Sự xúc phạm thương mại với tần số cao (HFT) chỉ là một sự bận tâm của những trực tiếp kết nối với Phố Wall. Bây giờ chủ đề đã đi theo xu hướng chủ đạo - và có thể sớm đi đến Nhà Trắng.

Tháng 10 năm 2015, chiến dịch của Hilary Clinton của Tổng thống Hoa Kỳ đã đề xuất một khoản thuế đối với HFTs, một động thái khiến nhiều người ngạc nhiên, vì trước đó nó được coi là một số khái niệm táo bạo về đối thủ Bernie Sanders. Tại một cuộc họp báo vào tháng 5 năm 2015, chiến dịch "Robin Hood Taxers" của Sanders đã đưa ra chi tiết về đề xuất thuế đối với ngành thương mại của Vermont - $ 0. 50 cho mỗi $ 100 cho cổ phiếu và một số tiền nhỏ hơn cho một số công cụ tài chính khác. Mục đích quixotic: sử dụng doanh thu thuế để làm cho các trường đại học công lập Hoa Kỳ miễn phí, và xoá nợ sinh viên. Mục tiêu thực sự, một số nói, đã bị phá vỡ trên HFTs. Như một thông cáo báo chí Thuế Robin Hood cho biết, "Thuế Robin Hood cũng sẽ làm chậm sự tăng trưởng của giao dịch tự động cao, làm cho thị trường chứng khoán trở nên nguy hiểm hơn. Một khoản thuế nhỏ sẽ làm cho HFT không có lợi."

AD:

Nhiều nhà phê bình về các loại thuế đề xuất cho rằng các loại thuế đó thể hiện sự hiểu nhầm về cách HFT hoạt động. Thật vậy, chúng phức tạp hơn một chút so với những gì chúng có thể xuất hiện - và một điều khá phổ biến.

Thương mại Tần số cao là gì?

Về nguyên tắc, HFT không phải là một khái niệm bất chính ở tất cả. Đó là một thuật ngữ rộng hơn cho các chiến lược kinh doanh khác nhau liên quan đến mua bán các sản phẩm tài chính với tốc độ rất cao. Lợi ích của việc bộ vi xử lý máy tính đang trở nên nhanh hơn theo cấp số nhân, chia các khoảng thời gian giao dịch thành các bước nhỏ hơn và nhỏ hơn - mili giây, mili giây và hơn thế nữa. Máy tính có thể xác định mô hình thị trường và mua hoặc bán các sản phẩm này dựa trên các thuật toán hoặc "algos".

AD:

Một chiến lược là để phục vụ như là một nhà sản xuất thị trường nơi mà các công ty HFT cung cấp sản phẩm trên cả hai bên mua và bán. Bằng cách mua ở giá dự thầu và bán theo giá yêu cầu, thương nhân có tần số cao có thể kiếm lợi nhuận bằng một xu hoặc ít hơn cho mỗi cổ phần. Điều này mang lại lợi nhuận lớn khi nhân lên hàng triệu cổ phiếu.

Vì vậy, Có vấn đề gì về Tốc độ?

Không có gì cả. Tuy nhiên, Lewis và các cơ quan liên bang đã nói rằng HFT bắt đầu trở nên không rõ ràng khi nó bao gồm các hoạt động như di chuyển các máy chủ ngày càng gần sàn của sàn chứng khoán để có được thông tin trước những người khác. Sự cạnh tranh giữa các thương gia về tốc độ - và, trên thực tế, sự gần gũi về địa lý - đã được so sánh với cuộc chạy đua vũ trang. Và một số người cho rằng trận đánh này ảnh hưởng đến các nguyên tắc của trò chơi công bằng.

AD:

Cũng có một số suy đoán về việc liệu HFT có bị lỗi quá nhiều hay không. Vào tháng 10 năm 2012, Nasdaq hủy giao dịch cho Kraft (Nasdaq: KRFT) xảy ra trong một phút sau khi mở cửa, sau khi nhận thấy rằng giá cổ phiếu trong một phút đó đã tăng 29%.Vào thời điểm đó, Nasdaq cho rằng trục trặc là "có thể là các giao dịch sai lầm".

Liệu nó có làm ảnh hưởng đến thị trường?

