Một hệ thống phòng ngừa thị trường tiền tệ là một kỹ thuật để phòng ngừa rủi ro hối đoái bằng cách sử dụng thị trường tiền tệ, thị trường tài chính trong đó có các công cụ thanh khoản cao và ngắn hạn như tín phiếu Kho bạc, chấp nhận của ngân hàng và giấy tờ thương mại .

Vì có nhiều con đường như tiền tệ chuyển tiếp, tương lai, và các lựa chọn để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái, việc phòng ngừa thị trường tiền tệ có thể không phải là cách hiệu quả nhất hoặc thuận lợi cho các tập đoàn lớn và các tổ chức để phòng ngừa rủi ro như vậy. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư bán lẻ hoặc doanh nghiệp nhỏ muốn phòng ngừa rủi ro tiền tệ với số tiền không đủ lớn để đảm bảo tham gia vào thị trường kỳ hạn hoặc ký kết hợp đồng kỳ hạn, thì việc bảo vệ thị trường tiền tệ là một cách ngăn ngừa sự biến động tiền tệ một cách gọn gàng.

AD:

Tỷ giá hối đoái chuyển tiếp

Hãy bắt đầu bằng cách xem xét một số khái niệm cơ bản liên quan đến tỷ giá hối đoái chuyển tiếp, vì điều này là cần thiết để hiểu được những phức tạp của việc phòng ngừa thị trường tiền tệ.

Tỷ giá hối đoái chuyển tiếp chỉ là tỷ giá giao ngay (điểm chuẩn) được điều chỉnh cho sự khác biệt về lãi suất. Nguyên tắc "Tỷ lệ chênh lệch lãi suất được che chở" cho rằng tỷ giá hối đoái chuyển tiếp nên kết hợp chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia nằm trong cặp ngoại tệ, nếu không cơ hội chênh lệch sẽ tồn tại.

Ví dụ, giả sử các ngân hàng Mỹ đưa ra mức lãi suất một năm đối với tiền gửi bằng đô la Mỹ là 5,5% và các ngân hàng Canada có mức lãi suất là 2,6% đồng đô la (CAD). Mặc dù các nhà đầu tư của U. S. có thể bị chuyển đổi tiền của họ sang đồng đô la Canada và đặt các quỹ này vào tiền gửi CAD do lãi suất tiền gửi cao hơn, nhưng rõ ràng họ phải đối mặt với rủi ro tiền tệ. Nếu họ muốn phòng ngừa rủi ro tiền tệ này trong thị trường chuyển tiếp bằng cách mua một đô la Mỹ một năm, khoản chẵn lẻ tương đương với lãi suất quy định chi phí bảo hiểm rủi ro sẽ bằng 1% khác biệt về tỷ giá giữa Hoa Kỳ và Canada.

AD:

Chúng ta có thể lấy ví dụ này một bước nữa để tính toán tỷ lệ kỳ hạn một năm cho cặp tiền tệ này. Nếu tỷ giá hối đoái hiện tại (tỷ lệ giao ngay) là 1 đô la Mỹ = 1 đô la. 10, sau đó dựa trên mức chẵn lẻ của lãi suất được bảo hiểm, 1 đô la Mỹ được đặt cọc ở mức 1,5% phải tương đương với C $ 1. 10 ở mức 2,5% sau một năm.

Như vậy, US $ 1 (1 + 0 015) = C $ 1. 10 (1 + 0. 025), hoặc US $ 1. 015 = C $ 1. 1275

Tỷ giá kỳ hạn một năm là 1 đô la Mỹ = 1 đô la. 1275 ÷ 1. 015 = C $ 1. 110837

Lưu ý rằng đồng tiền với lãi suất thấp hơn luôn luôn giao dịch với một khoản phí bảo hiểm kỳ hạn sang tiền tệ với lãi suất cao hơn. Trong trường hợp này, đồng đô la Mỹ (tiền tệ lãi suất thấp) giao dịch với mức phí cao hơn so với đồng đô la Canada (đồng tiền tỷ giá cao hơn), có nghĩa là mỗi đô la Mỹ sẽ thu thêm đô la Canada (1.110837 được chính xác) một năm kể từ bây giờ, so với tỷ lệ giao ngay là 1. 10.

