Mục tiêu dài hạn của kế hoạch nghỉ hưu hiệu quả vẫn tiếp tục là một trong những khó khăn tài chính khó khăn nhất để đạt được. Các phương pháp tiêu chuẩn đầu tư vào các sản phẩm như cổ phiếu, trái phiếu có lãi suất và chứng khoán được bảo vệ lạm phát đã được thử và thử nghiệm, nhưng chúng thường kết thúc với sự thiếu hụt. Chúng tôi khám phá việc sử dụng một sự kết hợp của các lựa chọn lâu ngày với trái phiếu lãi suất cho kế hoạch nghỉ hưu. (Để biết thêm chi tiết, xem: Kế hoạch Hưu trí: Tại sao Kế hoạch Để Hưu trí.) Xin lưu ý rằng bài viết này giả định một sự quen thuộc với các tùy chọn .

Các khoản đầu tư chung cho kế hoạch nghỉ hưu Các sản phẩm đầu tư tiêu chuẩn cho kế hoạch nghỉ hưu bao gồm trái phiếu và cổ phiếu. Tuy nhiên, trái phiếu mang lại lợi nhuận thấp, thường là không đủ để đánh bại những ảnh hưởng của lạm phát. Các cổ phiếu được coi là rủi ro nhưng được giả định mang lại lợi nhuận tốt hơn trong thời gian dài và đánh bại tác động của lạm phát. (Để biết thêm thông tin, hãy xem: Chứng khoán cho Thế giới Tiền tệ)

Nhiều nhà đầu tư cũng có cách tiếp cận cân bằng, như trộn cổ phần và trái phiếu với tỷ lệ thích hợp. 60% cổ phần và 40% trái phiếu là một trong những chiến lược được sử dụng phổ biến nhất. Một lựa chọn chung khác là tỷ lệ điều chỉnh theo độ tuổi, bắt đầu với một tỷ lệ thấp hơn đầu tư vào trái phiếu phù hợp với tuổi của cá nhân (nói 30% khi ở 30 năm) và phần còn lại trong cổ phiếu (70%). Khi tăng trưởng, đầu tư chứng khoán giảm và đầu tư trái phiếu tăng lên, qua đó đảm bảo tăng thêm vốn trong các trái phiếu gần như không có rủi ro.

Những niềm tin chung (Mis)?

Chứng khoán cho lợi nhuận cao hơn trong thời gian dài.

Cổ phiếu và lợi nhuận trái phiếu có tương quan âm

, có nghĩa là khi cổ phiếu đem lại lợi nhuận cao hơn, lợi nhuận trái phiếu thấp hơn và ngược lại. Do đó, một sự kết hợp hoạt động tốt hơn.

1. Hãy xem biểu đồ sau đây cho thấy lịch sử 30 năm của lợi nhuận từ thị trường chứng khoán (chỉ số S & P 500) và thị trường trái phiếu (sản lượng Kho bạc một năm) để đánh giá liệu những sự kiện trên có đúng hay không.
2. Hãy tưởng tượng một cá nhân bắt đầu đầu tư vào việc nghỉ hưu vào năm 1975, và đầu tư đều đặn trong thị trường chứng khoán suốt cuộc đời làm việc kéo dài 30 năm. Tập trung vào giai đoạn ba năm giữa năm 2000 và năm 2002. Trong những năm này, thị trường chứng khoán đã chịu thua lỗ liên tiếp với mức -9%, -12% và -23%. Hãy tưởng tượng những khoản đầu tư tích lũy của ông đạt tới mức cao 1 triệu USD vào cuối năm 1999. Những tổn thất nói trên trong ba năm tới sẽ làm giảm tổng tài sản 1 triệu USD của ông xuống chỉ còn 616 triệu USD, làm bốc hơi 39% . Ví dụ lịch sử đời sống thực này bác bỏ huyền thoại đầu tiên về cổ phiếu đem lại lợi nhuận cao hơn trong thời gian dài.Trong thực tế, tất cả phụ thuộc vào thời gian nhập cảnh và xuất cảnh. Chỉ cần ba năm xấu có khả năng xóa sạch phần đáng kể trong tổng số tiền tiết kiệm của cuộc sống.

