Mặc dù hầu hết các nhà cung cấp dịch vụ quyền chọn quen thuộc với sự đòn bẩy và tính linh hoạt mà các tùy chọn cung cấp, không phải ai cũng biết giá trị của họ như là công cụ tiên đoán. Tuy nhiên, một trong những chỉ số đáng tin cậy nhất của hướng thị trường trong tương lai là một phương pháp đo lường tình cảm đối nghịch được gọi là tỷ lệ khối lượng đặt / quyền chọn mua. Bằng cách theo dõi khối lượng hàng ngày và hàng tuần của việc đặt và gọi điện thoại trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, chúng ta có thể đánh giá cảm xúc của thương nhân. Trong khi khối lượng quá nhiều người mua đặt mua thường cho thấy đáy của thị trường ở gần, quá nhiều người mua gọi thường cho thấy thị trường đang đứng đầu. Thị trường gấu của năm 2002, tuy nhiên, đã thay đổi các giá trị ngưỡng quan trọng cho chỉ số này. Trong bài này, tôi sẽ giải thích phương pháp đặt / gọi cơ bản và bao gồm các giá trị ngưỡng mới cho tỷ lệ đặt / gọi hàng ngày chỉ bằng vốn chủ sở hữu. (Tìm hiểu cách chơi ở giữa trong Hedging With Puts And Calls .)

Các nhà đầu tư lựa chọn, đặc biệt là những người mua quyền chọn, không phải là các nhà kinh doanh thành công nhất. Về mặt cân đối, người mua lựa chọn mất khoảng 90% thời gian. Mặc dù có một số thương nhân hoạt động tốt nhưng có lẽ sẽ không có thương mại với vị thế của các nhà kinh doanh lựa chọn vì hầu hết trong số họ đều có một kỷ lục ảm đạm như vậy? Tỷ lệ đặt / cuộc gọi tình cảm trái ngược cho thấy rằng nó phải trả giá để chống lại đám đông mua bán quyền chọn mua. Rốt cuộc, đám đông tùy chọn thường là sai.

Tôi có thể nhớ hồi cuối năm 1999 và sớm vào thiên niên kỷ mới, khi người mua lựa chọn đang rất điên cuồng, mua nhiều xe tải cho các lựa chọn mua vào cổ phiếu công nghệ và các động lực khác. Khi tỷ lệ đặt / cuộc gọi bị đẩy xuống dưới mức giảm truyền thống, dường như những người mua lựa chọn điên cuồng này giống như con cừu bị dẫn đến giết mổ. Và chắc chắn, với khối lượng mua vào tương đối-mua-đặt ở mức cao nhất, thị trường lướt qua và bắt đầu xu hướng xấu đi của nó.

Như thường xảy ra khi thị trường trở nên quá lạc quan hoặc quá chua, điều kiện trở nên chín chắn cho sự đảo chiều. Thật không may, đám đông quá bị cuốn vào cơn sốt cho ăn để thông báo. Khi hầu hết những người mua tiềm năng "ở trong" thị trường, chúng ta thường có một tình huống mà tiềm năng cho người mua mới đạt đến giới hạn; trong khi đó, chúng tôi có rất nhiều người bán hàng tiềm năng đã sẵn sàng để bước lên và kiếm lợi nhuận hoặc đơn giản là thoát khỏi thị trường vì quan điểm của họ đã thay đổi. Tỷ lệ đặt / cuộc gọi là một trong những biện pháp tốt nhất chúng tôi có khi chúng tôi đang ở trong vùng bán quá nhiều (quá chu kỳ) hoặc mua quá nhiều (quá lạc quan).

Dữ liệu Đặt / Truy cập CBOE

Nhìn vào bên trong thị trường có thể cho chúng ta manh mối về hướng tương lai của nó. Tỷ lệ đặt / gọi cho chúng ta một khoảng thời gian tuyệt vời vào những gì các nhà đầu tư đang làm. Khi tính đầu cơ trong các cuộc gọi bị quá mức, tỷ lệ đặt / cuộc gọi sẽ thấp.Khi các nhà đầu tư đang giảm giá và đầu cơ vào các giao dịch bị quá mức, tỷ lệ đặt / cuộc gọi sẽ cao. Hình 1 trình bày khối lượng quyền chọn hàng ngày từ ngày 17 tháng 5 năm 2002 từ Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago Board Options (CBOE). Biểu đồ cho thấy dữ liệu cho khối lượng đặt và cuộc gọi đối với chỉ số vốn chủ sở hữu, chỉ số và tổng số.

