Cách tiếp cận rủi ro đối với việc xây dựng danh mục đầu tư nhằm phân bổ vốn trong một danh mục đầu tư dựa trên cơ sở rủi ro. Phân bổ tài sản là quá trình mà nhà đầu tư phân chia vốn trong một danh mục đầu tư giữa các loại tài sản khác nhau. Phân bổ danh mục đầu tư truyền thống là 60% đối với cổ phiếu và 40% đối với trái phiếu. Tuy nhiên, phân bổ này không làm việc tốt trong thời gian rút khỏi thị trường chứng khoán và bất ổn kinh tế. Các phương pháp tiếp cận rủi ro chẵn lẻ cố gắng để tránh những rủi ro và skews của đa dạng hóa danh mục đầu tư truyền thống. Nó cho phép xây dựng một danh mục đầu tư tối ưu xem xét sự biến động của tài sản bao gồm trong danh mục đầu tư.

Phân bổ tài sản truyền thống

Sự thông thái truyền thống là phân bổ 60% danh mục đầu tư cho cổ phần và 40% cho trái phiếu và các công cụ thu nhập cố định khác. Một châm ngôn chung khác là loại trừ tuổi của một nhà đầu tư từ 100 để xác định phần trăm cần được phân bổ cho trái phiếu. Mặc dù điều này chắc chắn sẽ tạo ra một danh mục đầu tư đa dạng hơn so với việc chỉ có cổ phiếu hoặc chỉ trái phiếu, nhưng nó không thể chịu được sự biến động và suy thoái kinh tế.

AD:

Với phân bổ danh mục đầu tư truyền thống này, cổ phiếu chiếm 90% rủi ro danh mục đầu tư. Trong lịch sử, cổ phiếu đã có ba lần sự biến động của chứng khoán thu nhập cố định. Biến động vốn cổ phần cao hơn vượt qua các lợi ích đa dạng hóa của trái phiếu. Việc phân bổ danh mục đầu tư truyền thống không có hiệu quả trong suốt cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, vì cổ phiếu giảm đáng kể trong thời kỳ biến động mạnh mẽ của kỳ. Parity Rủi ro tránh được nồng độ rủi ro trong cổ phần.

Lý thuyết phân bổ chẵn lẻ về rủi ro tập trung vào việc hỗ trợ các nhà đầu tư xây dựng danh mục đầu tư được đa dạng hóa đầy đủ, nhưng vẫn có thể đạt được lợi nhuận đáng kể. Mức chẵn lẻ rủi ro sử dụng khái niệm về đường thị trường chứng khoán là một phần trong cách tiếp cận của nó.

Dòng thị trường bảo mật là một đại diện đồ họa về mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận của một tài sản. Nó được sử dụng trong phương pháp định giá tài sản vốn (CAPM). Độ dốc của đường được xác định bởi phiên bản beta của thị trường. Đường dốc lên. Khả năng quay trở lại của một tài sản càng lớn thì nguy cơ liên quan đến tài sản đó càng cao.

Có một giả thuyết được xây dựng rằng độ dốc của thị trường chứng khoán là không đổi. Độ dốc liên tục có thể không thực sự chính xác. Đối với phân bổ 60/40 truyền thống, nhà đầu tư phải chịu rủi ro cao hơn để đạt được lợi nhuận chấp nhận được. Lợi ích đa dạng hóa được hạn chế khi cổ phiếu có rủi ro được thêm vào danh mục đầu tư. Sự chênh lệch rủi ro giải quyết vấn đề này bằng cách sử dụng đòn bẩy để cân bằng mức độ biến động và rủi ro giữa các tài sản khác nhau trong danh mục đầu tư.

Sử dụng đòn bẩy

Mức chẵn lẻ rủi ro sử dụng đòn bẩy để giảm và đa dạng hóa rủi ro vốn cổ phần trong danh mục đầu tư mà vẫn nhắm đến mục tiêu dài hạn. Việc sử dụng thận trọng các đòn bẩy tài sản có thể làm giảm sự biến động của thị trường chứng khoán một mình. Mức chẵn lẻ về rủi ro tìm kiếm lợi nhuận tương đương với vốn cổ phần cho danh mục đầu tư với rủi ro giảm.

Chẳng hạn, danh mục đầu tư có phân bổ 100% vào cổ phiếu có nguy cơ 15%. Giả sử một danh mục đầu tư sử dụng đòn bẩy vừa phải khoảng 2 lần 1 lần số vốn trong một danh mục đầu tư với 35% được phân bổ cho cổ phiếu và 65% cho trái phiếu. Danh mục này có lợi nhuận kỳ vọng như danh mục đầu tư không được vay nợ, nhưng với rủi ro hàng năm chỉ là 12,7%. Đây là mức giảm 15% rủi ro.