Cùng năm đó cũng bác bỏ huyền thoại thứ hai rằng lợi tức trái phiếu và vốn cổ phần có tương quan âm. Có thể thấy rằng trong suốt ba năm này, cả trái phiếu và lợi tức thị trường chứng khoán đều rớt xuống cùng một lúc. Lợi nhuận thu được từ các loại tài sản, được biết là hoàn toàn không tương quan, đã làm giảm các khoản đầu tư vào các loại tài sản - vốn chủ sở hữu, trái phiếu duy nhất và danh mục hỗn hợp.

Ảnh hưởng của mối tương quan hoàn hảo giữa trái phiếu và cổ phiếu và sự mất mát của các khoản hưu trí đã được chứng minh trong cuộc khủng hoảng hưu trí của U. K. trong giai đoạn 2000-2005. Một bài viết của Telegraph xuất bản vào cuối năm 2002, "Tiếp tục làm việc" để đánh bại cuộc khủng hoảng hưu trí, tổng kết những kết quả khắc nghiệt của hàng triệu công nhân. Khi họ cần phải có cuộc sống êm đềm, họ buộc phải gia hạn thời gian làm việc để kết thúc cuộc họp. Ngoài các chứng khoán và trái phiếu chuẩn, các sản phẩm khác (hoặc kết hợp của họ) có thể cung cấp kết quả tốt hơn cho kế hoạch nghỉ hưu?

Sử dụng các lựa chọn với trái phiếu

Sử dụng các lựa chọn dài hạn cho các khoản đầu tư dài hạn như kế hoạch nghỉ hưu liên quan đến việc kết hợp các quyền này với trái phiếu có lãi suất (như trái phiếu kho bạc hoặc trái phiếu được bảo vệ lạm phát). Bạn cần phải cấu trúc vốn khả dụng giữa trái phiếu và quyền chọn, sao cho số tiền gốc vẫn giữ được an toàn trong suốt thời gian đầu tư, nhưng lại mang lại tiềm năng lợi nhuận cao. Hãy xem xét một ví dụ.

Giả sử Bob, một người làm việc chuyên nghiệp, có $ 6,000 mà anh ta muốn đầu tư cho việc nghỉ hưu của anh ấy là 35 năm sau đó. Điều này đòi hỏi đầu tiên đảm bảo vốn khả dụng (6 000 USD, trong trường hợp này), có thể đạt được bằng đầu tư trái phiếu.

Tổng lợi nhuận từ trái phiếu được tính bằng:

Số tiền đáo hạn = Hiệu trưởng * (1 + Tỷ lệ%)

Thời gian

, trong đó Tỷ lệ là phần trăm, và Thời gian là năm.

Bob đầu tư $ 6, 000 cho một năm trong khoản trái phiếu có lãi suất 6%, sẽ có thời gian đáo hạn = $ 6,000 * (1 + 6%) ^ 1 = 6, 000 * (1 + 0. 06) = $ 6, 360. ^{Chúng ta hãy đảo ngược kỹ thuật này. Bao nhiêu nên Bob đầu tư ngày hôm nay để có được $ 6.000 sau một năm?} Ở đây, Số tiền đáo hạn = $ 6, 000, Tỷ lệ = 6%, Thời gian = 1 năm, và chúng tôi cần tìm nhà đầu tư cần được đầu tư.

Sắp xếp lại công thức trên:

Hiệu trưởng = Số tiền đáo hạn / (1 + Tỷ lệ%)

Thời gian

. Hiệu trưởng = $ 6, 000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 5, 660. 38 = $ 5, 660 (hình tròn) ^{Việc đầu tư số tiền trên vào trái phiếu nhất định sẽ giúp Bob bảo đảm bản gốc vốn $ 6 000 ngay cả khi đến hạn vào một ngày sau đó. Trái phiếu kho bạc có thể được sử dụng để đảm bảo vốn. Các chứng khoán bảo vệ bằng lạm phát do Kho bạc (TIPS) cũng có thể được sử dụng, vì chúng cho phép bảo vệ chống lại lạm phát, do đó giữ được sức mua của thủ đô. (Để biết thêm thông tin, xem: Giới thiệu về Chứng khoán Bảo vệ Kho bạc (TIPS))} Tiềm năng Quay trở lại

Với khoản tiền bảo đảm, chúng ta hãy chuyển sang trả lại.Số tiền còn lại ($ 6, 000- $ 5, 660) = $ 340 có thể được sử dụng để mua các hợp đồng tùy chọn, mang lại nhiều lợi nhuận hơn với số tiền ít hơn so với mua cổ phiếu.

