International Business Machines Corp. (IBM IBMInternational Kinh doanh máy Corp.150 84-0 49% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ), một lần chiếm ưu thế dịch vụ phần mềm doanh nghiệp và biểu tượng công nghệ máy tính, đã rơi vào những thời điểm đầy thử thách khi khách hàng chuyển từ sử dụng các máy chủ tự quản, máy chủ tại chỗ với phần mềm cài đặt để ngày càng áp dụng các dịch vụ phần mềm và điện toán đám mây ngoại vi. Sự thay đổi cơ bản trong thị trường IT kinh doanh đã làm gián đoạn các dòng sản phẩm truyền thống của IBM và buộc công ty phải thích ứng với các yêu cầu mới đối với các dịch vụ máy tính kinh doanh dựa trên web, cả về phần cứng và phần mềm. (Xem thêm: Chứng khoán của IBM: Nghiên cứu Tình huống Thu nhập .)

Khi IBM chuyển đổi, công ty đang mất doanh thu từ việc bán các máy chủ truyền thống và cài đặt phần mềm bổ sung, trong khi chưa tạo ra đủ doanh thu từ việc giới thiệu về đám mây của nó. IBM đã buộc phải duy trì tổng mức nợ của mình trên mức trung bình ngành trong năm năm kể từ năm 2011. Các chính sách trong quá khứ của công ty về việc tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phần thông qua mua lại cổ phần đã dẫn đến để giảm tổng vốn cổ phần của công ty, mà không nâng giá cổ phiếu của mình, một tiêu cực cho vốn hóa thị trường và giá trị doanh nghiệp.

Doanh thu của IBM giảm từ năm 2011 đến năm 2015, với tổng doanh thu giảm gần 25% trong năm năm. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh và tổng thu nhập thuần cũng có xu hướng giảm. Tuy nhiên, sự sụt giảm doanh thu đã không ám chỉ bất kỳ thiệt hại tiềm năng, với công ty chỉ kiếm được ít hơn, trung bình, hàng năm. Sự tích lũy thu nhập vẫn đang đóng góp tích cực vào nguồn vốn cổ phần của công ty. Thu nhập được giữ lại đã đạt được số dư báo cáo là 146 tỷ đô la vào cuối năm 2015, so với 105 tỷ đô la vào cuối năm 2011, tăng 41 tỷ đô la trong năm năm qua.

Quy mô vốn cổ phần của công ty, bao gồm các cổ phiếu phổ thông và ưa thích, có thể nghiêng đòn bẩy cao hơn hoặc thấp hơn đối với cơ cấu vốn. Đối với IBM, ngay cả với những khoản đóng góp tích cực từ thu nhập tích lũy, công ty vẫn chưa phát triển cơ sở vốn chủ sở hữu và giảm gánh nặng nợ nần. Công ty đã trả lại vốn cho các nhà đầu tư mỗi năm từ năm 2011 đến năm 2015, tổng cộng khoảng 45 tỷ USD, dựa trên số dư cổ phiếu quỹ được báo cáo. Việc mua lại cổ phần chủ yếu được sử dụng cho thu nhập tích lũy của kỳ, giảm tổng số vốn.

Vốn chủ nợ

Thông thường các công ty vay vốn để tài trợ các chương trình hoàn vốn như mua lại cổ phần và phân phối cổ tức.Các khoản sử dụng khác bao gồm mua sắm tài sản cố định, chi tiêu vốn, mua lại doanh nghiệp, mua các khoản đầu tư khác và thậm chí cả nợ lương hưu hiện tại. Mức nợ của IBM đã có xu hướng tăng trong năm 2011 và 2015, bắt đầu từ 31 tỷ USD và đạt hơn 40 tỷ USD vào năm 2014, do dòng tiền mặt của công ty từ các hoạt động có xu hướng giảm so với cùng kỳ. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đứng ở mức 2.8 vào ngày 30 tháng 6 năm 2016 so với mức trung bình của ngành là 0. 6. Các đối thủ cạnh tranh bao gồm các công ty nặng ký công nghệ cao như Oracle Corp. (ORCL

ORCLOracle Corp50,40+ 0. 44%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

) và Microsoft Corp. (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 >), cả hai đều có sự hiện diện của đám mây tốt hơn IBM. Giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp của công ty phần lớn dựa trên mức vốn chủ sở hữu và vốn hóa của khoản nợ, góp phần tập trung vào việc kết hợp tài sản hiệu quả của công ty. Mặc dù có mức nợ cao hơn, IBM vẫn chưa thấy có sự tăng lên đáng kể về tổng tài sản của mình trong năm năm qua. Tổng tài sản, trị giá 116 tỷ đô la vào cuối năm 2011, đạt mức giá trị cao 126 tỷ đô la vào cuối năm 2013, nhưng cuối cùng đã giảm xuống còn 110 tỷ đô la vào cuối năm 2015. Lý do chính cho việc thiếu tăng trưởng tài sản là việc sử dụng vốn của công ty để trả nợ và trả lại vốn cho các cổ đông, ngược lại với các sáng kiến ​​tăng trưởng tài chính. Tổng vốn hóa thị trường của vốn chủ sở hữu của IBM giảm đáng kể, từ 214 tỷ đô la vào cuối năm 2011, xuống còn 133 tỷ đô la vào cuối năm 2015, vì giá cổ phiếu giảm mỗi năm trong ba năm qua do doanh thu và thu nhập giảm. Việc giảm vốn hóa thị trường của vốn chủ sở hữu của IBM và việc sử dụng vốn vay không hiệu quả đã không làm tăng giá trị doanh nghiệp của công ty. Điều này không thể dễ dàng khắc phục bằng cách điều chỉnh cơ cấu vốn mà không cần cơ cấu lại chiến lược kinh doanh cơ bản.