Trong thời gian từ năm 2001 đến năm 2004, khối lượng trên thị trường ngoại hối tăng hơn 50%, minh hoạ mức tăng chung của hoạt động kinh doanh tiền tệ. Sự ra đời của giao dịch trực tuyến sau khi sự bùng nổ công nghệ đã cho phép nhiều cổ phiếu và các nhà giao dịch tương lai nhìn xa hơn các công cụ giao dịch truyền thống hơn của họ. Hầu hết các nhà đầu tư ngắn hạn hoặc các nhà đầu cơ đều kinh doanh FX dựa trên phân tích kỹ thuật, vì vậy các nhà đầu tư cổ phiếu và các nhà giao dịch tương lai sử dụng các phân tích kỹ thuật đã làm cho việc chuyển đổi sang FX dễ dàng. Tuy nhiên, một loại phân tích mà thương nhân không thể chuyển sang các loại tiền tệ là thương mại dựa trên khối lượng.

Từ khi thị trường tiền tệ được phân cấp và không có một giao dịch nào theo dõi tất cả các hoạt động giao dịch, rất khó để định lượng khối lượng giao dịch ở từng mức giá. Tuy nhiên, thay vì giao dịch dựa trên khối lượng, nhiều thương nhân đã chuyển sang báo cáo COT của Cán bộ Thương mại (COT) của Ủy ban Giao dịch hàng hóa, mô tả chi tiết về vị trí và khối lượng. Ở đây chúng ta xem xét các xu hướng lịch sử của báo cáo COT có thể giúp các nhà giao dịch ngoại hối như thế nào. (Tìm hiểu làm thế nào để đánh giá tình trạng tâm lý của một thị trường tiền tệ trong

Đánh giá chính bật với Tâm lý học .) Báo cáo COT là gì?

Báo cáo về Cam kết của Thương nhân được CFTC xuất bản lần đầu tiên vào năm 1962 cho 13 mặt hàng nông nghiệp để thông báo cho công chúng về các điều kiện hiện tại trong hoạt động của thị trường kỳ hạn (bạn có thể tìm thấy báo cáo trên trang web CFTC ở đây). Dữ liệu ban đầu được phát hành chỉ một tháng một lần, nhưng mỗi năm một lần chuyển sang năm 2000. Cùng với việc báo cáo thường xuyên hơn, báo cáo COT đã trở nên rộng lớn hơn và - may mắn cho các nhà giao dịch ngoại hối - nó cũng đã mở rộng để bao gồm các thông tin về tương lai tiền tệ . Nếu được sử dụng một cách khôn ngoan, dữ liệu COT có thể là một thước đo khá mạnh về hành động giá cả. Điều đáng lưu ý ở đây là việc kiểm tra dữ liệu có thể rất khôn lanh và việc phát hành dữ liệu bị trì hoãn vì số liệu được công bố vào thứ 6 hàng tuần cho hợp đồng của thứ ba trước, do đó thông tin được đưa ra ba ngày làm việc sau khi thực hiện giao dịch thực sự. Hình 2 là báo cáo COT hàng tuần của Euro FX COT cho ngày 7 tháng 6 năm 2005 do CFTC công bố. Dưới đây là danh sách nhanh về một số mục xuất hiện trong báo cáo và ý nghĩa của chúng:

Thương mại

- Mô tả một thực thể liên quan đến việc sản xuất, chế biến hoặc bán hàng hoá, sử dụng các hợp đồng tương lai chủ yếu để bảo hiểm rủi ro < Báo cáo dài
- Bao gồm tất cả các thông tin về "báo cáo ngắn", cùng với sự tập trung các vị trí do các thương nhân lớn nhất nắm giữ

• Open Interest - Tổng số hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn chưa được bù đắp bằng một giao dịch, bằng cách giao hàng hoặc thực hiện
• Không thương mại (Các nhà đầu cơ) - Các thương nhân, như các nhà kinh doanh cá nhân, các quỹ phòng hộ và các tổ chức lớn sử dụng thị trường kỳ hạn cho các mục đích đầu cơ và đáp ứng các yêu cầu báo cáo do CFTC
• Các vị trí không thể mở rộng - Các vị trí mở dài và ngắn không đáp ứng các yêu cầu báo cáo được xác định bởi CFTC
• Số Thương nhân - Tổng số thương nhân phải báo cáo vị trí Điểm báo cáo của CFTC
• Các quan điểm tương lai và lựa chọn được giữ ở mức báo cáo cụ thể được quy định bởi các quy định của CFTC Báo cáo ngắn
• - Cho thấy sự quan tâm mở đối với các vị trí không thể báo cáo riêng biệt Lan rộng
• - Các biện pháp mức độ mà một thương nhân phi thương mại giữ các vị trí tương lai dài và tương đương ngắn Sau khi xem báo cáo mẫu, chúng tôi thấy rằng quan tâm mở vào thứ ba ngày 7 tháng 6 năm 2005 là 193, 707 hợp đồng, tăng 3, 213 hợp đồng từ trước đó tuần. Các thương nhân kinh doanh phi thương mại hoặc các nhà đầu cơ dài 22, 939 hợp đồng và ngắn 40, 710 hợp đồng - làm cho họ không có hàng rào ngắn. Mặt khác, các thương nhân thương mại có thời lượng dài, với 19, 936 hợp đồng dài hơn hợp đồng ngắn (125, 244 - 105, 308). Sự thay đổi trong quan tâm mở chủ yếu là do sự gia tăng các vị trí thương mại vì các phi thương mại hoặc các nhà đầu cơ giảm vị trí ròng.
• Sử dụng Báo cáo COT Sử dụng báo cáo COT, vị trí thương mại ít có liên quan hơn vị trí phi thương mại vì phần lớn giao dịch tiền tệ thương mại được thực hiện trên thị trường tiền tệ giao ngay, vì vậy bất kỳ vị trí tương lai thương mại nào cũng không đại diện chính xác vị trí thị trường thực. Mặt khác, dữ liệu phi thương mại là đáng tin cậy hơn khi nó nắm bắt được vị thế của thương nhân trong một thị trường cụ thể. Có ba cơ sở chính để kinh doanh với dữ liệu COT:
• Việc lật ngược vị trí thị trường có thể là các chỉ số xu hướng chính xác. Định vị quá cao trong thị trường kỳ hạn tiền tệ đã được lịch sử chính xác trong việc xác định đảo ngược thị trường quan trọng.