Tỷ lệ đặt / gọi vốn trong ngày đặc biệt này là 0.64, tỷ lệ đưa / gọi tỷ lệ chỉ số là 1.19 và tổng tỷ lệ đặt / gọi của tỷ lệ đặt vào là 0. 72. Như bạn thấy dưới đây, chúng ta cần để biết các giá trị trong quá khứ của những tỷ lệ này để xác định thái độ tình cảm của chúng ta. Chúng tôi cũng sẽ làm mềm dữ liệu vào các đường trung bình di chuyển để dễ dàng giải thích.

Lựa chọn cổ phiếu của hội đồng quản trị của Chicago (CBOE) Lựa chọn Khối lượng TỐNG

T P LỆ P / C

GIẢI QUYẾT ĐẦU TƯ

	Đặt	462, 520
Gọi 721, 163 >. 64
CÁC GIẢI PHÁP TỰ ĐỘNG	Đặt
134, 129	Gọi 112, 306	1. 19
TỔNG CÁC GIẢI PHÁP
Đặt	596, 669
Gọi	833, 624	. 72
Hình 1: Khối lượng lựa chọn hàng ngày cho ngày 17 tháng 5 năm 2002
Nguồn: Thống kê Thị trường của CBOE 5/17/02	Tổng số Đặt / Call Ratio hàng tuần Series Lịch Sử
Có nhiều cách khác nhau để xây dựng một / call ratio, nhưng tỷ lệ đặt / gọi hàng tháng của CBOE truyền thống là một điểm khởi đầu tốt. Tổng cộng, chúng tôi muốn nói đến tổng khối lượng đặt hàng và cuộc gọi của vốn chủ sở hữu và các lựa chọn chỉ số. Chúng tôi chỉ đơn giản mang tất cả các giao dịch mua vào tuần trước và chia cho tổng số cuộc gọi hàng tuần. Đây là tỷ lệ đặt / gọi hàng tuần. Khi tỷ lệ thực hiện cuộc gọi quá cao (có nghĩa là giao dịch nhiều hơn so với cuộc gọi) thị trường đã sẵn sàng phục hồi ngược lại và thường giảm trong xu hướng đi xuống. Và khi tỷ lệ này quá thấp (có nghĩa là nhiều cuộc gọi được giao dịch so với đặt), thì thị trường đã sẵn sàng để đảo ngược xu hướng giảm (như trường hợp đầu năm 2000). Hình 2, nơi chúng ta có thể thấy các điểm cực đoan trong năm năm qua, cho thấy biện pháp này trên cơ sở hàng tuần, bao gồm cả trung bình di chuyển mũ của nó bốn tuần mượt mà.	Hình 2: Tạo bằng Metastock Professional. Nguồn số liệu: Pinnacle IDX	Hình 2 cho thấy tỷ lệ trung bình trượt mũ mũ của tỷ số bốn tuần (mảng trên cùng) cho các tín hiệu cảnh báo tuyệt vời khi thị trường đảo ngược. Mặc dù không bao giờ chính xác và thường là một chút sớm, mức độ này vẫn nên là tín hiệu cho sự thay đổi xu hướng trung hạn của thị trường. Tốt nhất là phải xác nhận giá trước khi kết luận rằng đáy của thị trường hoặc đỉnh đã được đăng ký.
Các mức ngưỡng này vẫn duy trì mức độ dao động trong khoảng 20 năm qua, như thể thấy trong hình 2, nhưng có một số xu hướng trôi nổi (xu hướng) cho chuỗi, đầu tiên xuống giữa thập niên 1990 và sau đó trở lên bắt đầu với thị trường gấu 2000. Hình 3: Tạo bằng Metastock Professional. Ngày Nguồn: Pinnacle IDX

