Phân tích quỹ tương hỗ thường bao gồm một phân tích rất cơ bản về chiến lược của quỹ (tăng trưởng hoặc giá trị), nới lỏng thị trường trung bình, lợi nhuận thu được, độ lệch tiêu chuẩn và có thể là sự phân chia danh mục đầu tư theo khu vực, vv .. Với tư cách là nhà đầu tư, chúng ta thường giải quyết các kết quả thống kê mà không cần phải hỏi người lái xe cơ bản của những kết quả đó, trong nhiều trường hợp có thể tiết lộ một số chi tiết rất thú vị.

Các bản tóm tắt dưới đây không thúc đẩy việc loại bỏ phân tích kết quả thống kê và đánh giá các chỉ số rủi ro, nhưng ủng hộ cho việc phân tích đó được bổ sung bằng một quy trình khắt khe hơn nhằm giải quyết kỹ năng và giá trị của người quản lý khả năng. Đọc tiếp để tìm hiểu cách thức từng phần của các số liệu được thảo luận dưới đây có thể được tính và giải thích bằng nhiều phần mềm khác nhau. (Để biết thêm chi tiết, hãy xem

Phân tích rủi ro của Quỹ tương hỗ .) Hiệu suất hàng tháng

Như trong hầu hết các trường hợp, mục đầu tiên quan tâm là hoạt động của quỹ tương hỗ. Chúng ta có thể xem xét lợi tức lùi 1, 3 và 5 năm so với cả điểm chuẩn và các công ty có thể so sánh và tìm thấy một số nhà quản lý hoạt động tốt. Những gì chúng tôi thường không thu thập được từ loại phân tích này là liệu hiệu suất của người quản lý có nhất quán trong suốt thời gian được đánh giá hay không hay hiệu suất được điều khiển bởi một vài tháng ngoại tệ. Chúng tôi cũng không biết liệu hiệu suất của người quản lý có bị ảnh hưởng bởi việc tiếp xúc với một số loại công ty hoặc khu vực nhất định hay không. Bằng cách đánh giá hiệu suất hàng tháng so với điểm chuẩn tương đối, chúng ta có thể tìm thấy các đầu mối cung cấp thêm thông tin chi tiết về kỳ vọng hiệu suất của một quỹ cụ thể. Cách tốt nhất để thực hiện phân tích này là liệt kê kết quả hoạt động của quỹ và bên chuẩn so sánh và so sánh hiệu suất / vượt quá tương đối của quỹ cho mỗi tháng và xem xét trong hai tháng với hiệu suất tương đối trên / dưới lớn hơn hoặc nhỏ hơn mức trung bình hoặc để tìm kiếm các mô hình nhất định về hiệu năng vượt quá. Bạn cũng có thể tìm kiếm hàng tháng khi hiệu suất là rất cao hoặc thấp, bất kể hiệu suất của các điểm chuẩn. Ví dụ, một quỹ tương hỗ bắt chước chỉ số cho 11 trong 12 tháng nhưng tốt hơn chỉ số 3% trong một tháng sẽ có một trở lại rất hấp dẫn một năm. Là nhà đầu tư, nó sẽ là chìa khóa để hiểu được hiệu suất của tháng cụ thể và không chỉ những gì đã lái xe nó, nhưng cho dù đó là lặp lại. Nói cách khác, người quản lý quỹ có quy trình xử lý kỷ luật, có thể tiếp tục tìm ra cơ hội đầu tư tốt.

AD:

Nhiều lần, người quản lý quỹ không thể nói rõ chiến lược hoặc quy trình của họ, làm tăng nghi ngờ liệu họ có thể thực sự lặp lại hoạt động trong tương lai hay không. Nếu có bất kỳ tình huống nào được tìm thấy hoặc bất kỳ trường hợp nào khác của sự bất thường về hiệu suất, chúng có thể là các chủ đề tuyệt vời để đưa ra trong cuộc phỏng vấn với người quản lý quỹ.Phân tích này cho thấy sự nhạy cảm của quỹ đối với các biến động của thị trường ở cả trên và dưới (

