cổ phiếu của SunEdison là một câu chuyện cổ tích với Wall Street, với cổ phiếu vượt quá 2.000% trước khi cuối cùng mất đi hầu như tất cả giá trị của chúng. Sự biến động chủ yếu là do các biến động trong hoạt động do các nguyên tắc cơ bản xấu đi trong ngành năng lượng mặt trời.

SunEdison Inc., công ty xây dựng và vận hành các nhà máy điện tái tạo sử dụng năng lượng mặt trời và năng lượng gió đã được MEMC Electronic Materials mua lại vào năm 2009. Năm 2013, MEMC đã thông qua tên SunEdison để phản ánh tập trung hơn vào năng lượng mặt trời. Sau khi công ty nộp đơn xin phá sản vào tháng 4 năm 2016, cổ phiếu của SunEdison đã bị hủy bỏ khỏi Sở giao dịch Chứng khoán New York, nơi mà trước đây nó được giao dịch dưới các mã WFR và SUNE. Cổ phiếu của SunEdison hiện đang giao dịch trên thị trường OTC dưới mã nguồn mở SUNQE.

MEMC Electronic Materials, một nhà cung cấp các tấm silicon cho các công ty bán dẫn và quang điện đã bước vào ngành công nghiệp năng lượng mặt trời vào năm 2006, phát triển để nắm giữ 14% thị trường wafer bằng năng lượng mặt trời như sau: - 1 ->

Lịch sử của SunEdison

năm. Kết quả tài chính của công ty làm gia tăng sự báo động trong số các nhà đầu tư trong năm 2008, vì nó phải vật lộn với những điều kiện khó khăn trong thị trường wafer điện tử. Doanh thu giảm và lợi nhuận gộp đã bị siết chặt trong bối cảnh tồn kho và môi trường định giá khó khăn.

Tài sản điện tử MEMC mua lại SunEdison LLC trong năm 2009 với giá 200 triệu USD, làm sâu sắc thêm sự phơi bày của công ty đối với thị trường năng lượng mặt trời. Các kết quả được cải thiện trong năm 2010, mặc dù hiệu suất cao và cuối cùng vẫn còn thấp dưới mức trước. Điều này trùng hợp với sự ổn định của giá cổ phiếu tương đối ổn định trong cổ phiếu của SunEdison trong suốt năm 2010.

Giá silic giảm đã gây áp lực rất lớn cho doanh thu của công ty, khiến cho khả năng ngoại tuyến giảm xuống gần 20% trong năm 2011. SunEdison đã công nhận gần 1 đô la. 3 tỷ đồng trong chi phí liên quan đến cơ cấu lại và suy giảm tài sản. Các kết quả phải chịu lại vào năm 2012, khi doanh thu giảm và báo cáo lỗ ròng. Sự ra đi của giám đốc tài chính cũng làm tăng thêm niềm tin của nhà đầu tư.

Cơ cấu lại sự lạc quan trong năm 2013. Công ty đã tách khỏi kinh doanh wafer điện tử của họ, giữ lại các hoạt động năng lượng mặt trời và các hoạt động năng lượng mặt trời. Các spinoff của SunEdison Semiconductor (NASDAQ: SEMI) đã cung cấp một khoản tiền 94 triệu đô la Mỹ, và công ty kế thừa này đã đổi tên thành SunEdison Inc. để phản ánh sự tập trung chuyển dịch của nó. Một cấu trúc chi phí mỏng hơn và thanh khoản tốt hơn cung cấp hy vọng cho các nhà đầu tư rằng một sự thay đổi đang được tiến hành trong cổ phiếu SunEdison.

A $ 2. Việc mua lại của Vivint Solar (NYSE: VSLR) 2 tỷ USD trong tương lai đã bị thị trường đón nhận và thu nhập đáng kể so với dự kiến ​​trong tháng 8 năm 2015 đã khiến cổ phiếu SunEdison sụt giảm vì các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ tính khả thi của mô hình kinh doanh.Đứng trước một khoản thu nhập khổng lồ khác, tỷ lệ thanh khoản giảm và đòn bẩy tài chính tăng lên, công ty đã bắt đầu những bước đi quyết liệt để bảo vệ sức khoẻ tài chính của mình.

SunEdison liên tục trì hoãn việc nộp hồ sơ hàng năm, trích dẫn những điểm yếu trong kiểm soát nội bộ gây nguy hiểm cho tính chính xác của việc báo cáo. Công ty đệ đơn xin phá sản vào tháng 4 năm 2016 và tách các công ty con TerraForm Power Inc. và TerraForm Global Inc. (NASDAQ: GLBL). Công ty cũng nhận được nguồn tài chính mới để đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn và theo đuổi các hoạt động liên tục.

Mô hình kinh doanh ban đầu của SunEdison

Mô hình kinh doanh ban đầu của SunEdison đòi hỏi phải xây dựng các dự án năng lượng thay thế cho các tập đoàn lớn, các tổ chức hoặc các tiện ích mà không phải trả tiền trước. Khách hàng sẽ bị thu hút bởi tiết kiệm chi phí năng lượng và tín dụng thuế. SunEdison sẽ xử lý các chi phí xây dựng và tạo ra lợi nhuận bằng cách thu thập doanh thu từ việc sử dụng năng lượng. Nó sẽ tìm cách chứng khoán hoá những dòng tiền này vào trái phiếu và bán chúng cho các nhà đầu tư. Mặc dù những nỗ lực này đã thành công trong việc đưa SunEdison trở thành nhà xây dựng các dự án năng lượng thay thế lớn nhất, nhưng nó không biến thành giá cổ phiếu tăng.