Microsoft Corp. (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

) Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 43 USD. Tùy chọn cuộc gọi bằng tiền tệ (ATM) dài hạn với giá đình công là 43 đô la và một năm để hết hạn có sẵn với giá 3 đô la. 45. 340 USD sẽ cho phép mua 98. 55 hợp đồng hoặc khoảng 100 hợp đồng. Nếu hết hạn một năm sau, giá MSFT sẽ được thanh toán ở mức $ 50, tùy chọn cuộc gọi sẽ thanh toán (giá thanh toán - giá đình công) * 100 hợp đồng = ($ 50 - $ 43) * 100 = 700 $. Trừ giá mua trước $ 340 sẽ mang lại lợi nhuận ròng ($ 700 - $ 340) = $ 360. Phần trăm trở lại từ các lựa chọn = (lợi nhuận / vốn) * 100% = ($ 360 / $ 340) * 100% = 105. 9% 340 đô la tương tự cũng có thể cho phép mua khoảng tám cổ phiếu của MSFT theo giá cổ phiếu hiện tại $ 43. Sau khi tăng giá, lợi nhuận ròng = ($ 50 - $ 43) * 8 cổ phiếu = 56 đô la.

Phần trăm thu nhập từ cổ phiếu = (lợi nhuận / vốn) * 100% = ($ 56 / $ 340) * 100% = 16. 47%.

Đối với sự thay đổi giá như nhau, phần trăm lợi nhuận từ các lựa chọn (105. 9%) cao hơn nhiều so với cổ phiếu (16. 47%).

Thêm lợi nhuận từ các lựa chọn và lợi nhuận từ trái phiếu có tổng giá trị đến $ 6, 000 + $ 360 = $ 6, 360, sau một năm khi quyền chọn hết hạn và trái phiếu đáo hạn. Nếu giá cổ phần của MSFT đã cao hơn thì lợi nhuận sẽ cao hơn.

Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu đã giảm xuống dưới mức giá thực hiện là 43 đô la, lợi nhuận thuần từ phương án sẽ không có. Tổng lợi nhuận sẽ là $ 6,000, vốn ban đầu. Về cơ bản, phương án này và kết hợp trái phiếu đem lại sự bảo vệ vốn với tiềm năng lợi nhuận thặng dư và được gọi là đầu tư được bảo vệ vốn (CPI).

Sử dụng trong kế hoạch nghỉ hưu

Bob có thể tiếp tục tạo ra sự kết hợp của trái phiếu và các lựa chọn mỗi tháng, mỗi quý hoặc mỗi năm, với bất kỳ số tiền nào có được dự định dành cho kế hoạch nghỉ hưu. Bất cứ khi nào quyền chọn hết hạn bằng tiền (ITM), anh ta sẽ nhận được lợi nhuận dư thừa trên vốn được bảo đảm của mình. Khi quyền chọn hết hạn (out-of-the-money - OTM), anh ta sẽ không có lợi nhuận dư thừa nhưng vốn của anh ta vẫn an toàn. Giáo sư Zvi Bodie của Đại học Boston và Giáo sư Dwight B. Crane của Trường Kinh doanh Harvard cung cấp những thông tin chi tiết thú vị về việc sử dụng các sản phẩm CPI như vậy cho kế hoạch nghỉ hưu. Nghiên cứu "Thiết kế và sản xuất các sản phẩm tiết kiệm mới"

Họ xem xét một nhân viên giả định ở tuổi 25 thường xuyên đầu tư tiền của mình vào tài sản được lựa chọn để lập kế hoạch nghỉ hưu. Thực hiện các giả định thực tế về tiền lương, tăng lương hàng năm và lạm phát trong suốt thời gian làm việc của người lao động, 20 năm sau khi nghỉ hưu được coi là cuộc sống. Tính toán được thực hiện cho thấy cần 446.000 quỹ hưu trí ở tuổi 65, để tồn tại trong 20 năm tới.

Hơn 100.000 kịch bản được tạo ra cho các biến đổi thực tế trong lợi nhuận từ Chỉ số S & P 500 (đầu tư cổ phần), lợi nhuận từ TIPS (đầu tư trái phiếu và hợp phần lạm phát) và lợi tức cổ tức từ chỉ số S & P 500. Đối với mỗi kịch bản, tất cả sáu lựa chọn đầu tư đều được thực hiện để đạt được giá trị tích lũy ròng tại thời điểm nghỉ hưu. Tất cả các khoản thu nhập trung gian và năm trưởng thành của năm trước được tái đầu tư lại vào quỹ vào năm sau.

