Chỉ hơn 9 năm kể từ khi chính phủ liên bang cho Tập đoàn Quốc tế Mỹ - AIG (NYSE: AIG) - một gói giải cứu trị giá 85 tỷ USD, Hội đồng Giám sát Độ ổn định Tài chính Hoa Kỳ (FSOC) quyết định rằng căng thẳng tài chính tại hãng bảo hiểm khổng lồ không còn là mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính của Mỹ. Hội đồng đã bỏ phiếu để loại bỏ AIG khỏi danh sách các tổ chức có nguy cơ có hệ thống, thường được gọi là những tổ chức "quá lớn để thất bại. '

Việc loại bỏ khỏi tình trạng này có nghĩa là AIG hiện không còn được giám sát bởi Hội đồng Quản trị của Cục Dự trữ Liên bang và các tiêu chuẩn khắt khắt nghiêm ngặt, bao gồm các yêu cầu về vốn dai dẳng hơn.

Vào ngày 16 tháng 9 năm 2008, để đổi lấy tiền bơm vào công ty, chính phủ Hoa Kỳ đã nhận được gần 80% vốn cổ phần của công ty. Trong nhiều thập kỷ, AIG là nhà bảo hiểm lớn nhất thế giới, một công ty nổi tiếng trên thế giới về bảo vệ cá nhân, công ty và những người khác. Nhưng vào tháng Chín, công ty sẽ phải chịu sự kiểm soát nếu không phải do sự trợ giúp của chính phủ.

Đọc tiếp để tìm hiểu nguyên nhân gây ra AIG để bắt đầu một vòng xoáy xuống và làm thế nào và tại sao chính phủ liên bang kéo nó trở lại từ bờ vực phá sản.

High Flying

Tâm điểm tâm trương gần như sụp đổ của AIG là một văn phòng ở London. Một bộ phận của công ty, được gọi là AIG Financial Products (AIGFP), gần như dẫn đến sự sụp đổ của một trụ cột của chủ nghĩa tư bản Mỹ. Trong nhiều năm, bộ phận AIGFP đã bán bảo hiểm chống lại các khoản đầu tư đi sai lệch, chẳng hạn như bảo vệ chống lại sự thay đổi lãi suất hoặc các vấn đề kinh tế không lường trước khác. Nhưng cuối những năm 1990, AIGFP đã khám phá ra một cách mới để kiếm tiền.

Công cụ tài chính mới được biết đến như là một nghĩa vụ nợ CDO đã trở nên phổ biến trong các ngân hàng đầu tư lớn và các tổ chức lớn khác. CDO có nhiều loại nợ khác nhau - từ rất an toàn đến rất nguy hiểm - thành một bó. Các loại nợ được gọi là các đợt. Nhiều nhà đầu tư lớn nắm giữ chứng khoán thế chấp đã tạo ra CDO, trong đó bao gồm các khoản cho vay trả nợ dưới chuẩn.

AIGFP đã được trình bày với một lựa chọn. Tại sao không bảo đảm CDO chống lại rủi ro vỡ nợ thông qua một sản phẩm tài chính được gọi là hoán đổi nợ xấu? Cơ hội phải trả tiền bảo hiểm này rất khó xảy ra, và trong một thời gian, kế hoạch bảo hiểm CDO đã rất thành công. Trong khoảng năm năm, doanh thu của bộ phận này đã tăng từ 737 triệu USD lên hơn 3 tỷ USD, bằng khoảng 17,5% tổng doanh thu của công ty. (Đọc Hoán đổi Mặc định Tín dụng: Giới thiệu để tìm hiểu thêm về dẫn xuất đã lấy AIG xuống.)

Một phần lớn các CDO được bảo hiểm được đưa ra dưới hình thức các khoản thế chấp kèm, với tranches thấp nhất xếp hạng bao gồm các khoản cho vay dưới chuẩn. AIG tin rằng những gì nó bảo hiểm sẽ không bao giờ được bảo hiểm.Hoặc, nếu nó đã làm, nó sẽ là số tiền không đáng kể. Nhưng khi việc nhà bị tịch thu tăng lên mức cao bất ngờ, AIG phải trả tiền cho những gì nó hứa sẽ bao trùm. Điều này, tự nhiên, đã gây ảnh hưởng lớn đến nguồn thu nhập của AIG. Bộ phận AIGFP đã phải chịu đựng tổn thất khoảng 25 tỷ đô la, gây ảnh hưởng mạnh mẽ đến giá cổ phiếu của công ty mẹ. (Đọc thêm về sự dẫn dắt của cuộc khủng hoảng tín dụng trong Nhiên liệu Chịu Suy Thoái Tiêu Chuẩn )

Các vấn đề về kế toán trong ngành cũng gây ra thiệt hại. Điều này, lần lượt, hạ xếp hạng tín dụng của AIG, khiến cho công ty niêm yết tài sản thế chấp cho chủ sở hữu trái phiếu, gây ra nhiều lo ngại về tình hình tài chính của công ty.