Việc sử dụng đòn bẩy có thể được áp dụng cho các danh mục có chứa các tài sản khác. Điều quan trọng là tài sản trong danh mục đầu tư không có mối tương quan hoàn hảo. Đòn bẩy được sử dụng để phân bổ đều rủi ro giữa tất cả các loại tài sản trong danh mục đầu tư. Sử dụng đòn bẩy chủ yếu làm tăng sự đa dạng trong danh mục đầu tư. Điều này làm giảm rủi ro danh mục đầu tư tổng thể trong khi vẫn cho phép lợi nhuận đáng kể.

Vai trò tương quan

Tương quan là một khái niệm quan trọng trong việc xây dựng danh mục chẵn lẻ rủi ro. Tương quan là một thước đo thống kê làm thế nào hai giá tài sản di chuyển trong mối quan hệ với nhau. Đo lường của một hệ số tương quan là một biện pháp giữa -1 và +1. Mối tương quan của -1 thể hiện mối quan hệ nghịch lý hoàn hảo giữa hai giá tài sản. Do đó, khi một tài sản tăng lên, tài sản khác sẽ giảm xuống tất cả thời gian. Tương quan của +1 cho thấy có một mối quan hệ tuyến tính hoàn hảo giữa hai giá tài sản. Cả hai tài sản sẽ di chuyển theo cùng một hướng có cùng độ lớn. Do đó, khi một tài sản tăng 5%, thì tài sản khác sẽ tăng lên theo cùng số tiền này. Tương quan 0 cho thấy không có mối liên hệ thống kê giữa giá tài sản.

Sự tương quan dương và tiêu cực hoàn toàn thường khó tìm thấy trong tài chính. Tuy nhiên, bao gồm cả tài sản có mối tương quan tiêu cực với nhau cải thiện tính đa dạng của danh mục đầu tư. Tính toán tương quan dựa trên dữ liệu lịch sử; không có gì đảm bảo rằng những tương quan này sẽ tiếp tục trong tương lai. Đây là một trong những lời chỉ trích chính của cả lý thuyết danh mục hiện đại (MPT) và mức độ rủi ro.

Yêu cầu tái cấu trúc và quản lý

Việc sử dụng đòn bẩy trong cách tiếp cận rủi ro bằng nhau đòi hỏi phải tái cân bằng tài sản một cách thường xuyên. Các khoản đầu tư đòn bẩy có thể cần phải được cân bằng để duy trì mức độ rủi ro bất ổn cho từng cấp lớp tài sản. Các chiến lược cân bằng rủi ro có thể sử dụng các công cụ phái sinh, vì vậy các vị trí này đòi hỏi sự quản lý tích cực.

Không giống cổ phiếu vốn cổ phần, các loại tài sản như hàng hóa và các dẫn xuất khác cần được chú ý hơn. Có thể có cuộc gọi ký quỹ yêu cầu tiền mặt để duy trì vị trí. Nhà đầu tư cũng có thể cần phải cuộn các vị trí sang một tháng khác thay vì giữ hợp đồng cho đến khi hết hạn. Điều này đòi hỏi sự quản lý tích cực các vị trí đó cũng như tiền mặt trong danh mục đầu tư để bao gồm bất kỳ cuộc gọi margin nào.Ngoài ra còn có mức độ rủi ro cao hơn khi sử dụng đòn bẩy, bao gồm cả nguy cơ mặc định của đối tác.

Sự tương đồng với lý thuyết danh mục hiện đại

MPT và phương pháp tiếp cận rủi ro có nhiều điểm tương đồng. Theo MPT, tổng rủi ro của bất kỳ danh mục đầu tư nào ít hơn mức độ rủi ro cho từng loại tài sản nếu các loại tài sản không có mối tương quan hoàn hảo. MPT tương tự tìm kiếm để xây dựng một danh mục đầu tư dọc theo biên giới hiệu quả bằng cách bao gồm các tài sản đa dạng dựa trên mối tương quan. Cả hai MPT và cách tiếp cận rủi ro tương đương xem xét tương quan lịch sử giữa các loại tài sản khác nhau trong xây dựng danh mục đầu tư. Sự đa dạng hóa ngày càng tăng có thể làm giảm rủi ro danh mục đầu tư tổng thể.