Các tùy chọn nhị phân cung cấp cấu trúc khoản thanh toán cố định - hoặc $ 100 hoặc $ 0. Lợi nhuận duy nhất này cho phép sử dụng các phương pháp nhị phân để phòng ngừa rủi ro và giảm thiểu rủi ro cho các chứng khoán khác. Bài viết này sử dụng một ví dụ làm việc để chỉ ra cách một vị trí quyền chọn cuộc gọi dài có thể được bảo vệ bằng cách sử dụng các tùy chọn đặt nhị phân. (Để biết thêm thông tin về các tùy chọn cuộc gọi và các tùy chọn nhị phân, xem: Các lựa chọn về cơ bản: Các tùy chọn là gì? , Các vấn đề cơ bản về lựa chọn cuộc gọi - Video và Thông tin và Tư vấn về Tùy chọn nhị phân.)

Các quyền chọn mua dài cho lợi nhuận khi giá của cổ phiếu cơ bản vượt lên trên giá thực hiện và dẫn đến tổn thất đối với việc di chuyển giá xuống. Các phương án đưa ra nhị phân mang lại lợi nhuận cho xu hướng đi xuống và mất điểm. Kết hợp cả hai trong một tỷ lệ thích hợp cung cấp bảo hiểm dự phòng cho một vị trí lựa chọn cuộc gọi dài. (Xem liên quan: Kiến thức cơ bản về bảo hiểm rủi ro: Hedge là gì?)

Giả sử Paul, một nhà kinh doanh, nắm giữ một vị trí dài với ba lô (= 300 hợp đồng) về các quyền chọn mua của ABC, Inc., có giá đình công là 55 đô la. Họ trả cho anh ta 2 đô la một hợp đồng (phí bảo hiểm tùy chọn). Các lựa chọn đặt nhị phân với mức giá đấu giá là $ 55 có sẵn với mức phí tùy chọn là $ 0. 2 mỗi hợp đồng. Có bao nhiêu tùy chọn đặt nhị phân Paul sẽ cần phải bảo vệ vị trí cuộc gọi dài của mình?

Đến số lượng các lệnh nhị phân cần thiết bao gồm nhiều bước: tính toán một số lượng ban đầu của các tùy chọn nhị phân, sau đó số lượng các tùy chọn nhị phân yêu cầu phải trả cho bảo hiểm rủi ro, và cuối cùng là số các tùy chọn nhị phân cần thiết cho tổng chi phí điều chỉnh (nếu cần ). Tổng của cả ba sẽ mang lại tổng số các tùy chọn đặt nhị phân cần thiết cho bảo hiểm rủi ro.

Đây là các tính toán:

Tổng chi phí của vị trí gọi dài = $ 2 * 300 hợp đồng = 600 đô la.

• Số lượng ban đầu của các tùy chọn đặt nhị phân = tổng chi phí gọi dài / 100 = 600/100 = 6 lô.
• Chi phí của số ban đầu của các tùy chọn đặt nhị phân = 0 đô la. 28 * 6 lô * 100 hợp đồng = 168 đô la.
• Số lượng các tùy chọn nhị phân bắt buộc phải trả cho bảo hiểm rủi ro = (chi phí cho số lần nhập ban đầu / 100) = (168/100) = 1,68, làm tròn đến 2.
• Tổng số các tùy chọn đặt nhị phân cần thiết = số ban đầu + số cần thiết để trả phí bảo hiểm rủi ro = 6 + 2 = 8.
• Chi phí của các lựa chọn đưa ra nhị phân = 0 Đô la. 28 * 8 lô * 100 hợp đồng = 224 đô la.
• Khoản thanh toán tối đa từ 8 tùy chọn đặt nhị phân = 8 * $ 100 = $ 800 (Mỗi gói nhị phân có thể trả tối đa 100 đô la).
• Tổng chi phí của thương mại = chi phí cho các cuộc gọi dài + chi phí đặt nhị phân = $ 600 + $ 224 = $ 824.
• Vì tổng chi phí thương mại (824 đô la) nhiều hơn mức thanh toán tối đa (800 đô la) nên cần thêm các lựa chọn mua nhị phân để phòng ngừa rủi ro. Tăng các tùy chọn đặt nhị phân từ tám đến chín dẫn đến:

Chi phí của các tùy chọn đặt nhị phân = 0 đô la. 28 * 9 lô * 100 hợp đồng = 252 đô la.

• Khoản thanh toán tối đa từ chín lựa chọn đặt nhị phân = 9 * $ 100 = $ 900.
• Tổng chi phí của thương mại = Chi phí cho các cuộc gọi dài + chi phí cho các gói nhị phân = $ 600 + $ 252 = $ 852.
• Với chín lựa chọn đặt nhị phân, tổng chi phí thương mại bây giờ ít hơn khoản thanh toán tối đa. Nó chỉ ra một số lượng đủ để hedging. Theo nguyên tắc chung, số lượng các tùy chọn nhị phân phải được gia tăng theo từng bước cho đến khi tổng chi phí thương mại trở nên thấp hơn so với thanh toán tùy chọn nhị phân.