Người ta có thể nghĩ rằng vì hầu hết các giao dịch đều để lại dấu vết bằng văn bản trên giấy, có thể dễ dàng nhìn vào thực tiễn của thương nhân có tần số cao để cung cấp câu trả lời rõ ràng cho câu hỏi này, nhưng điều đó không đúng. Do khối lượng dữ liệu và mong muốn của các công ty để giữ bí mật hoạt động kinh doanh của họ, cùng với một ngày giao dịch bình thường là khá khó khăn cho các nhà quản lý. Vào ngày 6 tháng 5 năm 2010, chỉ số Công nghiệp Dow Jones sụt giảm 10% trong vài phút, và cũng như không thể giải thích được, đã hồi phục lại. Một số cổ phiếu blue chip lớn giao dịch ngắn tại một xu

. Vào ngày 1 tháng 10 năm 2010, SEC phát hành một báo cáo đổ lỗi cho một thương vụ rất lớn trong hợp đồng tương lai của S & P e-mini, tạo ra hiệu ứng tầng giữa các thương nhân có tần số cao. Là một algo bán nhanh chóng, nó đã kích hoạt khác. Khi bán nhiều hơn nhấn nhấn, không chỉ là thương nhân tần số cao lái xe trên thị trường thấp hơn, tất cả mọi người, tất cả các con đường xuống đến các thương nhân bán lẻ nhỏ nhất, đã được bán. "Sự sụp đổ của đèn flash" là một hiệu ứng tuyết rơi tài chính. Sự việc này đã khiến SEC phải chấp nhận những thay đổi bao gồm việc đặt bộ phận ngắt mạch vào sản phẩm khi chúng vượt qua một mức độ nhất định trong một thời gian ngắn. Sau vụ tai nạn đèn flash, nhiều người đã hỏi liệu việc áp đặt các quy định chặt chẽ hơn đối với các thương nhân có tần số cao có ý nghĩa gì không, đặc biệt là vì những vụ tai nạn đèn flash nhỏ hơn, ít được nhìn thấy trên thị trường đều đặn.

Liệu nó làm tổn thương nhà đầu tư bán lẻ?

Điều quan trọng đối với hầu hết công chúng đầu tư là làm thế nào HFT ảnh hưởng đến nhà đầu tư bán lẻ. Đây là người có tiền tiết kiệm hưu trí trên thị trường, hoặc người đầu tư vào thị trường để thu được lợi nhuận cao hơn lãi suất gần như không có xuất phát từ một tài khoản tiết kiệm. Một số nghiên cứu kinh tế có ánh sáng về câu hỏi này, một số trong đó được nêu chi tiết trong báo cáo SEC này.
Một nghiên cứu năm 2012 được thực hiện bởi các nhà kinh tế Matthew Baron (Đại học Princeton), Jonathan Brogaard (Đại học Washington) và Andrei Kirilenko (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa) tập trung vào các hợp đồng S & P 500 e-mini. Các nhà nghiên cứu nhận thấy rằng các nhà kinh doanh tần số cao đã kiếm được lợi nhuận trung bình là 1 đô la. 92 cho mỗi hợp đồng giao dịch với các nhà đầu tư tổ chức lớn và trung bình là $ 3. 49 khi họ giao dịch với các nhà đầu tư bán lẻ. Điều này cho phép thương nhân tốc độ cao nhất đạt mức lợi nhuận trung bình hàng ngày là 45,26 đô la Mỹ theo dữ liệu thu thập được trong năm 2010. Báo cáo kết luận rằng lợi nhuận này là do các thương nhân khác gây ra và điều này có thể khiến các nhà đầu tư rời khỏi thị trường kỳ hạn .

Mặc dù các tác giả không nghiên cứu thị trường vốn cổ phần, nơi các nhà giao dịch tần số cao chiếm một lượng lớn khối lượng giao dịch chứng khoán - có thể là 70% hoặc hơn, theo một số báo cáo - họ cho biết có khả năng họ sẽ đạt được những kết luận tương tự .

Dòng dưới

Bởi vì sự mới lạ của HFT, quá trình điều chỉnh diễn ra từ từ, nhưng có một điều dường như đúng là HFT không giúp đỡ thương nhân nhỏ.