Rõ ràng là AIG có nguy cơ mất khả năng thanh toán. Để ngăn chặn điều đó, chính phủ liên bang đã bước vào. Nhưng tại sao AIG đã cứu vãn chính phủ, trong khi các công ty khác bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng tín dụng thì không? (Đọc về một công ty không tồn tại khủng hoảng tài chính trong Sự tăng lên và cái chết của tài chính thế kỷ mới .)

Quá lớn để thất bại

Nói một cách đơn giản, AIG bị coi là quá lớn để thất bại. Một số lượng đáng kinh ngạc các nhà đầu tư tổ chức - quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các quỹ phòng hộ đầu tư và cũng được bảo hiểm bởi công ty. Cụ thể, nhiều ngân hàng đầu tư có CDO do AIG bảo hiểm có nguy cơ mất hàng tỷ đô la. Ví dụ, báo cáo của các phương tiện truyền thông chỉ ra rằng Tập đoàn Goldman Sachs, Inc. (NYSE: GS) đã có 20 tỷ đô la gắn liền với nhiều khía cạnh của hoạt động kinh doanh của AIG, mặc dù công ty đã bác bỏ con số đó.

Các quỹ thị trường tiền tệ - thường được coi là những công cụ bảo thủ mà không có nhiều rủi ro gắn liền - cũng bị đe doạ bởi cuộc đấu tranh của AIG, vì nhiều người đã đầu tư vào công ty, đặc biệt là qua trái phiếu. Nếu AIG bị mất khả năng thanh toán, điều này sẽ gây ra những cú sốc qua các thị trường tiền tệ đang run rẩy khi hàng triệu nhà đầu tư - cả cá nhân và tổ chức - đều có thể bị mất tiền trong những gì được coi là những cổ phiếu vô cùng an toàn. (Để tìm hiểu thêm về những khoảng thời gian khó khăn của các quỹ thị trường tiền tệ, xem Tại sao các Quỹ Tiền tệ Break The Buck .)

Tuy nhiên, người mua bảo hiểm của AIG không có nhiều rủi ro. Trong khi phần sản phẩm tài chính của công ty đang phải đối mặt với khó khăn khắc nghiệt, các chi tiết bán lẻ-bảo hiểm nhỏ hơn vẫn còn rất nhiều trong kinh doanh. Ngoài ra, mỗi tiểu bang có một cơ quan điều hành giám sát hoạt động bảo hiểm, và chính quyền bang có điều khoản bảo đảm sẽ bồi hoàn cho người có hợp đồng trong trường hợp mất khả năng thanh toán.

Mặc dù người mua bảo hiểm không bị tổn hại, nhưng những người khác. Và những nhà đầu tư này - từ những cá nhân muốn kiếm thêm một khoản tiền đầu tư an toàn để đầu tư vào các quỹ phòng hộ và hưu trí với tỷ lệ cổ phần - cần một người can thiệp.

Bước Trong

Trong khi AIG treo một sợi dây, các cuộc đàm phán giữa các công ty và quan chức liên bang diễn ra giữa các bước tiếp theo. Một khi đã xác định được rằng công ty là quá quan trọng đối với nền kinh tế toàn cầu sẽ bị thất bại, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đã ký thỏa thuận với ban giám đốc của AIG để cứu vãn công ty.

Cục dự trữ liên bang lần đầu tiên bước vào hoạt động, cho vay AIG để đổi lấy 79. 9% vốn cổ phần của công ty. Tổng số tiền ban đầu được liệt kê ở mức 85 tỷ đô la và phải được hoàn trả trong hai năm với lãi suất LIBOR cộng với 8,5 điểm phần trăm. Tuy nhiên, kể từ đó, các điều khoản của thỏa thuận ban đầu đã được làm lại. Fed và Bộ Tài chính đã cho AIG vay nhiều tiền hơn, nâng tổng số tiền lên tới 150 tỷ USD. (Tìm hiểu cách hai cơ quan này làm việc để ổn định nền kinh tế trong những thời điểm khó khăn trong Kho bạc và Cục Dự trữ Liên bang .

Dòng dưới cùng

Sự cứu trợ của AIG không đến mà không có tranh cãi. Một số người đã chỉ trích liệu có hay không chính phủ sử dụng tiền đóng thuế để mua một công ty bảo hiểm đang gặp khó khăn. Ngoài ra, việc sử dụng các quỹ công cộng để trả tiền thưởng cho các quan chức của AIG chỉ gây ra sự náo động của chính mình. Tuy nhiên, những người khác thì nói rằng, nếu thành công, gói cứu trợ sẽ thực sự đem lại lợi ích cho người đóng thuế do lợi tức trên cổ phần của chính phủ trong vốn cổ phần của công ty.

Không vấn đề gì, một điều rõ ràng. Sự tham gia của AIG vào cuộc khủng hoảng tài chính là điều quan trọng đối với nền kinh tế thế giới. Cho dù hành động của chính phủ sẽ hoàn toàn lành vết thương hay chỉ đơn giản là hành động như một phương pháp điều trị băng vết thương vẫn còn được nhìn thấy.

Để tìm hiểu thêm về các khoản cứu trợ như chương trình này, hãy chắc chắn đọc bài báo liên quan của chúng tôi, Gói cứu trợ tài chính Chính phủ 6 U. Sáu Trái Tim nhất .