Sự thay đổi trong quan tâm mở có thể được sử dụng để xác định sức mạnh của xu hướng.

Lật ngược ở vị trí thị trường

Trước khi xem biểu đồ thể hiện trong hình 2, chúng ta nên đề cập đến rằng trong thị trường kỳ hạn, tất cả các giao dịch hối đoái bằng ngoại tệ sử dụng đồng đô la Mỹ làm đồng tiền cơ bản. Đối với hình 2, điều này có nghĩa là lãi suất mở ròng ngắn hạn trên thị trường kỳ hạn đối với đồng franc Thụy Sỹ (CHF) cho thấy tâm lý lạc quan đối với USD / CHF. Nói cách khác, thị trường kỳ hạn cho CHF đại diện cho tương lai cho CHF / USD, trong đó vị trí dài và ngắn sẽ là sự đối lập hoàn toàn đối với các vị trí dài và ngắn trên USD / CHF. Vì lý do này, trục bên trái hiển thị số âm phía trên đường trung tâm và số dương bên dưới nó.
Biểu đồ dưới đây cho thấy xu hướng của thương nhân phi thương mại phi thương mại có xu hướng tuân theo các xu hướng rất tốt đối với CHF. Trên thực tế, nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy việc sử dụng lãi suất mở đối với hợp đồng tương lai CHF sẽ cho phép thương nhân đoán chính xác hướng USD / CHF 73% thời gian. Hình 2: Vị thế ròng của các thương nhân không thương mại trong tương lai đối với đồng franc Thụy Sỹ (trục tương ứng nằm ở phía bên trái) trên thị trường tiền tệ quốc tế (IMM) và hành động giá USD / CHF từ tháng 4 năm 2003 đến tháng 5 năm 2005 trục tương ứng nằm ở phía bên phải). Mỗi thanh tượng trưng cho một tuần. Nguồn: FX hàng ngày.

• Lật - nơi các vị trí mở không lãi thương mại không vượt qua đường zero - cung cấp một cách đặc biệt tốt để sử dụng dữ liệu COT cho tương lai Thụy Sĩ. Giữ các công ước ký hiệu quan trọng trong tâm trí (có nghĩa là, biết đồng tiền nào trong cặp là đồng tiền cơ bản), chúng ta thấy rằng khi các vị thế tương lai rớt lên trên đường, hành động giá có khuynh hướng tăng và ngược lại.
• Trong Hình 2, chúng ta thấy rằng các thương nhân phi thương mại lật ngược từ net sang fran ngắn frăng Thụy Sĩ (và đô la dài) vào tháng 6/2003, trùng với mức cao hơn USD / CHF. Sự lật đổ tiếp theo xảy ra vào tháng 9 năm 2003, khi thương mại phi thương mại trở thành net dài một lần nữa. Chỉ sử dụng dữ liệu này, chúng tôi có thể có khả năng giao dịch tăng 700 pip trong 4 tháng (mức mua ở mức 1.31 và mức bán ở 1.38). Trên đồ thị chúng ta tiếp tục thấy các tín hiệu mua và bán khác nhau, đại diện bởi các điểm mà các mũi tên xanh (mua) và màu đỏ (bán) đi qua đường giá.
• Mặc dù chiến lược này dựa vào các xu hướng rõ ràng hoạt động tốt đối với USD / CHF, việc lật có thể không phải là một chỉ báo hoàn hảo cho tất cả các cặp tiền tệ. Mỗi cặp tiền tệ có các đặc điểm khác nhau, đặc biệt là các khoản có lãi suất cao, ít khi nhìn thấy sự lúng túng vì hầu hết vị trí có xu hướng dài hạn trong một thời gian dài do các nhà đầu cơ có các vị trí có lãi suất.