Lợi nhuận / Lỗ hao từ Lựa chọn Long Call

Dưới đây là phân tích tình huống về cách kết hợp rủi ro này như thế nào vào thời điểm hết hạn, theo các mức giá khác nhau của cơ sở:

Lãi / Lợi nhuận ròng	(a)	(b) = ((một giá đình công) * Số lượng) - Giá mua	(c)	(D) = (d) = (c) 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	40. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	45. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	50. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	54. 99
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	55. 00
-600. 00	0. 00	-252. 00	-852. 00	56. 00
-300. 00	0. 00	-252. 00	-552. 00	57. 84
252. 00	0. 00	-252. 00	0. 00	60. 00
900. 00	0. 00	-252. 00	648. 00	65. 00
2, 400. 00	0. 00	-252. 00	2, 148. 00	70. 00
3, 900. 00	0. 00	-252. 00	3, 648. 00	75. 00
5, 400. 00	0. 00	-252. 00	5, 148. 00	ở đâu,
Gọi Cuộc đình công = Lựa chọn Đặt Bí mật => 55. 00	Call Buy Price =	$ 2	Call Option Quantity =	300

Chi phí cuộc gọi =

$ 600	Binary Put Option Premium =
0 Đô la Mỹ. 28	Nếu không có hàng rào từ phương án nhị phân, tổn thất tối đa mà Paul sẽ phải chịu là 600 đô la. Nó bằng tổng chi phí của phí bảo hiểm quyền chọn mua và được chỉ ra trong cột (b). Tổn thất này sẽ xảy ra nếu giá thanh toán cơ bản kết thúc dưới mức giá đình công là 55 đô la.
Việc thêm hàng rào sử dụng các tùy chọn đặt nhị phân sẽ làm mất 600 đô la cho lợi nhuận 48 đô la, nếu giá thanh toán cơ bản kết thúc dưới mức giá giao dịch là 55 đô la. Bằng cách chi 252 đô la để bảo đảm an toàn trong chín lựa chọn mua bán nhị phân, sự mất mát chuyển thành lợi nhuận.	Tuy nhiên, kết hợp cấu trúc hoàn trả tuyến tính của tùy chọn cuộc gọi và cấu trúc hoàn trả bằng phẳng của tùy chọn đặt nhị phân dẫn đến một khu vực có mức thiệt hại nhỏ xung quanh giá đình công.
Mức thiệt hại tối đa xảy ra ở mức giá đấu giá là 55 đô la, vì sẽ không có khoản thanh toán từ tùy chọn cuộc gọi dài và không có khoản thanh toán từ tùy chọn đặt nhị phân. Paul sẽ mất tổng cộng 852 đô la cho cả hai vị trí quyền chọn, nếu giá thanh toán kết thúc ở mức giá đấu giá là $ 55 vào ngày hết hạn. Đây là tổn thất tối đa.	Điểm hòa vốn cho sự kết hợp này xảy ra với giá thanh toán là 57 đô la. 84, trong đó không có lợi nhuận và không bị mất từ ​​vị trí được bảo hiểm (như được chỉ ra với $ 0 trong cột (e)). Về mặt lý thuyết, nó được tính bằng cách thêm vào giá gọi điện thoại dài, giá gọi dài và yếu tố (số đặt cọc / giá gọi dài).
Điểm hoà vốn = $ 55 + $ 2 + ($ 252/300) = $ 57. 84.	Từ giá đình công và điểm hoà vốn (55 đến 57 đô la Mỹ), thương nhân có một sự mất mát đi xuống tuyến tính và chuyển sang lợi nhuận khi giá trị cơ bản vượt quá điểm hoà vốn là 57 đô la. 84.

Trên điểm hoà vốn, vị trí trở nên có lợi nhuận. Lợi nhuận ròng của các khoản đầu tư được bảo hiểm vẫn thấp hơn do chi phí bảo hiểm rủi ro, so với vị trí của cuộc gọi thường. Điều này được biểu thị bằng các giá trị cao hơn trong cột (b) so với cột trong cột (e) khi giá trị thanh toán nằm ở trên 57 đô la. 84. Tuy nhiên, mục đích của việc bảo hiểm rủi ro được thực hiện.

Dòng dưới cùng

Với sự có sẵn của nhiều loại tài sản với cấu trúc thanh toán độc đáo, rất dễ để phòng ngừa các loại vị trí khác nhau. Sử dụng các tùy chọn nhị phân là một phương pháp hiệu quả để bảo vệ các lựa chọn cuộc gọi, như đã trình bày ở trên. Vì quá trình này đòi hỏi nhiều tính toán nên các thương nhân nên thực hiện các công việc tính toán cẩn thận. Các kết quả cuối cùng phải được kiểm tra kép để tránh những sai lầm tốn kém. Người ta cũng có thể thử các biến thể khác với giá đình công khác nhau một chút so với các phương thức gọi vani thông thường và các tùy chọn đặt nhị phân và chọn một loại phù hợp nhất với nhu cầu kinh doanh của họ.