Sáu tài sản được xem xét đầu tư cho nghiên cứu:

100% vốn đầu tư vào TIPS (trường hợp cơ bản),

100% trong quỹ chỉ số S & P,

60-40 cổ phần (quỹ chỉ số S & P) và TIPS,

Điều chỉnh theo độ tuổi với tỷ lệ đầu tư TIPS bằng tuổi của nhân viên và số còn lại nằm trong quỹ chỉ số S & P,

1. Chỉ số CPI một năm (bảo vệ vốn bằng TIPS một năm và một năm dài- tùy chọn ngày trên Chỉ số S & P) và
2. Chỉ số CPI năm năm.
3. Kết quả mô phỏng cho thấy những điều sau đây (có nguồn gốc từ nghiên cứu):
4. Đầu tư vào TIPS không có rủi ro với lợi nhuận được đảm bảo. Vì chúng được tạo ra với số tiền mục tiêu là 446.000 đô la Mỹ, nên lợi nhuận trung bình từ trường hợp cơ sở của TIPS đạt được mục tiêu mong muốn một cách hoàn hảo mà không có bất kỳ trường hợp nào bị mất dấu.
5. Đầu tư vốn cổ phần (quỹ chỉ số S & P 500) trả lại 856.000 USD, gần gấp đôi (1. 91 lần) số tiền mục tiêu. Tuy nhiên, mục tiêu trở lại bị bỏ qua trong hơn một phần ba các trường hợp (34,3%). Nó cho thấy mức độ rủi ro cao liên quan đến cổ phiếu ngay cả trong dài hạn, tương tự như các trường hợp năm 2000-2002 đã đề cập ở trên.
6. Kết hợp 60-40 và phối hợp điều chỉnh độ tuổi cho kết quả tốt hơn lợi nhuận mục tiêu. Nhưng cả hai vẫn có tỷ lệ phần trăm cao các trường hợp thiếu mục tiêu mong muốn (28. 6% và 26. 5%, tương ứng), cho thấy nguy cơ đáng kể.

Chỉ số CPI một năm (hoặc một năm) vượt quá mục tiêu mong muốn và thấp nhất về mặt rủi ro. Chỉ có 10. 8% trường hợp bỏ lỡ nhãn hiệu, có nghĩa là thành công trong 89. 2% trường hợp. Tầng năm năm mang lại lợi nhuận cao nhất gấp đôi mục tiêu, chỉ có 11,6% trường hợp bị mất nhãn hiệu.

Báo cáo còn trích dẫn các biến thể khác, như xem xét chỉ số S & P 500 có thể có lợi nhuận cao hơn với phương pháp tiếp cận ngẫu nhiên, dẫn đến cải thiện hơn nữa lợi nhuận tổng thể và giảm rủi ro.

Nhìn chung, kết quả cho thấy việc thường xuyên tạo ra sự bảo hộ được bảo vệ bằng vốn hoặc bảo vệ lạm phát với các lựa chọn dài hạn đã được lựa chọn có thể cải thiện được lợi nhuận bắt buộc cho các khoản đầu tư dài hạn nhiều lần, với rủi ro thấp hơn so với các phương pháp tiếp cận thông thường khác (chỉ như vốn chủ sở hữu, 60-40 hoặc điều chỉnh theo độ tuổi). Sự an toàn của tiền vốn (sử dụng trái phiếu TIPS bảo vệ lạm phát) đảm bảo sức mua của vốn được giữ lại. Tùy chọn nghề cung cấp trả về ngẫu nhiên thêm vào các tập đoàn hưu trí về lâu dài.

The Bottom Line

Các lựa chọn được coi là một trò chơi có nguy cơ cao, trả về cao. Sử dụng chúng cho các khoản đầu tư dài hạn như kế hoạch nghỉ hưu nói chung được coi là không thực tế.Tuy nhiên, kết hợp được lựa chọn cẩn thận với cách tiếp cận có kỷ luật có thể cung cấp kết quả tốt nhất với rủi ro thấp và lợi nhuận cao. Các nhà đầu tư cũng nên cân nhắc các yếu tố thực tiễn khác, như chi phí giao dịch và kích thước của các lựa chọn, trước khi đưa ra những khoản tiền khó kiếm được từ những kết hợp đó. Một cũng có thể nghiên cứu các biến thể tùy chọn khác, như đưa ra lựa chọn trong thời gian thị trường gấu.