Cổ phần ưu đãi có phẩm chất của cổ phiếu và trái phiếu, làm cho việc định giá khác với cổ phần phổ thông. Chủ sở hữu cổ phần ưu đãi là chủ sở hữu một phần của công ty, giống như một cổ đông phổ thông. Cổ phần trong công ty là tỷ lệ với cổ phiếu nắm giữ. Ngoài ra, có một thanh toán cố định tương tự như một trái phiếu do công ty phát hành. Thanh toán cố định dưới hình thức chia cổ tức và sẽ là cơ sở của phương pháp định giá cho cổ phần ưu đãi. Các khoản thanh toán này có thể đến hàng quý, hàng tháng hoặc hàng năm, tùy theo chính sách của công ty.

Các đặc điểm độc đáo của Cổ phần ưu đãi

Cổ phần ưu đãi cũng khác với cổ phần phổ thông, trong đó có ưu đãi về tài sản của công ty. Trong trường hợp phá sản, cổ đông ưu đãi được thanh toán trước, đối với cổ đông phổ thông. Các chủ nợ, hoặc người nắm giữ trái phiếu, trump cả phổ biến và cổ phiếu ưu đãi trong một ví dụ như thế này. Điều này cũng được áp dụng cho các khoản thanh toán cổ tức; trong trường hợp quản lý của công ty đã xác định rằng thu nhập không thể hỗ trợ một khoản thanh toán cổ tức đầy đủ, cổ phiếu phổ thông bị cắt giảm đầu tiên. (Để xem sâu hơn về các cổ phiếu ưa thích, hãy đọc
A Primer on Ưu tiên Cổ phần
.)

Nói chung, cổ tức được dự đoán và cố định theo tỷ lệ phần trăm của giá cổ phiếu, hoặc là một đô la. Đây thường là một dòng thu nhập ổn định được. Khi một khoản đầu tư thanh toán một khoản thanh toán ổn định, như một số trái phiếu hoặc niên kim, việc định giá có thể được hoàn thành bằng cách chiết khấu từng dòng tiền trở lại cho ngày hôm nay. Định giá

Cổ phiếu ưu đãi có cổ tức cố định, có nghĩa là chúng tôi có thể tính toán giá trị bằng cách chiết khấu từng khoản thanh toán cho đến ngày nay. Cổ tức cố định này không được đảm bảo bằng cổ phiếu phổ thông. Nếu bạn thực hiện các khoản thanh toán này và tính tổng của các giá trị hiện tại thành vĩnh cửu, bạn sẽ tìm thấy giá trị của cổ phiếu.

Ví dụ, nếu Công ty ABC trả cổ tức 25 cent mỗi tháng và tỷ lệ lợi tức yêu cầu là 6% mỗi năm, thì giá trị kỳ vọng của cổ phiếu, sử dụng cách tiếp cận giảm giá cổ tức, sẽ là $ 0. 25/0. 005 = 50 đô la. Tỷ lệ chiết khấu được chia cho 12 để có được 0. 005, nhưng bạn cũng có thể sử dụng mức cổ tức hàng năm là (0.25 * 12) 3 đô la và chia cho lãi suất chiết khấu năm 0,6 để có được 50 đô la. Vấn đề là mỗi lần phát hành cổ tức đã phát hành trong tương lai cần phải được chiết khấu lại cho đến nay và mỗi giá trị được cộng lại với nhau.

Trong đó:
V = giá trị

D

1

= cổ tức kỳ kế tiếp

r = tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu

Ví dụ: _{chúng ta có thể giảm phương trình này xuống:} Các cân nhắc

Mặc dù cổ phần ưu đãi cho cổ tức, thường được đảm bảo, thanh toán có thể được cắt giảm nếu không có đủ thu nhập để phân phối.Rủi ro của một khoản thanh toán cắt giảm cần được tính đến. Rủi ro này tăng lên khi tỷ lệ thanh toán (chi trả cổ tức so với thu nhập) cao hơn. Ngoài ra, nếu cổ tức có cơ hội phát triển, giá trị cổ phiếu sẽ cao hơn kết quả của việc tính cổ tức liên tục, được đưa ra ở trên.

Cổ phần ưu đãi thường thiếu quyền biểu quyết của cổ phần phổ thông. Đây có thể là một tính năng có giá trị đối với các cá nhân sở hữu số lượng lớn cổ phần, nhưng đối với một nhà đầu tư trung bình, quyền bỏ phiếu này không có giá trị nhiều. Tuy nhiên, nó vẫn cần phải được tính đến khi đánh giá khả năng thị trường của cổ phần ưu đãi.

Cổ phần ưu đãi có giá trị ngụ ý tương tự như trái phiếu. Điều này có nghĩa là giá trị cũng sẽ di chuyển ngược với lãi suất. Khi lãi suất tăng lên, giá trị của cổ phiếu ưu đãi sẽ giảm xuống, giữ mọi thứ khác liên tục. Đây là tài khoản cho cơ hội đầu tư khác và được phản ánh trong tỷ lệ chiết khấu được sử dụng.

Có thể gọi được
Nếu cổ phần ưu đãi có thể gọi được, công ty sẽ thu được lợi ích và người mua phải trả ít hơn, nếu không có cung cấp cuộc gọi. Việc cung cấp cuộc gọi cho phép công ty cơ bản lấy cổ phần ra khỏi thị trường với một mức giá định trước. Một công ty có thể thêm vào điều này nếu lãi suất thị trường hiện tại cao, đòi hỏi phải trả cổ tức cao hơn, và công ty hy vọng lãi suất sẽ giảm. Đây là một lợi ích cho công ty phát hành vì họ có thể phát hành cổ phiếu mới với mức chi trả cổ tức thấp hơn. (999) Tăng trưởng cổ tức

Nếu cổ tức có một lịch sử tăng trưởng có thể dự đoán trước, thì cổ phiếu có thể gọi được có nguy cơ rủi ro: đọc

hoặc công ty tuyên bố một sự tăng trưởng liên tục sẽ xảy ra, bạn cần phải tính cho điều này. Tính toán này được gọi là Mô hình Tăng trưởng của Gordon.

Trường hợp g được thêm vào là sự tăng trưởng của khoản thanh toán.
Bằng cách trừ đi số tăng trưởng, dòng tiền được chiết khấu bằng một con số thấp hơn mang lại giá trị cao hơn. Dòng dưới cùng Cổ phần ưu đãi là một loại hình đầu tư vốn cổ phần, tạo ra một dòng thu nhập ổn định và khả năng đánh giá tiềm năng. Cả hai tính năng này đều cần được xem xét khi cố gắng xác định giá trị. Việc tính toán bằng cách sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức rất khó khăn do các giả định liên quan, chẳng hạn như tỷ lệ bắt buộc hoặc lợi nhuận, tăng trưởng hoặc độ dài của lợi nhuận cao hơn.

Việc chi trả cổ tức thường dễ dàng tìm thấy, phần khó khăn đến khi khoản thanh toán này thay đổi hoặc có thể thay đổi trong tương lai. Ngoài ra, tìm kiếm một tỷ lệ chiết khấu thích hợp là rất khó khăn và nếu điều này là tắt, nó có thể thay đổi mạnh mẽ giá trị tính toán của cổ phiếu. Khi nói đến bài tập về nhà, những con số này chỉ đơn giản được đưa ra, nhưng trong thế giới thực chúng ta còn lại để ước lượng tỷ suất chiết khấu hoặc trả công ty để tính toán.