Đánh giá Giám đốc Đầu tư của bạn

. thị trường. Tất cả những người khác đều bằng nhau, quỹ có tỷ lệ nắm bắt cao hơn và giảm xuống dưới sẽ hấp dẫn hơn các quỹ khác. Có một số trường hợp khi một nhà đầu tư có thể ưa thích hơn người kia, nhưng để đơn giản, tôi sẽ tập trung chặt chẽ vào hai biện pháp này vì chúng liên quan đến nhau cũng như của một người bạn của quỹ. Cả hai biện pháp này được chỉ ra như một phần trăm của chỉ số. Chẳng hạn, một quỹ có tỷ lệ nắm giữ lên tới 110%, trung bình sẽ có lợi nhuận là 1. 1% cho mỗi 1% trở lại của chỉ số. Mặt khác, tỷ lệ nắm bắt xuống 70% sẽ, trung bình, có một sự trở lại của -0. 7% cho mỗi 1% mà chỉ số là xuống. Mục đích là để tìm kiếm quỹ tương hỗ có tỉ lệ bắt giữ lớn hơn tỷ lệ chụp xuống. Về lâu dài, các quỹ này sẽ tốt hơn chỉ số. Nếu quỹ có tỷ lệ nắm giữ cao thì sẽ hấp dẫn hơn khi thị trường tăng lên so với quỹ có tỷ lệ nắm giữ thấp hơn. Điều này có thể là kết quả của việc đầu tư vào các cổ phiếu có hệ số beta cao hơn, lựa chọn cổ phiếu cao cấp, đòn bẩy tài chính, hoặc kết hợp các chiến lược khác nhau sẽ tốt hơn thị trường khi thị trường đang tăng lên. Thường thì các quỹ tương hỗ có tỷ lệ nắm giữ cao cũng có tỷ lệ bắt giữ cao hơn, điều này làm tăng tính biến động của lợi nhuận. Tuy nhiên, một nhà quản lý quỹ tương hỗ có thể trở nên phòng thủ trong thời kỳ suy thoái thị trường và duy trì sự giàu có bằng cách không chiếm được một tỷ lệ cao trong sự sụt giảm của thị trường.

Việc hạ thấp tỷ lệ nắm bắt có thể được thực hiện bằng cách đầu tư vào các cổ phiếu có hệ số beta thấp hơn, đánh giá cổ phiếu cao cấp, nắm giữ số tiền lớn hơn hoặc kết hợp các chiến lược khác nhau. Ý tưởng về cả hai chỉ số bắt kịp và nắm bắt bắt buộc là hiểu được nhà quản lý quỹ tương hỗ có thể điều chỉnh những thay đổi trong chu kỳ kinh doanh như thế nào và tối đa hóa lợi nhuận khi thị trường tăng lên, trong khi vẫn giữ được sự giàu có khi thị trường giảm. (999) Tính toán số liệu

Có phần mềm trên thị trường có thể tính các số liệu này, nhưng bạn có thể sử dụng Microsoft Excel để tính toán cả hai bằng cách làm theo các bước sau:

Tính lợi nhuận tích lũy của thị trường chỉ trong vài tháng khi thị trường có lợi nhuận dương.

Tính khoản lợi nhuận cộng dồn của quỹ chỉ trong vài tháng khi thị trường có lợi nhuận dương. Trừ một từ mỗi kết quả và chia kết quả thu được cho việc trả lại quỹ của kết quả thu được cho sự trở lại của thị trường. Để tính toán lợi tức bắt giữ, hãy lặp lại các bước trên cho tháng khi thị trường đi xuống.

Lưu ý rằng ngay cả khi quỹ đã có lợi nhuận tích cực khi thị trường đi xuống, thì lợi nhuận của quỹ đó trong tháng đó sẽ được bao gồm trong tính toán bắt giữ chứ không phải là tính toán bắt giữ. Điều này cho thấy những điều sau:

1. Phân bổ tài sản: Người quản lý có thể thừa cân hoặc thừa cân một số vị trí nhất định để làm tốt hơn chỉ tiêu đã nêu ra.
2. Lựa chọn an ninh: Kỹ năng của người quản lý trong việc lựa chọn các chứng khoán cá nhân vượt trội hơn so với chuẩn của thị trường. Phân tích Kiểu dáng
3. Vì vậy, với tư cách là một nhà đầu tư bạn đã trải qua cả phân tích định lượng và nghiên cứu lẫn nhau chiến lược đầu tư của quỹ, khả năng vượt trội thị trường, tính nhất quán thông qua những thời điểm tốt và xấu, và nhiều yếu tố khác làm cho đầu tư vào quỹ khả quan hơn. Tuy nhiên, trước khi thực hiện đầu tư, nhà đầu tư sẽ muốn thực hiện phân tích theo kiểu để xác định liệu người quản lý quỹ tương hỗ có thực hiện hoạt động trở lại hay không phù hợp với chức năng và phong cách đầu tư đã quy định của quỹ. Ví dụ, phân tích theo kiểu có thể cho thấy liệu một nhà quản lý tăng trưởng vốn lớn có hiệu quả hoạt động hay không, nếu quỹ có lợi nhuận tương tự như các khoản đầu tư vào các loại tài sản khác hoặc trong các công ty có vốn hóa thị trường khác nhau.

