Các chương trình mua lại cổ phần có lợi thế và bất lợi của họ, cho cả công ty và các cổ đông. Việc bắt đầu chương trình mua lại cổ phần thường chỉ ra rằng công ty quản lý nghĩ rằng cổ phiếu bị đánh giá thấp và thường là một cách hợp lý hơn để tăng giá trị cổ đông hơn là phải trả cổ tức. Nhưng đó luôn là động lực đằng sau việc mua lại cổ phiếu này? (Để biết thêm thông tin, xem: Tại sao một công ty mua lại cổ phần của chính mình? )

Tiền mặt hoặc Vốn chủ sở hữu?

Hầu hết các nhà đầu tư sẽ chọn tiền mặt (tức là một cổ tức) trên cổ phiếu có giá trị cao hơn, nếu được lựa chọn; nhiều người dựa vào các khoản thanh toán bằng tiền mặt thông thường mà cổ tức cung cấp. Và vì lý do đó, các công ty có thể cảnh giác với việc thiết lập một chương trình cổ tức. Một khi các cổ đông đã quen với khoản thanh toán, rất khó để chấm dứt hoặc giảm bớt số tiền đó - ngay cả khi đó có lẽ là điều tốt nhất để làm. Điều đó nói rằng, đa số các công ty có lợi nhuận trả cổ tức; hai trang đáng chú ý không phải là Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0. 72% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và Berkshire Hathaway Inc. (BRK -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0. 29% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ). Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 81 + 0. 32% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) không trả cổ tức trong 17 năm, nhưng đã lập một chương trình cổ tức vào năm 2012. ( xem thêm: Rủi ro của việc đuổi cổ phiếu cao cổ phần và Cổ tức so với mua lại: nào là tốt hơn? )

Một cách khác để trả lại giá trị cho cổ đông là mua lại cổ phiếu. Các cổ đông nhận được giá trị thị trường, cộng thêm phí bảo hiểm và quản lý sẽ kéo các cổ phiếu ra khỏi lưu thông, do đó làm tăng giá trị của các cổ phiếu còn lại bằng cách giảm nguồn cung. Trên thực tế, mọi công ty đều có thể làm được điều này cho đến khi một số lượng lớn các cổ phiếu trên thị trường mở và giao dịch qua lại giữa một vài tỷ phú. Điều đó nghe lố bịch, nhưng bạn có thể học được rất nhiều về quy trình và suy nghĩ nhưng hãy xem xét kịch bản cực đoan như vậy. (Để biết thêm thông tin, hãy xem: 6 Kịch bản Mua Gói Xấu xấu .)

Nation Buyback

Kịch bản như vậy sẽ không thực hiện được, nhưng có đủ mua lại để thu hút sự chú ý. Trước năm 1980, việc mua lại không phải là tất cả. Gần đây, họ đã trở nên thường xuyên hơn; giữa năm 2003 và năm 2012, 449 công ty niêm yết trên S & P 500 đã được phân bổ $ 2. 4 nghìn tỷ - khoảng 54% thu nhập của họ - để mua lại, theo một báo cáo của Harvard Business Review. Một số nhà kinh tế và nhà đầu tư cho rằng việc sử dụng tiền mặt để mua cổ phiếu là trái ngược với những gì các công ty nên làm, đó là tái đầu tư để tạo thuận lợi cho tăng trưởng (cũng như tạo việc làm và năng lực).Theo nghiên cứu gần đây của Bloomberg , hơn một nửa lợi nhuận của công ty (56% ) tại Hoa Kỳ tiến tới mua lại cổ phần. Một lần nữa, mối quan tâm lớn nhất về vấn đề này liên quan đến chi phí cơ hội: Tiền dành cho các cổ đông trong chương trình mua lại cổ phiếu có thể được sử dụng để duy trì và bảo trì. Trung bình, tài sản cố định và hàng hoá lâu bền của người tiêu dùng ở Hoa Kỳ hiện nay đã lớn hơn thời đại của họ kể từ kỷ nguyên Eisenhower (những năm 1950). Có rất nhiều sự chú ý đối với các con đường và cầu cống của đất nước, nhưng cơ sở hạ tầng tư nhân cũng đang bị bỏ rơi - điều này không được đề cập. Quy mô và tần suất mua lại đã trở nên quá lớn đến nỗi thậm chí các cổ đông, những người có thể hưởng lợi từ sự tài trợ của công ty như vậy, không phải là không lo lắng. Theo Laurence Fink, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc của BlackRock, "Điều này liên quan đến chúng tôi, sau cuộc khủng hoảng tài chính, nhiều công ty đã tránh xa đầu tư vào sự phát triển tương lai của các công ty". Quá nhiều công ty đã cắt giảm chi tiêu vốn và thậm chí tăng nợ để tăng cổ tức và tăng mua lại cổ phần. "