Công ty đã thay đổi khóa học và bắt đầu bán các dự án ngay sau khi xây dựng. Trong ngắn hạn, đây là một chiến lược sinh lợi nhiều hơn với rủi ro ít hơn, và các nhà đầu tư bắt đầu chú ý.

Bước tiếp theo cho SunEdison liên quan đến việc tạo ra những chiếc xe công khai mua bán các dự án này từ SunEdison và sau đó trả cổ tức cho các nhà đầu tư. Đây được gọi là năng suất, vì chúng là các chi nhánh của SunEdison. TerraForm Power và TerraForm Global là hai trong số các sản phẩm năng suất cao nhất của SunEdison.

Các nhà đầu tư phố Wall đã bị kích thích bởi mô hình kinh doanh này, vì lợi nhuận sẽ mua các dự án của SunEdison với giá cả phong phú. Ngoài ra, có nhu cầu mạnh mẽ đối với Phố Wall cho năng suất, do lãi suất thấp. Điều này dẫn đến khoản cổ tức lớn cho năng suất và lợi nhuận cho công ty mẹ. Dựa vào logic này, cổ phiếu SunEdison đã trở thành một trong số các nhà đầu tư tăng trưởng và các nhà quản lý quỹ hedge nổi tiếng như David Einhorn, Ken Griffin, George Soros và Daniel Loeb. Từ tháng 6 năm 2012 đến tháng 7 năm 2015, cổ phiếu của SunEdison đã tăng 2, 200%.

SunEdison đã sử dụng thành công để vay thêm tiền với sự tự tin rằng bất kỳ dự án nào có thể được bán cho năng suất của nó như là phương án cuối cùng. Tuy nhiên, điều này tạo ra một mối nguy hiểm về đạo đức trong đó SunEdison trở nên kém sáng suốt hơn về các dự án mà họ đã chọn.

Vào cuối năm 2015, các nhà đầu tư trong nhóm sản lượng phản đối giá cả phong phú đã trả và xung đột lợi ích dường như. Ví dụ, giám đốc tài chính của SunEdison (CFO), Brian Wuebbels, cũng là giám đốc điều hành của CEO TerraForm Power. Nhiều người phàn nàn rằng SunEdison đang giảm các dự án không mong muốn ở mức giá không thực tế đến năng suất của nó. Điều này dẫn đến sự kiểm tra kỹ lưỡng của SunEdison, và các câu hỏi được nêu ra như thế nào đối với các thực thể này đang được đánh giá trên cả hai bảng cân đối.Về cơ bản, SunEdison đã được offloading dự án ở định giá kéo dài đến yieldcos kiểm soát bởi SunEdison của quản lý.

Chừng nào các nhà đầu tư sẵn sàng mua cổ phần của các cổ phiếu này cho cổ tức, SunEdison sẽ không phải đối mặt với bất kỳ hậu quả nào và các nhà đầu tư trong SunEdison, TerraForm Power và TerraForm Global sẽ hài lòng. Tuy nhiên, những hậu quả của kỹ thuật tài chính này đã nhanh chóng trở nên rõ ràng khi năng suất trở nên cằn cỗi trong khả năng của họ để mua các dự án từ SunEdison vì nhiều tiền hơn được trả bằng cổ tức. Do đó, tài sản trên bảng cân đối của SunEdison đã được đánh dấu.

Điều này tạo ra một vòng xoắn âm tính, trong đó nhiều người bắt đầu đặt câu hỏi về tính hợp pháp của các cấu trúc này và việc định giá các thực thể này. Tất nhiên, những câu hỏi này chỉ đẩy nhanh sự sụp đổ của SunEdison, vì các nhà đầu tư trở nên ít sẵn sàng bỏ tiền để làm việc với năng suất. Khi thị trường mất niềm tin vào quản lý, thanh lý bắt đầu. Trong chín tháng đầu của tờ khai phá sản của công ty, chứng khoán SunEdison mất 99% giá trị của nó.

Hồ sơ của SunEdison để phá sản

Vào ngày 20 tháng 4 năm 2016, SunEdison nộp đơn bảo vệ phá sản theo chương 11. Cổ phiếu của SunEdison đã bị hủy bỏ khỏi NYSE và bắt đầu giao dịch trên các tờ màu hồng dưới biểu tượng SUNEQ. Yieldcos TerraForm Power và TerraForm Global đã không được đưa vào hồ sơ phá sản. Vào thời điểm đó, SunEdison cũng đang bị điều tra bởi Ủy ban Chứng khoán và Chứng khoán (SEC) về những gì nó đã tiết lộ cho các nhà đầu tư.

Chương 11 bảo vệ phá sản cho phép một công ty lớn nợ nặng để cơ cấu lại và trả nợ chủ nợ theo thời gian trong khi tài sản của nó vẫn thuộc thẩm quyền của tòa án. Vào thời điểm SunEdison nộp đơn xin phá sản, khoản nợ của nó ước tính là 16 đô la. 1 tỷ và phần lớn là do sự thu hút của công ty tiếp tục. Sau khi mọi việc không diễn ra, sự bùng nổ đầu tư đã bắt đầu và công ty muốn bán tài sản của mình trên toàn thế giới, bao gồm cả Ấn Độ và Nhật Bản.

SunEdison đã được phê duyệt cuối cùng cho kế hoạch phá sản vào ngày 25 tháng 7 năm 2017.