Biên giới rất hiếm khi ổn định. Chính khái niệm về một cuộc tấn công biên giới cho thấy mong muốn vốn có của chúng ta để thúc đẩy, khám phá và khám phá các cơ hội mới. Vì nó luôn luôn có những ranh giới về thể chất mà các nhà thám hiểm hay các ranh giới kiến thức mà các nhà khoa học và triết học đã vượt qua, do đó, đó là với các thị trường đầu tư.
Biên giới của thị trường luôn năng động - liên tục di chuyển - vì các cơ hội ít được biết đến ở các quốc gia, công nghệ hoặc ngành công nghiệp được khám phá và phát triển thành các tài sản đã được xác lập với các tài sản có thể đo lường được. Trong trường hợp này, rủi ro, lợi nhuận và các tài sản tương quan là trọng tâm trong việc quản lý các danh mục đầu tư. Nếu bạn quan tâm đến việc phá vỡ vị trí mới trong danh mục đầu tư, hãy đọc để tìm hiểu cách thức các khoản đầu tư mạo hiểm làm điều đó.
The Frontier Dynamic Vs. Chính sách đầu tư tĩnh
Bất chấp môi trường năng động của một thị trường biên giới, chúng ta thường gặp phải sự cứng cỏi nhất định khi nghiên cứu vai trò của các thị trường biên giới trong các quyết định đầu tư. Ví dụ, các tuyên bố về chính sách đầu tư sẽ phân bổ trọng số cho các cổ phần không phải là thị trường nội địa vào một bộ phận nhị phân của thị trường mới nổi phát triển và , như thể không có điểm trung gian giữa, nói, Đức và Ai Cập.
Tất cả các nước rơi vào một thể loại xuất bản của thị trường "đang nổi lên" (ví dụ như các chỉ số Morgan Stanley Capital International (MSCI)) có thể chiếm một tỷ lệ nhỏ, cố định trong danh mục đầu tư, các thị trường được gọi là các thị trường phát triển ở Bắc Mỹ, Tây Âu và Nhật Bản thường được trao trọng số cao hơn để phản ánh nguy cơ nhận thức thấp hơn.
Kết cấu nhân tạo này, mặc dù được cho là hữu ích từ quan điểm thực tế trong tính đơn giản của nó, không phản ánh chính xác sự chuyển động năng động của các thị trường dọc theo các cơ hội tương quan với rủi ro-lợi nhuận liên tục. Các nhà đầu tư nhận thức được biên giới năng động này có thể hưởng lợi từ việc quản lý rủi ro rủi ro trở lại chính xác hơn. Để bắt đầu, có thể hữu ích nếu có quan điểm lịch sử về các thị trường biên giới và biên giới đã phát triển theo thời gian như thế nào. (Để tìm hiểu thêm về mối quan hệ rủi ro / trả lại, hãy đọc phần Rủi ro / Trả lại Thương mại của Hướng dẫn Khái niệm Tài chính của chúng tôi.)
Cảnh quan đầu tư vào thế kỷ 19 Giữa thế kỷ 19 đã xáo trộn, với những thay đổi chính trị và xã hội lớn xảy ra ở Châu Âu trong khi Cách mạng Công nghiệp , lần đầu tiên xuất hiện vào cuối thế kỷ 18 ở Anh, đang làm gián đoạn và chuyển đổi các nền kinh tế từ Liverpool tới Leipzig. Trên đại dương Đại Tây Dương, một nước cộng hòa mới đang ở giai đoạn đầu của quỹ đạo tăng trưởng, với đường sắt đi qua lãnh thổ chưa biết đến để thiết lập các thị trường mới cho sản lượng công nghiệp đang phát triển của một nền kinh tế sản xuất mới.Hoa Kỳ thực sự là một thị trường biên giới cổ điển, với những cơ hội dường như vô tận cho sự phát triển và nhiều rủi ro liên quan đến cuộc chiến tranh nội chiến - có lẽ là nổi tiếng nhất nhưng khác với sự kiện phá vỡ duy nhất trong thời kỳ này.
Và Mỹ không phải là thị trường biên giới duy nhất trong thời đại ngày nay - các thuộc địa Anh, Hà Lan, Pháp và Tây Ban Nha ở Đông Nam Á, Trung Đông, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh đều có thời điểm thu hút đầu tư hấp dẫn cho các gia đình giàu có ở Châu Âu và tổ chức. Tuy nhiên, không giống như những thị trường này, Hoa Kỳ sẽ trở thành nền kinh tế "phát triển" nổi bật của thế kỷ 20, trong khi hơn một thế kỷ sau, nhiều thuộc địa của châu Âu trước đây sẽ trở nên tập trung trở lại như các quốc gia độc lập trong những năm mới tiếp theo của các thị trường biên giới .
