Từ năm 1932, cổ tức chiếm gần một phần ba tổng lợi nhuận vốn cổ phần của Hoa Kỳ. (Xem: Tại sao Cổ tức quan trọng). Vì lý do này, không có gì ngạc nhiên khi hầu hết các nhà đầu tư chỉ tập trung vào năng suất được cung cấp bởi các khoản thanh toán cổ tức. Tuy nhiên, nó không nhất thiết phải khôn ngoan bởi vì việc cắt giảm cổ tức bất ngờ của một công ty có thể làm giảm đáng kể giá cổ phiếu. Các nhà đầu tư thận trọng cũng nên quan tâm đến tỷ lệ chi trả cổ tức ( DPRs ), mô tả mức độ mà các công ty có thể duy trì khoản thanh toán ở mức cổ tức hiện tại theo thời gian. Dưới đây, chúng tôi cung cấp hướng dẫn từng bước để tính toán ba loại tỷ lệ chi trả cổ tức, được sắp xếp theo thứ tự tăng dần tương đối phức tạp.

Tính toán tỷ lệ chi trả cổ tức theo phần trăm của thu nhập

Tính toán DPR cơ bản này được sử dụng để xác định hai tỷ lệ thanh toán được sử dụng phổ biến - tỷ lệ chi trả cổ tức hiện tại và tỷ lệ chi trả cổ tức được chỉ định. Mặc dù hai tỷ lệ này là như nhau đối với các công ty duy trì cùng mức tỷ lệ cổ tức từ năm này sang năm khác, nhưng khác với các công ty liên tục tăng cổ tức hàng năm. (Chúng tôi đã bỏ qua cổ tức đối với cổ phần ưu đãi trong các ví dụ sau đây vì, đối với hầu hết các công ty, số tiền liên quan không đáng kể)

Dưới đây là các bước liên quan đến tính toán DPR hiện tại:

Tổng thu nhập của công ty trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong 4 quý vừa qua - điều này còn được gọi là 12 tháng tiếp theo ( ttm) EPS. Kết quả phải là số EPS đầy đủ pha loãng (FDEPS) chứ không phải là EPS cơ bản, được tìm thấy trong Báo cáo Thu nhập hoặc Báo cáo Thu nhập Toàn diện. Giả sử EPS được pha loãng hoàn toàn của công ty trong 4 quý vừa qua là: Q1 $ 0. 20, Q2 $ 0. 15. Q3 $ 0. 10 và Q4 $ 0. 30 đối với EPS 12 tháng là 0 đô la. 75.

1. Tăng thêm cổ tức cho mỗi cổ phần phổ thông (DPS) do công ty chi trả trong cùng kỳ. Giả sử DPS hàng quý được trả bởi công ty trên là $ 0. 15 cho DPS 12 tháng là 0 đô la. 60 ($ 0 15 X 4).
2. Tỷ lệ chi trả cổ tức hiện tại là: 0 Đô la Mỹ. 60 / $ 0. 75 = 80%. Việc giải thích con số này là 80% EPS trong năm qua (hoặc 12 tháng) được phân phối cho cổ đông dưới hình thức cổ tức, trong khi 20% được giữ lại và tái đầu tư vào kinh doanh.

Giả sử khi công ty báo cáo thu nhập trong quý 4, nó cũng thông báo tăng 10% cổ tức hàng quý lên $ 0. 165 (16 xu) hoặc $ 0. 66 hàng năm, phải trả từ quý tiếp theo. Trong trường hợp này, tỷ lệ chi trả cổ tức được xác định như sau: (Cổ tức hàng quý mới X 4) / EPS (ttm) = 0 Đô la Mỹ. 66 / $ 0. 75 = 88%.

Để so sánh táo-táo, ước tính EPS chuyển tiếp là số liệu phù hợp hơn để tính toán DPR được chỉ định.Số EPS chuyển tiếp có thể dựa trên định hướng hoặc triển vọng của công ty hoặc theo ước tính EPS trung bình của các nhà phân tích trong năm tới. Nếu EPS dự phóng ước tính trong ví dụ trên là $ 0. 80 DPR được chỉ định sẽ là $ 0. 66 / $ 0. 80 = 82,5%. Điều này cho thấy tỷ lệ chi trả cổ tức là 82,5% cho thấy một sự suy giảm nhẹ từ tỷ lệ thanh toán hiện tại 80%.