Mặc dù có xu hướng, tỷ lệ đặt / cuộc gọi trôi chảy vẫn còn hữu ích; tuy nhiên, tốt nhất nên sử dụng mức cao và mức cao trong 52 tuần trước đó là ngưỡng quan trọng. Kinh nghiệm của tôi cho rằng tỉ lệ đặt / gọi được sử dụng tốt nhất kết hợp với các chỉ số tâm lý khác và có thể dựa trên giá cả (i.e. , đà). Việc tinh chế toán học phức tạp hơn của dữ liệu (tức là, xu hướng theo sự khác biệt của chuỗi) cũng có thể giúp ích. Tỷ lệ Đặt / Call Chỉ Số Hàng Năm

Kể từ khi nó bao gồm các lựa chọn chỉ số, được sử dụng bởi các nhà quản lý tiền chuyên nghiệp để bảo vệ danh mục cổ phiếu, tổng tỷ lệ đặt / gọi có thể bóp méo việc đo nhiệt độ của chúng tôi đám đông. Có thể nói, một thước đo tốt hơn là chỉ số tỷ lệ đặt / gọi của CBOE. Hình 4 chứa tỷ lệ đặt / cuộc gọi thô CBOE hàng ngày và mức trung bình trượt mũ của nó là 10 ngày - cả hai đều được vẽ trên chỉ số chứng khoán S & P 500. Khi thị trường gấu đã thay đổi tỷ lệ trung bình sang một phạm vi cao hơn, đường màu đỏ nằm ngang là những thái cực cảm tính mới. Khoảng quá khứ, được chỉ ra bởi các đường màu xanh ngang, có giá trị ngưỡng là 0. 39 đến 0. 49. Các giá trị ngưỡng mới là 0. 55 và 0. 70. Hiện tại, các mức độ vừa mới rút lui khỏi sự sụt giảm quá mức và do đó vừa phải tăng.

Hình 4: Tạo bằng Metastock Professional. Nguồn: Thống kê Thị trường CBOE

Kết luận

Các lựa chọn về chỉ số trong lịch sử có xu hướng mua vào nhiều hơn. Điều này là do các nhà quản lý danh mục đầu tư thực hiện các biện pháp bảo vệ rủi ro do các nhà quản lý danh mục đưa ra - đây cũng là lý do tại sao tổng tỷ lệ đặt / gọi không phải là tỷ lệ lý tưởng (nó bị ô nhiễm bởi khối lượng bảo hiểm rủi ro này). Nhớ lại rằng ý tưởng phân tích tình cảm trái ngược nhau là để đo xung của đám đông lựa chọn đầu cơ, những người sai nhiều hơn họ là đúng. Vì vậy, chúng ta nên xem xét tỷ lệ sở hữu duy nhất cho một biện pháp thanh lọc của các nhà đầu cơ. Ngoài ra, ngưỡng ngưỡng quan trọng cần phải năng động, được chọn từ mức cao trong 52 tuần trước đó và mức thấp của chuỗi, điều chỉnh cho các xu hướng trong dữ liệu.

Cũng như bất kỳ chỉ số nào, chúng hoạt động tốt nhất khi bạn biết và theo dõi chúng. Trong khi tôi không thích sử dụng chúng cho các tín hiệu giao dịch cơ học, tỷ lệ lệnh / tỷ lệ đặt / cược sẽ làm cho các khu vực phô trương của các điều kiện thị trường bán quá nhiều và vượt mua khá đáng tin cậy. Vì vậy chúng nên được bao gồm trong hộp công cụ phân tích của các kỹ thuật viên thị trường. (Sau nhiều năm thảo luận, các lựa chọn đã thay đổi Tìm hiểu những gì bạn cần biết trong

Hiểu The 2010 Options Symbology .)

4 Thị trường mới nổi Thị trường chứng khoán ETFs đối với thị trường tăng trưởng (VWO, EEMV) Tìm hiểu về việc các cổ phiếu của các thị trường mới nổi lên đến đâu vào năm 2016 và bốn ETF xem xét cho một thị trường bò và gấu ở các thị trường mới nổi. Xác định thị trường bò thế giới so với thị trường thế chấp thế chấp Hướng dẫn xác định thị trường bò và gấu trên thế giới. Lợi nhuận thị trường kỳ vọng được xác định như thế nào khi tính phí bảo hiểm rủi ro thị trường? Tìm ra cách tỷ lệ hoàn vốn kỳ vọng của thị trường được xác định khi tính toán phí bảo hiểm rủi ro thị trường và cách thức những con số này được sử dụng để ước tính lợi nhuận đầu tư.