Một trong những chiến lược phổ biến nhất trong số các nhà đầu tư cá nhân là viết tay: nhà đầu tư mua 100 cổ phiếu và bán một lệnh gọi, được gọi là giá đình công, trong một thời gian giới hạn. Thông thường, quyền chọn hết hạn không có giá trị và nhà đầu tư giữ lại cả cổ phiếu của mình và phí bảo hiểm tùy chọn. (Nếu bạn cần xem xét nhanh về chiến lược này, hãy xem Khái niệm cơ bản về các cuộc gọi được bảo hiểm. )
Tuy nhiên, đôi khi chủ sở hữu quyền lựa chọn thực hiện lựa chọn và nhà đầu tư được chỉ định một thông báo tập thể dục, bắt buộc họ phải bán cổ phần. Điều này đạt được lợi nhuận tối đa có sẵn khi viết cuộc gọi được bảo hiểm.
Thật không may, quá nhiều nhà đầu tư sợ bị chỉ định rằng tập thể dục thông báo. Bởi vì họ không chắc chắn, họ có thể tin rằng một ai đó lừa họ vì cổ phiếu đang giao dịch trên giá đình công.
Không có lời giải thích hợp lý nào cho sự sợ hãi đó. Trên thực tế, việc phân bổ sớm đôi khi có thể đem lại lợi ích cho các nhà đầu tư lựa chọn ngoại trừ một trường hợp: các lựa chọn OEX. Đọc tiếp để tìm hiểu thêm về tập thể dục sớm và tại sao OEX là ngoại lệ đối với quy tắc.
Tập thể dục trước Đây là sự thật khó khăn: Được chỉ định một thông báo tập thể dục không chỉ là thông báo rằng bạn đã hoàn thành nghĩa vụ mà trước đây bạn đã chấp nhận khi bán hợp đồng tùy chọn. Nếu bạn sở hữu cổ phiếu mà bạn không muốn bán trong bất kỳ trường hợp nào, thì bạn không nên viết các cuộc gọi được bảo hiểm.
Nếu bạn buôn bán spread (mua một option và bán một cái khác), sau đó được gán một thông báo tập thể dục không ảnh hưởng xấu đến vị trí tổng thể của bạn. Bạn không mất gì.
Trên thực tế, giả sử tài khoản của bạn có đủ lợi nhuận để đảm nhận vị trí, nhận thông báo chuyển nhượng trước khi hết hạn có thể biến thành tiền tự do vào dịp do tiềm năng lợi nhuận bổ sung. Nói cách khác, nếu cổ phiếu đột ngột giảm xuống dưới mức giá đình công, mỗi xu của sự suy giảm dưới mức đình công là tiền mặt nhiều hơn trong túi của bạn - tiền mà bạn không thể kiếm được nếu bạn đã gọi điện ngắn thay vì cổ phiếu.
Ngoại lệ OEX
Ở trên là một lời giải thích khá dài dòng về lý do tại sao được giao một thông báo tập thể dục không bao giờ nên là một mối quan tâm.
Nhưng, như đã đề cập ở trên, có một ngoại lệ quan trọng - và điều đó xảy ra khi bạn bán các tùy chọn OEX. Các lựa chọn này được giải quyết bằng tiền mặt, lựa chọn kiểu Mỹ. Tất cả các lựa chọn chỉ số giao dịch tích cực khác là kiểu châu Âu và không thể thực hiện trước khi hết hạn. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Khám phá các lựa chọn của châu Âu và Nhà đầu tư lựa chọn của Mỹ: Bạn có nên đi châu Âu? )
Tại sao OEX là ngoại lệ? Và điều gì là lớn lao khi được chỉ định một thông báo tập thể dục trước khi hết hạn? Không phải chúng ta chỉ biết rằng các nhà đầu tư cá nhân không nên sợ sự chuyển nhượng sớm?
Khi bạn sử dụng các lựa chọn equity , nếu bạn được chỉ định trong một cuộc gọi, tùy chọn này sẽ bị hủy bỏ và thay vào đó bạn trở thành ngắn 100 cổ phần của cổ phiếu (hoặc bạn mất 100 cổ phiếu mà bạn sở hữu). Như vậy, nguy cơ lạc quan của bạn không thay đổi, nhưng tiềm năng lợi nhuận của bạn sẽ giảm.