Tính toán tỷ lệ chi trả cổ tức theo tỷ lệ phần trăm của dòng tiền từ hoạt động

EPS bao gồm một số khoản phí không phải là tiền mặt như khấu hao và khấu trừ. Do đó, việc tính DPR theo tỷ lệ phần trăm của dòng tiền từ hoạt động (hoặc dòng tiền hoạt động), được tính bằng cách cộng các khoản phí không phải bằng tiền vào thu nhập ròng, là một sự mô tả chính xác hơn về sự bền vững của cổ tức. Các bước để tính toán tỷ số này như sau:

Có được dòng tiền mặt hàng năm từ hoạt động (CFO) từ Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ cho năm tài chính trước hoặc 12 tháng. Giả sử đây là 100 triệu USD cho công ty được sử dụng trong ví dụ này, trong đó có 100 triệu cổ phiếu hoàn toàn pha loãng. Như vậy, dòng tiền mặt trên mỗi cổ phiếu (CFPS) hoạt động ở mức 1 đô la. 00 mỗi cổ phiếu.

1. Cộng thêm cổ tức thông qua cùng kỳ. Giả sử con số này là $ 0. 60.
2. Tỷ lệ chi trả cổ tức theo tỷ lệ phần trăm của CFO là 60% ($ 0 60 / $ 1. 00).
3. Tỷ lệ này cũng có thể được tính trên cơ sở tổng số tiền, chứ không phải trên cơ sở mỗi cổ phần. Trong ví dụ này, DPR sẽ liên quan đến việc sử dụng tổng số tiền chi cho cổ tức ($ 0 60 X 100 triệu cổ phiếu = 60 triệu USD) và tổng số dòng tiền mặt là 100 triệu USD để đạt được cùng một kết quả (DPR = 60 triệu USD / 100 triệu USD = 60%).

Tính toán tỷ lệ chi trả cổ tức theo tỷ lệ phần trăm của dòng tiền tự do

Tỷ lệ này khó tính hơn, vì nó liên quan đến việc tìm hiểu các báo cáo tài chính để ước lượng dòng tiền mặt (free cash flow - FCF) chi tiêu vốn ("capex"). Capex có thể là một con số đáng kể cho các công ty đầu tư vào hoạt động kinh doanh của mình, và tỷ lệ chi trả này là hạn chế hơn (có nghĩa là bảo thủ hơn) trong những trường hợp như vậy. Dưới đây là các bước để tính tỷ lệ:

Lấy con số FCF từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ bằng cách trừ chi phí vốn - thu được từ phần "Hoạt động Đầu tư" của báo cáo lưu chuyển tiền tệ - cho năm tài chính trước đó từ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) cùng kỳ. Giả sử vốn đầu tư cho công ty được sử dụng làm ví dụ trong suốt chủ đề này là 35 triệu đô la. Như vậy, FCF sẽ là 65 triệu USD (100 triệu USD ít hơn 35 triệu USD).

1. Lấy số liệu cho tổng số cổ tức đã trả trong năm trước từ phần "Hoạt động Tài chính" của báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Đối với công ty ví dụ của chúng tôi, đây là 60 triệu USD.
2. Tỷ lệ chi trả cổ tức theo tỷ lệ phần trăm của FCF là 92. 3% (60 triệu USD / 65 triệu USD).
3. Capex có thể thay đổi đáng kể từ năm này sang năm khác; kết quả là, tỷ lệ thanh toán này có thể khá biến động.Một trong số đó luôn cao hơn 100%, có thể cho thấy các vấn đề tiềm ẩn về sự bền vững của cổ tức.

Dãi dưới cùng

Tỷ lệ chi trả cổ tức là một công cụ vô giá cho các nhà đầu tư muốn phân tích sự bền vững của cổ tức. DPR là tỷ lệ phần trăm thu nhập là con số dễ tính nhất, trong khi tỷ lệ này là một tỷ lệ phần trăm của CFO là một chỉ số chính xác hơn. Tỷ lệ chi trả theo tỷ lệ phần trăm của FCF là hạn chế hơn đối với các công ty có chi phí vốn lớn.