Trong thế giới phi đầu tư, sự bất thường là một sự xuất hiện kỳ ​​lạ hoặc bất thường. Trong các thị trường tài chính, bất thường liên quan đến các tình huống khi một nhóm chứng khoán hoặc chứng khoán thực hiện trái với khái niệm thị trường hiệu quả, trong đó giá an toàn phản ánh tất cả các thông tin hiện có tại bất kỳ thời điểm nào.

Với việc công bố thông tin liên tục và phổ biến nhanh chóng các thông tin mới, đôi khi thị trường hiệu quả là khó đạt được và thậm chí khó duy trì hơn. Có rất nhiều dị thường về thị trường; một số xảy ra một lần và biến mất, trong khi một số khác liên tục được quan sát. (Để tìm hiểu thêm về các thị trường hiệu quả, xem Hiệu quả Thị trường là gì? )

Bất cứ ai có thể hưởng lợi từ hành vi kỳ lạ như vậy? Chúng tôi sẽ xem xét một số dị thường định kỳ phổ biến và kiểm tra liệu bất kỳ nỗ lực để khai thác chúng có thể là đáng giá.

Hiệu ứng Lịch
Sự dị thường liên quan đến một thời điểm cụ thể được gọi là hiệu ứng lịch. Một số hiệu ứng lịch phổ biến nhất bao gồm hiệu ứng cuối tuần, hiệu ứng biến đổi của tháng, tác động lần lượt của năm và hiệu ứng tháng Giêng.

Tác động cuối tuần

• : Tác động vào cuối tuần mô tả xu hướng giảm giá của cổ phiếu vào thứ Hai, có nghĩa là giá đóng cửa vào ngày Thứ Hai thấp hơn giá đóng cửa vào ngày Thứ Sáu tuần trước. Vì một số lý do không rõ, lợi nhuận trong các ngày Thứ Hai luôn thấp hơn các ngày khác trong tuần. Trên thực tế, thứ hai là ngày làm việc duy nhất với tỷ suất lợi nhuận trung bình âm. Năm
  

  Thứ Hai	Thứ Ba	Thứ Tư	Thứ Năm	Thứ Sáu	1950-2004
  -0. 072%	0. 032%	0. 089%	0. 041%	0. 080%	- Nguyên tắc Đầu tư

  , McGraw Hill, 2006

  Hiệu ứng Thay đổi Hàng tháng: Hiệu ứng chuyển tiếp trong tháng đề cập đến với xu hướng tăng giá chứng khoán vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng và ba ngày giao dịch đầu tiên của tháng tiếp theo. Năm

• Kỳ cuối của tháng Số ngày còn lại
  

  1962-2004	0. 138%	0. 024%
  Nguồn:	Nguyên tắc cơ bản của đầu tư	, McGraw Hill, 2006

  Hiệu quả cuối năm: Hiệu quả của từng năm thể hiện mô hình tăng lên khối lượng giao dịch và giá cổ phiếu cao hơn trong tuần cuối cùng của tháng mười hai và hai tuần đầu tiên của tháng Giêng. Năm

• Năm của Năm Phần còn lại của ngày
  

  1950-2004	0. 144%	0. 039%
  Nguồn:	Nguyên tắc cơ bản của đầu tư	, McGraw Hill, 2006

  Hiệu quả tháng 9: Trong bối cảnh lạc quan về thị trường biến động theo năm, có một loại chứng khoán liên tục tốt hơn phần còn lại. Các cổ phiếu công ty nhỏ hoạt động tốt hơn thị trường và các loại tài sản khác trong hai đến ba tuần đầu tiên của tháng Giêng. Hiện tượng này được gọi là hiệu ứng tháng Giêng. (Hãy tiếp tục đọc về hiệu ứng này trong Hiệu quả Tháng Một Phục hồi Cổ phiếu Battered

