Không phải là hiếm khi thấy các công ty tư nhân có doanh thu cao gấp 100 lần trong giai đoạn tài trợ. Unicorn, vốn đã trở thành đồng nghĩa với các công ty công nghệ cao trị giá hơn 1 tỷ USD, hiện đang nhận được thâu tóm sau khi những người yêu chuộng Thung lũng Silicon bị mất bóng trên thị trường công cộng. Chỉ trong năm vừa qua, một số công ty và những con kỳ lân vô biên đã chứng kiến ​​những giá trị của họ giảm xuống dẫn tới việc công khai. Trước khi IPO của nó, Square Inc (SQ SQSquare Inc37 18 + 0. 79% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) đã được đánh giá trên thị trường tư nhân khoảng $ 6 tỷ. Như chúng ta biết, công ty thanh toán IPO đã tăng hơn một nửa giá trị riêng tư và đã chứng kiến ​​sự sụt giảm của cổ phiếu trên 20% trong thời gian tương đối ngắn.

Thật không may, việc xác định giá trị có thể là khó khăn với sự phát triển nhanh của sự tăng trưởng quá mức. Định giá cho một công ty tư nhân hoặc công cộng theo các thủ tục toán học tương tự, nhưng các công ty tư nhân thường không tiết lộ thông tin tài chính quan trọng. Điều đó nói rằng, những định giá đáng chú ý trong 5 năm qua là những dấu hiệu của thị trường hơn là giá trị đích thực của công ty.

Nhiều kỹ thuật được sử dụng để đánh giá các công ty tư nhân không khác biệt nhiều so với các công ty được sử dụng cho các công ty đại chúng. Phương pháp đơn giản nhất để định giá một công ty tư nhân là phân tích công ty so sánh và ước tính dòng tiền chiết khấu. Phân tích công ty có thể so sánh được sử dụng các khoản bội thu và phí bảo hiểm thực tế được thanh toán trong các giao dịch có thể so sánh với giá trị của công ty tư nhân mục tiêu. Phương pháp tiếp cận này quan sát các giao dịch với các thuộc tính tương tự như nhóm ngành, thời gian gần đây, các dịch vụ kinh doanh và cơ cấu vốn. Điều đó nói rằng các giao dịch trước đó hiếm khi trực tiếp so sánh với giá trị đích thực của một công ty mục tiêu. Do giá trị không phải lúc nào cũng gắn với doanh thu, phân tích so sánh thường không đưa các chỉ số quan trọng khác

Phân tích so sánh một bước nữa, các nhà đầu tư thường thực hiện việc định giá dựa trên dòng tiền mặt được chiết khấu trong tương lai. Bước đầu tiên và quan trọng nhất để ước tính dòng tiền trong tương lai là ước tính tăng trưởng doanh thu. Đối với các công ty tư nhân trong giai đoạn đầu, có thể khó ước tính chính xác doanh thu trong tương lai. Thông thường, qua việc định giá trên thị trường tư nhân xảy ra ở giai đoạn sớm nhất của sự tồn tại của một công ty. Uber, ví dụ, được coi là có tiềm năng tăng trưởng doanh thu cao và hiện nay trị giá trên 60 tỷ đô la mặc dù báo cáo là mất hàng triệu đô la mỗi năm. Bên cạnh doanh thu nhân, mô hình dòng tiền sẽ xem xét EBITDA để đánh giá lợi nhuận của một công ty. Trong vài năm đầu tiên của sự tồn tại của một khởi đầu, nó sẽ thường mất tiền khi họ cố gắng để hòa giải nợ.Kết quả là, EBITDA trở thành một thước đo hấp dẫn vì nó che dấu chi phí và được cho là biểu hiện của lợi nhuận.

Phân chia ở đâu?

