Thông thường người ta cho rằng không có chuyến đi chơi tự do hoặc ăn trưa miễn phí trên phố Wall. Với hàng trăm nhà đầu tư liên tục săn tìm thậm chí một phần của một phần trăm hiệu suất vượt trội, không có cách nào dễ dàng để đánh bại thị trường. Tuy nhiên, một số bất thường có thể giao dịch có vẻ vẫn tồn tại trên thị trường chứng khoán, và những người hiểu rõ dễ hiểu nhiều nhà đầu tư.

Mặc dù các dị thường này đáng để khám phá, các nhà đầu tư nên giữ lời cảnh báo này - những dị thường có thể xuất hiện, biến mất và xuất hiện lại mà hầu như không có cảnh báo. Do đó, cơ học theo bất kỳ loại chiến lược kinh doanh có thể rất nguy hiểm.

Các doanh nghiệp nhỏ vượt trội hơn

Sự bất thường thị trường chứng khoán đầu tiên là các công ty nhỏ hơn (tức là vốn hóa nhỏ hơn) có khuynh hướng làm tốt hơn các công ty lớn hơn. Khi bất thường đi, hiệu quả nhỏ-công ty có ý nghĩa. Sự tăng trưởng kinh tế của công ty là động lực thúc đẩy hoạt động của cổ phiếu, và các công ty nhỏ có đường băng dài hơn nhiều so với các công ty lớn. Một công ty như
Microsoft (NYSE: MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) có thể cần phải tìm thêm 6 tỷ đô la Mỹ doanh số bán hàng tăng 10%, trong khi một công ty nhỏ hơn có thể chỉ cần thêm 70 triệu USD doanh thu cho cùng một tốc độ tăng trưởng. Theo đó, các công ty nhỏ hơn thường có thể phát triển nhanh hơn các công ty lớn hơn, và các cổ phiếu phản ánh điều này.

Hiệu ứng tháng 1

Hiệu ứng January là một sự bất thường khá nổi tiếng. Ở đây, ý tưởng là các cổ phiếu kém hiệu quả hơn trong quý IV năm trước có xu hướng tăng trưởng tốt hơn các thị trường trong tháng Một. Lý do cho hiệu quả tháng một là hợp lý đến nỗi gần như khó có thể gọi nó là một sự bất thường. Các nhà đầu tư thường cố gắng làm giảm giá trị cổ phiếu vào cuối năm để họ có thể sử dụng khoản lỗ của họ để bù đắp các khoản thuế lợi tức tăng vốn (hoặc khấu trừ nhỏ mà IRS cho phép nếu có lỗ ròng trong năm).

Do áp lực bán này đôi khi độc lập với các nguyên tắc cơ bản hoặc định giá thực tế của công ty, việc bán "thuế" này có thể đẩy các cổ phiếu này trở nên hấp dẫn đối với người mua vào tháng Giêng. Tương tự như vậy, các nhà đầu tư thường tránh mua các cổ phiếu kém hiệu quả trong quý thứ tư và đợi cho đến tháng 1 để tránh bị bán phá giá. Do đó, áp lực bán quá mức trước tháng 1 và áp lực mua quá mức sau ngày 1 tháng 1, dẫn đến hiệu quả này.

Giá trị sổ sách thấp

Nghiên cứu khoa học mở rộng cho thấy rằng các cổ phiếu có tỷ lệ giá thành sách trên dưới trung bình có xu hướng phát triển tốt hơn thị trường. Nhiều danh mục kiểm tra cho thấy việc mua một bộ sưu tập các cổ phiếu với tỷ lệ giá / sổ sách thấp sẽ mang lại hiệu suất làm ăn thị trường.Mặc dù bất thường này có ý nghĩa đến một điểm (các cổ phiếu giá rẻ bất thường sẽ thu hút sự chú ý của người mua và trở lại mức trung bình), điều này thật không may là một sự bất thường tương đối yếu. Mặc dù cổ phiếu giá cả-sổ-sách thấp hơn so với nhóm, nhưng hiệu quả của từng cá nhân là không đồng nhất và phải mất nhiều danh mục đầu tư cổ phiếu giá thành thấp để xem lợi ích.
Cổ phiếu bị bỏ rơi

Một người anh họ gần gũi với "sự bất thường của công ty nhỏ", còn gọi là các cổ phiếu bị bỏ quên cũng được cho là vượt trội hơn so với mức trung bình của thị trường. Tác động tiêu cực do công ty gây ra đối với các cổ phiếu ít tính thanh khoản hơn (khối lượng giao dịch giảm) và có xu hướng hỗ trợ phân tích tối thiểu. Ý tưởng ở đây là khi các công ty này "được phát hiện" bởi các nhà đầu tư, cổ phiếu sẽ hoạt động tốt hơn.
Nghiên cứu cho thấy sự bất thường này là không đúng sự thật - một khi các hiệu ứng của sự khác biệt về vốn hóa thị trường bị loại bỏ thì không có gì thực sự tốt hơn. Do đó, các công ty bị bỏ mặc

và nhỏ có xu hướng hoạt động tốt hơn (vì chúng nhỏ), nhưng các cổ phiếu bị bỏ quên lớn dường như không thực hiện tốt hơn so với dự kiến. Với điều đó, có một lợi ích nhỏ cho sự bất thường này - mặc dù hiệu suất có vẻ tương quan với quy mô, nhưng các cổ phiếu bị bỏ quên dường như có sự biến động thấp hơn. Reversals

Một số bằng chứng cho thấy các cổ phiếu ở cả hai điểm kết thúc buổi biểu diễn, theo thời gian (thường là một năm), có xu hướng đảo chiều trong giai đoạn tiếp theo - những người biểu diễn hàng đầu của ngày hôm qua trở thành những người kém hơn vào ngày mai và ngược lại .
Không chỉ bằng chứng thống kê về điều này, sự dị thường có ý nghĩa theo các nguyên tắc cơ bản đầu tư. Nếu một cổ phiếu là một công ty hàng đầu trên thị trường, thì tỷ lệ thuận lợi là hiệu suất của nó đã làm cho nó đắt tiền; ngược lại, ngược lại là đúng đối với những người có thành tích kém. Do đó, có vẻ như thông thường, các cổ phiếu quá giá sẽ không hoạt động tốt (đưa giá trị của họ trở lại đường thẳng) trong khi các cổ phiếu có giá thấp hơn hoạt động tốt hơn.