Định vị quá cao
Định vị quá cao trong thị trường kỳ hạn tiền tệ cũng đã được chính xác trong việc xác định đảo ngược thị trường quan trọng. Như được chỉ ra trong Hình 3 dưới đây, các vị trí lớn bất thường trong tương lai đối với GBP / USD bởi các thương nhân phi thương mại đã trùng với đỉnh trong hành động giá cả. (Trong ví dụ này, trục trái của biểu đồ được đảo ngược so với hình 2 vì đồng GBP là tiền tệ cơ sở.) Lý do tại sao các vị trí cực đoan này có thể áp dụng được rằng chúng là những điểm mà tại đó có rất nhiều nhà đầu cơ cân nhắc theo một hướng rằng không có ai còn lại để mua hoặc bán. Trong trường hợp các vị trí cực đoan được minh họa trong Hình 3, mỗi người muốn được lâu dài đã là lâu rồi. Kết quả là sự kiệt sức xảy ra và giá cả bắt đầu đảo chiều.

Hình 3: Các vị thế thương mại phi thương mại trong tương lai GBP đối với IMM (trục tương ứng nằm ở phía bên trái) và hành động giá của cặp GBP / USD (trục tương ứng nằm ở phía bên tay phải) từ tháng 5 năm 2004 đến tháng 4 năm 2005. Mỗi thanh tượng trưng cho một tuần.

Nguồn: FX hàng ngày.

Sự thay đổi trong quan tâm mở

Quan tâm mở là công cụ thương mại thứ cấp có thể được sử dụng để hiểu được hành vi giá cả của một thị trường cụ thể. Dữ liệu này hữu ích nhất cho các thương nhân và nhà đầu tư vị trí khi họ cố gắng tận dụng xu hướng dài hạn hơn. Sự quan tâm mở có thể được sử dụng để đánh giá sức khoẻ chung của một thị trường tương lai cụ thể; nghĩa là tăng và giảm các mức lãi suất mở giúp đo sức mạnh hay điểm yếu của một xu hướng giá cụ thể. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc

Thử nghiệm tình trạng thị trường ngoại hối với sự quan tâm mở

.)
Ví dụ: nếu thị trường đã có xu hướng tăng hoặc xu hướng giảm dài hạn với mức độ quan tâm mở ngày càng tăng, hoặc giảm lãi suất mở có thể là một lá cờ đỏ, báo hiệu rằng xu hướng này có thể sắp kết thúc. Sự quan tâm mở rộng thường chỉ ra rằng sức mạnh của xu hướng đang tăng lên bởi vì tiền mới hoặc người mua tích cực đang bước vào thị trường. Việc giảm lãi suất mở cho thấy tiền đang rời khỏi thị trường và xu hướng gần đây đang hết đà.Xu hướng đi kèm với sự suy giảm lợi ích mở rộng và khối lượng trở nên nghi ngờ. Giá cả tăng và tín hiệu không quan tâm mở xu hướng gần đây có thể sắp kết thúc khi có ít thương nhân hơn tham gia vào cuộc đua.

Biểu đồ trong Hình 4 cho thấy sự quan tâm mở đối với hoạt động EUR / USD và giá cả. Lưu ý rằng xu hướng thị trường có xu hướng được xác nhận khi tổng số lãi suất mở đang gia tăng. Vào đầu tháng 5 năm 2004, chúng ta thấy rằng hành động giá bắt đầu tăng cao hơn, và lãi suất mở rộng cũng đang tăng. Tuy nhiên, một khi lãi suất mở giảm trong một tuần sau, chúng tôi thấy sự phục hồi đứng đầu. Kịch bản tương tự xảy ra vào cuối tháng 11 và đầu tháng 12 năm 2004, khi EUR / USD tăng lên đáng kể do tăng lãi suất mở, nhưng khi lãi suất mở cửa giảm và sau đó giảm, EUR / USD bắt đầu bán. Hình 4: Sự quan tâm mở của EUR / USD (trục tương ứng ở phía bên tay trái) và hành động giá (trục tương ứng bên tay phải) từ tháng 1 năm 2004 đến tháng 5 năm 2005. Mỗi thanh tượng trưng cho một tuần.

Nguồn: FX hàng ngày. Tóm lược Một trong những nhược điểm của thị trường ngoại hối là thiếu số liệu. Để bù đắp cho điều này, nhiều thương nhân đã chuyển sang thị trường kỳ hạn để đánh giá vị trí. Hàng tuần, CFTC xuất bản báo cáo Cam kết về Thương nhân, mô tả chi tiết vị trí thương mại và phi thương mại. Dựa vào phân tích thực nghiệm, có ba cách khác nhau để định vị tương lai có thể được sử dụng để dự đoán xu hướng giá trên thị trường ngoại hối: sự xếp hạng, mức độ cực đoan và sự thay đổi trong quan tâm mở. Tuy nhiên, điều quan trọng cần ghi nhớ là các kỹ thuật sử dụng các cơ sở này hoạt động tốt hơn đối với một số loại tiền tệ hơn các đối tượng khác.