Các quy định gần đây được đề xuất bởi Ủy ban Chứng khoán và Chứng khoán (SEC) có thể yêu cầu một số quỹ tương hỗ khác để giảm bớt việc sử dụng các dẫn xuất. Đề xuất của SEC sẽ hạn chế việc sử dụng các dẫn xuất đến 150% tài sản của quỹ. Hiện tại, SEC chỉ yêu cầu rằng các quỹ nắm giữ một số tiền đủ tiền mặt hoặc chứng khoán lỏng để cung cấp một cushion chống lại thiệt hại tiềm năng.

Trong năm năm qua, hơn 150 tỷ đô la tài sản đã chảy vào quỹ tương hỗ được quản lý bởi các công ty chỉ một lần cung cấp các khoản đầu tư thay thế cho các nhà đầu tư được chứng nhận, theo một bài báo trong The Wall Street Journal . (Để biết thêm thông tin, xem: Đầu tư vào Quỹ Tương hỗ Thay thế và ETFs .)

Trong một bài phát biểu vào năm 2015, Ủy viên SEC Kara Stein nói rằng nhiều quỹ tương hỗ lẫn quỹ trao đổi thương mại (ETFs) "… thường hoạt động trong một khu vực xám của quy chế quỹ lẫn nhau. "

Các phương pháp tuân thủ

Một thông cáo báo chí của SEC đưa ra hai phương pháp thay thế để tuân thủ các quy định mới được đề xuất:

Giới hạn danh mục đầu tư dựa trên phơi nhiễm sẽ đòi hỏi một quỹ hạn chế sự tiếp xúc với các dẫn xuất đến 150% tổng tài sản ròng của quỹ. Sự tiếp xúc của quỹ sẽ được tính như tổng số các giao dịch phái sinh cùng với giá trị của các nghĩa vụ phái sinh của nó. (Để biết thêm thông tin, xem:

Đầu tư thay thế: Xem xét những thuận và chống .)

Hạn mức danh mục đầu tư dựa trên rủi ro sẽ cho phép một quỹ có mức độ rủi ro đối với khoản đầu tư lên tới 300% tài sản ròng của mình với điều kiện quỹ này đáp ứng các kiểm tra dựa trên rủi ro dựa trên khái niệm giá trị tại rủi ro. Các cuộc kiểm tra được thiết kế để xác định rằng nếu bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh thì quỹ có ít nguy cơ thị trường hơn là không sử dụng chúng.

Theo

The Wall Street Journal , khoảng 27% quỹ tương hỗ thay thế giữ các dẫn xuất có giá trị sẽ đưa các quỹ vi phạm các quy định mới của SEC. Nghiên cứu công nghiệp đưa con số này lên cao hơn, với khoảng 450 quỹ vượt ngưỡng này, trong đó có khoảng 200 quỹ trái phiếu sử dụng các dẫn xuất để tăng lợi nhuận.

Tại sao Sở thích của SEC?

Theo báo cáo từ công ty kế toán PWC, lợi ích của SEC trong việc xem xét và điều chỉnh các quỹ thay thế lỏng và ETFs bắt nguồn từ các yếu tố sau: (Để biết thêm, xem:

Tại sao lựa chọn thay thế qua Wirehouses đang phát triển .) Sự gia tăng tài sản trong các sản phẩm này trong những năm gần đây.

• Các alts lỏng là các sản phẩm tương đối mới cho các nhà đầu tư bán lẻ và họ có thể không hiểu đầy đủ những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến các sản phẩm này.
• Nhiều người quản lý các sản phẩm alt chất lỏng có thể có kinh nghiệm hạn chế trong việc quản lý một quỹ được điều chỉnh bởi Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, nơi có nhiều yêu cầu về quy định đối với các quỹ tương hỗ bắt nguồn từ.
• Ngược lại, một số nhà quản lý của các sản phẩm ALT mới này có thể có kinh nghiệm quản lý quỹ 40 Act nhưng có thể có kinh nghiệm hạn chế với các loại đầu tư (và rủi ro của họ) phổ biến trong một sản phẩm thay thế.

PWC cảm thấy rằng việc tăng cường kiểm tra các sản phẩm alt chất lỏng là một phần trong phản ứng của cơ quan đối với những lời chỉ trích rằng họ không chủ động trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Ngoài ra, SEC đã nhận được một số áp lực từ các các cơ quan quản lý, bao gồm cả Cục dự trữ Liên bang, để theo dõi chặt chẽ các quỹ đầu tư vào các phương tiện ít phức tạp hơn, phức tạp hơn. (

Theo Wall Street Journal ), một số nhà quản lý của các quỹ alt chất lỏng ( Các cố vấn vẫn tiếp tục thúc đẩy thay thế: Nghiên cứu

.)

cảm thấy rằng những đề xuất này, nếu được ban hành, sẽ ức chế khả năng của họ để cung cấp các quỹ tương hỗ và ETFs theo định dạng alt chất lỏng. Theo ông David Kabiller của AQR, nhà quản lý lớn thứ hai của các sản phẩm alt chất lỏng phía sau BlackRock Inc., "Nếu chúng ta phải thay đổi chúng, đó là những nhà đầu tư đã thua lỗ với lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn. " Nếu nó chuyển tiếp sang quy tắc, SEC sẽ phải cung cấp cho các quỹ tương hỗ và ETFs một vài tháng để tuân thủ. Một số nhà quản lý quỹ này có thể dỡ bỏ đăng ký sản phẩm của họ làm quỹ tương hỗ để tránh những thay đổi cần thiết cho danh mục đầu tư và chiến lược cơ bản của họ. Không rõ ràng tác động của những khoản tiền này đến từ việc phải bán và giải quyết một số vị trí này. (999) Các gợi ý cho các cố vấn Các tài chính lỏng ngày càng phổ biến với các cố vấn tài chính tìm cách giúp đa dạng hoá danh mục đầu tư của khách hàng (xem thêm

Các khoản đầu tư thay thế: Khi nào họ tăng giá trị cho danh mục đầu tư? và làm giảm nguy cơ giảm. Chất lượng của các quỹ lẫn ETFs chất lỏng thay đổi, nhưng tốt nhất cung cấp một công cụ khác cho các cố vấn tài chính để sử dụng với khách hàng mà các quỹ phòng hộ đầy đủ và các sản phẩm thay thế có liên quan không phù hợp. Các alts lỏng cung cấp tối thiểu đầu tư tối thiểu và tính thanh khoản mà nhiều sự đầu tư thay thế thực sự không. Đối với những sản phẩm alt chất lỏng có thể bị ảnh hưởng bởi các quy định mới này, cố vấn tài chính sẽ cần phải thực hiện phân tích đúng để xác định liệu các quỹ này vẫn có giá trị như nhau sau khi bất kỳ thay đổi nào được quy định bởi các quy tắc này nếu chúng được thực hiện. Dòng dưới

Sự phát triển của các quỹ lẫn nhau thay thế lỏng và ETF có thể bị hạn chế bởi các quy định mới được đề xuất từ ​​SEC hạn chế việc sử dụng các dẫn xuất trong các sản phẩm này. Các cố vấn tài chính sử dụng các quỹ này trong danh mục đầu tư của khách hàng sẽ được khuyên nên theo dõi tình hình này và tìm kiếm các giải pháp khác để thay thế các quỹ có thể bị ảnh hưởng nếu các quy tắc này được đưa ra. (Để biết thêm thông tin, xem:

Bạn có nên đầu tư thay thế không?

)