Người đảo ngược cũng có thể làm việc một phần bởi vì mọi người mong đợi họ làm việc. Nếu có đủ nhà đầu tư thường bán những người thắng cuộc năm ngoái và mua những người thua cuộc năm ngoái, điều đó sẽ giúp di chuyển cổ phiếu đúng hướng như mong đợi, làm cho nó trở nên bất thường.

Những ngày trong tuần

Những người ủng hộ thị trường hiệu quả ghét những bất thường trong ngày của tuần vì nó không chỉ có vẻ đúng; không có nghĩa lý gì. Nghiên cứu cho thấy các cổ phiếu có xu hướng di chuyển nhiều hơn vào thứ Sáu so với ngày thứ Hai, và có một sự thiên vị về hiệu suất thị trường tích cực vào thứ Sáu. Nó không phải là một sự khác biệt lớn, nhưng nó là một liên tục.
Ở mức cơ bản, không có lý do cụ thể nào điều này nên đúng. Một số yếu tố tâm lý có thể được tại nơi làm việc ở đây, mặc dù. Có lẽ sự lạc quan tuần cuối thâm nhập vào thị trường khi các nhà đầu tư và các nhà đầu tư mong muốn cuối tuần. Ngoài ra, có lẽ cuối tuần sẽ giúp các nhà đầu tư có cơ hội bắt kịp với việc đọc, hầm và băn khoăn về thị trường, và phát triển bi quan vào thứ hai.

Chó của Dow

Chó của Dow được đưa vào làm ví dụ về sự nguy hiểm của việc kinh doanh bất thường. Ý tưởng đằng sau lý thuyết này về cơ bản là các nhà đầu tư có thể đánh bại thị trường bằng cách lựa chọn cổ phiếu trong Chỉ số công nghiệp Dow Jones có các thuộc tính giá trị nhất định. Các nhà đầu tư thực hiện các phiên bản khác nhau của cách tiếp cận, nhưng hai phổ biến nhất là: 1) Chọn 10 cổ phiếu Dow có năng suất cao nhất; hoặc 2) đi xa hơn và lấy năm cổ phiếu từ danh sách đó với giá cổ phiếu tuyệt đối thấp nhất và giữ chúng trong một năm.
Không rõ liệu có cơ sở nào trong thực tế cho cách tiếp cận này, như một số người cho rằng đây là sản phẩm khai thác dữ liệu. Thậm chí nếu nó đã từng có hiệu quả, hiệu quả có thể đã được arbitraged đi - nói rằng, ví dụ, bởi những người chọn một ngày hoặc tuần trước ngày đầu tiên của năm. Hơn nữa, ở một mức độ nào đó, đây chỉ đơn giản là một phiên bản sửa đổi của dị thường đảo ngược; các cổ phiếu Dow có lợi suất cao nhất có lẽ là những người có tỷ suất lợi nhuận tương đối thấp và dự kiến ​​sẽ có kết quả tốt hơn.

Dòng dưới

Cố gắng thương mại dị thường là một cách rủi ro để đầu tư. Không chỉ có nhiều bất thường thậm chí không thực sự ở nơi đầu tiên, họ là không thể đoán trước. Hơn nữa, chúng thường là một sản phẩm của phân tích dữ liệu quy mô lớn xem xét danh mục đầu tư bao gồm hàng trăm cổ phiếu cung cấp chỉ là một lợi thế hiệu suất phân đoạn. Vì những phân tích này thường loại trừ các hiệu ứng thế giới thực như các khoản hoa hồng, thuế và các mức giá yêu cầu, các lợi ích giả định thường biến mất trong tay của các nhà đầu tư cá nhân thực.
Với điều đó, bất thường vẫn có thể hữu ích đến một mức độ. Ví dụ, có vẻ như không khôn ngoan đối với hoạt động buôn bán tích cực so với hiệu quả của Ngày trong tuần và các nhà đầu tư có lẽ sẽ cố gắng bán nhiều hơn vào thứ Sáu và mua vào hôm thứ Hai. Tương tự như vậy, có vẻ như có ý nghĩa để cố gắng bán mất giá trị đầu tư trước khi doanh thu thua lỗ thực sự tăng và giữ cho những người kém cỏi mua hàng ít nhất cho đến tháng 12.

Tuy nhiên, tất cả đều có thể không phải là trùng hợp ngẫu nhiên mà nhiều dị thường dường như có tác dụng lắng nghe các nguyên tắc cơ bản của đầu tư. Các công ty nhỏ làm tốt hơn bởi vì họ phát triển nhanh hơn và các công ty có giá trị thấp có xu hướng phát triển tốt hơn bởi vì các nhà đầu tư tìm kiếm thị trường cho họ và đẩy cổ phiếu trở lại mức hợp lý hơn. Cuối cùng, không có gì thực sự bất thường về điều đó - khái niệm mua các công ty tốt ở các giá trị thị trường dưới đây là một triết lý đầu tư cố gắng và thực sự đã được tổ chức cho các thế hệ.