• .) Thỉnh thoảng, hiệu ứng biến đổi của năm và hiệu ứng tháng 1 có thể được giải quyết theo cùng một xu hướng, bởi vì phần lớn hiệu quả của tháng 1 có thể được quy cho lợi nhuận của các cổ phiếu công ty nhỏ. Vì sao hiệu ứng lịch xảy ra? Vì vậy, những gì với thứ Hai? Tại sao ngày lại quay tốt hơn bất kỳ ngày nào khác? Nó đã đùa rằng người ta sẽ hạnh phúc hơn vào cuối tuần và không vui vẻ khi trở lại làm việc vào thứ Hai, nhưng không có lý do phổ quát nào được chấp nhận cho lợi nhuận âm vào Thứ Hai. Thật không may, đây là trường hợp đối với nhiều dị thường lịch. Hiệu quả tháng Giêng có thể có lời giải thích hợp lý nhất. Nó thường được quy cho sự quay của lịch thuế; các nhà đầu tư bán cổ phiếu vào cuối năm để kiếm lợi nhuận và bán tháo cổ phiếu để bù đắp lợi nhuận cho mục đích thuế. Một khi năm mới bắt đầu, có một sự quay trở lại vào thị trường và đặc biệt là vào cổ phiếu vốn nhỏ.

Thông báo và Bất thường
Không phải tất cả các dị thường đều liên quan đến thời gian trong tuần, tháng hoặc năm. Một số được liên kết với việc công bố thông tin về chia cổ phiếu, thu nhập, sáp nhập và mua lại.
Chia cổ phiếu có hiệu lực:

Việc chia cổ phiếu làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành và giảm giá trị của mỗi cổ phiếu đang lưu hành với hiệu ứng ròng bằng 0 trên vốn hóa thị trường của công ty. Tuy nhiên, trước và sau khi công ty thông báo chia cổ phiếu, giá cổ phiếu thường tăng lên. Sự gia tăng giá được gọi là hiệu ứng phân chia cổ phiếu.
M

• bất kỳ công ty nào phát hành cổ phiếu chia tách khi cổ phiếu của họ đã tăng lên mức giá có thể quá đắt cho nhà đầu tư trung bình. Như vậy, các cổ phiếu phân chia thường được các nhà đầu tư xem là tín hiệu cho thấy cổ phiếu của công ty sẽ tiếp tục tăng. Bằng chứng thực nghiệm cho thấy rằng tín hiệu là chính xác. ( Hiểu về sự phân chia cổ phiếu

  .)

  Xu hướng giá ngắn hạn: Sau khi thông báo, giá cổ phiếu phản ứng và thường tiếp tục đi theo cùng một hướng. Ví dụ: nếu một khoản thu nhập bất lợi được công bố, giá cổ phiếu có thể ngay lập tức tăng lên. Sự trôi dạt giá ngắn hạn xảy ra khi các biến động về giá cổ phiếu liên quan đến việc công bố tiếp tục dài sau khi thông báo. Sự trôi dạt giá ngắn hạn xảy ra bởi vì thông tin có thể không phản ánh ngay lập tức giá cổ phiếu. Sự thống nhất về hợp nhất:

• Khi các công ty thông báo sáp nhập hoặc mua lại, giá trị của công ty bị mua lại có xu hướng tăng lên trong khi giá trị của công ty dự thầu có xu hướng giảm. Sự chênh lệch mua bán tập trung đóng vai trò sai lầm tiềm ẩn sau khi công bố sáp nhập hoặc mua lại. Giá thầu được đệ trình cho việc mua lại có thể không phải là sự phản ánh chính xác giá trị nội tại của công ty mục tiêu; điều này đại diện cho sự bất thường của thị trường mà các nhà hoạch định chính sách mong muốn khai thác. Các cổ động viên nhằm tận dụng mô hình mà các nhà thầu thường cung cấp mức phí bảo hiểm để mua các công ty mục tiêu. (Để đọc thêm về M & A, hãy xem Việc hợp nhất - Phải làm gì khi các công ty hội tụ
• và Các vụ sáp nhập và thu thập lớn nhất .) Các chỉ dẫn mê tín dị đoan Ngoài các dị thường, có một số tín hiệu phi thị trường mà một số người tin rằng sẽ chỉ ra chính xác hướng của thị trường. Dưới đây là danh sách các chỉ số thị trường mê tín dị đoan: Chỉ số Super Bowl:

Khi một đội từ Liên đoàn bóng đá cũ của Mỹ thắng, thị trường sẽ đóng cửa thấp hơn trong năm nay. Khi một đội bóng cũ National Football League thắng, thị trường sẽ kết thúc năm cao hơn. Silly như có vẻ như, chỉ số Super Bowl đã chính xác hơn 80% thời gian trong một khoảng thời gian 40 năm kết thúc vào năm 2008. Tuy nhiên, chỉ số này có một giới hạn: Nó không chứa bất kỳ khoản trợ cấp nào cho chiến thắng của đội mở rộng.
Chỉ số Hemline:

• Thị trường tăng và giảm với chiều dài váy. Đôi khi chỉ số này được gọi là lý thuyết "đầu gối trần, bò thị trường". Để đạt được thành công của nó, chỉ thị hemline đã được chính xác vào năm 1987, khi các nhà thiết kế chuyển từ váy ngắn sang váy dài ngay trước khi thị trường rơi. Một sự thay đổi tương tự cũng xảy ra vào năm 1929, nhưng nhiều người tranh cãi về vấn đề đó đến đầu tiên, sự sụp đổ hoặc sự thay đổi của đường hầm. Chỉ số Aspirin:
• Giá cổ phiếu và sản xuất aspirin có liên quan nghịch nhau. Chỉ số này cho thấy khi thị trường đang tăng, số người cần dùng aspirin ít hơn để chữa trị các chứng đau đầu do thị trường gây ra. Doanh thu bán aspirin thấp hơn nên chỉ ra một thị trường tăng cao. (Xem các dị thường mê tín dị đoan hơn Các chỉ số chứng khoán kỳ vọng nhất thế giới
• . ) Tại sao vẫn có dị thường? Những ảnh hưởng này được gọi là dị thường vì một lý do: chúng không nên xảy ra và họ chắc chắn không nên kiên trì. Không ai biết chính xác tại sao sự dị thường lại xảy ra. Mọi người đã đưa ra nhiều ý kiến ​​khác nhau, nhưng nhiều dị thường không có giải thích dứt khoát. Có vẻ như có một kịch bản gà-với-trứng-với họ quá - mà đến đầu tiên là rất gây tranh cãi. Thu lợi từ những bất thường

Không ai chắc chắn rằng bất cứ ai có thể luôn có lợi từ việc khai thác bất thường. Vấn đề đầu tiên nằm ở sự cần thiết cho lịch sử lặp lại chính nó. Thứ hai, ngay cả khi dị thường xảy ra như đồng hồ, khi đã tính đến chi phí giao dịch và thuế, lợi nhuận có thể giảm hoặc biến mất. Cuối cùng, bất kỳ lợi nhuận nào cũng phải được điều chỉnh theo rủi ro để xác định liệu việc kinh doanh bất thường có cho phép một nhà đầu tư đánh bại thị trường hay không. (Để tìm hiểu thêm về các thị trường hiệu quả, hãy đọc
Làm việc thông qua giả thuyết thị trường hiệu quả

.)
Kết luận Các dị thường phản ánh sự không hiệu quả trong các thị trường. Một số dị thường xảy ra một lần và biến mất, trong khi một số khác xuất hiện nhiều lần. Lịch sử không phải là tiên đoán về hiệu suất trong tương lai, vì vậy bạn không nên mong đợi vào mỗi thứ Hai để được thảm khốc và mỗi tháng một là tuyệt vời, nhưng cũng sẽ có những ngày mà sẽ "chứng minh" những dị thường đúng sự thật!