Tại bất kỳ thời điểm nào, giá trị của một quyền chọn mua hoặc một quyền chọn mua không được vượt quá một mức giá cụ thể. Giá tùy chọn dao động giữa giới hạn trên và dưới của chúng. Ví dụ, một lựa chọn cuộc gọi không bao giờ có thể có giá trị nhiều hơn giá cổ phiếu; do đó, giá trị của một lựa chọn cuộc gọi nên thấp hơn hoặc bằng giá cổ phiếu. Nếu có vi phạm quy tắc này, các nhà hoạch định chính sách sẽ nhập và kiếm tiền không có rủi ro bằng cách mua cổ phiếu và bán quyền chọn mua.

AD:

Trong trường hợp một quyền chọn bán, giới hạn trên là giá thực hiện mà hợp đồng đã được ký kết. Giá trị của một đặt sẽ thấp hơn hoặc (nhiều nhất) bằng với giá thực hiện của quyền chọn. Nếu điều kiện này bị vi phạm, nhà đầu tư có thể sử dụng cơ hội chiết khấu bằng cách viết ra lựa chọn và đầu tư số tiền thu được ở mức lãi suất phi rủi ro.

Như đã giải thích trước, giới hạn thấp hơn cho một lựa chọn cuộc gọi của Mỹ cũng giống như giới hạn dưới của một lựa chọn cuộc gọi ở châu Âu. Giá các lựa chọn của Mỹ và Châu Âu khác nhau chủ yếu là liệu chúng có thể được thực hiện trước khi hết hạn, như trường hợp các cuộc gọi của Mỹ. Như vậy, trong hầu hết các trường hợp các cuộc gọi và điện thoại của Hoa Kỳ sẽ có giá trị hơn các cuộc gọi của châu Âu và các giới hạn và giới hạn thấp hơn của họ cũng sẽ khác nhau.

AD:

• Khi tài sản cơ bản không thực hiện thanh toán bằng tiền mặt như trả cổ tức hoặc trả lãi, giá trị của một lựa chọn cuộc gọi của người Mỹ bằng một lựa chọn cuộc gọi ở châu Âu.
• Khi thanh toán bằng tiền mặt có liên quan, giá trị của một lựa chọn cuộc gọi của Mỹ có xu hướng cao hơn một lựa chọn cuộc gọi châu Âu.
• Các lựa chọn đặt mua của người Mỹ hầu như luôn có giá trị hơn các lựa chọn đặt mua ở Châu Âu.

Để tính đến dòng tiền mặt trên các tài sản cơ bản, chúng ta phải viết lại các công thức giá trị lớn nhất (cho các tùy chọn của Châu Âu nêu trên) như sau:

Các giá trị hiện tại, CF = Lưu chuyển tiền tệ,

r = lãi suất> , T = Thời hạn để hết hạn

Dòng tiền cho tài sản cơ bản như sau:

Cổ phiếu trả cổ tức - theo công thức FV (D, O, T) hoặc PV (D, O, T) > Trái phiếu trả lãi - theo công thức FV (CI, O, T) hoặc PV (CI, O, T)
Tiền tệ trả lãi

Hàng hóa có chi phí

• Giá cơ bản được giảm bởi PV dòng tiền mặt của cơ sở;
• Do đó, mối quan hệ chẵn lẻ giữa các cuộc gọi được tính như sau:
• Công thức 15. 13
• Công thức này xác định việc giảm giá của các tài sản cơ bản liên quan đến giá trị hiện tại của dòng tiền trong suốt cuộc đời của thương mại.

Thay đổi Lãi suất và Giá Tùy chọn Các lựa chọn được định giá dựa trên cơ sở có rủi ro, vì vậy một cuộc gọi dài (ví dụ) sẽ được kết hợp với một cổ phiếu ngắn.Một vị trí cổ phiếu ngắn tạo ra doanh thu từ lãi, làm cho quyền chọn mua có giá trị hơn. Nếu lãi suất tăng, doanh thu từ lãi suất tăng lên khiến cho cuộc gọi trở nên có giá trị hơn. Đối với quyền chọn bán và cổ tức, nó hoạt động theo hướng ngược lại.

Khi lãi suất cao, giá cước gọi cao hơn và giá cước thấp hơn. Tại sao? Khi mua một lựa chọn, một trong những cơ bản là sử dụng đòn bẩy. Khi tỷ lệ cao, tùy chọn chính nó là hấp dẫn hơn so với tài sản cơ bản. Bằng cách mua một lựa chọn thay vì các tài sản cơ bản, một nhà đầu tư tiết kiệm tiền mặt.

Rút ra bị ảnh hưởng xấu bởi tỷ giá cao hơn vì nhà đầu tư mất lãi suất trong khi chờ bán tài sản cơ bản. Điều này làm việc cho tất cả các tài sản cơ bản ngoại trừ khi giao dịch với trái phiếu hoặc lãi suất.

Biến động lãi suất có ảnh hưởng rất lớn đến giá quyền chọn. Khi sự biến động gia tăng, hãy gọi và đặt giá tăng lên do có khả năng xảy ra sự lúng túng hoặc ngược lại có liên quan đến lựa chọn. Nhược điểm này giúp giá gọi và không ảnh hưởng đến việc đặt hàng, trong khi nhược điểm giúp đặt mà không ảnh hưởng đến cuộc gọi và đặc biệt đúng khi lựa chọn không có tiền. Nhược điểm là bắt đầu có vấn đề khi lựa chọn trở thành tiền.