Một cách để làm điều này là so sánh lợi nhuận hàng tháng của quỹ tương hỗ với một số chỉ số khác nhau cho thấy một kiểu đầu tư nhất định. Đây được gọi là phân tích kiểu. Trong ví dụ dưới đây, chúng tôi so sánh lợi nhuận của Janus Advisor Foury Fund (JARTX) với bốn chỉ số khác nhau. Việc lựa chọn các chỉ số có thể khác nhau tùy thuộc vào quỹ được phân tích. Trục X cho thấy sự tương quan của quỹ đối với chỉ số quốc tế hoặc chỉ số dựa trên Hoa Kỳ. Trục Y cho thấy mối tương quan của quỹ với các công ty có vốn hóa lớn so với các công ty nhỏ. Các chỉ số đại diện cho Mỹ là S & P 500 và Russell 2000, trong khi các chỉ số quốc tế là chỉ số MSCI EAFE và MSCI EM. Các điểm dữ liệu được tính toán bằng cách sử dụng một công thức tối ưu hóa trong Excel và áp dụng nó bằng cách sử dụng chức năng giải trình.

Chúng ta có thể thấy từ biểu đồ, JARTX đã có mối tương quan ngày càng mạnh mẽ với Chỉ số S & P 500, điều này phù hợp với trọng tâm của nó. Tuy nhiên, các điểm dữ liệu gần đây nhất tiếp tục di chuyển về phía bên trái, cho thấy có lẽ các nhà quản lý quỹ tương hỗ đang đầu tư vào một tỷ lệ lớn hơn của các công ty quốc tế.

Hình 1: Phân tích quỹ tương hỗ

• Viên kim cương nhỏ thể hiện sự tương đồng về lợi nhuận của quỹ tương hỗ với mỗi một trong bốn chỉ số trong giai đoạn 5 năm kết thúc vào 4 quý trước cuối tháng gần đây nhất. Mỗi viên kim cương lớn hơn sau đó tính cùng một chỉ số cho giai đoạn cán dài 5 năm cho mỗi quý tiếp theo. Kim cương lớn nhất đại diện cho khoảng thời gian cán dài 5 năm gần nhất. Trong ví dụ này, quỹ ngày càng cư xử giống như một quỹ toàn cầu thay vì một quỹ lớn của U. Các viên kim cương lớn hơn di chuyển sang trái trong biểu đồ, cho thấy nắp rất lớn với cả U. và các công ty quốc tế.
• Xu hướng này không nhất thiết phải là một điều tốt hoặc xấu, nó chỉ cho nhà đầu tư một thông tin khác về cách quỹ này tạo ra lợi nhuận và có thể quan trọng hơn, làm thế nào để nó được phân bổ trong một danh mục đầu tư đa dạng.Một danh mục đầu tư đã có một khoản phân bổ lớn cho vốn chủ sở hữu mega-cap quốc tế chẳng hạn có thể không được hưởng lợi từ việc bổ sung quỹ này. ( Đừng hoảng sợ nếu quỹ của bạn đang trôi qua .)

Kết luận Phân tích quỹ tương hỗ truyền thống, bạn có thể tìm thấy trong báo cáo Morningstar hoặc Yahoo! Tài chính có thể là một công cụ có giá trị để xác định mức độ hấp dẫn của quỹ tương đối so với các đồng nghiệp của nó. Tuy nhiên, phân tích chi tiết hơn có thể cho phép một nhà đầu tư để đánh giá tốt hơn kỹ năng của một người quản lý liên quan đến nhiệm vụ của họ và quản lý hiệu quả hơn danh mục đầu tư để mong muốn tiếp xúc. Việc phân tích có thể đòi hỏi nhiều thời gian hơn cho việc chuẩn bị dữ liệu, tuy nhiên những lợi ích thu được từ các thông tin bổ sung cũng rất đáng nỗ lực. Có một số số liệu bổ sung và các yếu tố định tính mà một nhà đầu tư có thể đánh giá để xác định thành tích hoạt động của quỹ tương hỗ và sự hấp dẫn. Bài báo này chỉ cung cấp một số công cụ bổ sung có thể dễ dàng tính được nhưng cung cấp thông tin rất hữu ích.