Rủi ro thị trường tiền tệ

Việc bảo vệ thị trường tiền tệ hoạt động theo cách tương tự nhưng với một vài điều chỉnh, như các ví dụ trong phần tiếp theo phần chứng minh.

Rủi ro ngoại hối có thể nảy sinh do sự tiếp xúc với giao dịch - i. e. do các khoản phải thu dự kiến ​​hoặc các khoản thanh toán bằng ngoại tệ hoặc bản dịch, xảy ra do tài sản hoặc nợ phải trả bằng ngoại tệ. Tiếp xúc với dịch là một vấn đề lớn hơn nhiều đối với các tập đoàn lớn so với các doanh nghiệp nhỏ và các nhà đầu tư bán lẻ. Việc phòng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ không phải là cách tối ưu để phòng ngừa rủi ro dịch thuật - vì phức tạp hơn nhiều so với việc sử dụng một phương án hay chuyển tiếp hoàn toàn - nhưng nó có thể được sử dụng có hiệu quả để phòng ngừa rủi ro giao dịch.

Nếu cần phải nhận ngoại tệ phải thu sau khi một khoảng thời gian xác định và rủi ro tiền tệ được mong muốn được đảm bảo thông qua thị trường tiền tệ, điều này sẽ đòi hỏi các bước sau:

Vay ngoại tệ với một lượng tương đương với hiện tại giá trị khoản phải thu. Tại sao giá trị hiện tại? Bởi vì khoản vay ngoại tệ cộng với lãi suất trên đó nên được chính xác bằng với số tiền phải thu.

1. Chuyển ngoại tệ thành tiền tệ nội tệ theo tỷ giá giao ngay.
2. Đặt tiền nội tệ vào tiền gửi theo tỷ lệ hiện hành.
3. Khi nhận ngoại tệ phải thu, trả nợ bằng ngoại tệ (từ bước 1) cộng lãi.
4. Tương tự, nếu một khoản thanh toán bằng ngoại tệ phải được thực hiện sau một thời gian nhất định, cần thực hiện các bước sau để phòng ngừa rủi ro tiền tệ thông qua thị trường tiền tệ:

Vay tiền trong nước bằng một khoản tiền tương đương với giá trị hiện tại của khoản thanh toán.

1. Chuyển tiền trong nước sang ngoại tệ theo tỷ giá giao ngay.
2. Đặt số ngoại tệ này vào tiền đặt cọc.
3. Khi đáo hạn ngoại tệ, thanh toán.
4. Lưu ý rằng mặc dù đối tượng đang đưa ra phương án phòng vệ thị trường tiền tệ có thể đã có các quỹ đã nêu ở bước 1 ở trên và có thể không cần phải vay mượn, thì chi phí cơ hội để sử dụng các quỹ này. Phương pháp phòng ngừa thị trường tiền tệ xem xét chi phí này, do đó có thể so sánh táo với táo với tỷ giá kỳ hạn, như đã đề cập ở trên dựa trên sự khác biệt về tỷ lệ lãi suất.

Ví dụ Thực tiễn

Ví dụ 1:

Hãy xem xét một công ty nhỏ của Canada đã xuất hàng cho khách hàng của U. S. và dự kiến ​​sẽ nhận 50.000 Đô la Mỹ trong một năm. Giám đốc điều hành Canada xem tỷ giá hối đoái hiện tại của US $ 1 = C $ 1. 10 là thuận lợi, và muốn khóa nó trong, vì ông nghĩ rằng đồng đô la Canada có thể đánh giá cao trong năm tới (mà sẽ dẫn đến ít hơn đô la Canada cho xuất khẩu đồng đô la Mỹ thu được khi nhận được trong một năm thời gian). Công ty Canada có thể vay USD 1,75% trong một năm và có thể nhận được 2,2% 5% mỗi năm đối với tiền gửi bằng đồng đô la Canada. Theo quan điểm của công ty Canada, đồng nội tệ là đồng đô la Canada và ngoại tệ là đô la Mỹ. Đây là cách phòng thủ thị trường tiền tệ được thiết lập.

