Lãi suất thường được giả định là giá trả cho vay tiền. Ví dụ, mức lãi suất 2% hàng năm đối với khoản vay 100 đô la có nghĩa là người đi vay phải hoàn trả số tiền vay ban đầu cộng thêm 2 đô la Mỹ sau một năm. Mặt khác, lãi suất 2% có nghĩa là ngân hàng trả cho người mượn $ 2 sau một năm sử dụng khoản vay 100 đô la, điều này là rất nhiều để quấn quanh đầu bạn.

Trong khi lãi suất âm là một động lực tuyệt vời để mượn, thì thật khó hiểu tại sao mọi người sẵn sàng trả tiền cho vay xem xét người cho vay là người có nguy cơ vỡ nợ. Mặc dù có thể không thể tưởng tượng được, có thể đôi khi các ngân hàng trung ương phải bỏ ra các lựa chọn chính sách để kích thích nền kinh tế và chuyển sang mức giảm lãi suất tiêu cực. (Xem thêm Hiểu biết về các mức chi tiêu định kỳ của Ngân hàng Trung ương châu Âu )

Lãi suất âm là một công cụ chính sách tiền tệ phi chính thống được ngân hàng trung ương Thụy Điển triển khai trong tháng 7 năm 2009, khi cắt giảm lãi suất tiền gửi qua đêm xuống -0. 25%. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) theo sau vào tháng 6 năm 2014, khi hạ lãi suất tiền gửi xuống -0. 1%. Các nước châu Âu khác và Nhật Bản đã tham gia câu lạc bộ tiêu cực, kết quả là khoản nợ trị giá 10 nghìn tỷ đô la của chính phủ nợ mang lại sản lượng tiêu cực, theo Fitch.

Lãi suất âm tính là một biện pháp quyết liệt cho thấy các nhà hoạch định chính sách sợ rằng châu Âu có nguy cơ rơi vào vòng xoáy giảm phát. Trong những thời điểm kinh tế khắc nghiệt, người dân và doanh nghiệp có khuynh hướng giữ tiền mặt trong khi chờ đợi nền kinh tế tăng lên. Nhưng hành vi này có thể làm suy yếu nền kinh tế hơn là việc thiếu hụt chi tiêu làm cho công việc bị mất và lợi nhuận thấp hơn, do đó tăng cường sự sợ hãi của người dân và tạo cho họ thêm động lực để tích trữ.

AD:

Khi việc chi tiêu chậm lại, giá cả sẽ giảm xuống tạo ra động lực khác cho người dân chờ đợi khi họ chờ giá giảm thêm. Đây chính là vòng xoáy giảm phát mà các nhà hoạch định chính sách châu Âu đang cố tránh với lãi suất âm. Bằng cách buộc các ngân hàng châu Âu giữ dự trữ tại ngân hàng trung ương, họ hy vọng sẽ khuyến khích các ngân hàng cho vay nhiều hơn.

Về lý thuyết, các ngân hàng sẽ cho vay tiền cho người đi vay và kiếm được ít nhất một số loại lợi ích như trái ngược với việc bị buộc phải giữ tiền tại ngân hàng trung ương. Ngoài ra, tuy nhiên, tỷ lệ tiêu cực của một ngân hàng trung ương có thể mang sang các tài khoản tiền gửi và cho vay, có nghĩa là người giữ tiền cũng sẽ bị tính phí để giữ tiền tại ngân hàng địa phương của họ trong khi một số người vay được hưởng đặc quyền thực sự kiếm tiền bằng cách tiền vay.

Một lý do chính khác khiến ECB quay trở lại mức lãi suất âm là hạ thấp giá trị đồng euro.Sản lượng thấp hoặc tiêu cực đối với nợ của châu Âu sẽ ngăn cản các nhà đầu tư nước ngoài, làm suy yếu nhu cầu của đồng euro. Trong khi điều này làm giảm cung vốn tài chính, vấn đề của châu Âu không phải là cung nhưng là nhu cầu. Đồng EUR suy yếu sẽ kích thích nhu cầu xuất khẩu, hy vọng sẽ khuyến khích các doanh nghiệp mở rộng. Về lý thuyết, lãi suất tiêu cực sẽ giúp kích thích hoạt động kinh tế và ngăn chặn lạm phát, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn thận trọng bởi vì có một số cách như vậy một chính sách có thể bị phản đối. Bởi vì các ngân hàng có một số tài sản nhất định như thế chấp mà theo hợp đồng gắn liền với lãi suất, tỷ lệ tiêu cực như vậy có thể làm giảm biên lợi nhuận đến mức mà các ngân hàng thực sự sẵn sàng cho vay ít hơn.

Ngoài ra, không có gì để ngăn chặn người giữ tiền từ rút tiền của họ và nhồi tiền mặt thể chất trong nệm. Mặc dù mối đe dọa ban đầu là chạy trốn khỏi các ngân hàng, nhưng sự rò rỉ tiền mặt từ hệ thống ngân hàng thực sự có thể dẫn tới sự gia tăng lãi suất - ngược lại với những gì mà lãi suất tiêu cực có thể đạt được. Trong khi lãi suất tiêu cực dường như có tính nghịch lý, thì trực giác rõ ràng này đã không giữ một số ngân hàng trung ương châu Âu khỏi cho họ một thử. Đây không phải là dấu hiệu nghi ngờ về tình hình khủng khiếp mà các nhà hoạch định chính sách tin là đặc điểm của nền kinh tế châu Âu. Khi tỷ lệ lạm phát ở khu vực đồng tiền chung châu Âu rơi vào vùng giảm phát ở mức -0. 6% vào tháng 2 năm 2015, các nhà hoạch định chính sách châu Âu hứa sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để tránh một vòng xoáy giảm phát. Nhưng ngay cả khi châu Âu bắt tay vào lãnh thổ tiền tệ không có kiểm soát, một số nhà phân tích tin rằng các chính sách lãi suất tiêu cực có thể có những hậu quả nghiêm trọng không mong muốn.