a:

Nhiều người tin rằng thế chấp các nghĩa vụ thế chấp (CMOs) đã đóng vai trò trung tâm trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Cho vay dưới chuẩn thúc đẩy một bong bóng nhà đất cuối cùng nổ tung, dẫn đến tỷ lệ nhà bị tịch thu cao và giảm mạnh giá của CMOs. Freddie Mac và Fannie Mae, tổ chức các danh mục đầu tư lớn của CMO, yêu cầu các khoản cứu trợ của chính phủ vượt quá 200 tỷ USD. Sự lây lan trên thị trường CMO tràn vào các khu vực khác của nền kinh tế.

CMOS là các công cụ tài chính phức tạp và trước khủng hoảng tài chính, các nhà đầu tư và chính phủ Hoa Kỳ đã thất bại trong việc hiểu được mức độ rủi ro liên quan đến họ.

Sự phát triển của cuộc khủng hoảng này bắt đầu vào đầu những năm 2000, khi Freddie Mac và Fannie Mae bắt đầu tăng việc mua các CMO từ khu vực tư nhân do chính phủ uỷ thác. Các nhà cho vay tư nhân, nhìn thấy nhu cầu gia tăng này, hạ thấp tiêu chuẩn cho vay của họ để phát hành nhiều khoản thế chấp. Nhờ CMOs, người cho vay có thể phát hành các khoản thế chấp, thu khoản phí gốc và bán chứng khoán thế chấp mà không chịu rủi ro. Các cơ quan tín dụng cho các chứng khoán này xếp hạng tín dụng cao, không hiểu - hoặc bỏ qua - số lượng rủi ro vỡ nợ liên quan. Các nhà đầu tư đổ xô vào CMOs, với mức lãi suất hấp dẫn trong một môi trường lãi suất thấp với rủi ro rõ ràng thấp. Dòng vốn chảy vào này đã làm tăng nhu cầu trong thị trường bất động sản, đẩy giá nhà đất tăng lên. Kết quả là một bong bóng thị trường nhà đất. (

Xem thêm, "Fannie Mae, Freddie Mac và Cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2008.") Các chủ nợ cho vay thế chấp, bao gồm nhiều khoản vay có lãi suất điều chỉnh, những người vay nợ dưới chuẩn không thể mua được. Khách hàng vay dưới chuẩn giả định rằng, vì giá trị bất động sản đang tăng, họ có thể chỉ đơn giản là tái cấp vốn của mình khi lãi suất điều chỉnh. Tuy nhiên, con đường thoát hiểm này phụ thuộc vào giá trị bất động sản tiếp tục tăng lên, và khi giá trị nhà giảm, bong bóng vỡ. Tỷ lệ vỡ nợ của thế chấp đã đạt mức cao kỷ lục. Các CMO, đã nhận được xếp hạng tín dụng cao, giảm mạnh về giá trị. Từ đó Chính phủ đã thông qua các quy định về cải cách tài chính nhằm giảm rủi ro từ CMO và các công cụ tài chính nói chung.