Đây là một sự thật đơn giản (theo báo cáo của Harvard Business Review): Trong năm 2012, 500 giám đốc điều hành được trả cao nhất có tên trong các bản tuyên bố ủy quyền của các công ty công của U. đã nhận được trung bình 30 đô la. 3 triệu mỗi; 42% khoản bồi thường của họ đến từ các lựa chọn cổ phiếu và 41% từ các cổ phiếu thưởng. Bằng cách tăng nhu cầu cổ phiếu của công ty, việc mua lại thị trường mở sẽ tự động nâng giá cổ phiếu, ngay cả khi chỉ tạm thời và có thể cho phép công ty đạt được mục tiêu thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). Tất cả điều này đã được nói, mua lại có thể được thực hiện vì lý do hoàn toàn hợp pháp và xây dựng. Quá nhiều tiền mặt? Việc mua lại cổ phần có thể là một vấn đề tốt nếu có - quá nhiều tiền mặt và không đủ để làm gì với nó - nhưng trên thực tế, không có tiền như vậy là quá nhiều. Giám đốc điều hành của Berkshire Hathaway Warren Buffett đã nói như vậy trong báo cáo hàng năm của công ty về việc mua lại cổ phiếu: "Giám đốc của Berkshire sẽ chỉ cho phép mua lại với giá mà họ cho là thấp hơn giá trị nội tại

". (Để biết thêm, xem:

Warren Buffett: Nó như thế nào

.)

Berkshire Hathaway là một ngoại lệ. Khi mua lại cổ phiếu, rất ít công ty khác chú ý đến những gì cổ phiếu phải đáng giá đối với hoạt động kinh doanh cơ bản. Ví dụ, Apple dự định mua lại 140 tỷ USD cổ phiếu của mình trong năm nay, điều này dường như không thể thực hiện được cho đến khi nào bạn nhận ra rằng Apple có vốn hóa thị trường ở phía bắc 700 tỷ USD. Apple cũng có một dòng sản phẩm mà bây giờ bao gồm chủ yếu là phiên bản cập nhật nhẹ của các thiết bị cũ của nó, cách mạng. (Để biết thêm thông tin, hãy xem:

Xem lại Chia sẻ và Chia sẻ Tách lại của Apple và Apple (AAPL) Selloff có thể giải thích hoặc hoảng hốt? ) Ngay cả các công ty nhỏ hơn cũng đang tham gia vào trò chơi mua lại. Ví dụ, SolarWinds, Inc. (SWI) gần đây đã đồng ý mua lại gần 10% cổ phần của mình - chỉ sáu năm sau khi chào bán lần đầu ra công chúng.

Có ít nhà đầu tư cá nhân bán lẻ có thể làm được nhiều việc mua lại, và các giám đốc điều hành c-suite ít có động lực để thu hồi lại lượng mua lại (với các vị trí lớn mà họ thường nắm giữ và do đó số tiền họ phải kiếm được). Tất cả các công ty thực sự cần là khả năng sinh lợi để chứng minh cho việc mua lại, và đôi khi đó là tùy chọn; Amazon. com (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 123. 17 + 0 22% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) đã mua lại hàng tỷ đô la cổ phiếu trong vài năm gần đây . Các nhà đầu tư không nên đánh giá một cổ phiếu chỉ dựa vào chương trình mua lại của công ty, mặc dù nó có giá trị xem xét (xem mục Sự phân tích mua lại cổ phiếu

khi bạn đang cân nhắc đầu tư. Một công ty mua lại cổ phần của mình trở lại quá mạnh sẽ có thể thiếu thận trọng trong các lĩnh vực khác, trong khi một công ty mua lại cổ phần chỉ trong những trường hợp nghiêm khắc nhất (giá cổ phiếu thấp, cổ phiếu không được giữ chặt chẽ) có nhiều khả năng sẽ có lợi ích tốt nhất cho cổ đông. Hãy nhớ rằng cũng tập trung vào các yếu tố tăng trưởng ổn định, giá cả như là một hợp lý nhiều thu nhập và khả năng thích ứng. Bằng cách đó bạn sẽ có cơ hội tốt hơn để tham gia vào việc tạo ra giá trị so với trích xuất giá trị. (Để biết thêm thông tin, hãy xem: Cách lợi nhuận từ việc chia tách và mua lại cổ phiếu .)