Nhật Bản
: Nguyên mẫu của một thị trường mới nổi hiện đại
Thuật ngữ "các thị trường mới nổi" - ít nhất là liên quan đến quản lý danh mục đầu tư - thực sự đã không xuất hiện cho tới những năm 1980, tuy nhiên vẫn có một nguyên mẫu trước đó. Ngay sau chiến tranh thế giới II, nền kinh tế Nhật bị tàn phá, nhưng trong giai đoạn 25 năm từ năm 1955 đến năm 1980, GDP thực của đất nước này tăng trung bình hàng năm 7% do nền kinh tế dẫn đầu xuất khẩu mạnh mô hình duy nhất của kế hoạch kinh doanh - chính phủ không phải là nhà tư bản xã hội chủ nghĩa cũng không phải là không tày đình. Các nhà đầu tư mạo hiểm vào thị trường chứng khoán Nhật Bản trong giai đoạn này đã được thưởng xứng đáng, với chỉ số Nikkei 225 Stock Average tăng từ 425 vào cuối năm 1955, lên 7, 116 vào ngày 31/12/1980 - mức lợi tức trung bình hàng năm là 12%. Đến thời điểm này, Nhật Bản không còn được coi là một nền kinh tế đang nổi nữa và các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp và tài chính Nhật Bản (như Sony (NYSE: SNE), Honda (NYSE: HMC) và Mitsubishi Bank (NYSE: MTU)) đã có được danh sách trên New York Sở Giao dịch Chứng khoán thông qua một công cụ tài chính mới gọi là biên nhận Khoản tiền Gửi của Hoa Kỳ (ADRs), làm cho các cổ phần này có sẵn để đưa vào danh mục các tổ chức toàn cầu ngày càng tăng.
Sự kế thừa của con hổ
Sự thành công của mô hình xuất khẩu Nhật Bản đã mở ra làn sóng tiếp theo của các thị trường biên giới - như vậy - gọi là bốn con hổ châu Á của Hàn Quốc, Hồng Kông, Singapore và Đài Loan. Vào những năm 1980, khi các quốc gia này xuất hiện với tần suất ngày càng tăng trong các tin tức kinh doanh trong ngày, thuật ngữ "thị trường mới nổi" đã trở thành một loại tài sản riêng biệt. Các thị trường này được coi là rủi ro hơn các nền kinh tế phát triển khác, với cơ sở hạ tầng kinh tế, pháp lý, chính trị và xã hội nói chung, nhưng với những cơ hội tăng trưởng ngoạn mục có thể mang lại lợi nhuận cao cho một danh mục vốn cổ phần. Vùng biên giới năng động đã đẩy mạnh hơn nữa khi các nền kinh tế châu Á khác như Malaysia và Indonesia tham gia với bốn con hổ nguyên thủy. Trong khi đó, sự tăng trưởng của các nền kinh tế thị trường ở Đông Âu đã mở ra một chân trời mới trong khu vực này trên thế giới. Thị trường Châu Mỹ Latinh, trước tiên đồng nghĩa với nợ mãn tính và khủng hoảng tiền tệ, trở nên sôi động trở lại khi các quốc gia từ Mexico đến Chilê mở cửa nền kinh tế của mình và chấp nhận cách tiếp cận thị trường đối với thương mại, tiền tệ và cơ sở hạ tầng. Các thị trường toàn cầu hoá và biên giới
Khi các quốc gia phát triển theo biên giới năng động, tầm quan trọng của họ đối với nền kinh tế toàn cầu có xu hướng tăng lên đáng kể. Bốn quốc gia xuất hiện trên biên giới tại các thời điểm khác nhau trong thời gian những năm 1980 và 1990 - Brazil, Nga, Ấn Độ và Trung Quốc (phổ biến được biết dưới cái tên viết tắt là "BRIC") - chiếm hơn 20% GDP toàn cầu (về sức mua tính đến năm 2007. Đến năm 2005, hơn 40 quốc gia có thể khoe khoang vốn hóa thị trường chứng khoán hơn 100 tỷ USD.
Tất cả các biện pháp này chứng minh sức mạnh của toàn cầu hóa trong việc định hình lại biên giới đầu tư quốc tế. Trên thực tế, chiều rộng và chiều sâu của các thị trường đầu tư toàn cầu là một lợi ích cho các nhà đầu tư tìm kiếm nhiều cơ hội hơn để định vị lại rủi ro có hiệu quả. Hình 1 cho thấy một sự lựa chọn của các thị trường như vậy, tất cả đã xuất hiện và phát triển dọc theo biên giới năng động theo thời gian. Nó cũng cho thấy một loạt các vị trí rủi ro trở lại. (Xem phần
Tranh luận Toàn cầu hoá
.)