Mọi thứ thay đổi, tuy nhiên, khi bạn được chỉ định sớm và tùy chọn được giải quyết bằng tiền mặt. Chúng ta hãy xem lý do tại sao điều này xảy ra:
- Khi được chỉ định trên một phương án OEX được giải quyết bằng tiền mặt, bạn có nghĩa vụ phải mua lại quyền chọn giá trị nội tại đêm qua. (Chúng ta sẽ xem cách làm việc này trong ví dụ dưới đây)
- Bạn không biết rằng bạn đã được chỉ định cho đến sáng hôm sau, trước khi thị trường mở cửa để giao dịch.
- Vị trí của bạn thay đổi. Bạn sẽ không còn lựa chọn này vì bạn đã bị buộc phải mua nó - không cần thông báo trước.
- Khi giao dịch quyền mua cổ phiếu, quyền chọn mua ngắn hạn của bạn được thay thế bằng cổ phiếu ngắn. Khi giao, một vị trí đặt ngắn được thay thế bằng cổ phiếu dài. Tuy nhiên, khi được chỉ định trên giải quyết tiền mặt , vị trí quyền chọn bị hủy bỏ và không có sự thay thế.
- Thông báo chuyển nhượng này thường xảy ra như là một sự ngạc nhiên đối với tân binh tùy chọn, người không chỉ hiểu lý do tại sao mọi người lại thực hiện lựa chọn trước khi hết hạn, nhưng cũng có thể không biết rằng tập thể dục sớm là có thể.
| Ví dụ 1 - Tổn thất trên OEX Put Spread Hãy nói rằng bạn quyết định mua vào một vị trí tích cực và bán một bộ Spread OEX (làm cho tiền khi OEX còn cao hơn giá thực hiện của hợp đồng bán ra). Giả sử OEX hiện tại là 560. (Để đọc nền trên spreads, đọc Option Spread Strategies .)
Khi bạn bán một loạt quảng cáo giống như ví dụ này, bạn thu phí bảo hiểm bằng tiền mặt, và tiền mặt đó đại diện cho lợi nhuận tối đa của bạn. Trong trường hợp bình thường, khi bạn nắm giữ vị trí này, cả hai tùy chọn hết hạn vô giá trị và bạn kiếm được lợi nhuận 250 đô la hoặc bạn thoát khỏi vị trí bằng cách bán các tùy chọn bạn sở hữu và mua các tùy chọn bạn đã bán. Tùy thuộc vào chi phí để thoát khỏi vị trí, bạn có lợi nhuận hoặc mất mát. Điều này là đơn giản. |
| Ví dụ 2 - Ảnh hưởng của Thông báo Thực hiện Hãy xem xét một kịch bản khác. Hãy giả định rằng một buổi chiều muộn, khoảng hai tuần trước khi hết hạn tháng 6, OEX đang giao dịch ở mức 500. Điều đó không tốt bởi vì có khả năng cao cả hai lựa chọn sẽ là tiền khi hết hạn đến, buộc bạn để mất mất tối đa. Nhưng có hy vọng. Khoảng hai phút sau khi thị trường chứng khoán đóng cửa để giao dịch (các chỉ số chỉ số tiếp tục giao dịch trong 15 phút nữa), U.Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bất ngờ công bố cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản (0,5%). (Để tìm hiểu về cách các mức lãi suất ảnh hưởng đến các lựa chọn, hãy đọc Quản lý rủi ro lãi suất .) Thông báo gây bất ngờ cho mọi người. Cổ phiếu đã ngừng giao dịch trong ngày trên sàn NYSE, nhưng giao dịch sau giờ làm việc diễn ra và giá cổ phiếu cao hơn. Chỉ số chứng khoán tương lai tăng cao, cho thấy thị trường dự kiến sẽ mở cửa ngày mai cao hơn nhiều. Các cuộc gọi OEX tăng giá như mọi người đều muốn mua. Tương tự như vậy, đặt được chào bán với giá thấp hơn. Giá chào mua / chào giá thay đổi, nhưng OEX có giá đóng cửa chính thức là 540 USD. Giá chỉ số bỏ qua giao dịch sau giờ làm việc. OEX Jun 540 đưa ra (lựa chọn ngắn) của bạn là 40 đô la trước khi tin tức, nhưng bây giờ giá thầu đã giảm