Sự kết thúc của bong bóng dotcom đã dẫn đến một trong những đợt bán mạnh nhất của một chỉ số chính trong lịch sử. Từ mức cao trong ngày là 5, 152. 32 vào ngày 10 tháng 3 năm 2000, NASDAQ Composite nhập thị trường gấu 30 tháng, đạt mức thấp trong ngày là 1, 108. 49 với mức giảm 78%. Theo thời của kỷ nguyên dotcom, đó là một ví dụ về sách vở của một bong bóng, với sự lạc quan quá mức, định giá cao và tỷ lệ tăng trưởng đã được các công ty không có doanh thu bán phá giá.

Thị trường tăng trưởng kéo dài thứ hai không ghi nhận dấu hiệu bong bóng, nhưng sự suy giảm tăng trưởng của 4 quý liên tiếp đối với chỉ số Standard & Poor's (S & P 500), thu hẹp lợi nhuận và định giá leo thang trên toàn thị trường rộng lớn, đang gây ra mối lo ngại rằng thị trường kỳ hạn tới có thể sẽ quá gần cho sự thoải mái. So với việc định giá trước khi bắt đầu hai thị trường chịu áp lực trước đó, tỷ lệ P / E của S & P 500 là 23. 85, tính đến ngày 17 tháng 6 năm 2016, thấp hơn tỷ số P / E của chỉ số vào năm 2000 và cao hơn một chút so với năm 2007. Trong khi suy thoái kinh tế có thể chấm dứt nếu không có sự thất bại của thị trường trầm trọng và các thị trường với những định giá đắt tiền có thể ở mức cao trong thời gian dài, sự kết thúc của thị trường bull hiện nay có thể nguy hiểm hơn cho các nhà đầu tư hơn là hậu quả của dotcom bong bóng.

Trong khi bong bóng dotcom bốc dỡ tất cả các tàu thuyền đến một mức độ nào đó, thì công ty NASDAQ Composite nặng nề đã mang lại những ảnh hưởng đầy đủ cho giá cổ phiếu đang giảm dần vì các nhà đầu tư đã lảng tránh các công ty công nghệ. NASDAQ đã lỗ 36. 8% năm 2000, 32. 7% vào năm 2001 và 37. 6% năm 2002 cho một sự giảm dần dẫn đến tổn thất 78% trong 30 tháng. Trong khi đó, chỉ số công nghiệp Dow Jones, được gọi là khủng long vì thiếu công nghệ tiếp xúc trong khi NASDAQ đạt mức cao, đã giảm 6. 18% vào năm 2000, tiếp theo là thiệt hại 7,1% vào năm 2001 và 16 76% năm 2002.

Các cổ phiếu đã đẩy giá trị cổ phiếu lên cao hơn bao gồm các ngành phòng thủ như các dịch vụ tiện ích và hàng tiêu dùng chủ yếu. Ví dụ: tính đến ngày 14 tháng 6 năm 2016, Quỹ SPDR của Cơ quan Tiện ích Chọn (NYSEARCA: XLU

XLUSel Sct Utlts55 66 + 1. 20%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

), một (ETF) bao gồm 29 công ty được liệt kê trong S & P 500, có tỷ suất lợi nhuận năm năm là 5% và tỷ lệ P / E là 29. 31. Các quỹ đầu tư tiêu dùng chủ yếu chọn SPDR (NYSEARCA: XLPEL

XLPSel Sct Cns Stp53 16 +1 1. 12% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), với danh mục 36 cổ phiếu không theo chu kỳ của người tiêu dùng từ S & P 500, năm trở lại của 14.49% và tỷ số P / E là 24. 44. Khi so sánh với P / E trung bình của S & P 500 là 16. 7 kể từ năm 1870, việc định giá tương đối cao của cả hai ngành khiến họ có thể dễ bị tổn thương bởi sự sụt giảm mạnh của thị trường. Việc định giá các cổ phiếu có tính biến động thấp cũng đã được đẩy lên cao hơn kể từ năm 2014 do sự phổ biến của quỹ tài chính beta thông minh bao gồm các công ty có thị phần thấp hơn thị trường. Ví dụ, Độ trễ tối thiểu của iShares MSCI của Hoa Kỳ ETF (NYSEARCA: USMV USMViSh Edg MSCI MV51 58 + 0 43% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) có năm thứ hai cao nhất đến ngày (YTD) của tất cả các ETFs đến ngày 30 tháng 4 năm 2016, với mức giá $ 4. 7 tỷ. Tỷ lệ P / E của quỹ là 25. 53, cũng cao hơn P / E bình quân của S & P 500. Do đó, bất kỳ phản ứng nào đối với việc rút vốn kéo dài có thể tạo ra sự biến động nhiều hơn so với định mức lịch sử.

Lợi suất trái phiếu có thể tăng nhẹ Khi NASDAQ giảm từ mức cao hồi tháng 3 năm 2000, các nhà đầu tư quay sang thị trường trái phiếu, nơi mà Kho bạc Ngân hàng 10 năm đã trả hơn 6%. Sau đợt tăng hồi phục ngắn từ tháng 5 đến tháng 8, nhu cầu ghi chú 10 năm tăng lên khi thị trường rơi vào tình trạng rơi tự do. Tính đến cuối năm, lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 5. 12%, với tổng lợi tức cho năm 16. 66%. Nhu cầu của nhà đầu tư đối với trái phiếu vẫn ở mức cao trong suốt thời kỳ suy thoái, kết quả là tổng lợi tức trung bình 10 năm là 12,45% từ năm 2000 đến năm 2002. Nếu thị trường tăng trưởng dài thứ hai trong lịch sử bắt đầu cho thấy tuổi của nó, Kho bạc không có khả năng lặp lại lợi nhuận an toàn-thiên đường được tạo ra sau khi các bong bóng dotcom. Theo kết quả của một thị trường trái phiếu tăng trưởng 35 năm, lợi tức trái phiếu 10 năm là 1,6%, tính đến ngày 15 tháng 6 năm 2016. Ở mức này, lợi tức chỉ cao hơn 15 điểm cơ bản so với tất cả - Lợi tức thấp kỷ lục trong Kho bạc đặt ra hai vấn đề chính: Bất cứ động thái chuyển tiếp nào sang các mức lãi suất thấp hơn sẽ không làm tăng hoạt động kinh tế một cách vật chất và có một mức độ đáng kể rủi ro nếu tỷ lệ đầu tư cao hơn do nhu cầu suy giảm, sốc kinh tế hoặc bất ngờ lạm phát. Các điểm chính

Thị trường tăng trưởng hiện nay không có cùng số lượng bọt và sự lạc quan tràn lan như bong bóng dotcom, nhưng sự tự mãn có thể là tốn kém nếu thị trường không thể giữ xu hướng tăng hiện tại của nó. Khi bong bóng dotcom bẻ gãy, các nhà đầu tư đã tìm kiếm những nơi trú ẩn an toàn trong Kho bạc và cổ phiếu phòng thủ. Nếu thị trường tăng này thay đổi hướng đi, sự leo thang rộng lớn của các cổ phiếu có tính bảo hiểm và biến động thấp kết hợp với lãi suất thấp trong lịch sử có thể khiến các nhà đầu tư tìm kiếm những nơi ẩn náu an toàn nhưng tìm thấy họ không có chỗ để trốn.