các nhà quản lý quỹ có tiềm năng kiếm được nhiều khoản phí lớn hơn các nhà quản lý đầu tư khác. Hai và hai mươi cấu trúc bồi thường cho phép các nhà quản lý có kết quả tốt nhất kiếm được hàng trăm triệu đến hàng tỷ đô la phí khi họ kiếm lợi nhuận lớn cho khách hàng của họ. Tuy nhiên, khi quỹ đầu tư mạo hiểm trở lại hầu như không vượt qua hoặc thậm chí tụt hậu, chẳng hạn như Chỉ số Standard & Poor's (S & P 500), các nhà phê bình tấn công hai và hai mươi cấu trúc bằng cách nói rằng nó không công bằng khi thưởng cho các nhà quản lý.

Từ năm 2011 đến năm 2015, lợi nhuận hàng năm của quỹ đầu tư chứng khoán là 1. 7% tụt hậu so với lợi nhuận trung bình hàng năm là 11% đối với chỉ số S & P 500. Chỉ số Hedge Fund của Barclays đo lường lợi nhuận trung bình của tất cả các quỹ phòng hộ, được tạo ra từ đầu năm 2016 đến 0.76% so với 2. 59% đối với chỉ số S & P 500. Sự hồi phục trong cổ phiếu đã bắt đầu vào đầu tháng 2 năm 2016 làm trầm trọng thêm sự chênh lệch giữa quỹ phòng hộ và hiệu suất thị trường. Một số nhà quan sát tự hỏi liệu các quỹ phòng hộ có thể vượt quá cổ phiếu vào nửa cuối năm 2016 để bắt kịp với lợi nhuận của thị trường chứng khoán.

Sự hỗn loạn trong các thị trường hàng hóa và quốc tế vào đầu năm 2016 đã dẫn đến các quỹ phòng hộ giảm bớt tỷ lệ tiếp cận với chứng khoán khoảng 8,7% vào đầu quý II, đó là mức giảm lớn nhất kể từ năm 2011. Đồng thời, các quỹ phòng hộ cũng tăng vị trí ngắn. Khi đợt hồi phục trong các cổ phiếu tăng lên trong quý hai năm 2016, sự chênh lệch giữa chỉ số S & P 500 Index và lợi nhuận của quỹ đầu tư chứng khoán tăng lên. Vào ngày 6 tháng 6 năm 2016, lợi nhuận trên Hedge Fund Research Index, là một thước đo khác về hoạt động của quỹ đầu cơ chứng khoán, đã mang lại lợi nhuận cho S & P 500 bằng biên độ rộng nhất vào bất kỳ thời điểm nào vào năm 2016.

Các nhà đầu tư vẫn giữ nguyên lãi suất

Việc giảm các vị trí dài hạn và tăng cược ngắn hạn sẽ làm cho các quỹ phòng hộ được bảo hiểm rủi ro và không đủ dài. Nicholas Colas, chiến lược gia chiến lược tại Convergex Group LLC, tin rằng các quỹ phòng hộ có thể bán ra khỏi các vị trí ngắn hạn và tái phân bổ tài sản vào các vị trí dài và có khả năng sinh lợi nhiều hơn. Việc tiếp tục tăng vốn cổ phần trong nửa sau năm 2016 sẽ tạo cơ hội cho các quỹ phòng hộ tăng lợi nhuận.

Tuy nhiên, các quỹ phòng hộ không phải là lớp đầu tư duy nhất đã lỡ cuộc mít tinh trong quý II năm 2016. Các quỹ tương hỗ tăng mức tiền mặt, và các nhà đầu tư lẻ đã vắng mặt trong suốt cuộc mít tinh. Trên thực tế, các tập đoàn, mua lại 165 tỷ USD cổ phần của mình, chiếm hầu như tất cả các khoản mua vào trong quý II năm 2016.

Chơi Catch-Up

Sự kém hiệu quả của các quỹ phòng hộ và các quỹ tương hỗ liên quan đến S & P 500 có thể sẽ trở thành hiện thực trong nửa sau của năm 2016.Các nhà quản lý tiền dường như cảm thấy áp lực mua cổ phiếu để mang lại hiệu quả hoạt động của họ phù hợp với chỉ số chuẩn. Vào cuối quý I năm 2016, các quỹ phòng hộ chỉ sở hữu 5. 4% cổ phần của các công ty trong Chỉ số Russell 3000. Dữ liệu quý II có thể cho thấy rằng các quỹ đã tăng mức độ tiếp xúc với chỉ số này.

Các quỹ phòng hộ phải vượt quá số cổ phần nắm giữ để bắt kịp với các chỉ số chuẩn. Neil Azous, người sáng lập Rareview Macro LLC, lưu ý rằng có hai cách mà các quỹ phòng hộ có thể bằng hoặc vượt qua mức lợi nhuận của thị trường chứng khoán: các quỹ phòng hộ có thể vẫn không giảm giá nếu thị trường cổ phiếu sụt giảm, hoặc các quỹ phòng hộ có thể sử dụng đòn bẩy để vượt trội hơn lợi ích của thị trường chứng khoán.

Dữ liệu từ Tháng 5 năm 2016 Mẫu SEC 13F cho thấy rằng các quỹ phòng hộ đang tích cực tái phân bổ tài sản của họ thành các cổ phiếu đà, đó là các cổ phiếu đã hoạt động tốt nhất trong lịch sử gần đây. Nghiên cứu từ Tập đoàn Goldman Sachs (NYSE: GS

GSGoldman Sachs Group Inc.240 34-1 .29%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

) cho thấy các quỹ phòng hộ đang tập trung cược vào ít tên hơn. Các quỹ phòng hộ nắm giữ một tỷ lệ phần trăm lớn hơn tài sản của họ trong 10 cổ phiếu hàng đầu của họ hơn bất kỳ điểm nào trong lịch sử.

Các cổ phiếu xung lượng thực hiện như thế nào trong phần còn lại của năm 2016 có thể xác định số phận của nhiều nhà quản lý quỹ phòng hộ. Nếu các quỹ phòng hộ tiếp tục hoạt động kém hơn, nó có thể dẫn đến một đợt giảm giá của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu các quỹ phòng hộ hoạt động tốt hơn, nó có thể báo hiệu sự tái sinh của ngành.