Hình 1
Nguồn: Zephyr & Associates LLC Nguồn: Zephyr & Associates LLC Từ năm 2000 đến năm 2005, các nhà đầu tư có thể đảm bảo vị thế thận trọng hơn trong các thị trường như Malaysia và Chilê, chứng tỏ sự biến động thấp hơn các cổ phiếu tăng trưởng nhỏ của Hoa Kỳ (đại diện bởi Chỉ số Tăng trưởng của Russell 2000) hoặc đẩy mạnh những rủi ro tích cực hơn ở các nước như Nga hoặc Ai Cập.
|
|
| Nhưng toàn cầu hóa cũng có nhược điểm của nó. Khi các thị trường trưởng thành và trở nên kết nối với nền kinh tế toàn cầu, chúng cũng có xu hướng hội tụ về hiệu suất thị trường chứng khoán, như hình 2 và 3 cho thấy. Ghi nhớ rằng các nhà đầu tư danh mục đầu tư tìm kiếm giá trị từ các tài sản có mối tương quan tương đối thấp với các tài sản khác. |
| Tháng 1 năm 1988 đến tháng 12 năm 1998 |
Ma trận tương ứng
-
| (1) | |||
| (2) | |||
| (3) | 1. MSCI EM (Thị trường Mới nổi) | 1. 00 | - |
| - | 2. MSCI EAFE + Canada | 0. 47 | 1. 00 |
| - | 3. S & P 500 | 0. 50 | 0. 52 |
| 1. 00 | Hình 2 | Nguồn: Zephyr & Associates LLC | Tháng 1 năm 1999 đến tháng 7 năm 2008 |
| Mối tương quan |
| - |
| (1) | |||
| (2) | |||
| (3 ) | 1. MSCI EM (Thị trường Mới nổi) | 1. 00 | - |
| - | 2. MSCI EAFE + Canada | 0. 83 | 1. 00 |
| - | 3. S & P 500 | 0. 73 | 0. 83 |
| 1. Ở đây chúng tôi sử dụng chỉ số MSCI EAFE + Canada như một đại diện cho các thị trường phát triển và chỉ số MSCI Emerging Markets cho các nền kinh tế đang nổi và chuyển đổi. Trong cả hai trường hợp, sự gia tăng tương quan với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ khá rõ ràng từ giai đoạn 1988-1998 đến giai đoạn 1999-2008. Đây là một tiêu cực từ quan điểm quản lý danh mục đầu tư vì nó làm giảm các lợi ích đa dạng hóa có thể đạt được từ việc đầu tư vào các doanh nghiệp không phải là U. S. thị trường. | Kết luận | Biên giới của thị trường đầu tư rất năng động. Khi các quốc gia phát triển và trưởng thành, họ tiến triển theo các quỹ đạo rủi ro khác nhau, trong khi các quốc gia mới khác lại xuất hiện ở vị trí biên giới.Hiện tượng toàn cầu hóa đã dẫn đến một loạt các thị trường đầu tư rộng khắp, đồng thời xu hướng hội tụ hiệu suất của thị trường chứng khoán đã làm giảm các lợi ích đa dạng hóa tiềm năng từ việc đầu tư vào các thị trường phát triển hoặc đang nổi lên một cách rộng rãi. Tuy nhiên, tầm quan trọng ngày càng tăng của các quốc gia này được đo bằng một số chỉ số kinh tế vĩ mô đòi hỏi sự xem xét của họ như một sự bổ sung quan trọng đối với danh mục đầu tư. |
Giá trị Các chiến lược đầu tư trong một thị trường biến động | Thị trường dễ biến động
Thị trường biến động là thời điểm đáng sợ cho các nhà đầu tư không có đạo đức, nhưng các nhà đầu tư giá trị sử dụng thời kỳ biến động như một cơ hội để mua cổ phiếu giảm giá. Thị trường biên giới là gì? | Thị trường biên giới
Thị trường biên giới đề cập đến thị trường vốn cổ phần ở các quốc gia nhỏ đang ở giai đoạn phát triển kinh tế và chính trị sớm hơn các thị trường mới nổi lớn hơn và trưởng thành hơn. Các thị trường này thường có vốn hóa thị trường khiêm tốn, khả năng đầu tư hạn chế và tính thanh khoản, và ít nguồn thông tin thị trường. Nếu thị trường cung cấp thông tin về giá trị thông qua giá cả, làm sao các giá trị danh nghĩa có thể vượt quá giá trị thị trường?
Tìm hiểu thêm về các giá trị danh nghĩa, giá trị thực và hai phép đo này khác nhau như thế nào. Khám phá tác động của lạm phát và giảm phát đối với giá cả và giá trị. |