Vì giá trị của công chúng và tư nhân thực hiện theo các quy trình toán học giống nhau, có một sự khác biệt cơ bản về lý do tại sao các công ty rơi vào tình trạng không đứng vững khi họ tung ra thị trường công. Định giá công ty tư nhân thường được chiết khấu dựa trên một số yếu tố nguy cơ liên quan đến khu vực tư nhân, phản ánh sự khác biệt rõ rệt từ các tập đoàn kinh doanh công khai. Báo cáo tài chính của công ty công được chính thức kiểm toán và giám sát bởi các nhà quản lý chính thức, nơi các công ty tư nhân không chịu trách nhiệm về một tổ chức điều tiết. Hơn nữa, các công ty tư nhân không báo cáo cho các cổ đông và không quản lý hoạt động vì lợi ích của cổ đông. Đôi khi, các công ty tư nhân sẽ vận dụng các báo cáo tài chính của mình để cho thấy lợi nhuận thấp hơn, có hiệu quả giảm thiểu nghĩa vụ thuế. Do đó, thông tin tài chính lịch sử của công ty có thể dẫn đến sự đánh giá thấp khi so sánh với công ty đại chúng.

Tuy nhiên, thường xuyên hơn không, định giá của công ty tư nhân được củng cố để phản ánh tăng trưởng doanh thu cao tiềm năng. Trong trường hợp này, nhiều giá trị được sử dụng chỉ đơn giản thể hiện giá trị thị trường liên quan đến một số liệu quan trọng, như doanh thu. Ví dụ: doanh thu nhiều của 10 công ty cho biết công ty có giá trị gấp mười lần doanh thu. Trong giai đoạn đầu của quá trình khởi động tăng trưởng siêu, không phải là bất thường đối với các công ty có doanh thu 100 lần. Điều đó cho thấy, hầu như không có công ty nào đạt doanh thu cao hơn mười lần so với Facebook (FB

FBFacebook Inc180 17 + 0 70%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ). Mặc dù các nhà đầu tư mạo hiểm và các nhà đầu tư tư nhân nhận thức được điều này, họ vẫn phải chịu rủi ro chưa từng thấy vì sợ mất tích trên Facebook tiếp theo. Đối với các công ty tư nhân ngày nay, có một số yếu tố quan trọng giúp xác định doanh thu nhân. Do sự kết nối chặt chẽ của nền kinh tế thế giới, giá trị trước khi IPO phải đo lường tăng trưởng trên quy mô toàn cầu. Những con số này có thể phát triển rất lớn khi chúng ta hội tụ với một nền kinh tế toàn cầu thực sự. Điều này có ý nghĩa gì đối với một công ty công nghệ cao có tiềm năng cho hàng trăm triệu người dùng hoặc cho các nhà đầu tư, các nguồn doanh thu tiềm năng. Một trong những yếu tố hấp dẫn nhất của các công ty tư nhân cho thấy các nhà đầu tư là một nền tảng người dùng đang phát triển. Mức độ tham gia cao thường chuyển thành tiền mặt nhiều hơn. Dãi dưới cùng

Rất thường xuyên, các công ty sẽ thất thế khi họ chuyển từ kinh doanh tư nhân sang giao dịch công khai. Sự chênh lệch gần đây trong đợt IPO đã khiến cho ngôi nhà này trở thành sự đánh giá cao độ không mong đợi. Chỉ trong năm vừa qua, Etsy Inc. (ETSY

ETSYEtsy Inc 17 .15 + 3 38%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), Hộp Inc. (BOX BOXBox Inc21. -0,82% Tạo ra với Highstock 4. 2. 6 ) và Square đều báo cáo 5 tỷ đô la và giá trị tư nhân, chỉ để sụt giảm trong thời gian dẫn tới đợt IPO của họ. Sự khác biệt giữa giá trị công và tư là điều hiển nhiên khi đánh giá các chỉ số quan trọng, bao gồm tính thanh khoản của thị trường, các phép đo lợi nhuận, cấu trúc vốn, cấu hình rủi ro và kiểm soát hoạt động giữa các yếu tố khác.Những đánh giá quá mức tổng thể được cho là chỉ thị của thị trường hơn chính bản thân công ty. Điều đó nói rằng, nhiều chuyên gia đã bắt đầu đặt câu hỏi liệu sự gia tăng IPO đang làm tăng bong bóng trên bờ vực vỡ vụn.