a:

Mặc dù nghĩa vụ nợ có chủ nợ (CDOs) đóng một vai trò dẫn đầu trong cuộc suy thoái lớn, nhưng chúng không phải là nguyên nhân duy nhất gây ra sự gián đoạn, cũng không phải là công cụ tài chính kỳ lạ duy nhất được sử dụng vào thời điểm đó .

CDO có rủi ro do thiết kế, và sự suy giảm giá trị của hàng hóa cơ bản của họ, chủ yếu là các khoản thế chấp, dẫn đến thiệt hại đáng kể cho nhiều người trong cuộc khủng hoảng tài chính.

CDO là gì?

CDO là một loại công cụ tài chính trả cho các nhà đầu tư trong một nhóm các nguồn tạo thu nhập. Một cách để tưởng tượng một CDO là một hộp để thanh toán hàng tháng được thực hiện từ nhiều khoản thế chấp. Nó thường được chia thành ba đợt, mỗi mức đều thể hiện mức độ rủi ro khác nhau.

Khi người đi vay thanh toán tiền thế chấp của họ, hộp điền đầy bằng tiền mặt. Một khi ngưỡng đạt được, chẳng hạn như 60% cam kết của tháng, các nhà đầu tư dưới quyền được phép rút cổ phiếu. Các mức cam kết như 80% hoặc 90% có thể là ngưỡng cho các nhà đầu tư có vốn cổ phần cao hơn rút vốn của họ. Việc đầu tư vào CDO dưới dạng đầu tư rất hấp dẫn các nhà đầu tư tổ chức bởi vì công cụ này trả tiền tốt hơn là T-Bills mặc dù được coi là không có rủi ro.

Điều gì đã sai?

Trong nhiều năm trước cuộc khủng hoảng 2007-08, CDO đã lan rộng khắp nơi mà đôi khi được gọi là cộng đồng ngân hàng bóng tối.

Vì thực tiễn hợp nhất tài sản và chia tách rủi ro mà họ đại diện đã phát triển và phát triển, kinh tế học của CDO đã trở nên phức tạp và tinh vi hơn. Chẳng hạn, CDO-squared bao gồm các đợt phát hành trung gian của nhiều CDO thường xuyên, được tổng hợp để tạo ra nhiều khoản đầu tư "không rủi ro" cho các ngân hàng, các quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư lớn khác đang tìm kiếm chấn lưu.

Khoảng thời gian giữa của những thứ này có thể kết hợp lại thành một công cụ trừu tượng còn gọi là CDO-cubed. Đến thời điểm này, các nhà đầu tư trả lại bản vẽ đã được ba lần loại bỏ khỏi hàng hoá cơ bản, thường là nhà thế chấp.

Các khoản cho vay thế chấp như hàng hóa cơ bản

Sức mạnh của CDO cũng là điểm yếu của nó; bằng cách kết hợp rủi ro từ các công cụ nợ, CDO có thể tái chế nợ rủi ro vào các trái phiếu được xếp hạng AAA được coi là an toàn cho đầu tư nghỉ hưu và để đáp ứng các yêu cầu về vốn dự trữ. Điều này đã giúp khuyến khích việc phát hành các khoản cho vay dưới chuẩn, và đôi khi, phụ thuộc vào người vay vốn không có khả năng thanh toán tốt.

Tất cả những điều này đã lên tới cực điểm trong việc thông qua Luật phá sản năm 2007. Dự luật này đã cải cách hành vi phá sản cá nhân với một mắt để hạn chế việc lạm dụng hệ thống.Dự luật cũng làm tăng chi phí phá sản cá nhân và chủ sở hữu nhà bị mất khả năng sử dụng mà không có sự hỗ trợ khi họ không thể trả tiền thế chấp.

Điều gì xảy ra sau đó là sự sụp đổ của domino giống như một mạng lưới phức tạp của những lời hứa hẹn tạo nên những thị trường nợ chủ chốt. Khi hàng triệu chủ nhà không trả được nợ, CDO đã không thể đạt được các khoản vay trung và dài hạn, nhà đầu tư CDO và nhà đầu tư CDO bị thua lỗ trong trường hợp đầu tư "không rủi ro".