- Lý thuyết về mô hình chiết khấu cổ tức

Mỗi cổ phần phổ thông đại diện cho một khoản yêu cầu vốn chủ sở hữu đối với dòng tiền mặt trong tương lai của tổ chức phát hành. Các nhà đầu tư có thể giả định hợp lý rằng giá trị hiện tại của cổ phiếu phổ thông là giá trị hiện tại của các luồng tiền dự kiến ​​trong tương lai. Đây là tiền đề cơ bản của phân tích DCF.

DDM giả định rằng cổ tức là các luồng tiền có liên quan. Cổ tức đại diện cho thu nhập nhận được mà không mất tài sản (bán cổ phần cho lợi nhuận vốn) và tương tự như thanh toán coupon từ trái phiếu.

Mặc dù những người ủng hộ DDM tin rằng, sớm hay muộn, tất cả các công ty sẽ trả cổ tức cho cổ phiếu phổ thông, mô hình này khó sử dụng hơn nhiều mà không có một lịch sử cổ tức.

Công thức cho DDM là thích hợp nhất khi công ty phát hành có hồ sơ theo dõi các khoản thanh toán cổ tức. Thật khó dự đoán khi nào, và ở mức độ nào, một công ty trả cổ tức không phải trả cổ tức sẽ bắt đầu phân phối cổ tức cho các cổ đông.

Cổ đông kiểm soát có ý thức kiểm soát tốt hơn các hình thức lưu chuyển tiền mặt khác, vì vậy phương pháp DCF có thể phù hợp hơn cho họ.

Một cổ phiếu phát triển quá nhanh sẽ kết thúc làm sai lệch công thức DDM cơ bản của Gordon, có thể thậm chí tạo ra một mẫu số âm và làm cho giá trị cổ phiếu của bạn đọc tiêu cực. Có các phương pháp DDM khác giúp giảm thiểu vấn đề này.