Công ty Canada vay mượn giá trị hiện tại của khoản phải thu của Đô la Mỹ (tức là 50.000 Đô la Mỹ được chiết khấu theo tỷ lệ vay USD 1,75%) = US $ 50, 000 / (1. 0175) = US $ 49, 140 05. Như vậy, sau một năm, khoản vay với lãi suất 1,75% sẽ là 50.000 Đô la Mỹ.

1. Số tiền US $ 49, 104. 15 được quy đổi thành đồng đô la Canada theo tỷ lệ giao ngay là 1 10, để nhận được C $ 54, 054. 05.
2. Số đô la Canada được đặt vào tiền gửi ở mức 2,5%, do đó số tiền đáo hạn (sau một năm) là = C $ 54, 054. 05 x (1 Công ty Canada sử dụng nó để trả lại khoản vay USD 50.000 đô la Mỹ. Kể từ khi nhận được C $ 55, 405. 41 cho Mỹ này đồng đô la, nó bị khóa một cách hiệu quả trong một tỷ giá kỳ hạn một năm = C $ 55, 405. 41 / US $ 50, 000 hoặc US $ 1 = C $ 1. 108108
3. Lưu ý rằng có thể nhận được kết quả tương tự nếu công ty đã sử dụng một tỷ giá kỳ hạn. Như đã trình bày ở phần trước, tỷ lệ kỳ hạn sẽ được tính như sau:
4. US $ 1 (1 + 0 0175) = C $ 1. 10 (1 + 0. 025), hoặc US $ 1. 0175 = C $ 1. 1275 hoặc US $ 1 = C $ 1. 108108.

Tại sao công ty Canada sử dụng hàng rào thị trường tiền tệ thay vì một hợp đồng chuyển tiếp hoàn toàn? Các lý do tiềm ẩn có thể là công ty quá nhỏ để có được một công cụ tiền tệ kỳ hạn từ ngân hàng của mình; hoặc có lẽ nó đã không có được một tỷ lệ chuyển tiếp cạnh tranh và quyết định cấu trúc một hedge thị trường tiền thay thế.

Ví dụ 2:

Giả sử bạn sống ở U. và dự định đưa gia đình bạn đi nghỉ mát châu Âu chờ đợi từ sáu tháng nay. Bạn ước tính kỳ nghỉ sẽ có giá khoảng 10 000 EUR, và có kế hoạch để thực hiện dự luật với một khoản thưởng hiệu suất mà bạn mong đợi để nhận được trong sáu tháng. Tỷ lệ hiện tại của EUR là 1.35, nhưng bạn lo ngại rằng đồng EUR có thể tăng lên 1. 40 USD hoặc thậm chí cao hơn trong vòng 6 tháng, điều này sẽ làm tăng chi phí kỳ nghỉ của bạn lên khoảng 500 USD hay 4%.

Do đó bạn quyết định xây dựng một hàng rào thị trường tiền tệ. Bạn có thể mượn đô la Mỹ trong 6 tháng với tỷ lệ 1,75% hàng năm và được hưởng lãi suất hàng năm là 1. 00% đối với tiền gửi bằng EUR 6 tháng. Cho vay USD với số tiền tương đương với giá trị hiện tại của khoản thanh toán, hoặc 9 EUR 950. 25 (tức là 10 000 EUR / [1 + (0. 01/2)) Lưu ý rằng chúng tôi chia 1% bằng 2 để phản ánh nửa năm hoặc sáu tháng, đó là thời hạn mượn, với lãi suất tại chỗ là 1.35, khoản vay này là 13.422 USD. 84.

Chuyển số tiền USD này sang euro tại thời điểm 1. 35, từ bước 1 là 9 EUR, 950. 25.

1. Đặt EUR 9, 950. 25 vào tiền gửi với tỷ lệ 1% hàng năm trong sáu tháng sẽ thu được chính xác 10 EUR, 000 khi khoản tiền gửi đáo hạn trong sáu tháng, đúng thời gian cho kỳ nghỉ của bạn
2. Tổng số tiền phải trả của khoản vay US $ bao gồm lãi suất (1.75% mỗi năm cho sáu tháng) là US $ 13, 550. 37 sau sáu tháng. Bây giờ tất cả các bạn phải làm là hy vọng rằng bạn nhận được một khoản tiền thưởng hiệu suất của ít nhất là số tiền đó để trả lại khoản vay.
3. Bằng cách sử dụng hàng rào thị trường tiền tệ, bạn đã khóa một cách hiệu quả với lãi suất kỳ hạn sáu tháng là 1.355037 (tức là 13 USD, 550. 37 / EUR 10 000). Lưu ý rằng bạn có thể đã đạt được kết quả tương tự nếu bạn đã sử dụng tiền tệ chuyển tiếp, tỷ lệ này sẽ được tính như sau:
4. EUR 1 (1 + (0. 01/2)) = USD 1. 35 ( 1 + (0. 0175/2)), hoặc EUR 1.005 = USD 1. 3618125, hoặc 1 EUR = USD 1. 355037.

