Lãi suất trên khắp thế giới đã giảm xuống mức thấp trong lịch sử sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và 2009, và sự phục hồi chậm chạp khiến họ không thể hồi phục trong những năm tiếp theo. Vào năm 2016, những đợt sóng suy thoái kinh tế mới đã gây áp lực giảm thêm về lãi suất, đẩy tỷ lệ danh nghĩa vào lãnh thổ âm lần đầu tiên. Nhiều nhà kinh tế trước đây coi 0% là một sự ràng buộc không thể bó buộc trong bất cứ điều gì nhưng ngắn nhất về các điều khoản, nhưng tỷ lệ thực tế tiêu cực ở Nhật, Đức, Đan Mạch, Thụy Sĩ và Thụy Điển vẫn tồn tại trong nhiều tháng và được mong đợi tiếp tục. Tỷ lệ bất lợi trong các nền kinh tế này đã trùng khớp với sự mất giá của đồng tiền trong mỗi trường hợp, đồng yên, euro, krone, krona và franc tất cả đều mất giá trị so với đồng USD và pound giữa tháng 8 năm 2015 và tháng 8 năm 2016. Đồng yên Nhật giảm gần 18% đồng đô la trong khoảng thời gian đó.

Lãi suất giảm có lịch sử trùng hợp với sự mất giá tiền tệ. Châu Âu và Nhật Bản đang bị đe doạ bởi giảm phát do nhu cầu yếu, khiến các ngân hàng trung ương ở các khu vực này phải thực hiện các biện pháp chính sách tiền tệ chưa từng có trong nỗ lực tạo ra lạm phát và kích thích đầu tư. Tuy nhiên, lạm phát đôi khi đã giảm bớt sự mong đợi một cách chính xác bởi vì có quá nhiều công suất ở những thị trường đó. Các ngân hàng, người tiêu dùng, nhà đầu tư và quản lý doanh nghiệp vẫn bảo thủ, làm giảm các ảnh hưởng thường liên quan đến chính sách tiền tệ dễ dàng.

Các ngân hàng trung ương thường thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng để chống lại những ảnh hưởng tiêu cực của suy thoái kinh tế, tình cảm người tiêu dùng nghèo nàn hoặc đầu tư kinh doanh do dự. Điều này thường đạt được bằng cách tăng nguồn cung tiền trong nền kinh tế. Hoạt động thị trường mở là phương pháp ưa thích của Cục dự trữ liên bang tăng nguồn cung, trong đó ngân hàng trung ương mua hoặc bán chứng khoán để ảnh hưởng đến mức dư nợ dự trữ trong hệ thống ngân hàng. Khi nguồn tiền tăng lên, lãi suất giảm trong khi lượng cầu tăng lên. Điều này giúp kích thích đầu tư kinh doanh và chi tiêu của người tiêu dùng, hỗ trợ việc làm và tiền lương cao hơn.

Khi một ngân hàng trung ương tăng nguồn cung tiền, nó cũng làm mất giá so với các đồng tiền khác. Hơn nữa, việc giảm lãi suất trong một nền kinh tế làm giảm nhu cầu toàn cầu đối với chứng khoán bằng đồng nội tệ. Điều này làm cho xuất khẩu của một quốc gia tương đối ít tốn kém, giả định rằng giá cả sẽ dính, có thể kích thích tăng trưởng cho các nền kinh tế xuất khẩu. Sự mất giá cũng làm cho các sản phẩm nước ngoài đắt hơn.

Trung Quốc đã trải qua sự mất giá tiền tệ đáng kể vào năm 2015 và 2016, với nhiều nhà quan sát đưa ra biện pháp chính sách này để kích thích xuất khẩu.Một số, trong đó có Donald Trump, đã buộc tội Trung Quốc về những hành vi thương mại không công bằng, trích dẫn mức độ giảm giá cực đoan đồng thời với các cơn lốc xoáy ảnh hưởng đến các ngành sản xuất và xuất khẩu của nước này. Các nhà kinh tế khác ghi nhận ảnh hưởng của việc đồng đôla Mỹ sụt giá lên đồng NDT, kéo theo đồng tiền Trung Quốc không thuận lợi so với các đối tác thương mại lớn khác của nước này. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cắt giảm lãi suất chuẩn từ 6% vào cuối năm 2014 xuống còn 4% vào năm 2016, làm nổi bật mối quan hệ giữa sự mất giá tiền tệ và lãi suất.

Mức âm

Tỷ lệ phủ định là một tình huống đặc biệt vì logic cơ bản đưa ra các quyết định cho vay dường như bị vi phạm. Cung cấp một khoản vay tiêu cực có nghĩa là chủ nợ đang mất vốn trong khi phải chịu rủi ro đối tác. Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương đã có thể cài đặt tỷ lệ thực tế âm ở một số quốc gia, bởi vì các nhà đầu tư tiếp tục yêu cầu các chứng khoán có nguy cơ thấp do sự không chắc chắn và lợi nhuận thấp trong các loại tài sản khác.

Sự vội vã của các tài sản có rủi ro thấp không kích thích tăng trưởng kinh tế, do đó, tỷ lệ này đã đột nhập vào lãnh thổ âm vì chính quyền tiền tệ cố gắng thúc đẩy tăng trưởng. Các doanh nghiệp, người tiêu dùng và các ngân hàng tích trữ tiền mặt bị trừng phạt bởi mức giá thấp, nhưng họ đã không trả lời là bất ngờ. Mức tiết kiệm đã tăng ở Đức, Nhật Bản, Đan Mạch, Thụy Điển và Thụy Sĩ mặc dù tỷ lệ tiêu cực. Đầu tư kinh doanh vẫn còn thấp hơn kỳ vọng. Lạm phát đang chậm lại ở châu Âu và Nhật do tỷ lệ thất nghiệp cao và công suất sử dụng công nghiệp thấp, nhưng tiền tệ của họ đã mất giá so với đồng đô la và các loại tiền tệ khác.