xuống còn 28 đô la. Không ai bán được lựa chọn đó ở mức giá đó. Tại sao? Bất cứ ai sở hữu sản phẩm này đều có thể thực hiện nó và nhận được giá trị nội tại của giá trị (giá thực hiện trừ đi giá OEX), hoặc $ 40. (Để có thêm thông tin chi tiết, xem Hiểu Lựa chọn Giá cả .) Khi bạn về nhà từ nơi làm việc và nghe tin tức về lãi suất, bạn sẽ vui mừng. Thật là một kỳ nghỉ may mắn cho bạn! Nếu cuộc biểu tình tiếp tục và OEX di chuyển trên 540, bạn sẽ kiếm được lợi nhuận từ vị trí này. Ngày tiếp theo … Bạn háo hức mở máy tính của bạn vào sáng hôm sau. Chắc chắn, DJIA tương lai cao hơn 250 điểm. Nhưng, khi bạn nhìn vào tài khoản môi giới trực tuyến của bạn, bạn nhận thấy một cái gì đó bất thường. Vị trí OEX của bạn cho thấy bạn dài 10 Jun OEX 530 đặt, nhưng không có vị trí trong tháng 540 đặt. Bạn không hiểu, và ngay lập tức gọi cho nhà môi giới của bạn. Nhân viên dịch vụ khách hàng nói với bạn để xem giao dịch của bạn cho ngày hôm qua. Bạn biết bạn đã không thực hiện bất kỳ giao dịch nào, nhưng có nó - ngay trước bạn: Bạn đã mua 10 tháng 6 OEX 540 đặt @ $ 40. Bạn giải thích cẩn thận rằng phải có một số sai lầm vì bạn đã không thực hiện thương mại. Đó là khi đại diện nói với bạn rằng bạn đã được chỉ định một thông báo tập thể dục buộc bạn phải mua lại những lựa chọn đó vào giá trị nội tại đêm qua. Với mức đóng OEX là 500, bạn phải trả $ 40 cho mỗi lựa chọn. Nhân viên dịch vụ khách hàng nói với bạn anh ấy xin lỗi, nhưng không thể làm gì được. Anh ấy hỏi tại sao bạn không thể tập thể dục vào ngày 5 tháng 6 năm 2003 khi tin tức được phát hành. Nhưng có lẽ bạn đã không biết bạn có thể làm điều đó. Sự lây lan của bạn đã hết. Tất cả bạn đã để lại là 10 Jun OEX 530 đặt. Khi thị trường mở cửa và OEX là 515. Không có lý do để đánh bạc bằng cách giữ các thiết bị, vì vậy bạn không vui khi bán OEX Jun 530 đặt, thu thập 15 đô la cho mỗi. Bạn nghĩ rằng tổn thất tối đa đối với thương mại là $ 750 cho mỗi lần lây lan, nhưng bạn đã trả $ 25 để đóng khoản thanh toán (thanh toán 40, bán lúc 15) và do đó mất $ 2, 250 cho mỗi lần lây lan ($ 2, 500 để đóng vị trí trừ đi số tiền bạn thu được cho sự lây lan ban đầu, mà trong trường hợp này là $ 250 cho mỗi lây lan), hoặc $ 22, 500 khi bạn chiếm toàn bộ vị trí của mười hợp đồng. Ouch! |
1.Không bán các tùy chọn OEX.
2. Thương mại một trong những chỉ số khác được giải quyết bằng tiền mặt, theo phong cách châu Âu.
Trong những trường hợp này, bạn không thể chỉ định một thông báo tập thể dục trước khi hết hạn và sự kiện không vui này sẽ không bao giờ xảy ra với bạn. (Để biết thêm thông tin, xem
Vertical Bull and Bear Credit Spreads
.)
Rủi ro và cơ hội mua cổ phiếu của Tập đoàn (GRPN) | Mô hình kinh doanh của tập đoàn
Kinh tế học của một phòng tập thể dục CrossFit
Tìm hiểu kinh tế về việc mở một phòng tập thể dục của Crossfit, bao gồm mô hình kinh doanh, mối quan hệ với doanh nghiệp, chi phí và doanh thu dự kiến.
Làm thế nào tôi có thể quản lý được ba nguồn có thể có của rủi ro kinh doanh?
Tìm hiểu về một số các nguồn có thể có của rủi ro kinh doanh và những gì các nhà quản lý kinh doanh có thể làm để quản lý tất cả các rủi ro kinh doanh tiềm năng.