Ứng dụng

Việc phòng ngừa thị trường tiền tệ có thể được sử dụng có hiệu quả đối với các đơn vị tiền tệ mà ở đó hợp đồng không phải là sẵn có, chẳng hạn như tiền tệ kỳ lạ hoặc những người không phải là rộng rãi giao dịch.

Như đã đề cập ở trên, kỹ thuật phòng ngừa rủi ro này cũng phù hợp với một doanh nghiệp nhỏ không có khả năng tiếp cận thị trường tiền tệ.

• Rủi ro thị trường tiền tệ đặc biệt phù hợp với những khoản tiền nhỏ hơn khi ai đó yêu cầu một hàng rào tiền tệ nhưng không muốn sử dụng các hợp đồng kỳ hạn hoặc tiền tệ.
• Ưu và khuyết điểm
• Rủi ro của thị trường tiền tệ, như một hợp đồng kỳ hạn, sẽ điều chỉnh tỷ giá cho một giao dịch trong tương lai. Điều này có thể tốt hay xấu, tùy thuộc vào sự biến động của tiền tệ cho đến ngày giao dịch. Ví dụ, trong ví dụ trước để ấn định tỷ giá đồng euro, bạn sẽ cảm thấy thực sự thông minh nếu đồng euro đang giao dịch ở mức 1. 40 theo thời gian nghỉ lễ (vì bạn đã bị khóa trong mức 1.3550), nhưng ít hơn nếu nó đã giảm xuống còn 1.30.

Rủi ro thị trường tiền tệ có thể được điều chỉnh theo số tiền và ngày chính xác. Mặc dù mức độ tùy chỉnh này cũng có sẵn bằng tiền tệ chuyển tiếp, thị trường chuyển tiếp không phải là dễ tiếp cận với tất cả mọi người.

• Hạn chế thị trường tiền tệ phức tạp hơn nhiều so với tiền tệ thông thường, bởi vì nó là một sự sắp xếp theo từng bước của nó. Do đó có thể phù hợp để bảo vệ các giao dịch thỉnh thoảng hoặc một lần, tuy nhiên vì nó liên quan đến một số bước riêng biệt, có thể quá rườm rà cho các giao dịch thường xuyên.
• Có thể có những hạn chế về hậu cần trong việc thực hiện một biện pháp phòng vệ thị trường tiền tệ, ví dụ như sắp xếp một khoản vay lớn và đặt ngoại tệ vào tiền gửi. Cũng như vậy, tỷ lệ thực tế được sử dụng trong việc phòng ngừa thị trường tiền tệ có thể khác biệt đáng kể so với tỷ lệ bán buôn được sử dụng để định giá tiền tệ chuyển tiếp.
• Dòng tiền tệ
• Hạn chế thị trường tiền tệ là một giải pháp thay thế hiệu quả nhằm giảm thiểu rủi ro tiền tệ, đặc biệt khi không thể sử dụng các công cụ bảo hiểm rủi ro khác như chuyển tiếp và tương lai. Nó cũng tương đối dễ dàng thiết lập, vì một trong những yêu cầu duy nhất của nó là có tài khoản ngân hàng ở một vài loại tiền tệ khác nhau. Tuy nhiên, kỹ thuật này bảo hiểm rủi ro là khó sử dụng do số lượng các bước của nó; hiệu quả của nó cũng có thể bị cản trở bởi những hạn chế về hậu cần cũng như các mức lãi suất thực tế rất khác so với lãi suất của các tổ chức. Vì những lý do này, việc phòng ngừa thị trường tiền tệ có thể phù hợp nhất cho các giao dịch thỉnh thoảng hoặc một lần.